EX-99.2 6 e93280exv99w2.htm EXHIBIT 99.2 Exhibit 99.2
Table of Contents

Exhibit 99.2

(JP MORGAN CHASE LOGO)

PRESS RELEASE FINANCIAL SUPPLEMENT

FOURTH QUARTER 2003

 


STATEMENT OF INCOME — REPORTED BASIS
CONSOLIDATED BALANCE SHEET
LINES OF BUSINESS FINANCIAL HIGHLIGHTS SUMMARY
STATEMENT OF INCOME — OPERATING BASIS
SEGMENT DETAIL
INVESTMENT BANK
INVESTMENT BANK
TREASURY & SECURITIES SERVICES
INVESTMENT MANAGEMENT & PRIVATE BANKING
FINANCIAL HIGHLIGHTS
INVESTMENT PORTFOLIO — PRIVATE AND PUBLIC SECURITIES
NONINTEREST REVENUE AND NONINTEREST EXPENSE DETAIL
CONDENSED AVERAGE BALANCE SHEET AND ANNUALIZED YIELDS
CREDIT-RELATED INFORMATION
MARKET RISK — INVESTMENT BANK AVERAGE VAR
Glossary of Terms
Exhibit 12.1
Exhibit 12.2
Exhibit 99.1
Exhibit 99.2
Exhibit 99.3


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
TABLE OF CONTENTS
  (JP MORGAN CHASE LOGO)
     
    Page
JPMorgan Chase Consolidated
   
Statement of Income – Reported Basis
  3
Consolidated Balance Sheet
  4
Lines of Business Financial Highlights Summary
  5
Statement of Income – Operating Basis
  6
Reconciliation from Reported to Operating Basis
  7
 
   
Segment Detail
   
Investment Bank
  8
Business-Related Metrics
  9
 
   
Treasury & Securities Services
  10
 
   
Investment Management & Private Banking
  11
 
   
JPMorgan Partners
  12
Investment Portfolio – Private and Public Securities
  13
 
   
Chase Financial Services
  14
Business Financial Highlights
  15
Business-Related Metrics
  16
 
   
Supplemental Detail
   
Selected Noninterest Revenue and Noninterest Expense Detail
  17
Condensed Average Balance Sheet and Annualized Yields
  18
Credit-Related Information
  19-23
Capital
  24
Market Risk – Investment Bank Average Trading VAR
  25
 
   
Glossary of Terms
  26

Note: Prior periods have been adjusted to conform with current methodologies.

Page 2


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
STATEMENT OF INCOME — REPORTED BASIS
(in millions, except per share, ratio and employee data)
  (JP MORGAN CHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
REVENUE
                                                                               
Investment Banking Fees
  $ 846     $ 649     $ 779     $ 616     $ 678       30 %     25 %   $ 2,890     $ 2,763       5 %
Trading Revenue
    754       829       1,546       1,298       586       (9 )     29       4,427       2,675       65  
Fees and Commissions
    2,871       2,742       2,551       2,488       2,595       5       11       10,652       10,387       3  
Private Equity Gains (Losses)     163       120       (29 )     (221 )     (68 )     36     NM       33       (746 )   NM  
Securities Gains
    29       164       768       485       747       (82 )     (96 )     1,446       1,563       (7 )
Mortgage Fees and Related Income (a)     140       8       311       433       (118 )   NM     NM       892       988       (10 )
Other Revenue
    254       188       45       92       94       35       170       579       458       26  
 
                                                                 
Total Noninterest Revenue
    5,057       4,700       5,971       5,191       4,514       8       12       20,919       18,088       16  
Interest Income
    5,614       5,696       5,871       6,263       6,184       (1 )     (9 )     23,444       25,284       (7 )
Interest Expense
    2,603       2,648       2,808       3,048       3,203       (2 )     (19 )     11,107       13,758       (19 )
 
                                                                 
Net Interest Income
    3,011       3,048       3,063       3,215       2,981       (1 )     1       12,337       11,526       7  
 
                                                                 
Revenue before Provision for Credit Losses
    8,068       7,748       9,034       8,406       7,495       4       8       33,256       29,614       12  
Provision for Credit Losses
    139       223       435       743       921       (38 )     (85 )     1,540       4,331       (64 )
 
                                                                 
TOTAL NET REVENUE
    7,929       7,525       8,599       7,663       6,574       5       21       31,716       25,283       25  
 
                                                                 
EXPENSE
                                                                               
Compensation Expense
    2,577       2,713       3,231       3,174       3,032       (5 )     (15 )     11,695       10,983       6  
Occupancy Expense
    482       391       543       496       425       23       13       1,912       1,606       19  
Technology and Communications Expense
    756       719       732       637       635       5       19       2,844       2,554       11  
Other Expense
    1,405       1,272       1,226       1,234       1,376       10       2       5,137       5,111       1  
Surety Settlement and Litigation Reserve (b)                 100             1,300     NM     NM       100       1,300       (92 )
Merger and Restructuring Costs                             393     NM     NM             1,210     NM  
 
                                                                 
TOTAL NONINTEREST EXPENSE
    5,220       5,095       5,832       5,541       7,161       2       (27 )     21,688       22,764       (5 )
 
                                                                 
 
                                                                               
Income (Loss) before Income Tax Expense     2,709       2,430       2,767       2,122       (587 )     11     NM       10,028       2,519       298  
Income Tax Expense (Benefit)     845       802       940       722       (200 )     5     NM       3,309       856       287  
 
                                                                 
NET INCOME (LOSS)   $ 1,864     $ 1,628     $ 1,827     $ 1,400     $ (387 )     14     NM     $ 6,719     $ 1,663       304  
 
                                                                 
NET INCOME (LOSS) APPLICABLE TO COMMON STOCK   $ 1,851     $ 1,615     $ 1,815     $ 1,387     $ (399 )     15     NM     $ 6,668     $ 1,612       314  
 
                                                                 
 
                                                                               
NET INCOME (LOSS) PER COMMON SHARE
                                                                               
Basic   $ 0.92     $ 0.80     $ 0.90     $ 0.69     $ (0.20 )     15     NM     $ 3.32     $ 0.81       310  
Diluted     0.89       0.78       0.89       0.69       (0.20 )     14     NM       3.24       0.80       305  
 
                                                                               
PERFORMANCE RATIOS (c)
                                                                               
Return on Average Assets     0.95 %     0.83 %     0.96 %     0.73 %   NM     12 bp   NM       0.87 %     0.23 %   64 bp
Return on Average Common Equity     17       15       17       13     NM       200     NM       16       4       1,200  
 
                                                                               
FULL-TIME EQUIVALENT EMPLOYEES
    93,453       92,940       92,256       93,878       94,335       1 %     (1 )%                        
 
(a)  
Mortgage Fees and Related Income of $140 million in the fourth quarter of 2003 consists of operating noninterest revenue of $316 million and MSR hedging noninterest revenue of $(176) million. The operating component of Mortgage Fees and Related Income includes net Mortgage Servicing Fees and production-related noninterest revenue.
(b)  
Included in the second quarter of 2003 was a $100 million addition to the Enron-related litigation reserve. In the fourth quarter of 2002, a $1,300 million (pre-tax) charge was recorded for the settlement of the Enron surety litigation and the establishment of a reserve for certain material litigation, proceedings and investigations.
(c)  
Quarterly ratios are based on annualized amounts.

Page 3


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
CONSOLIDATED BALANCE SHEET
(in millions)
  (JP MORGAN CHASE LOGO)
                                                         
                                            Dec 31, 2003  
                                            Over (Under)  
    Dec 31     Sep 30     Jun 30     Mar 31     Dec 31     Sep 30     Dec 31  
    2003     2003     2003     2003     2002     2003     2002  
ASSETS
                                                       
Cash and Due from Banks
  $ 20,268     $ 18,585     $ 23,398     $ 22,229     $ 19,218       9 %     5 %
Deposits with Banks
    10,175       10,601       10,393       6,896       8,942       (4 )     14  
Federal Funds Sold and Securities Purchased under Resale Agreements
    76,868       88,752       69,748       69,764       65,809       (13 )     17  
Securities Borrowed
    41,834       37,096       41,067       39,188       34,143       13       23  
Trading Assets:
                                                       
Debt and Equity Instruments
    169,120       146,731       139,275       146,783       165,199       15       2  
Derivative Receivables
    83,751       83,787       93,602       86,649       83,102             1  
Securities
    60,244       65,152       82,549       85,178       84,463       (8 )     (29 )
Loans (Net of Allowance for Loan Losses)
    214,995       231,448       222,307       212,256       211,014       (7 )     2  
Private Equity Investments
    7,250       7,797       7,901       8,170       8,228       (7 )     (12 )
Goodwill
    8,511       8,134       8,132       8,122       8,096       5       5  
Other Intangibles:
                                                       
Mortgage Servicing Rights
    4,781       4,007       2,967       3,235       3,230       19       48  
Purchased Credit Card Relationships
    1,014       1,078       1,141       1,205       1,269       (6 )     (20 )
All Other Intangibles
    685       311       320       294       307       120       123  
Other Assets
    71,416       89,221       99,803       65,187       65,780       (20 )     9  
 
                                             
TOTAL ASSETS (a)
  $ 770,912     $ 792,700     $ 802,603     $ 755,156     $ 758,800       (3 )     2  
 
                                             
 
                                                       
LIABILITIES
                                                       
Deposits:
                                                       
Noninterest-Bearing
  $ 79,465     $ 81,865     $ 88,096     $ 77,822     $ 82,029       (3 )     (3 )
Interest-Bearing
    247,027       231,761       230,152       222,845       222,724       7       11  
 
                                             
Total Deposits
    326,492       313,626       318,248       300,667       304,753       4       7  
Federal Funds Purchased and Securities Sold under Repurchase Agreements
    113,466       131,959       155,330       160,221       169,483       (14 )     (33 )
Commercial Paper
    14,284       14,790       12,382       14,039       16,591       (3 )     (14 )
Other Borrowed Funds
    8,925       8,174       12,176       12,848       8,946       9        
Trading Liabilities:
                                                       
Debt and Equity Instruments
    78,222       87,516       72,825       64,427       66,864       (11 )     17  
Derivative Payables
    71,226       68,285       72,831       64,804       66,227       4       8  
Accounts Payable, Accrued Expenses and Other Liabilities (including the Allowance for Lending-Related Commitments)
    45,066       54,333       64,072       46,776       38,440       (17 )     17  
Beneficial Interests of Consolidated Variable Interest Entities     12,295       18,399                         (33 )   NM  
Long-Term Debt
    48,014       43,945       43,371       42,851       39,751       9       21  
Junior Subordinated Deferrable Interest Debentures Held by Trusts that Issued Guaranteed Capital Debt Securities
    6,768       6,716       1,108                   1     NM  
Guaranteed Preferred Beneficial Interests in Capital Debt Securities Issued by Consolidated Trusts
                5,439       5,439       5,439     NM     NM  
 
                                             
TOTAL LIABILITIES
    724,758       747,743       757,782       712,072       716,494       (3 )     1  
 
                                                       
STOCKHOLDERS’ EQUITY
                                                       
Preferred Stock
    1,009       1,009       1,009       1,009       1,009              
Common Stock
    2,044       2,041       2,036       2,032       2,024             1  
Capital Surplus
    13,512       13,238       12,898       12,477       13,222       2       2  
Retained Earnings
    29,681       28,540       27,633       26,538       25,851       4       15  
Accumulated Other Comprehensive Income     (30 )     187       1,293       1,113       1,227     NM     NM  
Treasury Stock, at Cost
    (62 )     (58 )     (48 )     (85 )     (1,027 )     (7 )     94  
 
                                             
TOTAL STOCKHOLDERS’ EQUITY
    46,154       44,957       44,821       43,084       42,306       3       9  
 
                                             
TOTAL LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY
  $ 770,912     $ 792,700     $ 802,603     $ 755,156     $ 758,800       (3 )     2  
 
                                             
 
(a)  
Includes an incremental $10 billion and $15 billion at December 31, 2003 and September 30, 2003, respectively, related to variable interest entities that were consolidated during the third quarter of 2003 in accordance with FIN 46. Also includes approximately $2 billion at December 31, 2003 and $3 billion at September 30, 2003 related to variable interest entities consolidated prior to the third quarter of 2003 that continue to be consolidated in accordance with FIN 46.

