(Exact name of registrant as specified in its charter) |
(State or other jurisdiction | (Commission | (IRS Employer | ||||||||||||
of incorporation) | File Number) | Identification No.) |
NOT APPLICABLE | ||
(Former name or former address, if changed since last report.) |
Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | ||||||||||||
Exhibit No. | Description | |||||||
CNA Financial Corporation press release, issued October 30, 2023, providing information on the third quarter 2023 results of operations. | ||||||||
CNA Financial Corporation financial supplement, posted on its website October 30, 2023, providing supplemental financial information on the third quarter 2023. | ||||||||
104 | Cover Page Interactive Data File (embedded within the Inline XBRL document) |
CNA Financial Corporation | ||||||||
(Registrant) | ||||||||
Date: October 30, 2023 | By | /s/ Scott R. Lindquist | ||||||
(Signature) | ||||||||
Scott R. Lindquist Executive Vice President and Chief Financial Officer |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | ||||||||||||||||||||||
($ millions, except per share data) | 2023 | 2022 (a) | 2023 | 2022 (a) | |||||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 258 | $ | (42) | $ | 838 | $ | 443 | |||||||||||||||
Core income (b) | 289 | 43 | 922 | 571 | |||||||||||||||||||
Net income (loss) per diluted share | $ | 0.95 | $ | (0.15) | $ | 3.08 | $ | 1.63 | |||||||||||||||
Core income per diluted share | 1.06 | 0.16 | 3.39 | 2.10 |
September 30, 2023 | December 31, 2022 (a) | ||||||||||||||||
Book value per share | $ | 31.61 | $ | 31.55 | |||||||||||||
Book value per share excluding AOCI | 45.43 | 44.83 |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
($ millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums ex. 3rd party captives | $ | 2,595 | $ | 2,430 | $ | 8,305 | $ | 7,560 | ||||||||||||||||||||||||||||||
GWP ex. 3rd party captives change (% year over year) | 7 | % | 10 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net written premiums | $ | 2,178 | $ | 2,060 | $ | 6,938 | $ | 6,379 | ||||||||||||||||||||||||||||||
NWP change (% year over year) | 6 | % | 9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 2,295 | $ | 2,103 | $ | 6,662 | $ | 6,080 | ||||||||||||||||||||||||||||||
NEP change (% year over year) | 9 | % | 10 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting gain | $ | 131 | $ | 84 | $ | 399 | $ | 425 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | $ | 318 | $ | 230 | $ | 951 | $ | 692 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Core income | $ | 351 | $ | 260 | $ | 1,071 | $ | 898 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Loss ratio excluding catastrophes and development | 60.0 | % | 59.9 | % | 59.9 | % | 60.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Effect of catastrophe impacts | 4.1 | 5.5 | 3.2 | 2.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Effect of development-related items | (0.2) | (0.8) | — | (0.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss ratio | 63.9 | % | 64.6 | % | 63.1 | % | 61.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Expense ratio | 30.1 | % | 30.8 | % | 30.6 | % | 30.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio | 94.3 | % | 95.8 | % | 94.0 | % | 93.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio excluding catastrophes and development | 90.4 | % | 91.1 | % | 90.8 | % | 91.1 | % |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
($ millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums ex. 3rd party captives | $ | 949 | $ | 958 | $ | 2,796 | $ | 2,816 | |||||||||||||||||||||||||||
GWP ex. 3rd party captives change (% year over year) | (1) | % | (1) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net written premiums | $ | 825 | $ | 840 | $ | 2,438 | $ | 2,443 | |||||||||||||||||||||||||||
NWP change (% year over year) | (2) | % | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 829 | $ | 810 | $ | 2,438 | $ | 2,376 | |||||||||||||||||||||||||||
NEP change (% year over year) | 2 | % | 3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting gain | $ | 83 | $ | 92 | $ | 237 | $ | 273 | |||||||||||||||||||||||||||
Loss ratio excluding catastrophes and development | 58.6 | % | 58.4 | % | 58.5 | % | 58.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Effect of catastrophe impacts | — | 0.2 | — | 0.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Effect of development-related items | (0.6) | (1.9) | (0.3) | (1.4) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Loss ratio | 58.0 | % | 56.7 | % | 58.2 | % | 57.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Expense ratio | 31.8 | % | 31.7 | % | 31.9 | % | 31.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio | 90.1 | % | 88.7 | % | 90.3 | % | 88.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio excluding catastrophes and development | 90.7 | % | 90.4 | % | 90.6 | % | 89.8 | % |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
($ millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums ex. 3rd party captives | $ | 1,340 | $ | 1,184 | $ | 4,384 | $ | 3,711 | |||||||||||||||||||||||||||
GWP ex. 3rd party captives change (% year over year) | 13 | % | 18 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net written premiums | $ | 1,071 | $ | 962 | $ | 3,588 | $ | 3,097 | |||||||||||||||||||||||||||
NWP change (% year over year) | 11 | % | 16 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 1,170 | $ | 1,023 | $ | 3,336 | $ | 2,901 | |||||||||||||||||||||||||||
NEP change (% year over year) | 14 | % | 15 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting gain (loss) | $ | 13 | $ | (23) | $ | 96 | $ | 94 | |||||||||||||||||||||||||||
Loss ratio excluding catastrophes and development | 61.5 | % | 61.5 | % | 61.5 | % | 61.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Effect of catastrophe impacts | 7.4 | 10.0 | 5.7 | 5.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Effect of development-related items | — | — | (0.2) | (0.5) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Loss ratio | 68.9 | % | 71.5 | % | 67.0 | % | 66.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Expense ratio | 29.5 | % | 29.9 | % | 29.6 | % | 30.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio | 98.9 | % | 101.9 | % | 97.1 | % | 96.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio excluding catastrophes and development | 91.5 | % | 91.9 | % | 91.6 | % | 92.1 | % |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
($ millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums | $ | 306 | $ | 288 | $ | 1,125 | $ | 1,033 | |||||||||||||||||||||||||||
GWP change (% year over year) | 6 | % | 9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net written premiums | $ | 282 | $ | 258 | $ | 912 | $ | 839 | |||||||||||||||||||||||||||
