SC 13D/A

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, DC 20549

SCHEDULE 13D

Under the Securities Exchange Act of 1934
(Amendment No. 12)*

TELECOM ARGENTINA S.A.

(Name of Issuer)

CLASS B ORDINARY SHARES

(Title of Class of Securities)

879273209

(CUSIP Number)

Julio R. Rodriguez, Jr.

Fintech Advisory Inc.

375 Park Avenue

New York, NY 10152

(212) 593-4500

(Name, Address and Telephone Number of Person
Authorized to Receive Notices and Communications)

With copies to:

Richard J. Cooper, Esq.

Adam Brenneman, Esq.

Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton LLP

One Liberty Plaza

New York, New York 10006

(212) 225-2000

June 30, 2017

(Date of Event Which Requires Filing of this Statement)

If the filing person has previously filed a statement on Schedule 13G to report the acquisition that is the subject of this Schedule 13D, and is filing this schedule because of sections 240.13d-1(e), 240.13d-1(f) or 240.13d-1(g), check the following box. o

Note: Schedules filed in paper format shall include a signed original and five copies of the schedule, including all exhibits. See Rule 13d-7 for other parties to whom copies are to be sent.

* The remainder of this cover page shall be filled out for a reporting person's initial filing on this form with respect to the subject class of securities, and for any subsequent amendment containing information which would alter disclosures provided in a prior cover page.

The information required on the remainder of this cover page shall not be deemed to be "filed" for the purpose of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934 (the "Act") or otherwise subject to the liabilities of that section of the Act but shall be subject to all other provisions of the Act (however, see the Notes).

CUSIP No.   879273209
	1.	Names of Reporting Persons David Martínez
	2.	Check the Appropriate Box if a Member of a Group (See Instructions)
		(a)			o
		(b)			x
	3.	SEC Use Only
	4.	Source of Funds (See Instructions) AF
	5.	Check if Disclosure of Legal Proceedings Is Required Pursuant to Items 2(d) or 2(e)  o
	6.	Citizenship or Place of Organization United Kingdom
Number of Class B Shares Beneficially Owned by Each Reporting Person With			7.	Sole Voting Power 95,005,930(1)
			8.	Shared Voting Power
			9.	Sole Dispositive Power 95,005,930
			10.	Shared Dispositive Power
	11.	Aggregate Amount Beneficially Owned by Each Reporting Person 95,005,930
	12.	Check if the Aggregate Amount in Row (11) Excludes Certain Shares (See Instructions)o
	13.	Percent of Class Represented by Amount in Row (11) 20.35%
	14.	Type of Reporting Person (See Instructions) IN

1  David Martínez exercises his rights over the Class B Shares (as defined in Item 1 below) set forth in this line item indirectly through Fintech Advisory Inc., Fintech Telecom, LLC, Sofora Telecomunicaciones S.A. and Nortel Inversora S.A.

2

CUSIP No.   879273209
	1.	Names of Reporting Persons. Fintech Advisory Inc.
	2.	Check the Appropriate Box if a Member of a Group (See Instructions)
		(a)			o
		(b)			x
	3.	SEC Use Only
	4.	Source of Funds (See Instructions) AF
	5.	Check if Disclosure of Legal Proceedings Is Required Pursuant to Items 2(d) or 2(e)  o
	6.	Citizenship or Place of Organization Delaware
Number of Class B Shares Beneficially Owned by Each Reporting Person With			7.	Sole Voting Power 95,005,930 (2)
			8.	Shared Voting Power
			9.	Sole Dispositive Power 95,005,930
			10.	Shared Dispositive Power
	11.	Aggregate Amount Beneficially Owned by Each Reporting Person 95,005,930
	12.	Check if the Aggregate Amount in Row (11) Excludes Certain Class B Shares (See Instructions)o
	13.	Percent of Class Represented by Amount in Row (11) 20.35%
	14.	Type of Reporting Person (See Instructions) HC, CO, IA

2  Fintech Advisory Inc. exercises its rights over the Class B Shares (as defined in Item 1 below) set forth in this line item indirectly through Fintech Telecom, LLC, Sofora Telecomunicaciones S.A. and Nortel Inversora S.A.

3

CUSIP No.   879273209
	1.	Names of Reporting Persons. Fintech Telecom, LLC
	2.	Check the Appropriate Box if a Member of a Group (See Instructions)
		(a)			o
		(b)			x
	3.	SEC Use Only
	4.	Source of Funds (See Instructions) AF
	5.	Check if Disclosure of Legal Proceedings Is Required Pursuant to Items 2(d) or 2(e)  o
	6.	Citizenship or Place of Organization Delaware
Number of Class B Shares Beneficially Owned by Each Reporting Person With			7.	Sole Voting Power 95,005,930(3)
			8.	Shared Voting Power
			9.	Sole Dispositive Power 95,005,930
			10.	Shared Dispositive Power
	11.	Aggregate Amount Beneficially Owned by Each Reporting Person 95,005,930
	12.	Check if the Aggregate Amount in Row (11) Excludes Certain Class B Shares (See Instructions)o
	13.	Percent of Class Represented by Amount in Row (11) 20.35%
	14.	Type of Reporting Person (See Instructions) HC

3  Fintech Telecom, LLC, together with David Martínez and Fintech Advisory Inc., exercises its rights over 36,832,408 of the Class B Shares (as defined in Item 1 below) set forth in this line item indirectly through Sofora Telecomunicaciones S.A. and Nortel Inversora S.A.

4

CUSIP No.   879273209
	1.	Names of Reporting Persons Sofora Telecomunicaciones S.A.
	2.	Check the Appropriate Box if a Member of a Group (See Instructions)
		(a)			o
		(b)			x
	3.	SEC Use Only
	4.	Source of Funds (See Instructions) N/A
	5.	Check if Disclosure of Legal Proceedings Is Required Pursuant to Items 2(d) or 2(e)  o
	6.	Citizenship or Place of Organization Argentina
Number of Class B Shares Beneficially Owned by Each Reporting Person With			7.	Sole Voting Power 36,832,408(4)
			8.	Shared Voting Power
			9.	Sole Dispositive Power 36,832,408
			10.	Shared Dispositive Power
	11.	Aggregate Amount Beneficially Owned by Each Reporting Person 36,832,408
	12.	Check if the Aggregate Amount in Row (11) Excludes Certain Shares (See Instructions)o
	13.	Percent of Class Represented by Amount in Row (11) 7.89%
	14.	Type of Reporting Person (See Instructions) HC, CO

4 Sofora Telecomunicaciones S.A. exercises its rights over the Class B Shares (as defined in Item 1 below) set forth in this line item indirectly through its participation in Nortel Inversora S.A.