Page 4


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
LINES OF BUSINESS FINANCIAL HIGHLIGHTS SUMMARY
(in millions, except per share and ratio data)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
OPERATING REVENUE
                                                                               
Investment Bank
  $ 3,044     $ 3,166     $ 4,208     $ 4,022     $ 3,317       (4 )%     (8 )%   $ 14,440     $ 12,498       16 %
Treasury & Securities Services
    1,074       1,007       980       931       939       7       14       3,992       3,892       3  
Investment Management & Private Banking
    822       737       678       641       652       12       26       2,878       2,839       1  
JPMorgan Partners     105       71       (80 )     (286 )     (91 )     48     NM       (190 )     (976 )     81  
Chase Financial Services
    3,609       3,356       3,975       3,692       3,331       8       8       14,632       13,426       9  
Support Units and Corporate
    (124 )     (118 )     (247 )     (137 )     (223 )     (5 )     44       (626 )     (626 )      
 
                                                                 
OPERATING REVENUE
  $ 8,530     $ 8,219     $ 9,514     $ 8,863     $ 7,925       4       8     $ 35,126     $ 31,053       13  
 
                                                                 
EARNINGS
                                                                               
Investment Bank
  $ 860     $ 880     $ 1,041     $ 904     $ 341       (2 )     152     $ 3,685     $ 1,303       183  
Treasury & Securities Services
    147       143       114       116       128       3       15       520       621       (16 )
Investment Management & Private Banking     100       81       59       28       12       23     NM       268       261       3  
JPMorgan Partners     22       5       (97 )     (223 )     (100 )     340     NM       (293 )     (808 )     64  
Chase Financial Services
    560       433       853       649       456       29       23       2,495       2,320       8  
Support Units and Corporate (a)     175       86       (143 )     (74 )     (107 )     103     NM       44       (313 )   NM  
 
                                                                 
OPERATING EARNINGS
    1,864       1,628       1,827       1,400       730       14       155       6,719       3,384       99  
Special Items (Net of Taxes):
                                                                               
Real Estate Charge
                                NM     NM             (65 )   NM  
Surety Settlement and Litigation Reserve
                            (858 )   NM     NM             (858 )   NM  
Merger and Restructuring Costs
                            (259 )   NM     NM             (798 )   NM  
 
                                                                 
NET INCOME (LOSS)
  $ 1,864     $ 1,628     $ 1,827     $ 1,400     $ (387 )     14     NM     $ 6,719     $ 1,663       304  
 
                                                                 
AVERAGE ALLOCATED CAPITAL
                                                                               
Investment Bank
  $ 16,864     $ 18,876     $ 20,059     $ 20,783     $ 20,320       (11 )     (17 )   $ 19,134     $ 19,915       (4 )
Treasury & Securities Services
    2,719       2,603       2,765       2,757       2,720       4             2,711       2,688       1  
Investment Management & Private Banking
    5,413       5,485       5,481       5,438       5,540       (1 )     (2 )     5,454       5,643       (3 )
JPMorgan Partners
    5,541       5,721       5,916       5,985       6,102       (3 )     (9 )     5,789       6,293       (8 )
Chase Financial Services
    8,955       8,925       8,647       8,465       8,510             5       8,750       8,612       2  
Support Units and Corporate     4,685       1,521       (109 )     (1,570 )     (1,222 )     208     NM       1,150       (1,783 )   NM  
 
                                                                 
TOTAL ALLOCATED CAPITAL
  $ 44,177     $ 43,131     $ 42,759     $ 41,858     $ 41,970       2       5     $ 42,988     $ 41,368       4  
 
                                                                 
EARNINGS PER SHARE — DILUTED
                                                                               
OPERATING EARNINGS
  $ 0.89     $ 0.78     $ 0.89     $ 0.69     $ 0.36       14       147     $ 3.24     $ 1.66       95  
Special Items (Net of Taxes):
                                                                               
Real Estate Charge
                                NM     NM             (0.03 )   NM  
Surety Settlement and Litigation Reserve
                            (0.43 )   NM     NM             (0.43 )   NM  
Merger and Restructuring Costs
                            (0.13 )   NM     NM             (0.40 )   NM  
 
                                                                 
NET INCOME (LOSS)   $ 0.89     $ 0.78     $ 0.89     $ 0.69     $ (0.20 )     14     NM     $ 3.24     $ 0.80       305  
 
                                                                 
OPERATING RETURN ON ALLOCATED CAPITAL
                                                                               
Investment Bank     20 %     18 %     21 %     18 %     7 %     200 bp     1,300 bp     19 %     6 %     1,300 bp
Treasury & Securities Services
    21       22       16       17       19       (100 )     200       19       23       (400 )
Investment Management & Private Banking
    7       6       4       2       1       100       600       5       5        
Chase Financial Services
    25       19       39       31       21       600       400       28       27       100  
OPERATING RETURN ON COMMON EQUITY
    17       15       17       13       7       200       1,000       16       8       800  

Note: For a reconciliation from reported to operating basis, see page 7.
(a)  
Line of business results for the first three quarters of 2003 and all of 2002 were restated to reflect the allocation of certain revenues and expenses previously reported in Support Units and Corporate. The line of business results were restated by $(245) million for the first three quarters of 2003 and by $(166) million for the full year 2002. There was no impact on the Firm’s overall earnings.

Page 5


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
STATEMENT OF INCOME — OPERATING BASIS
(in millions, except per share and ratio data)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
OPERATING REVENUE
                                                                               
Investment Banking Fees
  $ 846     $ 649     $ 779     $ 616     $ 678       30 %     25 %   $ 2,890     $ 2,763       5 %
Trading-Related Revenue (Includes Trading NII)
    1,272       1,278       2,025       1,981       1,254             1       6,556       4,555       44  
Fees and Commissions
    2,687       2,569       2,429       2,319       2,365       5       14       10,004       9,689       3  
Private Equity Gains (Losses)     163       120       (29 )     (221 )     (68 )     36       NM       33       (746 )     NM  
Securities Gains
    29       164       768       485       747       (82 )     (96 )     1,446       1,563       (7 )
Mortgage Fees and Related Income     140       8       311       433       (118 )     NM       NM       892       988       (10 )
Other Revenue
    225       174       21       88       107       29       110       508       422       20  
Net Interest Income (Excludes Trading NII)
    3,168       3,257       3,210       3,162       2,960       (3 )     7       12,797       11,819       8  
 
                                                                 
TOTAL OPERATING REVENUE
    8,530       8,219       9,514       8,863       7,925       4       8       35,126       31,053       13  
 
                                                                 
 
                                                                               
OPERATING EXPENSE
                                                                               
Compensation Expense (a)
    2,577       2,713       3,231       3,174       3,032       (5 )     (15 )     11,695       10,983       6  
Noncompensation Expense (a) (b)
    2,643       2,382       2,601       2,367       2,436       11       8       9,993       9,173       9  
 
                                                                 
TOTAL OPERATING EXPENSE
    5,220       5,095       5,832       5,541       5,468       2       (5 )     21,688       20,156       8  
 
                                                                               
Credit Costs
    601       694       915       1,200       1,351       (13 )     (56 )     3,410       5,770       (41 )
Corporate Credit Allocation                                   NM       NM                   NM  
 
                                                                 
Operating Income before Income Tax Expense
    2,709       2,430       2,767       2,122       1,106       11       145       10,028       5,127       96  
Income Tax Expense
    845       802       940       722       376       5       125       3,309       1,743       90  
 
                                                                 
OPERATING EARNINGS
  $ 1,864     $ 1,628     $ 1,827     $ 1,400     $ 730       14       155     $ 6,719     $ 3,384       99  
 
                                                                 
 
                                                                               
OPERATING BASIS
                                                                               
Diluted Earnings per Share
  $ 0.89     $ 0.78     $ 0.89     $ 0.69     $ 0.36       14       147     $ 3.24     $ 1.66       95  
Shareholder Value Added (c)     514       311       536       148       (551 )     65       NM       1,509       (1,631 )     NM  
Return on Average Managed Assets (d)     0.91 %     0.79 %     0.92 %     0.70 %     0.37 %   12 bp     54 bp     0.83 %     0.45 %     38 bp
Return on Average Common Equity (d)
    17       15       17       13       7       200       1,000       16       8       800  
Common Dividend Payout Ratio
    38       44       40       50       96       (600 )     (5,800 )     43       83       (4,000 )
Effective Income Tax Rate
    31       33       34       34       34       (200 )     (300 )     33       34       (100 )
Compensation Expense as a % of Operating Revenue
    30       33       34       36       38       (300 )     (800 )     33       35       (200 )
Noncompensation Expense as a % of Operating Revenue
    31       29       27       27       31       200             28       30       (200 )
Overhead Ratio
    61       62       61       63       69       (100 )     (800 )     62       65       (300 )
 
                                                                               
Shareholder Value Added: (c)
                                                                               
Net Income (Loss)   $ 1,864     $ 1,628     $ 1,827     $ 1,400     $ (387 )     14 %     NM     $ 6,719     $ 1,663       304 %
Special Items (Net of Taxes):
                                                                               
   Real Estate Charge                                   NM       NM             65       NM  
   Surety Settlement and Litigation Reserve                             858       NM       NM             858       NM  
   Merger and Restructuring Costs                             259       NM       NM             798       NM  
 
                                                                 
Operating Earnings
    1,864       1,628       1,827       1,400       730       14       155 %     6,719       3,384       99  
Less: Preferred Dividends
    13       13       12       13       12             8       51       51        
 
                                                                 
Adjusted Operating Earnings
    1,851       1,615       1,815       1,387       718       15       158       6,668       3,333       100  
Less: Cost of Capital (e)
    1,337       1,304       1,279       1,239       1,269       3       5       5,159       4,964       4  
 
                                                                 
Total Shareholder Value Added   $ 514     $ 311     $ 536     $ 148     $ (551 )     65       NM     $ 1,509     $ (1,631 )     NM  
 
                                                                 
 
                                                                               
Return on Average Managed Assets:
                                                                               
Operating Earnings
  $ 1,864     $ 1,628     $ 1,827     $ 1,400     $ 730       14       155     $ 6,719     $ 3,384       99  
 
                                                                               
Average Managed Assets
                                                                               
Average Assets
  $ 778,519     $ 782,426     $ 764,655     $ 778,238     $ 755,166             3     $ 775,978     $ 733,357       6  
Average Credit Card Securitizations
    33,445       32,497       31,665       31,834       30,556       3       9       32,365       26,519       22  
 
                                                                 
Average Managed Assets
  $ 811,964     $ 814,923     $ 796,320     $ 810,072     $ 785,722             3     $ 808,343     $ 759,876       6  
 
                                                                 
 
(a)  
Includes severance and other related costs associated with expense containment programs implemented in 2002.
(b)  
Includes Occupancy Expense, Technology and Communications Expense, Other Expense and, in the second quarter of 2003, Surety Settlement and Litigation Reserve.
(c)  
The Firm uses the shareholder value added (“SVA”) framework to measure performance of its business segments. To derive SVA, a non-GAAP financial measure, the Firm applies a cost of capital to each business segment. The capital elements and resultant capital charges provide the businesses with the financial framework to evaluate the trade-off between the use of capital by each business unit versus its return to shareholders. The table above provides a reconciliation of net income on a consolidated basis to the Firm’s SVA.
(d)  
Quarterly ratios are based on annualized amounts.
(e)  
A 12% (after-tax) cost of capital, based on average economic capital, is used by the Firm. To derive shareholder value added for the business segments, a 12% (after-tax) cost of capital is applied for each business segment, except for JPMorgan Partners, which is charged a 15% (after-tax) cost of capital.

Page 6


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
RECONCILIATION FROM REPORTED TO OPERATING BASIS
(in millions)
  (JPMORGAN LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
REVENUE
                                                                               
TRADING REVENUE
                                                                               
Reported
  $ 754     $ 829     $ 1,546     $ 1,298     $ 586       (9 )%     29 %   $ 4,427     $ 2,675       65 %
Trading-Related NII
    518       449       479       683       668       15       (22 )     2,129       1,880       13  
 
                                                                 
Operating
  $ 1,272     $ 1,278     $ 2,025     $ 1,981     $ 1,254             1     $ 6,556     $ 4,555       44  
 
                                                                 
CREDIT CARD FEES (a)
                                                                               
Reported
  $ 825     $ 756     $ 698     $ 692     $ 807       9       2     $ 2,971     $ 2,869       4  
Credit Card Securitizations
    (184 )     (173 )     (122 )     (169 )     (230 )     (6 )     20       (648 )     (698 )     7  
 
                                                                 
Operating
  $ 641     $ 583     $ 576     $ 523     $ 577       10       11     $ 2,323     $ 2,171       7  
 
                                                                 
OTHER REVENUE
                                                                               
Reported
  $ 254     $ 188     $ 45     $ 92     $ 94       35       170     $ 579     $ 458       26  
Credit Card Securitizations
    (29 )     (14 )     (24 )     (4 )     13       (107 )     NM       (71 )     (36 )     (97 )
 
                                                                 
Operating
  $ 225     $ 174     $ 21     $ 88     $ 107       29       110     $ 508     $ 422       20  
 
                                                                 
NET INTEREST INCOME
                                                                               
Reported
  $ 3,011     $ 3,048     $ 3,063     $ 3,215     $ 2,981       (1 )     1     $ 12,337     $ 11,526       7  
Credit Card Securitizations
    675       658       626       630       647       3       4       2,589       2,173       19  
Trading-Related NII
    (518 )     (449 )     (479 )     (683 )     (668 )     (15 )     22       (2,129 )     (1,880 )     (13 )
 
                                                                 
Operating
  $ 3,168     $ 3,257     $ 3,210     $ 3,162     $ 2,960       (3 )     7     $ 12,797     $ 11,819       8  
 
                                                                 
TOTAL REVENUE
                                                                               
Reported
  $ 8,068     $ 7,748     $ 9,034     $ 8,406     $ 7,495       4       8     $ 33,256     $ 29,614       12  
Credit Card Securitizations
    462       471       480       457       430       (2 )     7       1,870       1,439       30  
 
                                                                 
Total Operating Revenue
  $ 8,530     $ 8,219     $ 9,514     $ 8,863     $ 7,925       4       8     $ 35,126     $ 31,053       13  
 
                                                                 
NONINTEREST EXPENSE
                                                                               
Reported
  $ 5,220     $ 5,095     $ 5,832     $ 5,541     $ 7,161       2       (27 )   $ 21,688     $ 22,764       (5 )
Real Estate Reserves
                                NM     NM             (98 )   NM  
Surety Settlement and Litigation Reserve
                            (1,300 )   NM     NM             (1,300 )   NM  
Merger and Restructuring Costs
                            (393 )   NM     NM             (1,210 )   NM  
 
                                                                 
Total Operating Expense
  $ 5,220     $ 5,095     $ 5,832     $ 5,541     $ 5,468       2       (5 )   $ 21,688     $ 20,156       8  
 
                                                                 
CREDIT COSTS
                                                                               
Provision for Credit Losses — Reported
  $ 139     $ 223     $ 435     $ 743     $ 921       (38 )     (85 )   $ 1,540     $ 4,331       (64 )
Credit Card Securitizations
    462       471       480       457       430       (2 )     7       1,870       1,439       30  
 
                                                                 
Credit Costs — Operating
  $ 601     $ 694     $ 915     $ 1,200     $ 1,351       (13 )     (56 )   $ 3,410     $ 5,770       (41 )
 
                                                                 
 
(a)  
Included in Fees and Commissions.