NWP change (% year over year) | 9 | % | 9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 296 | $ | 270 | $ | 888 | $ | 803 | |||||||||||||||||||||||||||
NEP change (% year over year) | 10 | % | 11 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting gain | $ | 35 | $ | 15 | $ | 66 | $ | 58 | |||||||||||||||||||||||||||
Loss ratio excluding catastrophes and development | 57.9 | % | 58.6 | % | 57.8 | % | 58.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Effect of catastrophe impacts | 2.3 | 4.1 | 2.7 | 2.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Effect of development-related items | — | — | 1.7 | (0.6) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Loss ratio | 60.2 | % | 62.7 | % | 62.2 | % | 60.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Expense ratio | 28.1 | % | 31.7 | % | 30.3 | % | 32.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio | 88.3 | % | 94.4 | % | 92.5 | % | 92.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio excluding catastrophes and development | 86.0 | % | 90.3 | % | 88.1 | % | 90.7 | % |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
($ millions) | 2023 | 2022 (a) | 2023 | 2022 (a) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 112 | $ | 118 | $ | 340 | $ | 356 | |||||||||||||||||||||||||||
Claims, benefits and expenses | 371 | 556 | 1,087 | 1,236 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 216 | 187 | 659 | 600 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Core loss | (29) | (192) | (52) | (196) |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
($ millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance claims and policyholders' benefits | $ | 10 | $ | (13) | $ | 32 | $ | 36 | |||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 35 | 28 | 93 | 84 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 19 | 5 | 43 | 10 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Core loss | (33) | (25) | (97) | (131) |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed income securities and other | $ | 525 | $ | 466 | $ | 1,529 | $ | 1,353 | |||||||||||||||||||||||||||
Limited partnership and common stock investments | 28 | (44) | 124 | (51) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | $ | 553 | $ | 422 | $ | 1,653 | $ | 1,302 |
Media: | Analysts: | |||||||
Heather Giordano, 312-822-4319 | Ralitza Todorova, 312-822-3834 | |||||||
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | ||||||||||||||||||||||
($ millions) | 2023 | 2022 (a) | 2023 | 2022 (a) | |||||||||||||||||||
Net income | $ | 258 | $ | (42) | $ | 838 | $ | 443 | |||||||||||||||
Less: Net investment (losses) gains | (31) | (85) | (84) | (128) | |||||||||||||||||||
Core income | $ | 289 | $ | 43 | $ | 922 | $ | 571 |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | ||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 (a) | 2023 | 2022 (a) | ||||||||||||||||||||
Net income per diluted share | $ | 0.95 | $ | (0.15) | $ | 3.08 | $ | 1.63 | |||||||||||||||
Less: Net investment (losses) gains | (0.11) | (0.31) | (0.31) | (0.47) | |||||||||||||||||||
Core income per diluted share | $ | 1.06 | $ | 0.16 | $ | 3.39 | $ | 2.10 |
September 30, 2023 | December 31, 2022 (a) | ||||||||||
Book value per share | $ | 31.61 | $ | 31.55 | |||||||
Less: Per share impact of AOCI | (13.82) | (13.28) | |||||||||
Book value per share excluding AOCI | $ | 45.43 | $ | 44.83 |
Results for the Three Months Ended September 30 | Results for the Nine Months Ended September 30 | |||||||||||||||||||||||||
($ millions) | 2023 | 2022 (a) | 2023 | 2022 (a) | ||||||||||||||||||||||
Annualized net income | $ | 1,033 | $ | (168) | $ | 1,118 | $ | 591 | ||||||||||||||||||
Average stockholders' equity including AOCI (b) | 8,644 | 8,505 | 8,555 | 9,554 | ||||||||||||||||||||||
Return on equity | 11.9 | % | (2.0) | % | 13.1 | % | 6.2 | % | ||||||||||||||||||
Annualized core income | $ | 1,154 | $ | 169 | $ | 1,229 | $ | 761 | ||||||||||||||||||
Average stockholders' equity excluding AOCI (b) | 12,228 | 12,087 | 12,225 | 12,235 | ||||||||||||||||||||||
Core return on equity | 9.4 | % | 1.4 | % | 10.1 | % | 6.2 | % |
Page | |||||
Consolidated Results | |||||
Results of Operations | |||||
Investment Information | |||||
Investments - Commercial Real Estate Exposure | |||||
Other | |||||
Life & Group Reserves Rollforward | |||||
Periods ended September 30 | Three Months | Nine Months | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 (1) | Change | 2023 | 2022 (1) | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 2,406 | $ | 2,221 | 8 | % | $ | 7,001 | $ | 6,435 | 9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 553 | 422 | 31 | 1,653 | 1,302 | 27 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment (losses) gains | (38) | (96) | (105) | (166) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-insurance warranty revenue | 407 | 399 | 1,221 | 1,173 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | 8 | 11 | 22 | 24 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 3,336 | 2,957 | 13 | 9,792 | 8,768 | 12 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Claims, Benefits and Expenses: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance claims and policyholders' benefits (re-measurement gain (loss) of $(41), $(211), $(75) and $(205)) | 1,826 | 1,880 | 5,258 | 4,959 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs | 426 | 383 | 1,208 | 1,101 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-insurance warranty expense | 386 | 371 | 1,154 | 1,092 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other operating expenses | 338 | 346 | 1,021 | 1,001 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | 34 | 28 | 93 | 84 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total claims, benefits and expenses | 3,010 | 3,008 | — | 8,734 | 8,237 | (6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income (loss) before income tax | 326 | (51) | 1,058 | 531 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax (expense) benefit | (68) | 9 | (220) | (88) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 258 | $ | (42) | N/M | % | $ | 838 | $ | 443 | 89 | % |
Periods ended September 30 | Three Months | Nine Months | |||||||||||||||||||||||||||
(In millions, except per share data) | 2023 | 2022 (1) | 2023 | 2022 (1) | |||||||||||||||||||||||||
Components of Income (Loss) | |||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) | $ | 289 | $ | 43 | $ | 922 | $ | 571 | |||||||||||||||||||||
Net investment gains (losses) | (31) | (85) | (84) | (128) | |||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 258 | $ | (42) | $ | 838 | $ | 443 | |||||||||||||||||||||
Diluted Earnings (Loss) Per Common Share | |||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) | $ | 1.06 | $ | 0.16 | $ | 3.39 | $ | 2.10 | |||||||||||||||||||||
Net investment gains (losses) | (0.11) | (0.31) | (0.31) | (0.47) | |||||||||||||||||||||||||