5

CUSIP No.   879273209
	1.	Names of Reporting Persons Nortel Inversora S.A.
	2.	Check the Appropriate Box if a Member of a Group (See Instructions)
		(a)			o
		(b)			x
	3.	SEC Use Only
	4.	Source of Funds (See Instructions) N/A
	5.	Check if Disclosure of Legal Proceedings Is Required Pursuant to Items 2(d) or 2(e)  o
	6.	Citizenship or Place of Organization Argentina
Number of Class B Shares Beneficially Owned by Each Reporting Person With			7.	Sole Voting Power 36,832,408(5)
			8.	Shared Voting Power
			9.	Sole Dispositive Power
			10.	Shared Dispositive Power
	11.	Aggregate Amount Beneficially Owned by Each Reporting Person 36,832,408
	12.	Check if the Aggregate Amount in Row (11) Excludes Certain Shares (See Instructions)o
	13.	Percent of Class Represented by Amount in Row (11) 7.89%
	14.	Type of Reporting Person (See Instructions) HC, CO

5  Fintech Telecom, LLC may be deemed to have shared voting and shared dispositive power over the 36,832,408 of the Class B Shares (as defined in Item 1 below) set forth in this line item

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Item 1.  Security and Issuer

This Amendment No. 12 (the “Twelfth Amendment”) amends the Schedule 13D filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) on March 18, 2016, as subsequently amended (the “Schedule 13D”) by the Reporting Persons, with respect to the Class B shares, Ps. 1.00 par value per share (the “Class B Shares”), of Telecom Argentina S.A. (the “Issuer”).  Capitalized terms used but not otherwise defined in this Twelfth Amendment have the meanings ascribed to such terms in the Schedule 13D.

Item 4.  Purpose of Transaction

Item 4 is amended by adding the following:

On June 22, 2017, the shares representing the remaining 15% of the capital stock of Sofora issued by Sofora and owned by WAI were amortized pursuant to the Share Amortization Agreement. As a result of the amortization, FTL owns 100% of the capital stock of Sofora, and WAI is no longer a shareholder of Sofora.

On June 30, 2017, the Issuer and Cablevisión S.A. (“Cablevisión”) entered into a Preliminary Merger Agreement (Compromiso Previo de Fusión) (the “Cablevisión Preliminary Merger Agreement”), which set forth the preliminary terms and conditions, as approved by the board of directors of each company, of a proposed merger between the Issuer and Cablevisión (the “Merger”).  The consummation of the Merger is subject to the receipt of necessary regulatory approvals, including the receipt of the authorization from ENACOM (Ente Nacional de Comunicaciones), and customary closing conditions, including the approval by the shareholders of Issuer and Cablevisión at their respective ordinary and extraordinary and extraordinary shareholders meeting to be called to consider the approval of the Merger.  A copy and free translation of the Preliminary Merger Agreement are attached hereto as Exhibits 29 and 30 and incorporated herein by reference.  In addition, a press release published by the Issuer announcing the Cablevisión Preliminary Merger Agreement is attached hereto as Exhibit 30 and incorporated herein by reference.

If the Merger is successfully completed:

·Cablevisión will dissolve without liquidation and transfer all of its rights, obligations, assets and liabilities to the Issuer;

·Cablevisión will merge into the Issuer and the Issuer would become the surviving entity;

·Shareholders of Cablevisión will be considered shareholders of the Issuer as of the effective date of the Merger;

·The Issuer will amend its bylaws, subject to the approval of its shareholders at an extraordinary shareholders’ meeting that considers the Merger, which will become effective as of the effective date of the Merger;

·The Issuer will create a new class of shares of the Issuer’s capital stock (Class D) that will have the same voting and economic rights as Class A stock of the Issuer, and pursuant to the amended bylaws of the Issuer, directors nominated by Class A and Class D capital shareholders and the Class A and Class D capital shareholders (if the matters are presented for the consideration of such shareholders), will have supermajority rights with respect to certain matters, including:

·certain increases in key employees compensation;

·the merger or consolidation of the Issuer, with limited exceptions;

·certain acquisitions or dispositions of the Issuer or its subsidiaries;

·the issuance, redemption repurchase by the Issuer of any of its capital stock;

·the incurrence of indebtedness above certain thresholds;

·the making of capital expenditures not contemplated in a business plan or annual budget in excess of U.S.$45 million in the aggregate in a given fiscal year, excluding certain capital expenditures made for improvement or maintenance purposes;

·the entering into of certain material contracts;

·any transaction with an affiliate of a shareholder party to the TEO Shareholders Agreement;

·the deregistration of any securities of the Issuer; and

·certain modifications to the Issuer’s dividend policy;

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·The Class A and Class D capital stock will not be registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and will not be listed on any U.S. stock exchange;

·The Issuer will increase its share capital and issue additional Class A shares and new Class D shares of the Issuer’s capital stock, each of which will be convertible to Class B Shares;

·The additional Class A shares and new Class D shares of the Issuer will be distributed as follows:

·FM to receive 169,900,858 Class A shares;

·CVH to receive 406,757,183 new Class D shares; and

·VLG to receive 607,870,365 new shares, comprised of Class A shares and Class D shares equivalent to the ownership FM and CVH have in VLG upon the effectiveness of the Merger;

·The Issuer’s new shares will be allocated based on a fixed exchange ratio of 1 share of Cablevisión for every 9,871.07005 additional Class A shares or new Class D shares of the Issuer’s capital stock, subject to the approval by the shareholders of the Issuer and Cablevisión, among Fintech Media LLC, a subsidiary of FAI (“FM”) and shareholder of Cablevision and VLG, Cablevisión Holdings S.A., a shareholder of  Cablevisión and VLG (“CVH”), and VLG Argentina LLC, a majority shareholder of Cablevisión (“VLG”); and

FM, an affiliate of FTL, currently holds approximately 14.34% of the common stock of Cablevisión directly and holds 50% of the membership interest in VLG, which owns 51.32% of the common stock of Cablevisión.   As a result of the Merger, FM would be entitled to receive Class A shares of the Issuer representing approximately 7.88% of the post-Merger capital stock of the Issuer, and VLG would be entitled to receive a combination of Class A shares and Class D shares of the Issuer representing approximately 28.22% of the post-Merger capital stock of the Issuer.

The summary of the Preliminary Merger Agreement contained in this Twelfth Amendment is qualified in its entirety by reference to the full version of such agreement attached as an exhibit hereto.

In addition, FAI, FT, FM and CVH and their respective controlling shareholders intend to negotiate and execute a shareholders agreement that will govern their respective interests in the capital stock of the Issuer as the surviving company, upon effectiveness of the Merger and the Corporate Reorganization.

Item 5.  Interest in Securities of the Issuer

Item 5 is amended and restated as follows:

(a) As of the date of this filing, the Reporting Persons have the following direct beneficial ownership interests in the Class B Shares.