Page 7


Table of Contents

(JPMORGANCHASE LOGO)

SEGMENT DETAIL

 


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
INVESTMENT BANK
FINANCIAL HIGHLIGHTS
(in millions, except ratios and employees)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
OPERATING INCOME STATEMENT
                                                                               
REVENUE:
                                                                               
Trading Revenue (Includes Trading NII):
                                                                               
Fixed Income and Other
  $ 1,110     $ 1,160     $ 1,868     $ 1,732     $ 1,299       (4 )%     (15 )%   $ 5,870     $ 4,468       31 %
Equities
    94       95       160       199       (31 )     (1 )   NM       548       11     NM  
 
                                                                 
 
    1,204       1,255       2,028       1,931       1,268       (4 )     (5 )     6,418       4,479       43  
Investment Banking Fees
    834       636       765       620       650       31       28       2,855       2,696       6  
Net Interest Income
    463       539       586       689       635       (14 )     (27 )     2,277       2,642       (14 )
Fees and Commissions
    437       426       403       380       370       3       18       1,646       1,619       2  
Securities Gains
    13       225       445       382       376       (94 )     (97 )     1,065       1,076       (1 )
All Other Revenue     93       85       (19 )     20       18       9       417       179       (14 )   NM
 
                                                                 
TOTAL OPERATING REVENUE
    3,044       3,166       4,208       4,022       3,317       (4 )     (8 )     14,440       12,498       16  
 
                                                                 
EXPENSE:
                                                                               
Compensation Expense
    836       977       1,392       1,322       1,064       (14 )     (21 )     4,527       3,974       14  
Noncompensation Expense
    937       853       945       861       881       10       6       3,596       3,451       4  
 
                                                                 
Operating Expense (Excl. Severance and Related Costs)
    1,773       1,830       2,337       2,183       1,945       (3 )     (9 )     8,123       7,425       9  
Severance and Related Costs     67       26       150       104       338     158       (80 )     347       587       (41 )
 
                                                                 
TOTAL OPERATING EXPENSE
    1,840       1,856       2,487       2,287       2,283       (1 )     (19 )     8,470       8,012       6  
 
                                                                 
Operating Margin
    1,204       1,310       1,721       1,735       1,034       (8 )     16       5,970       4,486       33  
Credit Costs     (241 )     (181 )     (5 )     246       489       (33 )   NM       (181 )     2,393     NM  
Corporate Credit Allocation
    (5 )     (10 )     (9 )     (12 )     (18 )     50       72       (36 )     (82 )     56  
 
                                                                 
Operating Income Before Income Tax Expense
    1,440       1,481       1,717       1,477       527       (3 )     173       6,115       2,011       204  
Income Tax Expense
    580       601       676       573       186       (3 )     212       2,430       708       243  
 
                                                                 
OPERATING EARNINGS
  $ 860     $ 880     $ 1,041     $ 904     $ 341       (2 )     152     $ 3,685     $ 1,303       183  
 
                                                                 
Average Allocated Capital
  $ 16,864     $ 18,876     $ 20,059     $ 20,783     $ 20,320       (11 )     (17 )   $ 19,134     $ 19,915       (4 )
Average Assets
    510,874       512,030       495,113       525,708       515,668             (1 )     510,894       495,464       3  
Shareholder Value Added     344       304       436       284       (279 )     13     NM       1,368       (1,109 )   NM  
Return on Allocated Capital     20 %     18 %     21 %     18 %     7 %   200bp   1,300bp     19 %     6 %   1,300bp
Overhead Ratio
    60       59       59       57       69       100       (900 )     59       64       (500 )
Overhead Ratio Excl. Severance and Related Costs
    58       58       56       54       59             (100 )     56       59       (300 )
Compensation Expense as a % of Operating Revenue
Excl. Severance and Related Costs
    27       31       33       33       32       (400 )     (500 )     31       32       (100 )
FULL-TIME EQUIVALENT EMPLOYEES
    14,772       14,491       14,464       14,619       15,145       2 %     (2 )%                        
Shareholder Value Added:
                                                                               
Operating Earnings
  $ 860     $ 880     $ 1,041     $ 904     $ 341       (2 )     152     $ 3,685     $ 1,303       183 %
Less: Preferred Dividends
    6       5       5       6       5       20       20       22       22        
 
                                                                 
Adjusted Operating Earnings
    854       875       1,036       898       336       (2 )     154       3,663       1,281       186  
Less: Cost of Capital
    510       571       600       614       615       (11 )     (17 )     2,295       2,390       (4 )
 
                                                                 
Total Shareholder Value Added   $ 344     $ 304     $ 436     $ 284     $ (279 )     13     NM   $   1,368   $   (1,109 )   NM  
 
                                                             

Page 8


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
INVESTMENT BANK
BUSINESS-RELATED METRICS
(in millions)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
BUSINESS REVENUE:
                                                                               
INVESTMENT BANKING FEES
                                                                               
Advisory
  $ 157     $ 161     $ 162     $ 160     $ 216       (2 )%     (27 )%   $ 640     $ 743       (14 )%
Equity Underwriting
    254       173       163       107       88       47       189       697       470       48  
Debt Underwriting
    423       302       440       353       346       40       22       1,518       1,483       2  
 
                                                                 
TOTAL
    834       636       765       620       650       31       28       2,855       2,696       6  
 
                                                                 
CAPITAL MARKETS & LENDING
                                                                               
Fixed Income
    1,365       1,437       2,160       1,977       1,568       (5 )     (13 )     6,939       5,487       26  
Global Treasury
    142       365       620       599       571       (61 )     (75 )     1,726       1,815       (5 )
Credit Portfolio
    362       389       275       395       339       (7 )     7       1,421       1,506       (6 )
Equities
    341       339       388       431       189       1       80       1,499       994       51  
 
                                                                 
TOTAL
    2,210       2,530       3,443       3,402       2,667       (13 )     (17 )     11,585       9,802       18  
 
                                                                 
TOTAL OPERATING REVENUE
  $ 3,044     $ 3,166     $ 4,208     $ 4,022     $ 3,317       (4 )     (8 )   $ 14,440     $ 12,498       16  
 
                                                                 
MEMO:
                                                                               
CAPITAL MARKETS & LENDING TOTAL RETURN REVENUE (a)
                                                                               
Fixed Income
  $ 1,454     $ 1,512     $ 2,096     $ 1,939     $ 1,484       (4 )     (2 )   $ 7,001     $ 5,466       28  
Global Treasury
    221       491       437       535       467       (55 )     (53 )     1,684       1,513       11  
Credit Portfolio
    362       389       275       395       339       (7 )     7       1,421       1,506       (6 )
Equities
    341       339       388       431       189       1       80       1,499       994       51  
 
                                                                 
TOTAL
  $ 2,378     $ 2,731     $ 3,196     $ 3,300     $ 2,479       (13 )     (4 )   $ 11,605     $ 9,479       22  
 
                                                                 
MARKET SHARE / RANKINGS: (b)
                                                                               
Global Syndicated Loans
    17% / #1       14% / #1       23% / #1       14% / #1       20% / #1                       18% / #1       23% / #1          
Global Investment-Grade Bonds
    8% / #2       8% / #2       8% / #2       8% / #2       8% / #2                       8% / #2       9% / #2          
Euro-Denominated Corporate International Bonds
    5% / #8       7% / #3       5% / #7       4% / #10       7% / #4                       5% / #6       6% / #4          
Global Equity and Equity-Related
    7% / #6       9% / #4       9% / #4       10% / #3       3% / #9                       9% / #4       4% / #8          
U.S. Equity and Equity-Related
    10% / #4       7% / #6       12% / #4       16% / #1       5% / #7                       11% / #4       6% / #6          
Global Announced M&A
    11% / #9       17% / #3       14% / #6       22% / #2       16% / #5                       16% / #5       14% / #5          
 
(a)  
Total return revenue, a non-GAAP financial measure, represents operating revenue plus the change in unrealized gains or losses on investment securities and hedges (included in comprehensive income) and internally transfer-priced assets and liabilities.
(b)  
Derived from Thomson Financial Securities Data, which reflects subsequent updates to prior-period information. Global announced M&A is based on rank value; all other rankings are based on proceeds, with full credit to each book manager/equal if joint.

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Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
TREASURY & SECURITIES SERVICES
FINANCIAL HIGHLIGHTS
(in millions, except ratios and employees)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
OPERATING INCOME STATEMENT
                                                                               
REVENUE:
                                                                               
Fees and Commissions
  $ 676     $ 655     $ 632     $ 599     $ 581       3 %     16 %   $ 2,562     $ 2,412       6 %
Net Interest Income
    307       311       307       294       311       (1 )     (1 )     1,219       1,224        
All Other Revenue
    91       41       41       38       47       122       94       211       256       (18 )
 
                                                                 
TOTAL OPERATING REVENUE
    1,074       1,007       980       931       939       7       14       3,992       3,892       3  
 
                                                                 
EXPENSE:
                                                                               
Compensation Expense
    323       312       312       314       279       4       16       1,261       1,163       8  
Noncompensation Expense
    499       474       477       445       468       5       7       1,895       1,814       4  
 
                                                                 
Operating Expense (Excl. Severance and Related Costs)
    822       786       789       759       747       5       10       3,156       2,977       6  
Severance and Related Costs
    23       10       24       4       5       130       360       61       17       259  
 
                                                                 
TOTAL OPERATING EXPENSE
    845       796       813       763       752       6       12       3,217       2,994       7  
 
                                                                 
Operating Margin
    229       211       167       168       187       9       22       775       898       (14 )
Credit Costs           (1 )     1       1       2     NM     NM       1       1        
Corporate Credit Allocation
    5       10       9       12       18       (50 )     (72 )     36       82       (56 )
 
                                                                 
Operating Income Before Income Tax Expense
    234       222       175       179       203       5       15       810       979       (17 )
Income Tax Expense
    87       79       61       63       75       10       16       290       358       (19 )
 
                                                                 
OPERATING EARNINGS
  $ 147     $ 143     $ 114     $ 116     $ 128       3       15     $ 520     $ 621       (16 )
 
                                                                 
Average Allocated Capital
  $ 2,719     $ 2,603     $ 2,765     $ 2,757     $ 2,720       4           $ 2,711     $ 2,688       1  
Average Assets
    20,925       18,078       19,381       17,562       19,279       16       9       18,993       17,780       7  
Shareholder Value Added
    64       63       30       35       45       2       42       192       296       (35 )
Return on Allocated Capital     21 %     22 %     16 %     17 %     19 %     (100 )bp     200 bp     19 %     23 %     (400 )bp
Overhead Ratio
    79       79       83       82       80             (100 )     81       77       400  
Assets under Custody (in billions)
  $ 7,597     $ 6,926     $ 6,777     $ 6,269     $ 6,336       10 %     20 %                        
 
FULL-TIME EQUIVALENT EMPLOYEES
    14,616       14,294       14,393       14,349       14,440       2       1                          
 
Shareholder Value Added:
                                                                               
Operating Earnings
  $ 147     $ 143     $ 114     $ 116     $ 128       3       15     $ 520     $ 621       (16 )%
Less: Preferred Dividends     1       1             1                 NM       3       2       50  
 
                                                                 
Adjusted Operating Earnings
    146       142       114       115       128       3       14       517       619       (16 )
Less: Cost of Capital
    82       79       84       80       83       4       (1 )     325       323       1  
 