Diluted earnings (loss) per share | $ | 0.95 | $ | (0.15) | $ | 3.08 | $ | 1.63 | |||||||||||||||||||||
Weighted Average Outstanding Common Stock and Common Stock Equivalents | |||||||||||||||||||||||||||||
Basic | 271.2 | 271.4 | 271.2 | 271.7 | |||||||||||||||||||||||||
Diluted | 272.3 | 272.3 | 272.2 | 272.6 | |||||||||||||||||||||||||
Return on Equity | |||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) (2) | 11.9 | % | (2.0) | % | 13.1 | % | 6.2 | % | |||||||||||||||||||||
Core income (loss) (3) | 9.4 | 1.4 | 10.1 | 6.2 |
(In millions, except per share data) | September 30, 2023 | December 31, 2022 (1) | |||||||||
Total investments | $ | 43,647 | $ | 43,177 | |||||||
Reinsurance receivables, net of allowance for uncollectible receivables | 5,447 | 5,416 | |||||||||
Total assets | 61,952 | 61,000 | |||||||||
Insurance reserves: | |||||||||||
Claim and claim adjustment expenses (2) | 22,836 | 22,120 | |||||||||
Unearned premiums | 6,789 | 6,374 | |||||||||
Future policy benefits (2) | 12,654 | 13,480 | |||||||||
Debt | 3,273 | 2,781 | |||||||||
Total liabilities | 53,389 | 52,452 | |||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss) (3) | (3,741) | (3,598) | |||||||||
Total stockholders' equity | 8,563 | 8,548 | |||||||||
Book value per common share | $ | 31.61 | $ | 31.55 | |||||||
Book value per common share excluding AOCI | $ | 45.43 | $ | 44.83 | |||||||
Outstanding shares of common stock (in millions of shares) | 270.9 | 270.9 | |||||||||
Statutory capital and surplus - Combined Continental Casualty Companies (4) | $ | 10,640 | $ | 10,572 |
Three Months Ended September 30 | 2023 | 2022 | |||||||||
Net cash flows provided (used) by operating activities | $ | 828 | $ | 737 | |||||||
Net cash flows provided (used) by investing activities | (679) | (641) | |||||||||
Net cash flows provided (used) by financing activities | (18) | (138) | |||||||||
Net cash flows provided (used) by operating, investing and financing activities | $ | 131 | $ | (42) |
Nine Months Ended September 30 | 2023 | 2022 | |||||||||
Net cash flows provided (used) by operating activities | $ | 1,765 | $ | 1,990 | |||||||
Net cash flows provided (used) by investing activities | (1,537) | (1,072) | |||||||||
Net cash flows provided (used) by financing activities | (218) | (924) | |||||||||
Net cash flows provided (used) by operating, investing and financing activities | $ | 10 | $ | (6) |
Periods ended September 30 | Three Months | Nine Months | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 | Change | 2023 | 2022 | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums | $ | 3,424 | $ | 3,365 | 2 | % | $ | 10,953 | $ | 10,497 | 4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums ex. 3rd party captives | 2,595 | 2,430 | 7 | 8,305 | 7,560 | 10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net written premiums | 2,178 | 2,060 | 6 | 6,938 | 6,379 | 9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | 2,295 | 2,103 | 9 | 6,662 | 6,080 | 10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 318 | 230 | 38 | 951 | 692 | 37 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-insurance warranty revenue | 407 | 399 | 1,221 | 1,173 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | 8 | 12 | 22 | 25 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total operating revenues | 3,028 | 2,744 | 10 | 8,856 | 7,970 | 11 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance claims and policyholders' benefits | 1,473 | 1,368 | 4,228 | 3,783 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs | 426 | 383 | 1,208 | 1,101 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-insurance warranty expense | 386 | 371 | 1,154 | 1,092 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other insurance related expenses | 265 | 268 | 827 | 771 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 30 | 29 | 68 | 86 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total claims, benefits and expenses | 2,580 | 2,419 | (7) | 7,485 | 6,833 | (10) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) before income tax | 448 | 325 | 1,371 | 1,137 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax (expense) benefit on core income (loss) | (97) | (65) | (300) | (239) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) | $ | 351 | $ | 260 | 35 | % | $ | 1,071 | $ | 898 | 19 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Other Performance Metrics | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting gain (loss) | $ | 131 | $ | 84 | 56 | % | $ | 399 | $ | 425 | (6) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Loss & LAE ratio | 63.9 | % | 64.6 | % | 0.7 | pts | 63.1 | % | 61.9 | % | (1.2) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Expense ratio | 30.1 | 30.8 | 0.7 | 30.6 | 30.8 | 0.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividend ratio | 0.3 | 0.4 | 0.1 | 0.3 | 0.3 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio | 94.3 | % | 95.8 | % | 1.5 | pts | 94.0 | % | 93.0 | % | (1.0) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio excluding catastrophes and development | 90.4 | % | 91.1 | % | 0.7 | pts | 90.8 | % | 91.1 | % | 0.3 | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Net accident year catastrophe losses incurred | $ | 94 | $ | 114 | $ | 214 | $ | 171 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Effect on loss & LAE ratio | 4.1 | % | 5.5 | % | 1.4 | pts | 3.2 | % | 2.8 | % | (0.4) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Net prior year development and other: (favorable) / unfavorable | $ | (5) | $ | (15) | $ | 4 | $ | (56) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Effect on loss & LAE ratio | (0.2) | % | (0.8) | % | (0.6) | pts | — | % | (0.9) | % | (0.9) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Rate | 5 | % | 5 | % | — | pts | 5 | % | 6 | % | (1) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Renewal premium change | 6 | % | 8 | % | (2) | pts | 7 | % | 8 | % | (1) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Retention | 84 | % | 86 | % | (2) | pts | 85 | % | 85 | % | — | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
New business | $ | 475 | $ | 455 | 4 | % | $ | 1,533 | $ | 1,406 | 9 | % |