	Directly Owned(1)			Indirectly Owned			Directly and Indirectly Owned
	Number	% of Class		Number	% of Class		Number	% of Class
David Martínez(2)	0	0	%	95,005,930	20.35	%	95,005,930	20.35	%
FAI(3)	0	0	%	95,005,930	20.35	%	95,005,930	20.35	%
FTL(4)	58,173,522	12.5	%	36,832,408	7.89	%	95,005,930	20.35	%
Sofora(5)	0	0	%	36,832,408	7.89	%	36,832,408	7.89	%
Nortel(6)	36,832,408	7.89	%	0	0	%	36,832,408	7.89	%

(1) All percentages are based on 466,883,425 Class B Shares (excluding treasury shares).

(2) David Martínez is the sole shareholder of FAI.  FTL is a wholly-owned subsidiary of FTL.  Consequently, David Martínez may be deemed to indirectly beneficially own all Class B Shares beneficially owned, directly and indirectly, by FTL.

(3) FTL is a wholly-owned subsidiary of FAI.  Consequently, FAI may be deemed to indirectly beneficially own all Class B Shares beneficially owned, directly and indirectly, by FTL.

(4) FTL owns 100% of Sofora’s capital stock and thus may be deemed to indirectly beneficially own all of the Class B Shares indirectly beneficially owned by Sofora.

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(5) Sofora owns 5,330,400 ordinary shares of Nortel, representing 100% of the Nortel ordinary stock and 78.38% of the Nortel capital stock. The outstanding Class B preferred shares of Nortel represent respectively 21.62% of the capital stock of Nortel. The ordinary shares are the only class of full voting stock. The Class B preferred shares have no voting rights and the American Depositary Receipts representing them are listed on the NYSE. Sofora does not own any such Class B preferred shares of Nortel.  Consequently, Sofora may be deemed to indirectly beneficially own all of the Class B Shares directly beneficially owned by Nortel.

(6) Nortel owns 502,034,299 Class A ordinary shares of the Issuer (representing 100% of this class and 51% of the Issuer’s total capital stock) and 36,832,408 Class B ordinary shares of the Issuer (representing approximately 7.89% of this class and 3.74% of the Issuer’s total capital stock). In aggregate Nortel owns 538,866,707 ordinary shares, representing approximately 54.74% of the capital stock and of the voting power of the Issuer.

(b) FTL has the sole power to vote, dispose and direct the disposition of the Class B Shares directly beneficially owned by it (the “FTL-Owned Class B Shares”). FAI exercises its rights over the FTL-Owned Class B Shares indirectly through FTL, and David Martínez exercises his rights over the FTL-Owned Class B Shares indirectly through FAI and FTL.  Nortel has the sole power to vote, dispose and direct the disposition of the Class B Shares directly beneficially owned by it (the “Nortel-Owned Class B Shares”).  Sofora exercises its rights over the Nortel-Owned Class B Shares indirectly through Nortel, FTL exercises its rights over the Nortel-Owned Class B Shares indirectly through Sofora and Nortel, FAI exercises its rights over the Nortel-Owned Class B Shares indirectly through FTL, Sofora and Nortel and David Martínez exercises his rights over the Nortel-Owned Class B Shares indirectly through FAI, FTL Sofora and Nortel.

(c) No transactions in Class B Shares were effected by the Reporting Persons during the 60 day period ended July 3, 2017.

(d) Pursuant to the Master Financing Agreement, FIL provided financing to FTL in connection with the transactions described herein. This financing interest is limited to the economic interest in the equity of FTL (and, indirectly, in the Issuer), and does not provide FIL with voting or disposition control in respect of FTL (or, indirectly, the Issuer).

(e) Inapplicable.

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Item 7. Material to be Filed as Exhibits

Item 7 of the Schedule 13D is hereby amended to include the following exhibits:

Exhibit Number	Description
29	Preliminary Merger Agreement, dated as of June 30, 2017, between Telecom Argentina S.A. and Cablevisión S.A.
30	Free Translation of the Preliminary Merger Agreement, dated as of June 30, 2017, between Telecom Argentina S.A. and Cablevisión S.A.
31	Press Release Announcing the Merger of Telecom Argentina S.A. and Cablevisión S.A., dated as of June 30, 2017.

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SIGNATURE

After reasonable inquiry and to the best of my knowledge and belief, I certify that the information set forth in this statement is true, complete and correct.

Dated: July 3, 2017

DAVID MARTÍNEZ
By:	/s/ David Martínez
FINTECH ADVISORY, INC.
By:	/s/ David Martínez
	Name:	David Martínez
	Title:	Authorized Person
FINTECH TELECOM, LLC
By:	/s/ Julio Rafael Rodriguez, Jr.
	Name:	Julio Rafael Rodriguez, Jr.
	Title:	Authorized Person
SOFORA TELECOMUNICACIONES S.A.
By:	/s/ Saturnino Funes
	Name:	Saturnino Funes
	Title:	President
NORTEL INVERSORA, S.A.
By:	/s/ Baruki González
	Name:	Baruki González
	Title:	President

11

EX-99.29

Exhibit 29

COMPROMISO PREVIO DE FUSIÓN

celebrado entre

TELECOM ARGENTINA S.A.

(como Sociedad Absorbente)

y

CABLEVISION S.A.

(como Sociedad Absorbida)

30 de junio de 2017

COMPROMISO PREVIO DE FUSIÓN

El presente COMPROMISO PREVIO DE FUSIÓN se celebra el 30 de junio de 2017 entre:

(1)Telecom Argentina S.A. (“Telecom Argentina” o, la “Sociedad Absorbente”), con domicilio en la Avda. Alicia Moreau de Justo 50, piso 13, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

(2)Cablevisión S.A. (“Cablevisión” o, la “Sociedad Absorbida”), con domicilio en la Avda. General Hornos 690 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y, junto con Telecom Argentina, las “Partes” y cada una de ellas individualmente, una “Parte”.

CONSIDERANDO:

(a)Que la actividad principal de Telecom Argentina es la prestación, por cuenta propia o de terceros o asociada con terceros, de Servicios TIC (tal como se los define más abajo), sean servicios de telecomunicaciones fijos, móviles, alámbricos, inalámbricos, nacionales o internacionales, con o sin infraestructura propia, servicios de valor agregado (incluyendo acceso a internet) y servicios de transmisión de datos en el marco de las respectivas licencias, y su objeto social incluye la prestación de Servicios de Comunicación Audiovisual (tal como se define más abajo). Asimismo, Telecom Argentina también desarrolla actividad como sociedad inversora.