                                                                 
Total Shareholder Value Added
  $ 64     $ 63     $ 30     $ 35     $ 45       2       42     $ 192     $ 296       (35 )
 
                                                                 
OPERATING REVENUE BY BUSINESS:
                                                                               
Treasury Services
  $ 487     $ 497     $ 468     $ 475     $ 469       (2 )     4     $ 1,927     $ 1,818       6  
Investor Services
    381       370       360       338       334       3       14       1,449       1,513       (4 )
Institutional Trust Services
    253       234       238       203       224       8       13       928       864       7  
Other
    (47 )     (94 )     (86 )     (85 )     (88 )     50       47       (312 )     (303 )     (3 )
 
                                                                 
Total Treasury & Securities Services
  $ 1,074     $ 1,007     $ 980     $ 931     $ 939       7       14     $ 3,992     $ 3,892       3  
 
                                                               

Page 10


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
INVESTMENT MANAGEMENT & PRIVATE BANKING
FINANCIAL HIGHLIGHTS
(in millions, except ratios and employees)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                                         
                                            4QTR 2003                             2003          
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)             FULL YEAR     Over (Under)          
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003             4Q 2002             2003     2002     2002          
OPERATING INCOME STATEMENT
                                                                                                       
REVENUE:
                                                                                                       
Fees and Commissions
  $ 617     $ 572     $ 508     $ 510     $ 506       8 %             22 %           $ 2,207     $ 2,176       1 %        
Net Interest Income
    119       116       117       115       107       3               11               467       446       5          
All Other Revenue
    86       49       53       16       39       76               121               204       217       (6 )        
 
                                                                                         
TOTAL OPERATING REVENUE
    822       737       678       641       652       12               26               2,878       2,839       1          
 
                                                                                         
EXPENSE:
                                                                                                       
Compensation Expense
    305       313       290       285       311       (3 )             (2 )             1,193       1,125       6          
Noncompensation Expense
    330       307       299       299       314       7               5               1,235       1,221       1          
 
                                                                                         
TOTAL OPERATING EXPENSE
    635       620       589       584       625       2               2               2,428       2,346       3          
 
                                                                                         
Operating Margin     187       117       89       57       27       60             NM               450       493       (9 )        
Credit Costs     36       (7 )           6       13     NM               177               35       85       (59 )        
 
                                                                                         
Operating Income Before Income Tax Expense     151       124       89       51       14       22             NM               415       408       2          
Income Tax Expense     51       43       30       23       2       19             NM               147       147                
 
                                                                                         
OPERATING EARNINGS   $ 100     $ 81     $ 59     $ 28     $ 12       23             NM             $ 268     $ 261       3          
 
                                                                                         
Average Allocated Capital
  $ 5,413     $ 5,485     $ 5,481     $ 5,438     $ 5,540       (1 )             (2 )           $ 5,454     $ 5,643       (3 )        
Average Goodwill Capital
    4,095       4,097       4,096       4,101       4,115                                   4,097       4,116                
Average Assets
    34,032       33,198       33,929       33,582       33,522       3               2               33,685       35,729       (6 )        
Shareholder Value Added
    (66 )     (87 )     (107 )     (134 )     (157 )     24               58               (394 )     (423 )     7          
Tangible Shareholder Value Added     62       40       18       (12 )     (30 )     55             NM               108       84       29          
Return on Allocated Capital     7 %     6 %     4 %     2 %     1 %     100 bp           600 bp           5 %     5 %     bp      
Return on Tangible Allocated Capital
    31       23       17       8       4       800               2,700               20       18       200          
Overhead Ratio
    77       84       87       91       96       (700 )             (1,900 )             84       83       100          
Pre-Tax Margin Ratio
    18       17       13       8       2       100               1,600               14       14                
 
                                                                                                       
FULL-TIME EQUIVALENT EMPLOYEES
    7,756       7,716       7,884       7,510       7,827       1 %             (1 )%                                        
 
                                                                                                       
Shareholder Value Added:
                                                                                                       
Operating Earnings   $ 100     $ 81     $ 59     $ 28     $ 12       23             NM             $ 268     $ 261       3 %        
Less: Preferred Dividends
    2       2       1       2       1                     100               7       7                
 
                                                                                         
Adjusted Operating Earnings     98       79       58       26       11       24             NM               261       254       3          
Less: Cost of Capital
    164       166       165       160       168       (1 )             (2 )             655       677       (3 )        
 
                                                                                         
Total Shareholder Value Added
    (66 )     (87 )     (107 )     (134 )     (157 )     24               58               (394 )     (423 )     7          
Add: Goodwill Exclusion Impact
    128       127       125       122       127       1               1               502       507       (1 )        
 
                                                                                         
Tangible SVA (a)   $ 62     $ 40     $ 18     $ (12 )   $ (30 )     55             NM             $ 108     $ 84       29          
 
                                                                                         
 
                                                                                                       
ASSETS UNDER SUPERVISION (in billions)
                                                                                                       
Client Segment:
                                                                                                       
Retail
  $ 101 (b)   $ 88     $ 84     $ 72     $ 80       15               26                                          
Private Banking
    138 (b)     132       130       125       130       5               6                                          
Institutional
    320 (b)     307       298       298       305       4               5                                          
 
                                                                                             
Assets under Management
    559 (b)     527       512       495       515       6               9                                          
Custody / Brokerage / Administration /Deposits
    199 (b)     193       182       127       129       3               54                                          
 
                                                                                             
Assets under Supervision
  $ 758 (b)   $ 720     $ 694     $ 622     $ 644       5               18                                          
 
                                                                                             
Geographic Region:
                                                                                                       
Americas
  $ 360 (b)   $ 348     $ 348     $ 350     $ 362       3               (1 )                                        
Europe and Asia
    199 (b)     179       164       145       153       11               30                                          
 
                                                                                             
Assets under Management
    559 (b)     527       512       495       515       6               9                                          
Custody /Brokerage / Administration /Deposits
    199 (b)     193       182       127       129       3               54                                          
 
                                                                                             
Assets under Supervision
  $ 758 (b)   $ 720     $ 694     $ 622     $ 644       5               18                                          
 
                                                                                             
Product Class:
                                                                                                       
Liquidity
  $ 160 (b)   $ 149     $ 140     $ 144     $ 144       7               11                                          
Fixed Income
    144 (b)     146       150       144       149       (1 )             (3 )                                        
Equities and Other
    255 (b)     232       222       207       222       10               15                                          
 
                                                                                             
Assets under Management
    559 (b)     527       512       495       515       6               9                                          
Custody /Brokerage / Administration /Deposits
    199 (b)     193       182       127       129       3               54                                          
 
                                                                                             
Assets under Supervision
  $ 758 (b)   $ 720     $ 694     $ 622     $ 644       5               18                                          
 
                                                                                             
 
(a)  
In addition to shareholder value added (“SVA”), the Firm uses tangible SVA, a non-GAAP financial measure, as an additional measure of the economics of the IMPB business segment. To derive tangible SVA, the impact of goodwill is excluded.
(b)  
Estimated

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Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
JPMORGAN PARTNERS
FINANCIAL HIGHLIGHTS
(in millions, except employees)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
OPERATING INCOME STATEMENT
                                                                               
REVENUE:
                                                                               
Direct Investments:
                                                                               
Realized Cash Gains (Net)
  $ 202     $ 134     $ 153     $ 46     $ 144       51 %     40 %   $ 535     $ 452       18 %
Write-downs / Write-offs
    (52 )     1       (177 )     (176 )     (225 )   NM       77       (404 )     (825 )     51  
Mark-to-Market Gains (Losses) (a)
    48       26       147       (6 )     108       85       (56 )     215       (210 )   NM  
 
                                                           
Total Direct Investments
    198       161       123       (136 )     27       23     NM       346       (583 )   NM
Private Third-Party Fund Investments (Net)     (39 )     (41 )     (145 )     (94 )     (80 )     5       51       (319 )     (150 )     (113 )
 
                                                           
Total Private Equity Gains (Losses) (b)     159       120       (22 )     (230 )     (53 )     33     NM       27       (733 )   NM  
Net Interest Income (Loss)     (64 )     (61 )     (67 )     (72 )     (66 )     (5 )     3       (264 )     (302 )     13  
Fees and Other Revenue     10       12       9       16       28       (17 )     (64 )     47       59       (20 )
 
                                                           
TOTAL OPERATING REVENUE
    105       71       (80 )     (286 )     (91 )     48     NM       (190 )     (976 )     81  
 
                                                           
EXPENSE:
                                                                               
Compensation Expense     34       32       35       34       23       6       48       135       128       5  
Noncompensation Expense     38       33       38       31       46       15       (17 )     140       171       (18 )
 
                                                           
TOTAL OPERATING EXPENSE
    72       65       73       65       69       11       4       275       299       (8 )
 
                                                           
Operating Income (Loss) Before Income Tax Expense     33       6       (153 )     (351 )     (160 )     450     NM       (465 )     (1,275 )     64  
Income Tax Expense (Benefit)     11       1       (56 )     (128 )     (60 )   NM     NM       (172 )     (467 )     63  
 
                                                           
OPERATING EARNINGS (LOSS)   $ 22     $ 5     $ (97 )   $ (223 )   $ (100 )     340     NM     $ (293)     $ (808 )     64  
 
                                                           
Average Allocated Capital
  $ 5,541     $ 5,721     $ 5,916     $ 5,985     $ 6,102       (3 )     (9 )   $ 5,789     $ 6,293       (8 )  
Average Assets
    8,199       8,653       9,008       9,428       9,629       (5 )     (15 )     8,818       9,677       (9 )
Shareholder Value Added
    (189 )     (213 )     (320 )     (447 )     (333 )     11       43       (1,169 )     (1,759 )     34  
 
FULL-TIME EQUIVALENT EMPLOYEES
    316       325       329       342       357       (3 )     (11 )                        
 
Shareholder Value Added:                                                                                
Operating Earnings   $ 22     $ 5     $ (97 )   $ (223 )   $ (100 )     340     NM     $ (293)     $ (808 )     64  
Less: Preferred Dividends     2       2       1       2       2                   7       7        
 
                                                           
Adjusted Operating Earnings     20       3       (98 )     (225 )     (102 )   NM     NM       (300 )     (815 )     63  
Less: Cost of Capital     209       216       222       222       231       (3 )     (10 )     869       944       (8 )  
 
                                                           
Total Shareholder Value Added   $ (189 )   $ (213 )   $ (320 )   $ (447 )   $ (333 )     11       43     $ (1,169 )   $ (1,759 )     34  
 
                                                           
 
(a)  
Includes mark-to-market gains (losses) and reversals of mark-to-market gains (losses) due to public securities sales.
(b)  
Includes the impact of portfolio hedging activities.

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J.P. MORGAN CHASE & CO.
JPMORGAN PARTNERS
INVESTMENT PORTFOLIO — PRIVATE AND PUBLIC SECURITIES
(in millions, except ratios)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
 
                                                         
                                            Dec 31, 2003  
                                            Over (Under)  
    Dec 31     Sep 30     Jun 30     Mar 31     Dec 31     Sep 30     Dec 31  
    2003     2003     2003     2003     2002     2003     2002  
PORTFOLIO INFORMATION
                                                       
Public Securities (51 companies) (a)(b)
                                                       
Carrying Value
  $ 643     $ 705     $ 591     $ 478     $ 520       (9 )%     24 %
Cost
    451       560       531       624       663       (19 )     (32 )
Private Direct Securities (822 companies) (b)
                                                       
Carrying Value
    5,508       5,686       5,766       5,912       5,865       (3 )     (6 )
Cost
    6,960       7,188       7,351       7,439       7,316       (3 )     (5 )
Private Third-Party Fund Investments (252 funds) (b)(c)
                                                       
Carrying Value
    1,099       1,406       1,544       1,780       1,843       (22 )     (40 )
Cost
    1,736       2,020       2,121       2,360       2,333       (14 )     (26 )
 
                                             
Total Investment Portfolio — Carrying Value
  $ 7,250     $ 7,797     $ 7,901     $ 8,170     $ 8,228       (7 )     (12 )
 
                                             
Total Investment Portfolio — Cost
  $ 9,147     $ 9,768     $ 10,003     $ 10,423     $ 10,312       (6 )     (11 )
 
                                             
% of Portfolio to the Firm’s Common Equity (d)     15 %     17 %     18 %     20 %     20 %   (200) bp   (500) bp
 
                                             
 
(a)  
The quoted public value was $1.0 billion at December 31, 2003.
(b)  
Represents the number of companies and funds at December 31, 2003.
(c)  
Unfunded commitments to private third-party equity funds were $1.3 billion at December 31, 2003.
(d)  
For purposes of calculating this ratio, the JPMP carrying value excludes the post-December 31, 2002 impact of public mark-to-market valuation adjustments, and the Firm’s common equity excludes SFAS 115 equity balances.