Periods ended September 30 | Three Months | Nine Months | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 | Change | 2023 | 2022 | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums | $ | 1,775 | $ | 1,890 | (6) | % | $ | 5,324 | $ | 5,640 | (6) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums ex. 3rd party captives | 949 | 958 | (1) | 2,796 | 2,816 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net written premiums | 825 | 840 | (2) | 2,438 | 2,443 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | 829 | 810 | 2 | 2,438 | 2,376 | 3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 136 | 102 | 33 | 407 | 305 | 33 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-insurance warranty revenue | 407 | 399 | 1,221 | 1,173 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | — | (1) | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total operating revenues | 1,372 | 1,310 | 5 | 4,066 | 3,854 | 6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance claims and policyholders' benefits | 482 | 461 | 1,424 | 1,365 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs | 175 | 169 | 508 | 488 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-insurance warranty expense | 386 | 371 | 1,154 | 1,092 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other insurance related expenses | 89 | 88 | 269 | 250 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 13 | 15 | 39 | 40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total claims, benefits and expenses | 1,145 | 1,104 | (4) | 3,394 | 3,235 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) before income tax | 227 | 206 | 672 | 619 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax (expense) benefit on core income (loss) | (49) | (45) | (146) | (134) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) | $ | 178 | $ | 161 | 11 | % | $ | 526 | $ | 485 | 8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Other Performance Metrics | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting gain (loss) | $ | 83 | $ | 92 | (10) | % | $ | 237 | $ | 273 | (13) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Loss & LAE ratio | 58.0 | % | 56.7 | % | (1.3) | pts | 58.2 | % | 57.3 | % | (0.9) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Expense ratio | 31.8 | 31.7 | (0.1) | 31.9 | 31.0 | (0.9) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividend ratio | 0.3 | 0.3 | — | 0.2 | 0.2 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio | 90.1 | % | 88.7 | % | (1.4) | pts | 90.3 | % | 88.5 | % | (1.8) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio excluding catastrophes and development | 90.7 | % | 90.4 | % | (0.3) | pts | 90.6 | % | 89.8 | % | (0.8) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Net accident year catastrophe losses incurred | $ | — | $ | 1 | $ | — | $ | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Effect on loss & LAE ratio | — | % | 0.2 | % | 0.2 | pts | — | % | 0.1 | % | 0.1 | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Net prior year development and other: (favorable) / unfavorable | $ | (5) | $ | (15) | $ | (7) | $ | (35) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Effect on loss & LAE ratio | (0.6) | % | (1.9) | % | (1.3) | pts | (0.3) | % | (1.4) | % | (1.1) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Rate | 1 | % | 5 | % | (4) | pts | 1 | % | 7 | % | (6) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Renewal premium change | 2 | % | 6 | % | (4) | pts | 2 | % | 8 | % | (6) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Retention | 87 | % | 88 | % | (1) | pts | 88 | % | 86 | % | 2 | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
New business | $ | 121 | $ | 130 | (7) | % | $ | 349 | $ | 407 | (14) | % |
Periods ended September 30 | Three Months | Nine Months | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 | Change | 2023 | 2022 | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums | $ | 1,343 | $ | 1,187 | 13 | % | $ | 4,504 | $ | 3,824 | 18 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums ex. 3rd party captives | 1,340 | 1,184 | 13 | 4,384 | 3,711 | 18 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net written premiums | 1,071 | 962 | 11 | 3,588 | 3,097 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | 1,170 | 1,023 | 14 | 3,336 | 2,901 | 15 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 156 | 112 | 39 | 470 | 343 | 37 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | 9 | 13 | 22 | 25 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total operating revenues | 1,335 | 1,148 | 16 | 3,828 | 3,269 | 17 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance claims and policyholders' benefits | 813 | 738 | 2,252 | 1,931 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs | 188 | 163 | 532 | 467 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other insurance related expenses | 156 | 145 | 456 | 409 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 11 | 3 | 27 | 21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total claims, benefits and expenses | 1,168 | 1,049 | (11) | 3,267 | 2,828 | (16) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) before income tax | 167 | 99 | 561 | 441 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax (expense) benefit on core income (loss) | (34) | (19) | (118) | (91) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) | $ | 133 | $ | 80 | 66 | % | $ | 443 | $ | 350 | 27 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Other Performance Metrics | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting gain (loss) | $ | 13 | $ | (23) | 157 | % | $ | 96 | $ | 94 | 2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Loss & LAE ratio | 68.9 | % | 71.5 | % | 2.6 | pts | 67.0 | % | 66.0 | % | (1.0) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Expense ratio | 29.5 | 29.9 | 0.4 | 29.6 | 30.1 | 0.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividend ratio | 0.5 | 0.5 | — | 0.5 | 0.5 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio | 98.9 | % | 101.9 | % | 3.0 | pts | 97.1 | % | 96.6 | % | (0.5) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio excluding catastrophes and development | 91.5 | % | 91.9 | % | 0.4 | pts | 91.6 | % | 92.1 | % | 0.5 | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Net accident year catastrophe losses incurred | $ | 87 | $ | 103 | $ | 190 | $ | 148 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Effect on loss & LAE ratio | 7.4 | % | 10.0 | % | 2.6 | pts | 5.7 | % | 5.0 | % | (0.7) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Net prior year development and other: (favorable) / unfavorable | $ | — | $ | — | $ | (4) | $ | (16) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Effect on loss & LAE ratio | — | % | — | % | — | pts | (0.2) | % | (0.5) | % | (0.3) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Rate | 8 | % | 4 | % | 4 | pts | 8 | % | 5 | % | 3 | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Renewal premium change | 9 | % | 7 | % | 2 | pts | 10 | % | 8 | % | 2 | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Retention | 83 | % | 86 | % | (3) | pts | 85 | % | 86 | % | (1) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
New business | $ | 292 | $ | 246 | 19 | % | $ | 945 | $ | 754 | 25 | % |