(b)Que la actividad principal de Cablevisión consiste también en la prestación de los Servicios TIC que se encuentran registrados en la Licencia única Argentina Digital de la que resulta titular conforme Resolución N° 1359/2016 , entre otros y principalmente, la explotación del Servicio de Televisión por Suscripción por vínculo físico y por vínculo radioeléctrico y el Servicio de Transmisión de Datos, como así también otros servicios de telecomunicaciones fijos, móviles, alámbricos e inalámbricos, nacionales e internacionales, dentro de los cuales se destacan también los Servicios de Valor Agregado (incluyendo acceso a internet), Telefonía y Trunking (este último se presta a través de su subsidiaria Nextel, en proceso de fusión por absorción con Cablevisión) y el Servicio de Comunicaciones Móviles Avanzadas a través de una red a desplegar por parte de ésta, incluyendo su objeto social la posibilidad de explotar Servicios de Comunicación Audiovisual. Asimismo, Cablevisión también desarrolla actividad como sociedad inversora.

(c)Que hoy en día se constata, tanto en el plano nacional como en el internacional, una tendencia a la convergencia tecnológica entre medios y telecomunicaciones de las distintas modalidades separadas o independientes de prestación de

2

servicios de transmisión de voz, datos, sonido e imagen, tanto fijos como inalámbricos, en un único producto o series de productos a proveer a los usuarios como un todo (los “Productos de Convergencia”) para beneficio de los usuarios y consumidores de dichos múltiples servicios individuales.

(d)Que con fecha 1° de enero de 2018 se habrá cumplido el plazo dispuesto por los Decretos N° 267/15 y 1340/16 para el levantamiento de la restricción que aplica exclusivamente sobre los prestadores del Servicio Básico Telefónico cuya licencia ha sido concedida en los términos del Decreto Nº 62/90 y de los puntos 1 y 2 del artículo 5 del Decreto N° 264/98, así como los del Servicio de Telefonía Móvil con licencia otorgada conforme el pliego de bases y condiciones aprobado por Resolución del entonces Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos Nº 575/93 y ratificado por Decreto Nº 1.461/93, entre éstos Telecom Argentina y Telecom Personal, para integrar en su oferta de servicios de telecomunicaciones, el Servicio de Televisión por Suscripción mediante vinculo físico y/o vínculo radioeléctrico.

(e)Que a fines de ofrecer Productos de Convergencia a sus respectivos clientes, las Partes han considerado que sus respectivas estructuras operativas y técnicas son altamente complementarias y podrían ser optimizadas mediante una consolidación estructural, logrando sinergias y eficiencias en el desarrollo de los Productos de Convergencia que demandará el mercado a medida que se levanten las restricciones regulatorias.

(f)Que las Partes consideran que dicha consolidación estructural podrá lograrse mediante la realización de un proceso de fusión en los términos de lo prescripto por la Ley General de Sociedades (la “LGS”).

(g)Que tanto Telecom Argentina como Cablevisión son sociedades admitidas al régimen de oferta pública en Argentina sujetas a un régimen exhaustivo de información con niveles de información anual, trimestral y urgente e inmediata en caso de producirse hechos relevantes que puedan afectar la cotización de sus títulos valores, de conformidad con las normas de la Comisión Nacional de Valores razón por la cual, cada una de las Partes dispone de información pública respecto de la otra que permite llevar adelante la preparación y confección de la documentación de la Fusión (tal como se define más adelante) en los mismos términos de transparencia que los existentes para los inversores en las sociedades involucradas; y

(h)Que luego de haber analizado los términos en que podría llevarse adelante dicha fusión, las Partes desean emprender el proceso societario y regulatorio correspondiente.

POR LO TANTO, las Partes acuerdan suscribir el presente COMPROMISO PREVIO DE FUSIÓN, ad referéndum de las respectivas aprobaciones asamblearias de Telecom Argentina y Cablevisión conforme a lo dispuesto por el art. 83 y

3

siguientes de la LGS, las Normas de la Comisión Nacional de Valores y los demás términos y condiciones previstas en el presente.

Artículo Primero. DEFINICIONES.

Los siguientes términos utilizados con su primera letra en mayúscula tendrán el significado que se les asigna a continuación, salvo que su utilización en mayúscula obedezca exclusivamente a la regla gramatical que indica su uso en mayúscula al iniciar una oración o se trate de un nombre propio:

“Acción Clase A de CV”: significa cada una de las 96.006 acciones escriturales, ordinarias, Clase “A” de un voto por acción y diez mil Pesos de valor nominal cada una emitidas por Cablevisión representativas del 80,005% de su capital social, que no se encuentran listadas ni en ByMA ni en ninguna otra bolsa o mercado del país o del exterior.

“Acción Clase B de CV”: significa cada una de las 23.994 acciones escriturales, ordinarias, Clase “B” de un voto por acción y diez mil Pesos de valor nominal cada una emitidas por Cablevisión representativas del 19,995% de su capital social, que no se encuentran listadas ni en ByMA ni en ninguna otra bolsa o mercado del país o del exterior.

“Acción Clase A de Telecom Argentina”: significa cada una de las 502.034.299 acciones escriturales, ordinarias, Clase “A” de un voto por acción y un Peso de valor nominal cada una emitidas a la fecha por Telecom Argentina, con cotización originalmente autorizada en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, pero sin negociación efectiva en el mercado de valores hasta la fecha.

“Acción Clase B de Telecom Argentina”: significa cada una de las 482.111.931 acciones escriturales, ordinarias, Clase “B” de un voto por acción y un Peso de valor nominal cada una, emitidas a la fecha por Telecom Argentina que se encuentran listadas en ByMA y de las cuales 15.221.373 son acciones propias en cartera.

“Acción Clase D de Telecom Argentina”: significa cada una de las acciones escriturales, ordinarias, Clase “D”, de un voto por acción y un Peso de valor nominal, convertibles en Acciones Clase B, a ser emitidas por Telecom Argentina por efecto de la Fusión.

“Acuerdo de Asistencia Técnica”: significa el acuerdo de asistencia técnica suscripto entre Cablevisión y CVH con fecha mayo de 2017.

“Acuerdo Definitivo de Fusión”: significa el acuerdo definitivo de fusión a ser suscripto por Telecom Argentina y Cablevisión a efectos de implementar la presente Fusión, de conformidad con los términos de los artículos 82, 83 y subsiguientes de la LGS y las disposiciones del presente Compromiso.

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“Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Telecom Argentina”: significa una asamblea ordinaria y extraordinaria a ser convocada por Telecom Argentina para la aprobación del presente Compromiso Previo de Fusión.

“Asamblea Extraordinaria de Cablevisión”: significa una asamblea extraordinaria a ser convocada por Cablevisión para la aprobación de los términos del presente Compromiso Previo de Fusión a celebrarse en los términos del artículo 244 de la LGS.

“Autorización ENACOM”: significa una resolución dictada por el ENACOM autorizando: i) la Fusión y ii) la registración bajo la Licencia Única Argentina Digital de titularidad de Telecom Argentina de los registros, recursos, asignaciones, habilitaciones, frecuencias y autorizaciones de titularidad de Cablevisión y/o de las sociedades absorbidas por esta última.