(BAR GRAPH)

Page 13


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
CHASE FINANCIAL SERVICES
FINANCIAL HIGHLIGHTS
(in millions, except ratios and employees)
  (JPMORGAN LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
OPERATING INCOME STATEMENT
                                                                               
REVENUE:
                                                                               
Net Interest Income
  $ 2,447     $ 2,471     $ 2,402     $ 2,300     $ 2,111       (1 )%     16 %   $ 9,620     $ 8,225       17 %
Fees and Commissions
    947       897       892       825       917       6       3       3,561       3,489       2  
Securities Gains (Losses)     18       (62 )     323       103       375     NM       (95 )     382       493       (23 )
Mortgage Fees and Related Income (a)     140       8       311       433       (118 )   NM     NM       892       988       (10 )
All Other Revenue
    57       42       47       31       46       36       24       177       231       (23 )
 
                                                                 
TOTAL OPERATING REVENUE
    3,609       3,356       3,975       3,692       3,331       8       8       14,632       13,426       9  
 
                                                                 
EXPENSE:
                                                                               
Compensation Expense
    700       692       757       721       610       1       15       2,870       2,536       13  
Noncompensation Expense
    1,111       1,073       1,053       1,062       1,092       4       2       4,299       3,943       9  
 
                                                                 
Operating Expense (Excl. Severance and Related Costs)
    1,811       1,765       1,810       1,783       1,702       3       6       7,169       6,479       11  
Severance and Related Costs
    53       27       2       13       25       96       112       95       99       (4 )
 
                                                                 
TOTAL OPERATING EXPENSE
    1,864       1,792       1,812       1,796       1,727       4       8       7,264       6,578       10  
 
                                                                 
Operating Margin
    1,745       1,564       2,163       1,896       1,604       12       9       7,368       6,848       8  
Credit Costs
    854       883       817       877       874       (3 )     (2 )     3,431       3,159       9  
 
                                                                 
Operating Income Before Income Tax Expense
    891       681       1,346       1,019       730       31       22       3,937       3,689       7  
Income Tax Expense
    331       248       493       370       274       33       21       1,442       1,369       5  
 
                                                                 
OPERATING EARNINGS
  $ 560     $ 433     $ 853     $ 649     $ 456       29       23     $ 2,495     $ 2,320       8  
 
                                                                 
Average Allocated Capital
  $ 8,955     $ 8,925     $ 8,647     $ 8,465     $ 8,510             5     $ 8,750     $ 8,612       2  
Average Managed Loans
    192,383       192,819       183,525       174,040       165,176             16       185,761       155,926       19  
Average Managed Assets (b)
    217,633       223,370       217,275       202,328       188,466       (3 )     15       215,216       179,635       20  
Shareholder Value Added
    286       160       592       396       197       79       45       1,434       1,276       12  
Return on Allocated Capital     25 %     19 %     39 %     31 %     21 %   600 bp   400 bp     28 %     27 %   100 bp
Overhead Ratio
    52       53       46       49       52       (100 )           50       49       100  
 
                                                                               
FULL-TIME EQUIVALENT EMPLOYEES
    46,155       46,231       45,268       44,312       43,543       %     6 %                        
 
                                                                               
Shareholder Value Added:
                                                                               
Operating Earnings
  $ 560     $ 433     $ 853     $ 649     $ 456       29       23     $ 2,495     $ 2,320       8 %
Less: Preferred Dividends
    3       3       2       3       2             50       11       10       10  
 
                                                                 
Adjusted Operating Earnings
    557       430       851       646       454       30       23       2,484       2,310       8  
Less: Cost of Capital
    271       270       259       250       257             5       1,050       1,034       2  
 
                                                                 
Total Shareholder Value Added
  $ 286     $ 160     $ 592     $ 396     $ 197       79       45     $ 1,434     $ 1,276       12  
 
                                                           
 
(a)  
Mortgage Fees and Related Income of $140 million in the fourth quarter of 2003 consists of operating noninterest revenue of $316 million and MSR hedging noninterest revenue of $(176) million. The operating component of Mortgage Fees and Related Income includes net Mortgage Servicing Fees and production-related noninterest revenue.
(b)  
Includes credit card receivables that have been securitized.

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Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
CHASE FINANCIAL SERVICES
BUSINESS FINANCIAL HIGHLIGHTS
(in millions)
  (JPMORGAN LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
CHASE FINANCIAL SERVICES’ BUSINESSES
                                                                               
CHASE HOME FINANCE:
                                                                               
Operating Revenue:
                                                                               
Operating Revenue (Excl. MSR Hedging Revenue) (a)
  $ 950     $ 688     $ 1,100     $ 1,062     $ 731       38 %     30 %   $ 3,800     $ 2,751       38 %
MSR Hedging Revenue (a)
    (83 )     (6 )     233       86       (84 )   NM       1       230       177       30  
 
                                                                 
Total
  $ 867     $ 682     $ 1,333     $ 1,148     $ 647       27       34     $ 4,030     $ 2,928       38  
Operating Expense
    484       445       400       382       394       9       23       1,711       1,341       28  
Operating Earnings
    238       118       562       423       143       102       66       1,341       908       48  
 
                                                                               
CHASE CARDMEMBER SERVICES:
                                                                               
Operating Revenue
  $ 1,620     $ 1,570     $ 1,512     $ 1,460     $ 1,565       3       4     $ 6,162     $ 5,939       4  
Operating Expense
    561       557       544       540       608       1       (8 )     2,202       2,156       2  
Operating Earnings
    171       198       165       145       137       (14 )     25       679       662       3  
 
                                                                               
CHASE AUTO FINANCE:
                                                                               
Operating Revenue
  $ 207     $ 216     $ 221     $ 198     $ 186       (4 )     11     $ 842     $ 683       23  
Operating Expense
    77       74       73       68       65       4       18       292       248       18  
Operating Earnings
    53       49       67       36       35       8       51       205       166       23  
 
                                                                               
CHASE REGIONAL BANKING:
                                                                               
Operating Revenue
  $ 653     $ 636     $ 656     $ 631     $ 693       3       (6 )   $ 2,576     $ 2,828       (9 )
Operating Expense
    645       580       583       575       567       11       14       2,383       2,229       7  
Operating Earnings     (5 )     12       35       28       77     NM     NM       70       354       (80 )
 
                                                                               
CHASE MIDDLE MARKET:
                                                                               
Operating Revenue
  $ 358     $ 362     $ 351     $ 359     $ 355       (1 )     1     $ 1,430     $ 1,451       (1 )
Operating Expense
    209       228       221       213       225       (8 )     (7 )     871       841       4  
Operating Earnings
    93       66       78       87       54       41       72       324       315       3  
 
(a)  
MSR represents Mortgage Servicing Rights.

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Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
CHASE FINANCIAL SERVICES
BUSINESS-RELATED METRICS
(in billions, except ratios and where otherwise noted)
  (JPMORGAN LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
Chase Home Finance
                                                                               
Origination Volume by Channel:
                                                                               
Retail, Wholesale and Correspondent
  $ 37     $ 68     $ 55     $ 41     $ 40       (46 )%     (8 )%   $ 201     $ 113       78 %
Correspondent Negotiated Transactions
    14       25       23       21       21       (44 )     (33 )     83       43       93  
Origination Volume by Product:
                                                                               
First Mortgage
    44       86       72       58       57       (49 )     (23 )     260       142       83  
Home Equity
    7       7       6       4       4             75       24       14       71  
Loans Serviced (EOP)
    470       455       437       432       426       3       10       470       426       10  
End-of-Period Outstandings
    73.7       85.8       74.5       67.3       63.6       (14 )     16       73.7       63.6       16  
Total Average Loans Owned
    79.4       80.6       71.2       64.4       59.7       (1 )     33       74.1       56.2       32  
Number of Customers (in millions)
    4.1       4.0       3.9       4.0       4.0       2       2       4.1       4.0       2  
MSR Carrying Value
    4.8       4.0       3.0       3.2       3.2       20       50       4.8       3.2       50  
30+ Day Delinquency Rate     1.81 %     2.05 %     2.23 %     2.31 %     3.07 %   (24 ) bp   (126 ) bp     1.81 %     3.07 %   (126 ) bp
Net Charge-Off Ratio
    0.19       0.15       0.18       0.20       0.27       4       (8 )     0.18       0.25       (7 )
Overhead Ratio
    56       65       30       33       61       (900 )     (500 )     42       46       (400 )
 
                                                                               
Chase Cardmember Services — Managed Basis
                                                                               
End-of-Period Outstandings
  $ 52.3     $ 50.9     $ 51.0     $ 50.6     $ 51.1       3 %     2 %   $ 52.3     $ 51.1       2 %
Average Outstandings
    51.1       50.9       50.7       50.9       50.7             1       50.9       49.1       4  
Total Volume (a)
    23.9       22.9       22.2       20.7       21.2       4       13       89.7       84.0       7  
New Accounts (in millions)
    1.0       1.1       1.0       1.1       1.0       (9 )           4.2       3.7       14  
Active Accounts (in millions)
    16.5       16.3       16.4       16.5       16.5       1             16.5       16.5        
Total Accounts (in millions)
    30.8       30.6       30.3       29.8       29.2       1       5       30.8       29.2       5  
30+ Day Delinquency Rate
    4.68 %     4.62 %     4.40 %     4.59 %     4.67 %     6 bp     1 bp     4.68 %     4.67 %     1 bp
Net Charge-Off Ratio     5.76       5.83       6.02       5.95       5.71     (7 )   5     5.89     5.89  
Overhead Ratio
    35       35       36       37       39             (400 )     36       36        
 
                                                                               
Chase Auto Finance
                                                                               
Loan and Lease Receivables
  $ 43.2     $ 42.8     $ 41.7     $ 41.1     $ 37.4       1 %     16 %   $ 43.2     $ 37.4       16 %
Average Loan and Lease Receivables
    43.5       42.1       41.7       39.6       35.8       3       22       41.7       31.7       32  
Automobile Origination Volume (b)
    5.5       7.0       7.9       7.4       6.8       (21 )     (19 )     27.8       25.3       10  
Automobile Market Share (Year-to-date)     6.3 %(d)     6.6 %     6.8 %     6.7 %     5.7 %   (30 ) bp   60 bp     6.3 %(d)     5.7 %   60 bp
30+ Day Delinquency Rate
    1.46       1.16       1.14       1.27       1.54       30       (8 )     1.46       1.54       (8 )
Net Charge-Off Ratio
    0.39       0.41       0.37       0.48       0.53       (2 )     (14 )     0.41       0.51       (10 )
Overhead Ratio
    37       34       33       34       35       300       200       35       36       (100 )
 
                                                                               
Chase Regional Banking
                                                                               
Total Average Deposits
  $ 77.1     $ 76.0     $ 74.5     $ 72.6     $ 70.1       1 %     10 %   $ 75.1     $ 69.8       8 %
Total Client Assets (c)
    111.1 (d)     109.5       108.1       105.3       102.6       1       8       108.7       103.6       5  
Number of Branches
    529       528       527       527       528                   529       528        
Number of ATMs
    1,730       1,740       1,735       1,870       1,876       (1 )     (8 )     1,730       1,876       (8 )
Overhead Ratio     99 %     91 %     89 %     91 %     82 %   800 bp   1,700 bp     93 %     79 %   1,400 bp
 
                                                                               
Chase Middle Market
                                                                               
Total Average Loans
  $ 13.5     $ 14.3     $ 14.3     $ 14.3     $ 14.1       (6 )%     (4 )%   $ 14.1     $ 13.7       3 %
Total Average Deposits
    28.7       28.9       26.9       28.0       25.8       (1 )     11       28.2       24.1       17  
Nonperforming Average Loans as a % of Total Average Loans
    1.00 %     1.12 %     1.24 %     1.41 %     1.51 %   (12 ) bp   (51 ) bp     1.19 %     1.89 %   (70 ) bp
Net Charge-Off Ratio
    0.16       0.61       0.40       0.75       1.22       (45 )     (106 )     0.49       0.78       (29 )
Overhead Ratio
    58       63       63       59       63       (500 )     (500 )     61       58       300  
 
(a)  
Sum of total customer purchases, cash advances and balance transfers.
(b)  
Excludes amounts related to Chase Education Finance.
(c)  
Deposits, money market funds, and/or investment assets (including annuities).
(d)  
Estimated

Page 16


Table of Contents

(JPMORGAN LOGO)

SUPPLEMENTAL DETAIL


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO
SELECTED NONINTEREST REVENUE AND NONINTEREST EXPENSE DETAIL ON A REPORTED BASIS
(in millions)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
NONINTEREST REVENUE
                                                                               
Investment Banking Fees:
                                                                               
Underwriting and Other:
                                                                               
Equity
  $ 255     $ 173     $ 163     $ 108     $ 84       47 %     204 %   $ 699     $ 464       51 %
Debt
    430       317       460       342       361       36       19       1,549       1,543        
 
                                                                 
Total Underwriting and Other
    685       490       623       450       445       40       54       2,248       2,007       12  
Advisory
    161       159       156       166       233       1       (31 )     642       756       (15 )
 
                                                                 
Total
  $ 846     $ 649     $ 779     $ 616     $ 678       30       25     $ 2,890     $ 2,763       5  
 