Periods ended September 30 | Three Months | Nine Months | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 | Change | 2023 | 2022 | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums | $ | 306 | $ | 288 | 6 | % | $ | 1,125 | $ | 1,033 | 9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Net written premiums | 282 | 258 | 9 | 912 | 839 | 9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | 296 | 270 | 10 | 888 | 803 | 11 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 26 | 16 | 63 | 74 | 44 | 68 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | (1) | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total operating revenues | 321 | 286 | 12 | 962 | 847 | 14 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance claims and policyholders' benefits | 178 | 169 | 552 | 487 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs | 63 | 51 | 168 | 146 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other insurance related expenses | 20 | 35 | 102 | 112 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 6 | 11 | 2 | 25 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total claims, benefits and expenses | 267 | 266 | — | 824 | 770 | (7) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) before income tax | 54 | 20 | 138 | 77 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income tax (expense) benefit on core income (loss) | (14) | (1) | (36) | (14) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Core income (loss) | $ | 40 | $ | 19 | 111 | % | $ | 102 | $ | 63 | 62 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Other Performance Metrics | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Underwriting gain (loss) | $ | 35 | $ | 15 | 133 | % | $ | 66 | $ | 58 | 14 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
Loss & LAE ratio | 60.2 | % | 62.7 | % | 2.5 | pts | 62.2 | % | 60.7 | % | (1.5) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Expense ratio | 28.1 | 31.7 | 3.6 | 30.3 | 32.1 | 1.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividend ratio | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio | 88.3 | % | 94.4 | % | 6.1 | pts | 92.5 | % | 92.8 | % | 0.3 | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Combined ratio excluding catastrophes and development | 86.0 | % | 90.3 | % | 4.3 | pts | 88.1 | % | 90.7 | % | 2.6 | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Net accident year catastrophe losses incurred | $ | 7 | $ | 10 | $ | 24 | $ | 21 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Effect on loss & LAE ratio | 2.3 | % | 4.1 | % | 1.8 | pts | 2.7 | % | 2.7 | % | — | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Net prior year development and other: (favorable) / unfavorable | $ | — | $ | — | $ | 15 | $ | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Effect on loss & LAE ratio | — | % | — | % | — | pts | 1.7 | % | (0.6) | % | (2.3) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Rate | 2 | % | 6 | % | (4) | pts | 4 | % | 7 | % | (3) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Renewal premium change | 7 | % | 15 | % | (8) | pts | 7 | % | 11 | % | (4) | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
Retention | 84 | % | 83 | % | 1 | pts | 83 | % | 79 | % | 4 | pts | |||||||||||||||||||||||||||||
New business | $ | 62 | $ | 79 | (22) | % | $ | 239 | $ | 245 | (2) | % |
Periods ended September 30 | Three Months | Nine Months | ||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 (1) | 2023 | 2022 (1) | ||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 112 | $ | 118 | $ | 340 | $ | 356 | ||||||||||||||||||
Net investment income | 216 | 187 | 659 | 600 | ||||||||||||||||||||||
Other revenues | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Total operating revenues | 328 | 305 | 999 | 956 | ||||||||||||||||||||||
Insurance claims and policyholders' benefits | 343 | 525 | 998 | 1,140 | ||||||||||||||||||||||
Other insurance related expenses | 29 | 29 | 89 | 89 | ||||||||||||||||||||||
Other expenses | (1) | 2 | — | 7 | ||||||||||||||||||||||
Total claims, benefits and expenses | 371 | 556 | 1,087 | 1,236 | ||||||||||||||||||||||
Core income (loss) before income tax | (43) | (251) | (88) | (280) | ||||||||||||||||||||||
Income tax (expense) benefit on core income (loss) | 14 | 59 | 36 | 84 | ||||||||||||||||||||||
Core income (loss) | $ | (29) | $ | (192) | $ | (52) | $ | (196) |
Periods ended September 30 | Three Months | Nine Months | ||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | (1) | $ | — | $ | (1) | $ | (1) | ||||||||||||||||||
Net investment income | 19 | 5 | 43 | 10 | ||||||||||||||||||||||
Other revenues | — | (1) | — | (1) | ||||||||||||||||||||||
Total operating revenues | 18 | 4 | 42 | 8 | ||||||||||||||||||||||
Insurance claims and policyholders' benefits | 10 | (13) | 32 | 36 | ||||||||||||||||||||||
Other insurance related expenses | — | — | 1 | 3 | ||||||||||||||||||||||
Other expenses | 49 | 46 | 129 | 129 | ||||||||||||||||||||||
Total claims, benefits and expenses | 59 | 33 | 162 | 168 | ||||||||||||||||||||||
Core income (loss) before income tax | (41) | (29) | (120) | (160) | ||||||||||||||||||||||
Income tax (expense) benefit on core income (loss) | 8 | 4 | 23 | 29 | ||||||||||||||||||||||
Core income (loss) | $ | (33) | $ | (25) | $ | (97) | $ | (131) | ||||||||||||||||||
September 30, 2023 | June 30, 2023 | December 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | Carrying Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Carrying Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Carrying Value | Net Unrealized Gains (Losses) | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate and other bonds | $ | 22,513 | $ | (2,241) | $ | 22,611 | $ | (1,570) | $ | 21,429 | $ | (1,708) | |||||||||||||||||||||||
States, municipalities and political subdivisions: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax-exempt | 3,542 | (295) | 4,225 | 1 | 4,633 | (45) | |||||||||||||||||||||||||||||
Taxable | 3,492 | (674) | 3,585 | (453) | 3,684 | (556) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total states, municipalities and political subdivisions | 7,034 | (969) | 7,810 | (452) | 8,317 | (601) | |||||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
RMBS | 2,830 | (595) | 2,693 | (440) | 2,631 | (442) | |||||||||||||||||||||||||||||
CMBS | 1,554 | (272) | 1,583 | (253) | 1,635 | (251) | |||||||||||||||||||||||||||||
Other ABS | 3,118 | (359) | 3,248 | (321) | 2,927 | (359) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total asset-backed | 7,502 | (1,226) | 7,524 | (1,014) | 7,193 | (1,052) | |||||||||||||||||||||||||||||
U.S. Treasury and obligations of government-sponsored enterprises | 149 | (1) | 127 | (3) | 110 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Foreign government | 658 | (55) | 651 | (49) | 575 | (42) | |||||||||||||||||||||||||||||
Redeemable preferred stock | — | — | 5 | — | 3 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total fixed maturity securities | 37,856 | (4,492) | 38,728 | (3,088) | 37,627 | (3,404) | |||||||||||||||||||||||||||||