“Aviso”: significa el aviso a ser publicado por Telecom Argentina y Cablevisión de conformidad con el artículo 83 de la LGS a efectos del ejercicio de los Derechos de Oposición de los respectivos acreedores de las mismas.

“ByMA”: significa Bolsas y Mercados Argentinos, el mercado de valores continuador, desde abril de 2017, de las operaciones de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

“Compromiso” o “Compromiso Previo de Fusión”: significa el presente compromiso previo de fusión.

“CVH”: significa Cablevisión Holding S.A., la sociedad titular de 34.425 Acciones Clase A de CV y 6.782 Acciones Clase B de CV.

“Decreto 267/15”: significa el Decreto de Necesidad y Urgencia Nro. 267 dictado el 29 de diciembre de 2015.

“Decreto 1340/16”: significa el Decreto Nro. 1340 dictado el 30 de diciembre de 2016, modificatorio del Decreto 267/15.

“Derechos de Oposición”: significa los derechos previstos en el artículo 83 de la LGS para que dentro de los 15 días siguientes contados a partir del día siguiente a la última publicación del Aviso realizado por las sociedades intervinientes en la Fusión los acreedores de causa o título anterior de las sociedades puedan oponerse a la misma.

“EBITDA”: significa respecto de una persona y para el período en el que se realice la determinación, sus ventas menos costo de ventas, gastos de comercialización y administración, (excluyendo amortizaciones y depreciaciones), o lo que es lo mismo: la utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones, todo

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determinado de conformidad con Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) y tal como se refleje en los respectivos estados financieros para el período en cuestión, según sean de Cablevisión o Telecom Argentina, respectivamente.

“ENACOM”: significa el Ente Nacional de Comunicaciones en su carácter de autoridad de aplicación de la Ley Nro. 27.078 de Argentina Digital y Servicios de la Información y las Comunicaciones.

“Estados Financieros Consolidados Especiales de Fusión”: significa los estados financieros consolidados especiales de fusión de Telecom Argentina y Cablevisión al 31 de marzo de 2017 que se adjuntan como Anexo II y que fueran preparados sobre la base de los Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión de cada una de dichas compañías.

“Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión”: significa los estados financieros individuales especiales de fusión preparados para Telecom Argentina y Cablevisión al 31 de marzo de 2017 que se adjuntan como Anexos I-A y I-B del presente Compromiso.

“Fintech Media”: Significa Fintech Media LLC, la sociedad titular de 17.212 Acciones Clase B de CV.

“Nuevas Acciones”: significa la cantidad de 1.184.528.406 nuevas acciones ordinarias, escriturales, de un peso valor nominal y un voto por acción, que corresponde emitir por parte de Telecom Argentina por efecto de la Fusión para ser entregadas a los accionistas de Cablevisión, bajo la forma de Acciones Clase A de Telecom Argentina o Acciones Clase D de Telecom Argentina, según corresponda, de conformidad con la Relación de Cambio que se establece en el presente y los restantes términos del presente Compromiso Previo de Fusión.

“Obligaciones Negociables de Cablevisión”: significa las obligaciones negociables Clase A emitidas por Cablevisión por un valor nominal inicial de US$500.000.000 actualmente en circulación y con vencimiento el 15 de junio de 2021.

“Reorganización Societaria de Telecom”: significa la fusión por absorción de Nortel Inversora S.A., Sofora Telecomunicaciones S.A. y Telecom Personal S.A. por Telecom Argentina en su carácter de sociedad absorbente conforme se describe en el correspondiente prospecto de fusión de Telecom Argentina de fecha 11 de mayo de 2017 publicado en la Autopista de Información Financiera de la Comisión Nacional de Valores.

“Servicios de Comunicación Audiovisual”: significa los servicios de comunicación audiovisual regulados bajo la Ley Nro. 26.522, sus modificatorias y normas reglamentarias.

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“Servicios TIC”: significa los servicios de tecnologías de la información y las comunicaciones regulados bajo la Ley Nro. 27.078, sus modificatorias y normas reglamentarias.

“VLG”: significa VLG Argentina LLC, la sociedad titular de 61.581 Acciones Clase A de CV.

Artículo Segundo. Fusión.

Por el presente, las Partes acuerdan la fusión por absorción de Cablevisión, como Sociedad Absorbida, por parte de Telecom Argentina como Sociedad Absorbente, de conformidad y con sujeción a los términos de los arts. 82 y 83 de la LGS, y con el encuadramiento fiscal previsto en los artículos 77 y ss. de la ley 20.628 del Impuesto a las Ganancias y art. 105 del Decreto Nº1344/1998 reglamentario de la Ley de Impuesto a las Ganancias, y los términos del presente Compromiso Previo de Fusión, todo esto ad referéndum de la aprobación de sus respectivas asambleas de accionistas y sujeto a las aprobaciones regulatorias y demás condiciones que se detallan en el artículo Séptimo del presente y con efecto a la Fecha Efectiva de Fusión (tal como se define en dicho artículo Séptimo) (en adelante, la “Fusión”).

Artículo Tercero. Efectos Generales de la Fusión.

Como consecuencia de la Fusión acordada en el artículo Segundo y con efecto a la Fecha Efectiva de Fusión: (i) el patrimonio de la Sociedad Absorbida se transferirá íntegramente a la Sociedad Absorbente adquiriendo en consecuencia Telecom Argentina, la titularidad de todos los bienes, derechos, obligaciones y responsabilidades de cualquier naturaleza de titularidad de Cablevisión incluyendo (a) aquellos derechos y obligaciones que, por cualquier razón, no se hayan incorporado en el Estado Financiero Individual Especial de Fusión, entre los que deben computarse aquellos derechos, bienes u obligaciones surgidos o conocidos con posterioridad a la fecha de cierre de dicho Estado Financiero Individual Especial de Fusión como consecuencia de hechos o actividades anteriores a la fecha de cierre de los mismos; (b) aquellos derechos y obligaciones de la Sociedad Absorbida derivados de las relaciones con su respectivo personal, los cuales pasarán a depender directamente de Telecom Argentina, respetándose su antigüedad, beneficios y demás derechos adquiridos; y (c) las licencias, registros, recursos, asignaciones, habilitaciones y autorizaciones de titularidad de Cablevisión y/o de las sociedades absorbidas por esta última y/o permisos de cualquier tipo; (ii) Telecom Argentina será la sociedad continuadora de todas las actividades, operaciones, activos, pasivos, derechos y obligaciones de Cablevisión a la Fecha Efectiva de Fusión así como las que pudieren sobrevenir por actuaciones anteriores o posteriores a la misma; (iii) Cablevisión se disolverá anticipadamente sin liquidarse; (iv) Telecom Argentina aumentará su capital social y modificará sus estatutos de conformidad con los términos previstos en el Anexo IV del presente; y (v) los tenedores de acciones de Cablevisión serán considerados accionistas de

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Telecom Argentina a partir de la Fecha Efectiva de la Fusión, incluyendo el ejercicio de sus derechos económicos y políticos en la medida de la Relación de Cambio previstas en el presente Compromiso.