                                                                 
Trading-Related Revenue: (a)
                                                                               
Equities
  $ 141     $ 108     $ 151     $ 194     $ (20 )     31     NM     $ 594     $ 112       430  
Fixed Income and Other
    1,131       1,170       1,874       1,787       1,274       (3 )     (11 )     5,962       4,443       34  
 
                                                                 
Total
  $ 1,272     $ 1,278     $ 2,025     $ 1,981     $ 1,254             1     $ 6,556     $ 4,555       44  
 
                                                                 
Fees and Commissions:
                                                                               
Investment Management and Service Fees
  $ 618     $ 573     $ 508     $ 545     $ 534       8       16     $ 2,244     $ 2,322       (3 )
Custody and Institutional Trust Service Fees
    431       404       408       358       352       7       22       1,601       1,529       5  
Credit Card Fees
    825       756       698       692       807       9       2       2,971       2,869       4  
Brokerage Commissions
    316       310       296       259       250       2       26       1,181       1,139       4  
Lending-Related Service Fees
    172       157       127       124       160       10       8       580       546       6  
Deposit Service Fees
    279       298       284       285       277       (6 )     1       1,146       1,128       2  
Other Fees
    230       244       230       225       215       (6 )     7       929       854       9  
 
                                                                 
Total
  $ 2,871     $ 2,742     $ 2,551     $ 2,488     $ 2,595       5       11     $ 10,652     $ 10,387       3  
 
                                                                 
NONINTEREST EXPENSE
                                                                               
Other Expense:
                                                                               
Professional Services
  $ 394     $ 325     $ 324     $ 325     $ 378       21       4     $ 1,368     $ 1,303       5  
Outside Services
    311       294       310       272       249       6       25       1,187       994       19  
Marketing
    200       179       167       164       220       12       (9 )     710       689       3  
Travel and Entertainment
    128       103       102       89       96       24       33       422       411       3  
Amortization of Intangibles
    74       73       73       74       82       1       (10 )     294       323       (9 )
All Other
    298       298       250       310       351             (15 )     1,156       1,391       (17 )
 
                                                                 
Total
  $ 1,405     $ 1,272     $ 1,226     $ 1,234     $ 1,376       10       2     $ 5,137     $ 5,111       1  
 
                                                                 

(a)
Includes trading-related net interest income. See reconciliation from reported to operating basis on page 7.

Page 17


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
CONDENSED AVERAGE BALANCE SHEET AND ANNUALIZED YIELDS
  (JPMORGANCHASE LOGO)
(in millions, except rates)    
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
AVERAGE BALANCES
                                                                               
ASSETS
                                                                               
Deposits with Banks
  $ 11,724     $ 10,163     $ 7,061     $ 9,998     $ 13,074       15 %     (10 )%   $ 9,742     $ 11,945       (18 )%
Federal Funds Sold and Securities Purchased under Resale Agreements
    94,773       89,865       76,690       87,657       88,974       5       7       87,273       84,194       4  
Securities Borrowed
    40,371       40,019       42,160       38,654       40,673       1       (1 )     40,305       42,703       (6 )
Trading Assets
    156,958       138,829       138,503       161,753       151,994       13       3       148,970       137,272       9  
Securities
    63,903       75,032       86,830       84,254       77,126       (15 )     (17 )     77,442       67,065       15  
Loans
    230,795       237,508       219,950       215,882       211,489       (3 )     9       226,106       211,432       7  
 
                                                                 
Total Interest-Earning Assets
    598,524       591,416       571,194       598,198       583,330       1       3       589,838       554,611       6  
Noninterest-Earning Assets
    179,995       191,010       193,461       180,040       171,836       (6 )     5       186,140       178,746       4  
 
                                                                 
TOTAL ASSETS
  $ 778,519     $ 782,426     $ 764,655     $ 778,238     $ 755,166             3     $ 775,978     $ 733,357       6  
 
                                                                 
LIABILITIES
                                                                               
Interest-Bearing Deposits
  $ 237,636     $ 221,539     $ 225,950     $ 225,389     $ 215,061       7       10     $ 227,645     $ 217,417       5  
Federal Funds Purchased and Securities Sold under Repurchase Agreements
    141,089       148,132       164,386       191,163       182,526       (5 )     (23 )     161,020       168,428       (4 )
Commercial Paper
    13,293       13,088       12,929       14,254       13,469       2       (1 )     13,387       16,134       (17 )
Other Borrowings (a)
    74,551       72,191       63,524       68,453       65,591       3       14       69,703       69,393        
Beneficial Interests of Consolidated Variable Interest Entities
    17,585       19,791                         (11 )   NM       9,421           NM  
Long-Term Debt
    52,408       48,685       49,219       46,001       44,621       8       17       49,095       43,927       12  
 
                                                                 
Total Interest-Bearing Liabilities
    536,562       523,426       516,008       545,260       521,268       3       3       530,271       515,299       3  
Noninterest-Bearing Liabilities
    196,771       214,860       204,879       190,111       190,919       (8 )     3       201,710       175,594       15  
 
                                                                 
TOTAL LIABILITIES
    733,333       738,286       720,887       735,371       712,187       (1 )     3       731,981       690,893       6  
 
                                                                 
PREFERRED STOCK OF SUBSIDIARY (b)                                 NM     NM             87     NM  
 
                                                                 
Preferred Stock
    1,009       1,009       1,009       1,009       1,009                   1,009       1,009        
Common Stockholders’ Equity
    44,177       43,131       42,759       41,858       41,970       2       5       42,988       41,368       4  
 
                                                                 
TOTAL STOCKHOLDERS’ EQUITY
    45,186       44,140       43,768       42,867       42,979       2       5       43,997       42,377       4  
 
                                                                 
TOTAL LIABILITIES, PREFERRED STOCK OF SUBSIDIARY AND STOCKHOLDERS’ EQUITY
  $ 778,519     $ 782,426     $ 764,655     $ 778,238     $ 755,166             3     $ 775,978     $ 733,357       6  
 
                                                                 
AVERAGE RATES
                                                                               
INTEREST-EARNING ASSETS
                                                                               
Deposits with Banks     2.88 %     0.93 %     2.39 %     2.58 %     1.48 %     195 bp     140 bp     2.20 %     2.54 %     (34 )bp
Federal Funds Sold and Securities Purchased under Resale Agreements
    1.36       1.52       1.85       2.19       2.33       (16 )     (97 )     1.72       2.47       (75 )
Securities Borrowed
    0.74       0.71       0.75       1.02       1.42       3       (68 )     0.80       1.59       (79 )
Trading Assets
    4.19       4.27       4.65       4.64       4.64       (8 )     (45 )     4.44       4.96       (52 )
Securities
    4.49       4.69       4.62       4.64       4.58       (20 )     (9 )     4.62       5.10       (48 )
Loans
    4.74       4.83       5.12       5.32       5.29       (9 )     (55 )     4.99       5.71       (72 )
Total Interest-Earning Assets
    3.73       3.83       4.13       4.26       4.22       (10 )     (49 )     3.98       4.57       (59 )
INTEREST-BEARING LIABILITIES
                                                                               
Interest-Bearing Deposits
    1.33       1.41       1.69       1.92       2.17       (8 )     (84 )     1.58       2.42       (84 )
Federal Funds Purchased and Securities Sold under Repurchase Agreements
    1.16       1.29       1.41       1.54       1.71       (13 )     (55 )     1.37       1.97       (60 )
Commercial Paper
    0.98       1.00       1.22       1.30       1.53       (2 )     (55 )     1.13       1.74       (61 )
Other Borrowings
    4.91       5.12       5.39       4.99       4.69       (21 )     22       5.09       4.96       13  
Beneficial Interests of Consolidated Variable Interest Entities
    1.36       0.92                         44       136       1.13             113  
Long-Term Debt
    2.86       3.01       3.14       3.23       3.68       (15 )     (82 )     3.05       3.34       (29 )
Total Interest-Bearing Liabilities
    1.92       2.01       2.18       2.27       2.44       (9 )     (52 )     2.09       2.67       (58 )
INTEREST RATE SPREAD
    1.81 %     1.82 %     1.95 %     1.99 %     1.78 %     (1 )     3       1.89 %     1.90 %     (1 )
 
                                                                 
NET INTEREST MARGIN
    2.00 %     2.05 %     2.16 %     2.19 %     2.04 %     (5 )     (4 )     2.10 %     2.09 %     1  
 
                                                                 
NET INTEREST MARGIN ADJUSTED FOR SECURITIZATIONS
    2.32 %     2.36 %     2.47 %     2.49 %     2.36 %     (4 )     (4 )     2.41 %     2.37 %     4  
 
                                                                 

(a)
Includes securities sold but not yet purchased.
(b)
On February 28, 2002, all outstanding shares were redeemed.

Page 18


Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
CREDIT-RELATED INFORMATION
(in millions)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                         
                                            December 31, 2003  
                                            Over (Under)  
    Dec 31     Sep 30     Jun 30     Mar 31     Dec 31     Sep 30     Dec 31  
    2003     2003     2003     2003     2002     2003     2002  
CREDIT EXPOSURE
                                                       
COMMERCIAL
                                                       
Loans — U.S. (a)
  $ 52,024     $ 58,082     $ 55,693     $ 54,156     $ 56,667       (10 )%     (8 )%
Loans — Non-U.S
    31,073       30,326       35,363       34,290       34,881       2       (11 )
 
                                             
Total Commercial Loans
    83,097       88,408       91,056       88,446       91,548       (6 )     (9 )
Derivative Receivables
    83,751       83,787       93,602       86,649       83,102             1  
Other Receivables
    108       108       108       108       108              
 
                                             
TOTAL COMMERCIAL CREDIT-RELATED ASSETS
    166,956       172,303       184,766       175,203       174,758       (3 )     (4 )
Lending-Related Commitments (b)
    215,758 (d)     209,042 (e)     229,119       230,698       238,120       3       (9 )
 
                                             
TOTAL COMMERCIAL CREDIT EXPOSURE
    382,714       381,345       413,885       405,901       412,878             (7 )
 
                                             
CONSUMER
                                                       
1-4 Family Residential Mortgages — First Liens
    54,460       68,873       57,593       51,711       49,357       (21 )     10  
Home Equity
    19,252       16,981       17,327       15,363       14,643       13       31  
 
                                             
1-4 Family Residential Mortgages
    73,712       85,854       74,920       67,074       64,000       (14 )     15  
Credit Card — Reported (c)
    16,793       16,015       16,578       17,509       19,677       5       (15 )
Credit Card Securitizations (c)
    34,856       34,315       33,789       32,377       30,722       2       13  
 
                                             
Credit Card — Managed
    51,649       50,330       50,367       49,886       50,399       3       2  
Automobile Financings
    38,695       38,867       38,151       36,865       33,615             15  
Other Consumer
    7,221       7,057       6,689       7,577       7,524       2       (4 )
 
                                             
TOTAL MANAGED CONSUMER LOANS
    171,277       182,108       170,127       161,402       155,538       (6 )     10  
 
                                             
TOTAL CREDIT PORTFOLIO
  $ 553,991     $ 563,453     $ 584,012     $ 567,303     $ 568,416       (2 )     (3 )
 
                                             

(a)
Includes $5.8 billion and $10.9 billion at December 31, 2003 and September 30, 2003, respectively, of exposure related to consolidated variable interest entities in accordance with FIN 46, of which $4.8 billion and $10.4 billion, respectively, is associated with multi-seller asset-backed commercial paper conduits.
(b)
Includes unused advised lines of credit of $19 billion at December 31, 2003.
(c)
At December 31, 2003, credit card securitizations includes $1.1 billion of accrued interest and fees on securitized credit card loans that were classified in Other Assets, consistent with the FASB Staff Position, Accounting for Accrued Interest Receivable Related to Securitized and Sold Receivables under SFAS 140. Prior to March 31, 2003, these balances were classified in Credit Card Loans.
(d)
Total commitments related to asset-backed commercial paper conduits consolidated in accordance with FIN 46 are $9.8 billion at December 31, 2003, of which $3.5 billion is included in Lending-Related Commitments. The remaining $6.3 billion of commitments to these variable interest entities were excluded as their underlying assets are reported as follows: $4.8 billion in Loans-U.S., and $1.5 billion in Available-for-Sale Securities.
(e)
Total commitments related to asset-backed commercial paper conduits consolidated in accordance with FIN 46 are $18.7 billion at September 30, 2003, of which $6.8 billion is included in Lending-Related Commitments. The remaining $11.9 billion of commitments to these variable interest entities were excluded as their underlying assets are reported as follows: $10.4 billion in Loans-U.S., and $1.5 billion in Available-for-Sale Securities.