Equities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 213 | — | 205 | — | 185 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Non-redeemable preferred stock | 479 | — | 478 | — | 489 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total equities | 692 | — | 683 | — | 674 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Limited partnership investments: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Hedge funds | 322 | — | 331 | — | 456 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Private equity funds | 1,752 | — | 1,689 | — | 1,470 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total limited partnership investments | 2,074 | — | 2,020 | — | 1,926 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Other invested assets | 69 | — | 71 | — | 78 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage loans | 995 | — | 1,009 | — | 1,040 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Short term investments | 1,961 | 1 | 1,924 | (1) | 1,832 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total investments | $ | 43,647 | $ | (4,491) | $ | 44,435 | $ | (3,089) | $ | 43,177 | $ | (3,403) | |||||||||||||||||||||||
Net receivable/(payable) on investment activity | $ | (100) | $ | 41 | $ | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||
Effective duration (in years) | 6.3 | 6.5 | 6.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average rating(1) | A | A | A |
September 30, 2023 | June 30, 2023 | December 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | Carrying Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Carrying Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Carrying Value | Net Unrealized Gains (Losses) | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate and other bonds | $ | 13,814 | $ | (1,386) | $ | 13,715 | $ | (1,248) | $ | 13,165 | $ | (1,260) | |||||||||||||||||||||||
States, municipalities and political subdivisions: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax-exempt | 1,069 | (281) | 1,190 | (190) | 1,197 | (211) | |||||||||||||||||||||||||||||
Taxable | 1,938 | (541) | 1,954 | (431) | 1,986 | (486) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total states, municipalities and political subdivisions | 3,007 | (822) | 3,144 | (621) | 3,183 | (697) | |||||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
RMBS | 2,828 | (595) | 2,691 | (440) | 2,617 | (442) | |||||||||||||||||||||||||||||
CMBS | 1,525 | (269) | 1,554 | (250) | 1,606 | (248) | |||||||||||||||||||||||||||||
Other ABS | 2,566 | (233) | 2,648 | (245) | 2,374 | (276) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total asset-backed | 6,919 | (1,097) | 6,893 | (935) | 6,597 | (966) | |||||||||||||||||||||||||||||
U.S. Treasury and obligations of government-sponsored enterprises | 148 | (1) | 126 | (3) | 109 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Foreign government | 632 | (44) | 623 | (41) | 546 | (34) | |||||||||||||||||||||||||||||
Redeemable preferred stock | — | — | 5 | — | 3 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total fixed maturity securities | 24,520 | (3,350) | 24,506 | (2,848) | 23,603 | (2,958) | |||||||||||||||||||||||||||||
Equities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | 213 | — | 205 | — | 185 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Non-redeemable preferred stock | 78 | — | 62 | — | 73 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total equities | 291 | — | 267 | — | 258 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Limited partnership investments: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Hedge funds | 178 | — | 183 | — | 252 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Private equity funds | 970 | — | 935 | — | 814 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total limited partnership investments | 1,148 | — | 1,118 | — | 1,066 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Other invested assets | 69 | — | 71 | — | 78 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage loans | 795 | — | 808 | — | 830 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Short term investments | 1,942 | 1 | 1,875 | (1) | 1,772 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total investments | $ | 28,765 | $ | (3,349) | $ | 28,645 | $ | (2,849) | $ | 27,607 | $ | (2,957) | |||||||||||||||||||||||
Net receivable/(payable) on investment activity | $ | (81) | $ | 37 | $ | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||
Effective duration (in years) | 4.6 | 4.6 | 4.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average rating(1) | A | A | A |
September 30, 2023 | June 30, 2023 | December 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | Carrying Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Carrying Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Carrying Value | Net Unrealized Gains (Losses) | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate and other bonds | $ | 8,699 | $ | (855) | $ | 8,896 | $ | (322) | $ | 8,264 | $ | (448) | |||||||||||||||||||||||
States, municipalities and political subdivisions: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax-exempt | 2,473 | (14) | 3,035 | 191 | 3,436 | 166 | |||||||||||||||||||||||||||||
Taxable | 1,554 | (133) | 1,631 | (22) | 1,698 | (70) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total states, municipalities and political subdivisions | 4,027 | (147) | 4,666 | 169 | 5,134 | 96 | |||||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
RMBS | 2 | — | 2 | — | 14 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
CMBS | 29 | (3) | 29 | (3) | 29 | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||
Other ABS | 552 | (126) | 600 | (76) | 553 | (83) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total asset-backed | 583 | (129) | 631 | (79) | 596 | (86) | |||||||||||||||||||||||||||||
U.S. Treasury and obligations of government-sponsored enterprises | 1 | — | 1 | — | 1 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Foreign government | 26 | (11) | 28 | (8) | 29 | (8) | |||||||||||||||||||||||||||||
Redeemable preferred stock | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total fixed maturity securities | 13,336 | (1,142) | 14,222 | (240) | 14,024 | (446) | |||||||||||||||||||||||||||||
Equities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Non-redeemable preferred stock | 401 | — | 416 | — | 416 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total equities | 401 | — | 416 | — | 416 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Limited partnership investments: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Hedge funds | 144 | — | 148 | — | 204 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Private equity funds | 782 | — | 754 | — | 656 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total limited partnership investments | 926 | — | 902 | — | 860 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Other invested assets | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage loans | 200 | — | 201 | — | 210 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Short term investments | 19 | — | 49 | — | 60 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total investments | $ | 14,882 | $ | (1,142) | $ | 15,790 | $ | (240) | $ | 15,570 | $ | (446) | |||||||||||||||||||||||