Artículo Cuarto. Reforma de Estatutos de Telecom Argentina. Nueva Estructura Accionaria.

De conformidad con los términos de la Fusión, Telecom Argentina modificará sus Estatutos en los términos previstos en el Anexo IV del presente. Asimismo, como consecuencia de la Fusión y tomando en cuenta la Relación de Cambio propuesta, Telecom Argentina deberá aumentar su capital social en la suma de Pesos 1.184.528.406. Consecuentemente, Telecom Argentina deberá emitir 1.184.528.406 acciones ordinarias, escriturales, de un peso valor nominal y un voto por acción (menos las que puedan corresponder por liquidación de fracciones en efectivo), de las cuales, y tomando en consideración las tenencias a la fecha del presente directas e indirectas de Fintech Media y CVH en Cablevisión:  (i) 473.836.040 serán Acciones Clase A de Telecom Argentina y (ii) 710.692.366 serán Acciones Clase D de Telecom Argentina; las que serán entregadas a los accionistas de Cablevisión de conformidad con la Relación de Cambio y demás términos del presente. Tanto las Acciones Clase A de Telecom Argentina como las Acciones Clase D de Telecom Argentina que se entreguen a los accionistas de Cablevisión serán libremente convertibles en acciones Clase B de Telecom Argentina y tendrán ciertos derechos de mayorías especiales para la aprobación de los temas que se detallan en el proyecto de Reforma de Estatutos de Telecom Argentina que se adjunta como Anexo IV. Estas modificaciones que se introduzcan a los Estatutos de Telecom Argentina tendrán efectividad a la Fecha Efectiva de Fusión.

Artículo Quinto. Relación de Cambio de Acciones.

1.             Relación de Cambio. Las Partes han acordado proponer a sus respectivas asambleas de accionistas la siguiente relación de cambio de acciones ordinarias de Cablevisión por acciones ordinarias de Telecom Argentina: 1 acción ordinaria de Cablevisión (ya sea una Acción Clase A de Cablevisión o una Acción Clase B de Cablevisión) por cada 9.871,07005 Nuevas Acciones de Telecom Argentina, según corresponda de conformidad con los términos del presente (la “Relación de Cambio”). A tal fin se ha tomado en cuenta para Telecom Argentina una cantidad de acciones en circulación de 969.159.605 acciones (excluyendo las 15.221.373 Acciones Clase B de Telecom Argentina recompradas y mantenidas en cartera por Telecom Argentina) y para Cablevisión la cantidad de 120.000 acciones en circulación. Las fracciones o decimales de acciones resultantes del canje a cada accionista serán abonadas en efectivo en la sede social de Telecom Argentina en el día y hora que oportunamente se indiquen para el canje de acciones. La liquidación de las fracciones se efectuará siguiendo el procedimiento establecido por la normativa aplicable.

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2.Mecanismo de Determinación de la Relación de Cambio. Valuaciones.

La Relación de Cambio propuesta ha sido determinada por las Partes sujeta a la aprobación de sus respectivas asambleas de accionistas, tomando en consideración, entre otros aspectos, los rangos de valor resultantes de la aplicación de los siguientes métodos de valuación a ambas sociedades: a) el valor actual neto de los flujos de fondos descontados de cada sociedad; b) los múltiplos de valuación de empresas comparables; y c) el valor de mercado de negociación de las Acciones Clase B de Telecom Argentina y de las acciones de Cablevisión, tomando para las acciones de Cablevisión su valor implícito de negociación incorporado en los valores de negociación en el mercado de las Acciones Clase B de Grupo Clarín S.A. (la antecesora de CVH) como sociedad controlante de Cablevisión. En el Anexo III del presente se expone el mecanismo de cálculo de la Relación de Cambio.

La Relación de Cambio fue considerada razonable (fair), desde el punto de vista financiero, a la fecha de la respectiva opinión y de acuerdo con sus términos, por dos valuadores profesionales no relacionados con ninguna de las sociedades involucradas. A esos efectos, Telecom Argentina contrató a JP Morgan Securities LLC y Cablevisión contrató a LionTree Advisors LLC, dos firmas de primer nivel internacional con experiencia comprobada en operaciones de fusión y también con alta especialización en la industria de Servicios TIC (los “Valuadores Independientes”), cada uno de los cuales emitió su respectivo Informe de Razonabilidad de la Relación de Cambio (“Fairness Opinion”) para su consideración por el Directorio de Telecom Argentina, en el caso de JP Morgan Securities LLC y por el Directorio de Cablevisión en el caso de LionTree Advisors LLC .

A efectos de emitir sus Informes de Razonabilidad de la Relación de Cambio, los Valuadores Independientes aplicaron respectivamente los métodos de valuación que cada uno de ellos generalmente aplica en procedimientos similares al presente, incluyendo, entre otros, los métodos mencionados en los puntos a) a c) del primer párrafo de este apartado.

3.             Atribución de Acciones por Relación de Cambio. De conformidad con la Relación de Cambio, las Partes han acordado proponer a sus accionistas que las Nuevas Acciones a emitir por Telecom Argentina sean atribuidas a los titulares de acciones ordinarias de Cablevisión conforme al siguiente detalle:

a.Fintech Media: conforme la Relación de Cambio a Fintech Media le corresponderían 169.900.857,70 acciones, por lo cual las Partes han propuesto que se le entreguen, 169.900.858 Nuevas

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Acciones Clase A de Telecom Argentina a cambio de 17.212 acciones Clase B emitidas por Cablevisión de su titularidad;

b.CVH: conforme la Relación de Cambio a CVH le corresponderían 406.757.183,55 acciones por lo cual las Partes han propuesto que se le entreguen, 406.757.183 Nuevas Acciones Clase D a cambio de 41.207 acciones ( 34.425 Acciones Clase A de CV y 6.782 Acciones Clase B de CV) emitidas por Cablevisión de su titularidad;

c.VLG: conforme la Relación de Cambio a VLG le corresponderían 607.870.364,75 acciones, por lo cual las Partes han propuesto que se le entreguen en total 607.870.364 Nuevas Acciones a cambio de 61.581 Acciones Clase A emitidas por Cablevisión de su titularidad. Dichas nuevas acciones ordinarias emitidas por Telecom Argentina serán entregadas a VLG en una proporción de Nuevas Acciones Clase A y de Nuevas Acciones Clase D equivalente a la proporción de las tenencias que Fintech Media y CVH mantengan en VLG a la Fecha Efectiva de Fusión.