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J.P. MORGAN CHASE & CO.
CREDIT-RELATED INFORMATION (CONT.)
(in millions, except ratios)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                                 
                                                                                    Dec 31, 2003  
                                                                                    Over (Under)  
    Dec 31     Sep 30     Jun 30     Mar 31     Dec 31     Sep 30     Dec 31  
    2003     2003     2003     2003     2002     2003     2002  
COMMERCIAL CREDIT EXPOSURE
                                                                                               
Credit Exposure (a)
  $ 382,714       100 %   $ 381,345       100 %   $ 413,885       100 %   $ 405,901       100 %   $ 412,878       100 %     %     (7 )%
 
                                                                           
                                                                                                 
Risk Profile of Credit Exposure:
                                                                                               
Investment-Grade
    316,075       83 %(c)     316,544       83 %(c)     345,331       83 %     332,602       82 %     331,319       80 %           (5 )
Noninvestment-Grade:
                                                                                               
Noncriticized
    57,782       15 %     53,457       14 %     55,711       14 %     58,731       14 %     64,981       16 %     8       (11 )
Criticized Performing
    6,487       1 %     8,378       2 %     9,496       2 %     10,897       3 %     12,509       3 %     (23 )     (48 )
Criticized Nonperforming (b)
    2,370       1 %     2,966       1 %     3,347       1 %     3,671       1 %     4,069       1 %     (20 )     (42 )

Note: The risk profile is based on JPMorgan Chase’s internal risk ratings, which generally correspond to the following ratings as defined by Standard & Poor’s / Moody’s:

Investment-Grade: AAA / Aaa to BBB- / Baa3
Noninvestment-Grade: BB+ / Ba1 to B- / B3
Criticized: CCC+ / Caa1 & below

(a)
Credit exposure is net of risk participations and does not reflect the benefit of credit derivative hedges or liquid collateral held against derivatives contracts.
(b)
Nonperforming assets exclude nonaccrual HFS loans; HFS loans are carried at the lower of cost or market and declines in value are recorded in Other Revenue.
(c)
Investment-Grade includes $5.8 billion and $10.9 billion at December 31, 2003 and September 30, 2003, respectively, of loan exposure related to consolidated variable interest entities in accordance with FIN 46.


(COMMERCIAL EXPOSURE RISK PROFILE BAR CHART)

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Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
CREDIT-RELATED INFORMATION (CONT.)
(in millions, except ratios)
  (JP MORGAN CHASE & CO.)
                                                         
                                            Dec 31, 2003  
                                            Over (Under)  
    Dec 31     Sep 30     Jun 30     Mar 31     Dec 31     Sep 30     Dec 31  
    2003     2003     2003     2003     2002     2003     2002  
NONPERFORMING ASSETS AND RATIOS
                                                       
COMMERCIAL
                                                       
Loans — U.S.
  $ 1,085     $ 1,360     $ 1,810     $ 2,029     $ 2,059       (20) %     (47) %
Loans — Non-U.S.
    924       1,238       1,153       1,257       1,613       (25 )     (43 )
 
                                             
Total Commercial Loans
    2,009       2,598       2,963       3,286       3,672       (23 )     (45 )
Derivative Receivables
    253       260       276       277       289       (3 )     (12 )
Other Receivables
    108       108       108       108       108              
 
                                             
TOTAL COMMERCIAL CREDIT EXPOSURE
    2,370       2,966       3,347       3,671       4,069       (20 )     (42 )
 
                                             
CONSUMER
                                                       
1-4 Family Residential Mortgages — First Liens
    249       263       251       249       259       (5 )     (4 )
Home Equity
    55       54       52       54       53       2       4  
 
                                             
1-4 Family Residential Mortgages
    304       317       303       303       312       (4 )     (3 )
Credit Card — Reported
    11       13       13       14       15       (15 )     (27 )
Credit Card Securitizations                                 NM     NM  
 
                                             
Credit Card — Managed
    11       13       13       14       15       (15 )     (27 )
Automobile Financings
    119       113       111       112       118       5       1  
Other Consumer
    66       70       66       66       76       (6 )     (13 )
 
                                             
TOTAL MANAGED CONSUMER LOANS
    500       513       493       495       521       (3 )     (4 )
 
                                             
Assets Acquired in Loan Satisfactions
    216       203       227       225       190       6       14  
 
                                             
TOTAL CREDIT PORTFOLIO (a)
  $ 3,086     $ 3,682     $ 4,067     $ 4,391     $ 4,780       (16 )     (35 )
 
                                             
TOTAL NONPERFORMING ASSETS TO TOTAL ASSETS     0.40 %     0.46 %     0.51 %     0.58 %     0.63 %     (6 )bp     (23 )bp
 
                                             
PAST DUE 90 DAYS AND OVER AND ACCRUING
                                                       
COMMERCIAL
                                                       
Loans — U.S.
  $ 41     $ 35     $ 35     $ 37     $ 57       17 %     (28) %
Loans — Non-U.S.     5       2             2             150     NM  
Derivative Receivables                                 NM     NM  
 
                                             
TOTAL COMMERCIAL CREDIT EXPOSURE
    46       37       35       39       57       24       (19 )
 
                                             
CONSUMER
                                                       
1-4 Family Residential Mortgages — First Liens                                 NM     NM  
Home Equity                                 NM     NM  
 
                                             
1-4 Family Residential Mortgages
                                NM     NM  
Credit Card — Reported (b)
    248       229       229       269       451       8       (45 )
Credit Card Securitizations (b)
    879       814       792       808       630       8       40  
 
                                             
Credit Card — Managed
    1,127       1,043       1,021       1,077       1,081       8       4  
Automobile Financings                                 NM     NM  
Other Consumer
    21       21       21       22       22             (5 )
 
                                             
TOTAL MANAGED CONSUMER LOANS
    1,148       1,064       1,042       1,099       1,103       8       4  
 
                                             
TOTAL CREDIT PORTFOLIO
  $ 1,194     $ 1,101     $ 1,077     $ 1,138     $ 1,160       8       3  
 
                                             

(a)
Nonperforming assets exclude nonaccrual loans held for sale (“HFS”) of $97 million at December 31, 2003. HFS loans are carried at the lower of cost or market, and declines in value are recorded in Other Revenue.
(b)
At December 31, 2003, credit card securitizations includes $166 million of accrued interest and fees on securitized credit card loans past due 90 days and over and accruing that were classified in Other Assets, consistent with the FASB Staff Position, Accounting for Accrued Interest Receivable Related to Securitized and Sold Receivables under SFAS 140. Prior to March 31, 2003, these balances were classified in Credit Card Loans.

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Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
CREDIT-RELATED INFORMATION (CONT.)
(in millions, except rates)
  (JP MORGAN CHASE & CO.)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
NET CHARGE-OFFS
                                                                               
COMMERCIAL
                                                                               
Loans — U.S
  $ 1     $ 194     $ 185     $ 118     $ 226       (99) %     (100) %   $ 498     $ 921       (46) %
Loans — Non-U.S
    7       65       72       174       208       (89 )     (97 )     318       960       (67 )
 
                                                                 
Total Commercial Loans
    8       259       257       292       434       (97 )     (98 )     816       1,881       (57 )
Lending-Related Commitments                             212     NM     NM             212     NM  
 
                                                                 
TOTAL COMMERCIAL CREDIT EXPOSURE
    8       259       257       292       646       (97 )     (99 )     816       2,093       (61 )
 
                                                                 
 
                                                                               
CONSUMER
                                                                               
1-4 Family Residential Mortgages — First Liens
    9       4       5       5       11       125       (18 )     23       49       (53 )
Home Equity
    1       1       6       2       4             (75 )     10       7       43  
 
                                                                 
1-4 Family Residential Mortgages
    10       5       11       7       15       100       (33 )     33       56       (41 )
Credit Card — Reported
    266       263       268       275       286       1       (7 )     1,072       1,389       (23 )
Credit Card Securitizations
    462       471       480       457       430       (2 )     7       1,870       1,439       30  
 
                                                                 
Credit Card — Managed
    728       734       748       732       716       (1 )     2       2,942       2,828       4  
Automobile Financings
    43       43       39       46       47             (9 )     171       161       6  
Other Consumer
    47       44       39       50       54       7       (13 )     180       189       (5 )
 
                                                                 
TOTAL MANAGED CONSUMER LOANS
    828       826       837       835       832                   3,326       3,234       3  
 
                                                                 
TOTAL CREDIT PORTFOLIO
  $ 836     $ 1,085     $ 1,094     $ 1,127     $ 1,478       (23 )     (43 )   $ 4,142     $ 5,327       (22 )
 
                                                                 
 
                                                                               
NET CHARGE-OFF RATES — ANNUALIZED
                                                                               
COMMERCIAL
                                                                               
Loans — U.S. (a)     0.01 %     1.21 %     1.40 %     0.86 %     1.61 %     (120 )bp     (160 )bp     0.87 %     1.52 %     (65 )bp
Loans — Non-U.S
    0.09       0.84       0.88       2.07       2.30       (75 )     (221 )     0.99       2.63       (164 )
Total Commercial Loans (a)
    0.04       1.09       1.20       1.32       1.88       (105 )     (184 )     0.91       1.93       (102 )
Lending-Related Commitments
                            0.35             (35 )           0.09       (9 )
TOTAL COMMERCIAL CREDIT EXPOSURE
    0.01       0.33       0.33       0.37       0.78       (32 )     (77 )     0.26       0.62       (36 )
 
                                                                               
CONSUMER
                                                                               
1-4 Family Residential Mortgages — First Liens
    0.06       0.02       0.04       0.04       0.09       4       (3 )     0.04       0.11       (7 )
Home Equity
    0.02       0.02       0.15       0.05       0.11             (9 )     0.06       0.05       1  
1-4 Family Residential Mortgages
    0.05       0.02       0.06       0.04       0.10       3       (5 )     0.04       0.10       (6 )
Credit Card — Reported
    6.66       6.26       6.22       6.17       5.90       40       76       6.32       6.42       (10 )
Credit Card Securitizations
    5.31       5.57       5.90       5.82       5.58       (26 )     (27 )     5.64       5.43       21  
Credit Card — Managed
    5.74       5.80       6.01       5.95       5.70       (6 )     4       5.87       5.87        
Automobile Financings
    0.43       0.45       0.41       0.53       0.58       (2 )     (15 )     0.45       0.57       (12 )
Other Consumer
    2.56       2.53       2.15       2.54       2.77       3       (21 )     2.45       2.41       4  
TOTAL MANAGED CONSUMER LOANS
    1.85       1.86       2.01       2.14       2.20       (1 )     (35 )     1.96       2.30       (34 )
TOTAL MANAGED LOANS
    1.25       1.59       1.74       1.85       2.08       (34 )     (83 )     1.60       2.15       (55 )
TOTAL CREDIT PORTFOLIO
    0.69       0.88       0.91       0.95       1.22       (19 )     (53 )     0.86       1.11       (25 )
 
                                                                               

(a)
Reflects the impact of consolidated variable interest entities in accordance with FIN 46. Excluding the exposures related to the FIN 46 adoption, the net charge-off rate would have been unchanged for the fourth quarter of 2003, and 1.49% for Loans-U.S. and 1.24% for Total Commercial Loans for the third quarter of 2003.

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Table of Contents

J.P. MORGAN CHASE & CO.
CREDIT-RELATED INFORMATION (CONT.)
(in millions, except ratios)
  (JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
SUMMARY OF CHANGES IN THE ALLOWANCE
                                                                               
LOANS:
                                                                               
Beginning Balance
  $ 4,753     $ 5,087     $ 5,215     $ 5,350     $ 5,263       (7 )%     (10 )%   $ 5,350     $ 4,524       18 %
Net Charge-Offs
    (374 )     (614 )     (614 )     (670 )     (836 )     39       55       (2,272 )     (3,676 )     38  
Provision for Loan Losses
    144       278       487       670       921       (48 )     (84 )     1,579       4,039       (61 )
Other
          2       (1 )     (135 )     2     NM     NM       (134 )     463     NM  
 
                                                           
Ending Balance
  $ 4,523     $ 4,753     $ 5,087     $ 5,215     $ 5,350       (5 )     (15 )   $ 4,523     $ 5,350       (15 )
 
                                                             
LENDING-RELATED COMMITMENTS:
                                                                               
Beginning Balance
  $ 329     $ 384     $ 436     $ 363     $ 573       (14 )     (43 )   $ 363     $ 282       29  
Net Charge-Offs
                            (212 )   NM     NM             (212 )   NM  
Provision for Lending-Related Commitments
    (5 )     (55 )     (52 )     73             91     NM       (39 )     292     NM  
Other
                            2     NM     NM             1     NM  
 
                                                           
Ending Balance
  $ 324     $ 329     $ 384     $ 436     $ 363       (2 )     (11 )   $ 324     $ 363       (11 )
 
                                                             
ALLOWANCE COMPONENTS AND RATIOS
                                                                               
LOANS:
                                                                               
Commercial — Specific
  $ 917     $ 1,096     $ 1,371     $ 1,528     $ 1,603       (16 )     (43 )                        
Commercial — Expected
    454       481       548       590       613       (6 )     (26 )                        
 
                                                           
Total Commercial
    1,371       1,577       1,919       2,118       2,216       (13 )     (38 )                        
Consumer Expected
    2,257       2,234       2,226       2,255       2,360       1       (4 )                        
 