Net receivable/(payable) on investment activity | $ | (19) | $ | 4 | $ | 11 | |||||||||||||||||||||||||||||
Effective duration (in years) | 9.8 | 9.9 | 9.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average rating(1) | A- | A- | A |
September 30, 2023 | U.S. Government, Government agencies and Government-sponsored enterprises | AAA | AA | A | BBB | Non-investment grade | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate and other bonds | $ | — | $ | — | $ | 31 | $ | (1) | $ | 544 | $ | (62) | $ | 6,467 | $ | (525) | $ | 13,930 | $ | (1,506) | $ | 1,541 | $ | (147) | $ | 22,513 | $ | (2,241) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
States, municipalities and political subdivisions | — | — | 1,082 | (117) | 4,224 | (677) | 1,453 | (99) | 269 | (76) | 6 | — | 7,034 | (969) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
RMBS | 2,523 | (463) | 286 | (135) | 4 | — | 7 | — | — | — | 10 | 3 | 2,830 | (595) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CMBS | — | — | 504 | (39) | 578 | (120) | 198 | (37) | 222 | (52) | 52 | (24) | 1,554 | (272) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other ABS | — | — | 372 | (40) | 204 | (64) | 1,170 | (94) | 1,181 | (139) | 191 | (22) | 3,118 | (359) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total asset-backed | 2,523 | (463) | 1,162 | (214) | 786 | (184) | 1,375 | (131) | 1,403 | (191) | 253 | (43) | 7,502 | (1,226) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. Treasury and obligations of government-sponsored enterprises | 149 | (1) | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 149 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign government | — | — | 189 | (8) | 362 | (27) | 77 | (17) | 30 | (3) | — | — | 658 | (55) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redeemable preferred stock | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total fixed maturity securities | $ | 2,672 | $ | (464) | $ | 2,464 | $ | (340) | $ | 5,916 | $ | (950) | $ | 9,372 | $ | (772) | $ | 15,632 | $ | (1,776) | $ | 1,800 | $ | (190) | $ | 37,856 | $ | (4,492) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Percentage of total fixed maturity securities | 7 | % | 6 | % | 16 | % | 25 | % | 41 | % | 5 | % | 100 | % |
September 30, 2023 | September 30, 2023 | |||||||||||||||||||||||||
(In millions) | Estimated Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | (In millions) | Estimated Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | |||||||||||||||||||||
Commercial mortgage-backed: | Corporate and other bonds - REITs: | |||||||||||||||||||||||||
Single asset, single borrower: | Retail | $ | 462 | $ | (53) | |||||||||||||||||||||
Office | $ | 293 | $ | (83) | Office | 237 | (32) | |||||||||||||||||||
Retail | 269 | (37) | Industrial | 83 | (8) | |||||||||||||||||||||
Lodging | 216 | (23) | Other (1) | 412 | (41) | |||||||||||||||||||||
Industrial | 91 | (6) | Total corporate and other bonds - REITs (2) | $ | 1,194 | $ | (134) | |||||||||||||||||||
Multifamily | 58 | (4) | ||||||||||||||||||||||||
Total single asset, single borrower | 927 | (153) | ||||||||||||||||||||||||
Conduits (multi property, multi borrower pools) | 627 | (119) | ||||||||||||||||||||||||
Total commercial mortgage-backed | $ | 1,554 | $ | (272) | ||||||||||||||||||||||
September 30, 2023 | September 30, 2023 | |||||||||||||||||||||||||
(In millions) | Estimated Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | (In millions) | Estimated Fair Value | Net Unrealized Gains (Losses) | |||||||||||||||||||||
Commercial mortgage-backed: | Corporate and other bonds - REITs: | |||||||||||||||||||||||||
AAA | $ | 504 | $ | (39) | AA | $ | 10 | $ | (1) | |||||||||||||||||
AA | 578 | (120) | A | 244 | (18) | |||||||||||||||||||||
A | 198 | (37) | BBB | 918 | (112) | |||||||||||||||||||||
BBB | 222 | (52) | Non-investment grade | 22 | (3) | |||||||||||||||||||||
Non-investment grade | 52 | (24) | Total corporate and other bonds - REITs (2) | $ | 1,194 | $ | (134) | |||||||||||||||||||
Total commercial mortgage-backed | $ | 1,554 | $ | (272) | ||||||||||||||||||||||
September 30, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||
(In millions) | Carrying Value | Percentage of Total | ||||||||||||||||||||||||
Mortgage loans: | ||||||||||||||||||||||||||
Retail | $ | 470 | 45 | % | ||||||||||||||||||||||
Office | 246 | 24 | % | |||||||||||||||||||||||
Industrial | 133 | 13 | % | |||||||||||||||||||||||
Other | 181 | 18 | % | |||||||||||||||||||||||
Total mortgage loans | 1,030 | 100 | % | (1) Other includes a diversified mix of property type strategies including self-storage, healthcare and apartments. | ||||||||||||||||||||||
Less: Allowance for expected credit losses | (35) | |||||||||||||||||||||||||
Total mortgage loans - net of allowance | $ | 995 | (2) REITs - Real estate investment trusts | |||||||||||||||||||||||
Periods ended September 30 | Consolidated | |||||||||||||||||||||||||
Three Months | Nine Months | |||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||
Taxable fixed income securities | $ | 457 | $ | 410 | $ | 1,331 | $ | 1,163 | ||||||||||||||||||
Tax-exempt fixed income securities | 43 | 55 | 138 | 194 | ||||||||||||||||||||||
Total fixed income securities | 500 | 465 | 1,469 | 1,357 | ||||||||||||||||||||||
Common stock | — | (9) | 16 | (40) | ||||||||||||||||||||||
Limited partnerships - hedge funds | (2) | 1 | 19 | (44) | ||||||||||||||||||||||
Limited partnerships - private equity funds | 30 | (36) | 89 | 33 | ||||||||||||||||||||||
Total limited partnership and common stock investments | 28 | (44) | 124 | (51) | ||||||||||||||||||||||
Other, net of investment expense | 25 | 1 | 60 | (4) | ||||||||||||||||||||||
Net investment income | $ | 553 | $ | 422 | $ | 1,653 | $ | 1,302 | ||||||||||||||||||
Effective income yield for fixed income securities portfolio | 4.7 | % | 4.4 | % | 4.6 | % | 4.3 | % | ||||||||||||||||||
Limited partnership and common stock return | 1.3 | (2.1) | 5.8 | (2.4) |
Property & Casualty and Corporate & Other | ||||||||||||||||||||||||||
Periods ended September 30 | ||||||||||||||||||||||||||
Three Months | Nine Months | |||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||
Taxable fixed income securities | $ | 283 | $ | 247 | $ | 816 | $ | 709 | ||||||||||||||||||
Tax-exempt fixed income securities | 10 | 11 | 32 | 34 | ||||||||||||||||||||||