4.             Ajustes de la Relación de Cambio. (a) Las Partes han acordado permitir que tanto Telecom Argentina como Cablevisión puedan distribuir dividendos en efectivo a sus respectivos accionistas con anterioridad a la Fecha Efectiva de Fusión, previéndose el ajuste de la Relación de Cambio en función de cualquier distribución o distribuciones de dividendos en efectivo realizadas a partir de la fecha del presente Compromiso Previo de Fusión y con anterioridad a la Fecha Efectiva de Fusión de conformidad con los siguientes términos: i) a los efectos del cálculo de los ajustes a la Relación de Cambio se tomarán como referencia los siguientes valores por acción proporcionales a la Relación de Cambio: US$ 5,1591 por cada acción en circulación para Telecom Argentina y US$ 50.925,93 por cada acción en circulación para Cablevisión; (ii) el antes mencionado valor de referencia por acción en dólares estadounidenses a ser tomado en cuenta para calcular los ajustes a la Relación de Cambio de la sociedad que haga efectivo el pago de dividendos será reducido en un monto igual al monto en dólares estadounidenses por acción correspondiente al dividendo que se haya pagado y se volverá a calcular la Relación de Cambio tomando en cuenta dicho menor valor de referencia por acción de la sociedad que haya pagado el dividendo. En caso que los dividendos sean pagados en Pesos, el valor en dólares de dicho dividendo será calculado tomando en cuenta el tipo de cambio mayorista de conformidad con la Comunicación A-3500 del Banco Central de la República Argentina que haya sido publicado para el cierre de operaciones de la fecha inmediatamente anterior a la fecha en la cual el dividendo correspondiente haya sido puesto a disposición en Argentina; (b) en caso que ocurriera cualquier hecho extraordinario que altere sustancialmente el curso de los negocios de una o ambas sociedades antes

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de la Fecha Efectiva de Fusión, las Partes tomarán nota de dicho hecho y sus efectos y acordarán los ajustes que puedan corresponder a la Relación de Cambio, (c) no se tomará como causal de ajuste de la Relación de Cambio cualquier distribución de dividendos anticipada o definitiva que puedan realizar Nortel Inversora S.A. o Sofora Telecomunicaciones S.A. antes de su fusión por absorción en Telecom Argentina ni aún en el caso que dichas distribuciones efectuadas por Nortel Inversora S.A. o Sofora Telecomunicaciones S.A. sean luego conformadas por Telecom Argentina, (d) no se tomará como causal de ajuste de la Relación de Cambio (i) el pago de la segunda cuota por un monto de hasta US$ 50.000.000 (dólares estadounidenses cincuenta millones) de los dividendos declarados por la asamblea anual ordinaria y extraordinaria de accionistas de Cablevisión de fecha 30 de marzo de 2017 los que  serán pagados con posterioridad a la fecha del presente; y (ii) un monto de hasta US$ 50.000.000 de dividendos que Telecom Argentina podrá declarar y pagar en cualquier momento antes de la Fecha Efectiva de la Fusión.

Artículo Sexto. Aumento de Capital de Telecom Argentina.

Por efecto de la Fusión y de conformidad con la Relación de Cambio propuesta, Telecom Argentina realizará un aumento de capital de Pesos un mil ciento ochenta y cuatro millones quinientos veintiocho mil cuatrocientos seis ($ 1.184.528.406) y emitirá en la Fecha Efectiva de Fusión un total de 1.184.528.406 Nuevas Acciones. Consecuentemente, el capital social de Telecom Argentina, luego de la Fecha Efectiva de Fusión, ascenderá a la suma de $2.168.909.384 o la que resulte de los ajustes a la Relación de Cambio que pudieran corresponder.

Artículo Séptimo. Fecha Efectiva de Fusión y condiciones precedentes.

La presente Fusión se acuerda con efecto a partir de la 0:00 horas del día en que los Presidentes de los Directorios de las Partes (en adelante, la “Fecha Efectiva de Fusión”), suscriban un acta de traspaso de las operaciones en la que se deje constancia de que: (i) Telecom Argentina ha acondicionado sus sistemas técnico-operativos para asumir las operaciones y actividades de Cablevisión; y (ii) que en esa Fecha Efectiva de Fusión se concreta el traspaso de las operaciones y actividades de la Sociedad Absorbida a Telecom Argentina por haberse cumplido todas las siguientes condiciones a las que está sujeta la Fusión:

1)Que se haya suscripto el Acuerdo Definitivo de Fusión; y

2)Que se haya obtenido la Autorización ENACOM.

A partir de la Fecha Efectiva de Fusión, Telecom Argentina continuará con las operaciones de la Sociedad Absorbida, generando los correspondientes efectos

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operativos, contables e impositivos. A esa fecha se considerarán incorporados al patrimonio de Telecom Argentina, en su calidad de Sociedad Absorbente y continuadora, todos los activos y pasivos incluidos bienes registrables, derechos y obligaciones pertenecientes a Cablevisión como Sociedad Absorbida.

Artículo Octavo. Motivos y Finalidades de la Fusión.

De conformidad con lo dispuesto en el inciso 1, punto a), del artículo 83 de la LGS, las Partes manifiestan que la Fusión acordada en el presente Compromiso se realiza a fin de posibilitar que las mismas puedan ofrecer en forma eficiente, y con la mayor celeridad que sea posible, Productos de Convergencia de conformidad con las normas aplicables.

Artículo Noveno. Documentación Contable. Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión y Estados Financieros Consolidados Especiales de Fusión. Declaraciones de las Partes.

(a)Los siguientes documentos forman parte del presente Compromiso: (i) los Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión de Telecom Argentina y Cablevisión al 31 de marzo de 2017, que se adjuntan como Anexos I (A) y I (B) al presente Compromiso, respectivamente; (ii) los Estados Financieros Consolidados Especiales de Fusión al 31 de marzo de 2017, que se adjuntan como Anexo II al presente; (iii) el mecanismo de cálculo de las Relaciones de Cambio adjunto como Anexo III; (iv) Proyecto de Reforma de Estatutos de Telecom Argentina adjunto como Anexo IV; y (v) Listado de Transacciones con Partes Relacionadas de Cablevisión (Anexo V). La documentación contable mencionada en los Anexos I (A) y I (B) y II fue confeccionada por los administradores de las Partes sobre bases y criterios de valuación homogéneos, firmados por sus respectivos representantes legales, con informe de las respectivas Comisiones Fiscalizadoras y certificados por contador público matriculado. En particular los Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión de Telecom Argentina y Cablevisión al 31 de marzo de 2017 cuentan con dictámenes de los Auditores Externos Independientes, conforme las normas de auditoría vigentes. Los Estados Financieros Consolidados Especiales de Fusión al 31 de marzo de 2017 cuentan con informe de los Auditores Externos Independientes, en cumplimiento de lo requerido por la Comisión Nacional de Valores. Todos los Anexos serán puestos a disposición de los accionistas y, oportunamente, los estados financieros se transcribirán en los libros sociales respectivos.