                                                           
Total Specific and Expected
    3,628       3,811       4,145       4,373       4,576       (5 )     (21 )                        
Residual Component
    895       942       942       842       774       (5 )     16                          
 
                                                               
Total Allowance for Loan Losses
  $ 4,523     $ 4,753     $ 5,087     $ 5,215     $ 5,350       (5 )     (15 )                        
 
                                                           
LENDING-RELATED COMMITMENTS:
                                                                               
Commercial — Specific
  $ 172     $ 187     $ 252     $ 305     $ 237       (8 )     (27 )                        
Commercial — Expected
    105       95       85       84       87       11       21                          
 
                                                           
Total Specific and Expected
    277       282       337       389       324       (2 )     (15 )                        
Residual Component
    47       47       47       47       39             21                          
 
                                                               
Total Allowance for Lending-Related Commitments
  $ 324     $ 329     $ 384     $ 436     $ 363       (2 )     (11 )                        
 
                                                           
Total Allowance for Credit Losses
  $ 4,847     $ 5,082     $ 5,471     $ 5,651     $ 5,713       (5 )     (15 )                        
 
                                                           
Allowance for Loan Losses to Total Loans
    2.06 %(a)     2.01 %(a)     2.24 %     2.40 %     2.47 %   5 bp   (41 )bp                        
Allowance for Loan Losses to Total Nonperforming Loans
    180       153       147       138       128       2,700       5,200                          
Allowance for Loan Losses to Total Nonperforming Assets
    147       129       125       119       112       1,800       3,500                          
CREDIT COSTS
                                                                               
Loans:
                                                                               
Commercial
  $ (197 )   $ (85 )   $ 58     $ 194     $ 526       (132 )%   NM     $ (30 )   $ 2,371     NM  
Consumer
    388       363       329       411       395       7       (2 )%     1,491       1,589       (6 )
 
                                                           
Total Specific and Expected
    191       278       387       605       921       (31 )     (79 )     1,461       3,960       (63 )
Residual Component     (47 )           100       65           NM     NM       118       79       49  
 
                                                           
Total Provision for Loan Losses
    144       278       487       670       921       (48 )     (84 )     1,579       4,039       (61 )
 
                                                           
Lending-Related Commitments:
                                                                               
Commercial
    (5 )     (55 )     (52 )     65       25       91     NM       (47 )     309     NM  
Residual Component
                      8       (25 )   NM     NM       8       (17 )   NM  
 
                                                           
Total Provision for Lending-Related Commitments
    (5 )     (55 )     (52 )     73             91     NM       (39 )     292     NM  
 
                                                           
Provision for Credit Losses
    139       223       435       743       921       (38 )     (85 )     1,540       4,331       (64 )
Securitized Credit Losses
    462       471       480       457       430       (2 )     7       1,870       1,439       30  
 
                                                           
Total Managed Credit Costs
  $ 601     $ 694     $ 915     $ 1,200     $ 1,351       (13 )     (56 )   $ 3,410     $ 5,770       (41 )
 
                                                           
 
(a)  
Reflects the impact of consolidated variable interest entities in accordance with FIN 46. Excluding the exposures related to the FIN 46 adoption, the ratio would have been 2.12% and 2.11% at December 31, 2003 and September 30, 2003, respectively.

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J.P. MORGAN CHASE & CO.
CAPITAL
  (JPMORGAN LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
    2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
AVAILABLE VERSUS REQUIRED AVERAGE CAPITAL
                                                                               
(in billions)
                                                                               
Common Stockholders’ Equity
  $ 44.2 (a)   $ 43.1     $ 42.8     $ 41.9     $ 42.0       3 %     5 %   $ 43.0 (a)   $ 41.4       4 %
Economic Risk Capital
                                                                               
Credit Risk
    10.6 (a)     12.6       14.4       15.1       14.7       (16 )     (28 )     13.1 (a)     14.0       (6 )
Market Risk
    4.6 (a)     5.0       4.3       4.2       4.1       (8 )     12       4.5 (a)     4.7       (4 )
Operational Risk
    3.5 (a)     3.4       3.5       3.5       3.5       3             3.5 (a)     3.5        
Business Risk
    1.7 (a)     1.7       1.7       1.7       1.8             (6 )     1.7 (a)     1.8       (6 )
Private Equity Risk
    5.2 (a)     5.4       5.4       5.4       5.5       (4 )     (5 )     5.4 (a)     5.8       (7 )
 
                                                                 
Economic Risk Capital
    25.6 (a)     28.1       29.3       29.9       29.6       (9 )     (14 )     28.2 (a)     29.8       (5 )
 
                                                                 
Goodwill / Intangibles
    9.1 (a)     8.8       8.9       8.9       8.9       3       2       8.9 (a)     8.8       1  
Asset Capital Tax
    4.0 (a)     4.1       3.9       4.0       3.9       (2 )     3       4.1 (a)     3.9       5  
 
                                                                 
Capital Against Nonrisk Factors
    13.1 (a)     12.9       12.8       12.9       12.8       2       2       13.0 (a)     12.7       2  
 
                                                                 
Total Capital Allocated to Business Activities
    38.7       41.0       42.1       42.8       42.4       (6 )     (9 )     41.2       42.5       (3 )
Diversification Effect
    (5.0 )(a)     (5.3 )     (5.0 )     (5.0 )     (4.9 )     6       (2 )     (5.1 )(a)     (5.3 )     4  
 
                                                                 
Total Required Internal Capital
    33.7 (a)     35.7       37.1       37.8       37.5       (6 )     (10 )     36.1 (a)     37.2       (3 )
 
                                                                 
Firm Capital in Excess of Required Capital
  $ 10.5 (a)   $ 7.4     $ 5.7     $ 4.1     $ 4.5       42       133     $ 6.9 (a)   $ 4.2       64  
 
                                                                 
COMMON SHARES OUTSTANDING
                                                                               
(in millions)
                                                                               
Basic Weighted — Average Shares Outstanding
    2,016.2       2,012.2       2,005.6       1,999.8       1,990.0             1       2,008.6       1,984.3       1  
Diluted Weighted — Average Shares Outstanding
    2,079.3       2,068.2       2,050.6       2,021.9       2,008.5       1       4       2,055.1       2,009.1       2  
Common Shares Outstanding — at Period End
    2,042.6       2,039.2       2,035.1       2,030.0       1,998.7             2                          
CASH DIVIDENDS DECLARED PER SHARE
  $ 0.34     $ 0.34     $ 0.34     $ 0.34     $ 0.34                 $ 1.36     $ 1.36        
BOOK VALUE PER SHARE
    22.10       21.55       21.53       20.73       20.66       3       7                          
SHARE PRICE
                                                                               
High
  $ 36.99     $ 38.26     $ 36.52     $ 28.29     $ 26.14       (3 )     42     $ 38.26     $ 39.68       (4 )
Low
    34.45       32.40       23.75       20.13       15.26       6       126       20.13       15.26       32  
Close
    36.73       34.33       34.18       23.71       24.00       7       53                          
CAPITAL RATIOS
                                                                               
(in millions, except ratios)
                                                                               
Tier 1 Capital
  $ 43,139 (a)   $ 42,533     $ 41,115     $ 38,442     $ 37,570       1       15                          
Total Capital
    59,761 (a)     59,455       58,848       55,702       54,495       1       10                          
Risk-Weighted Assets
    511,896 (a)     490,590       491,500 (b)     455,549       455,948       4       12                          
Adjusted Average Assets
    765,541 (a)     770,707       751,376       764,677       741,862       (1 )     3                          
Tier 1 Capital Ratio     8.4 %(a)     8.7 %     8.4 %(b)     8.4 %     8.2 %   (30 )bp   20 bp                        
Total Capital Ratio
    11.7 (a)     12.1       12.0 (b)     12.2       12.0       (40 )     (30 )                        
Tier 1 Leverage Ratio
    5.6 (a)     5.5       5.5       5.0       5.1       10       50                          
 
(a)  
Estimated
(b)  
The Firm changed the way it calculates risk-weighted assets during the third quarter of 2003. The June 30, 2003 Tier 1 and Total Capital ratios of 8.4% and 12.0%, respectively, are calculated on the same basis as for September 30, 2003. The June 30, 2003 Tier 1 and Total Capital ratios were previously reported as 8.7% and 12.4%, respectively. Prior quarters have not been restated.

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MARKET RISK — INVESTMENT BANK AVERAGE TRADING VAR
(JPMORGANCHASE LOGO)
                                                                                 
                                            4QTR 2003                     2003  
    4QTR     3QTR     2QTR     1QTR     4QTR     Over (Under)     FULL YEAR     Over (Under)  
(in millions)   2003     2003     2003     2003     2002     3Q 2003     4Q 2002     2003     2002     2002  
IB Trading Portfolio:
                                                                               
Interest Rate
  $ 75.8     $ 65.8     $ 60.5     $ 53.5     $ 66.4       15 %     14 %   $ 63.9     $ 67.6       (5 )%
Foreign Exchange
    20.3       14.8       15.2       17.3       14.0       37       45       16.8       11.6       45  
Equities
    40.9       12.0       9.2       11.0       8.5       241       381       18.2       14.4       26  
Commodities
    2.7       3.5       3.1       2.2       2.1       (23 )     29       2.9       3.6       (19 )
Hedge Fund Investment
    5.4       5.9       4.5       3.5       3.4       (8 )     59       4.8       3.2       50  
Less: Portfolio Diversification
    (50.6 )     (33.5 )     (34.3 )     (34.1 )     (27.8 )     (51 )     (82 )     (38.0 )     (28.8 )     (32 )
 
                                                                 
Total Investment Bank Trading VAR
  $ 94.5     $ 68.5     $ 58.2     $ 53.4     $ 66.6       38     42   $ 68.6     $ 71.6       (4 )
 
                                                                 

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Glossary of Terms
  (JPMORGANCHASE LOGO)

Assets Under Management: Represent assets actively managed by Investment Management & Private Banking on behalf of institutional, retail and private banking clients. Excludes assets managed at American Century Companies, Inc., in which the Firm has a 44% ownership interest.

Assets Under Supervision: Represent assets under management as well as custody, brokerage, administration and deposit accounts.

Average Allocated Capital: Represents the portion of average common stockholders’ equity allocated to the business segments, based on their respective risks. The total average allocated capital of all business segments equals the total average common stockholders’ equity of the Firm.

Average Goodwill Capital: The Firm allocates capital to businesses equal to 100% of the carrying value of goodwill. Average goodwill capital is equal to the average carrying value of goodwill.

Average Managed Assets: Includes credit card receivables that have been securitized.

bp: Denotes basis points; 100 bp equals 1%.

Corporate: Includes Support Units and the effect remaining at the corporate level after the implementation of management accounting policies.

FIN 46: FASB Interpretation No. 46, “Consolidation of Variable Interest Entities, an interpretation of Accounting Research Bulletin No. 51.”

JPMorgan Partners (“JPMP”): JPMorgan Chase’s private equity business. The fair value of public investments held by JPMP are marked-to-market at the quoted public value. To determine the carrying values of these investments, JPMP incorporates the use of liquidity discounts to take into account the fact that it cannot immediately realize or hedge the quoted public values as a result of regulatory, corporate and/or contractual sales restrictions imposed on these holdings. Private investments are initially valued based on cost. The carrying values of private investments are adjusted from cost to reflect both positive and negative changes evidenced by financing events with third-party capital providers. In addition, these investments are subject to ongoing impairment reviews by JPMP’s senior investment professionals. A variety of factors are reviewed and monitored to assess impairment including, but not limited to, operating performance and future expectations, comparable industry valuations of public companies, changes in market outlook and changes in the third-party financing environment.

Managed Credit Card Receivables or Managed Basis: Refers to credit card receivables on the Firm’s balance sheet plus credit card receivables that have been securitized.

NM: Not meaningful

Operating Basis or Operating Earnings: Reported results excluding the impact of merger and restructuring costs, special items and credit card securitizations.

Other Consumer Loans: Consists of manufactured housing loans, installment loans (direct and indirect types of consumer finance), student loans, unsecured revolving lines of credit and non-U.S. consumer loans.

Overhead Ratio: Operating expense (excluding merger and restructuring costs and special items) as a percentage of operating revenue.

Reported Basis: Financial statements prepared under accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”). The reported basis includes the impact of credit card securitizations, merger and restructuring costs and special items.

Return on Tangible Allocated Capital: Operating earnings less preferred dividends as a percentage of average allocated capital, excluding the impact of goodwill.

Segment Results: All periods are on a comparable basis, although restatements may occur in future periods to reflect further alignment of management accounting policies or changes in organizational structures between businesses.

Shareholder Value Added (“SVA”): Represents operating earnings minus preferred dividends and an explicit charge for capital.

Special Items: Includes merger and restructuring costs and other special items.

Tangible Shareholder Value Added: SVA less the impact of goodwill on operating earnings and capital charges.

Unaudited: The financial statements and information included throughout this document are unaudited.

Value-at-Risk (“VAR”): A measure of the dollar amount of potential loss from adverse market moves in an ordinary market environment.

 

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