Total fixed income securities | 293 | 258 | 848 | 743 | ||||||||||||||||||||||
Common stock | — | (9) | 16 | (40) | ||||||||||||||||||||||
Limited partnerships - hedge funds | — | 1 | 11 | (24) | ||||||||||||||||||||||
Limited partnerships - private equity funds | 16 | (20) | 49 | 18 | ||||||||||||||||||||||
Total limited partnership and common stock investments | 16 | (28) | 76 | (46) | ||||||||||||||||||||||
Other, net of investment expense | 28 | 5 | 70 | 5 | ||||||||||||||||||||||
Net investment income | $ | 337 | $ | 235 | $ | 994 | $ | 702 | ||||||||||||||||||
Effective income yield for fixed income securities portfolio | 4.2 | % | 3.8 | % | 4.1 | % | 3.7 | % |
Periods ended September 30 | Life & Group | |||||||||||||||||||||||||
Three Months | Nine Months | |||||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||
Taxable fixed income securities | $ | 174 | $ | 163 | $ | 515 | $ | 454 | ||||||||||||||||||
Tax-exempt fixed income securities | 33 | 44 | 106 | 160 | ||||||||||||||||||||||
Total fixed income securities | 207 | 207 | 621 | 614 | ||||||||||||||||||||||
Common stock | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Limited partnerships - hedge funds | (2) | — | 8 | (20) | ||||||||||||||||||||||
Limited partnerships - private equity funds | 14 | (16) | 40 | 15 | ||||||||||||||||||||||
Total limited partnership and common stock investments | 12 | (16) | 48 | (5) | ||||||||||||||||||||||
Other, net of investment expense | (3) | (4) | (10) | (9) | ||||||||||||||||||||||
Net investment income | $ | 216 | $ | 187 | $ | 659 | $ | 600 | ||||||||||||||||||
Effective income yield for fixed income securities portfolio | 5.6 | % | 5.5 | % | 5.6 | % | 5.4 | % |
Periods ended September 30 | Consolidated | ||||||||||||||||||||||
Three Months | Nine Months | ||||||||||||||||||||||
(In millions) | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: (1) | |||||||||||||||||||||||
Corporate and other bonds | $ | (11) | $ | (41) | $ | (46) | $ | (68) | |||||||||||||||
States, municipalities and political subdivisions | (4) | 6 | 3 | 28 | |||||||||||||||||||
Asset-backed | (22) | (17) | (43) | (29) | |||||||||||||||||||
Total fixed maturity securities | (37) | (52) | (86) | (69) | |||||||||||||||||||
Non-redeemable preferred stock | 2 | (2) | (9) | (111) | |||||||||||||||||||
Derivatives, short term and other | 2 | (34) | 1 | 22 | |||||||||||||||||||
Mortgage loans | (5) | (8) | (11) | (8) | |||||||||||||||||||
Net investment gains (losses) | (38) | (96) | (105) | (166) | |||||||||||||||||||
Income tax benefit (expense) on net investment gains (losses) | 7 | 11 | 21 | 38 | |||||||||||||||||||
Net investment gains (losses), after tax | $ | (31) | $ | (85) | $ | (84) | $ | (128) |
Three months ended September 30, 2023 (In millions) | Specialty | Commercial | International | P&C Operations | Life & Group (1) | Corporate & Other | Total Operations | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Claim & claim adjustment expense reserves, beginning of period | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross | $ | 7,183 | $ | 9,674 | $ | 2,583 | $ | 19,440 | $ | 688 | $ | 2,674 | $ | 22,802 | |||||||||||||||||||||||||||
Ceded | 1,465 | 1,026 | 405 | 2,896 | 100 | 2,316 | 5,312 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net | 5,718 | 8,648 | 2,178 | 16,544 | 588 | 358 | 17,490 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net incurred claim & claim adjustment expenses | 480 | 807 | 177 | 1,464 | 3 | 25 | 1,492 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net claim & claim adjustment expense payments | (427) | (644) | (138) | (1,209) | (13) | (18) | (1,240) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation adjustment and other | (1) | — | (59) | (60) | (26) | (1) | (87) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Claim & claim adjustment expense reserves, end of period | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net | 5,770 | 8,811 | 2,158 | 16,739 | 552 | 364 | 17,655 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ceded | 1,320 | 1,091 | 414 | 2,825 | 97 | 2,259 | 5,181 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross | $ | 7,090 | $ | 9,902 | $ | 2,572 | $ | 19,564 | $ | 649 | $ | 2,623 | $ | 22,836 |
Nine months ended September 30, 2023 (In millions) | Specialty | Commercial | International | P&C Operations | Life & Group (1) | Corporate & Other | Total Operations | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Claim & claim adjustment expense reserves, beginning of period | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross | $ | 6,878 | $ | 9,395 | $ | 2,403 | $ | 18,676 | $ | 695 | $ | 2,749 | $ | 22,120 | |||||||||||||||||||||||||||
Ceded | 1,315 | 965 | 400 | 2,680 | 101 | 2,410 | 5,191 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net | 5,563 | 8,430 | 2,003 | 15,996 | 594 | 339 | 16,929 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net incurred claim & claim adjustment expenses | 1,419 | 2,236 | 551 | 4,206 | 21 | 70 | 4,297 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net claim & claim adjustment expense payments | (1,212) | (1,856) | (392) | (3,460) | (37) | (44) | (3,541) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation adjustment and other | — | 1 | (4) | (3) | (26) | (1) | (30) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Claim & claim adjustment expense reserves, end of period | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net | 5,770 | 8,811 | 2,158 | 16,739 | 552 | 364 | 17,655 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ceded | 1,320 | 1,091 | 414 | 2,825 | 97 | 2,259 | 5,181 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross | $ | 7,090 | $ | 9,902 | $ | 2,572 | $ | 19,564 | $ | 649 | $ | 2,623 | $ | 22,836 |
Three months ended September 30, 2023 (In millions) | Claim and claim adjustment expenses | Future policy benefits | Total | ||||||||||||||
Beginning of period | $ | 588 | $ | 13,666 | $ | 14,254 | |||||||||||
Incurred claims and policyholders' benefits (1) | 3 | 339 | 342 | ||||||||||||||
Benefit and expense payments | (13) | (316) | (329) | ||||||||||||||
Change in discount rate assumptions and other (AOCI) | (26) | (1,035) | (1,061) | ||||||||||||||
End of Period | $ | 552 | $ | 12,654 | $ | 13,206 |
Nine months ended September 30, 2023 (In millions) | Claim and claim adjustment expenses | Future policy benefits | Total | ||||||||||||||
Beginning of period (2) | $ | 594 | $ | 13,479 | $ | 14,073 | |||||||||||
Incurred claims and policyholders' benefits (1) | 21 | 977 | 998 | ||||||||||||||
Benefit and expense payments | (37) | (945) | (982) | ||||||||||||||
Change in discount rate assumptions and other (AOCI) | (26) | (857) | (883) | ||||||||||||||
End of Period | $ | 552 | $ | 12,654 | $ | 13,206 |
&UL4$L! A0#
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