(b)Cablevisión realiza las siguientes declaraciones a Telecom Argentina a la fecha de firma del presente Compromiso Previo de Fusión:

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a.El capital social de Cablevisión es de Pesos 1.200.000.000 y está representado en 96.006 acciones Clase A de valor nominal diez mil pesos y un voto por acción y 23.994 acciones Clase B de valor nominal diez mil pesos y un voto por acción. Todas las acciones que representan su capital se encuentran totalmente suscriptas e integradas y no están sujetas a ningún derecho real de garantía; no existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones de acciones pendientes de capitalización ni tampoco existen opciones, warrants, títulos convertibles o canjeables por acciones ni ningún derecho de terceros a reclamar la emisión de nuevas acciones de ninguna clase de Cablevisión;

b.Cablevisión es una sociedad anónima regularmente constituida e inscripta ante la Inspección General de Justicia y tiene capacidad para suscribir el presente Compromiso Previo de Fusión y llevar adelante la Fusión en los términos previstos en el presente Compromiso Previo de Fusión; la suscripción del presente Compromiso Previo de Fusión ha sido aprobada por el Directorio de Cablevisión en su reunión de fecha 30 de junio de 2017;

c.los Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión de Cablevisión al 31 de marzo de 2017 reflejan razonablemente la situación económica financiera de Cablevisión y han sido auditados por Price Waterhouse & Co. Desde la fecha de esos estados financieros, no han ocurrido hechos que pudieran causar un cambio adverso significativo en la situación económico financiera de Cablevisión o en el resultado de sus operaciones; no existen pasivos significativos que debieran haber sido reflejados en dichos estados financieros y que no hayan sido así reflejados o que no estén debidamente previsionados de conformidad con las normas contables aplicables;

d.la información de carácter público presentada por Cablevisión ante la Comisión Nacional de Valores y disponible en el sitio de internet de esa Comisión no presenta ninguna manifestación falsa respecto de cualquier hecho significativo ni omite informar cualquier hecho significativo necesario para que dicha información, a la luz de las circunstancias en las cuales fue presentada, no sea engañosa;

e.excepto por las transacciones que se describen en los estados financieros trimestrales de Cablevisión al 31 de marzo de 2017 y en el Anexo V del presente, no existen otros contratos con partes relacionadas que puedan ser transferidos a Telecom Argentina por efecto de la Fusión.

f.ha recibido una Fairness Opinion de parte de LionTree Advisors LLC que considera que la Relación de Cambio es razonable (fair).

(c)Telecom Argentina realiza las siguientes declaraciones a Cablevisión a la fecha de firma del presente Compromiso Previo de Fusión:

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a.El capital social de Telecom Argentina es de $ 984.380.978 y está representado por 502.034.299 Acciones Clase A de valor nominal un peso y un voto por acción; 482.111.931 Acciones Clase B de valor nominal un peso y un voto por acción; y 234.748 Acciones Clase C de valor nominal un peso y un voto por acción. Del total de acciones representativas del capital social, 15.221.373 Acciones Clase B han sido recompradas por Telecom Argentina y se mantienen en cartera, con lo cual las acciones en circulación sobre la base de las cuales se ha realizado el cálculo de la Relación de Cambio ascienden a 969.159.605. Todas las acciones que representan su capital se encuentran totalmente suscriptas e integradas y no están sujetas a ningún derecho real de garantía; no existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones de acciones pendientes de capitalización ni tampoco existen opciones, warrants, títulos convertibles o canjeables por acciones ni ningún derecho de terceros a reclamar la emisión de nuevas acciones de ninguna clase de Telecom Argentina;

b.Telecom Argentina es una sociedad anónima regularmente constituida e inscripta ante la Inspección General de Justicia y tiene capacidad para suscribir el presente Compromiso Previo de Fusión y llevar adelante la Fusión en los términos previstos en el presente Compromiso Previo de Fusión; la suscripción del presente Compromiso Previo de Fusión ha sido aprobada por el Directorio de Telecom Argentina en su reunión de fecha 30 de junio de 2017;

c.los Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión de Telecom Argentina al 31 de marzo de 2017 reflejan razonablemente la situación económica financiera de Telecom Argentina y han sido auditados por Price Waterhouse & Co. Desde la fecha de esos estados financieros, no han ocurrido hechos que pudieran causar un cambio adverso significativo en la situación económico financiera de Telecom Argentina o en el resultado de sus operaciones; no existen pasivos significativos que debieran haber sido reflejados en dichos estados financieros y que no hayan sido así reflejados o que no estén debidamente previsionados de conformidad con las normas contables aplicables;

d.la información de carácter público presentada por Telecom Argentina ante la Comisión Nacional de Valores y disponible en el sitio de internet de esa Comisión no presenta ninguna manifestación falsa respecto de cualquier hecho significativo ni omite informar cualquier hecho significativo necesario para que dicha información, a la luz de las circunstancias en las cuales fue presentada, no sea engañosa;

e.excepto por las transacciones que se describen en los estados financieros trimestrales cerrados al 31 de marzo de 2017 no existen otros contratos con partes relacionadas de Telecom Argentina.

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f.ha recibido una Fairness Opinion de parte de JP Morgan Securities LLC que considera que la Relación de Cambio es razonable (fair).

Artículo Décimo. Reforma de Estatuto.

Con motivo de la Fusión, Telecom Argentina adecuará y modificará sus estatutos de conformidad con el proyecto que se adjunta al presente como Anexo IV. Dicha modificación será considerada por los accionistas de Telecom Argentina como un punto especial del orden del día de la Asamblea Extraordinaria a ser convocada para la consideración del presente Compromiso y será efectiva solo a partir de la Fecha Efectiva de Fusión.

Artículo Undécimo. Derechos de Oposición. Acuerdo Definitivo de Fusión.

Una vez aprobado el presente Compromiso y demás documentación de la Fusión por las respectivas asambleas de accionistas de ambas Partes, publicado el Aviso y vencidos los plazos correspondientes a los Derechos de Oposición de los acreedores, se instrumentará por escritura pública el correspondiente Acuerdo Definitivo de Fusión. De conformidad con el Decreto 267/15, el Acuerdo Definitivo de Fusión podrá suscribirse ad referéndum de las autorizaciones del ENACOM que puedan corresponder. Asimismo, en esa escritura pública se consignarán los datos identificatorios de los inmuebles, rodados y demás bienes registrables que sea necesario identificar, como consecuencia de la Fusión, se incorporarán a la Sociedad Absorbente por efecto de la Fusión.

Artículo Decimosegundo. Autorizaciones Societarias. Rescisión.

Las Partes declaran que los términos del presente Compromiso, así como la totalidad de la documentación anexa al presente han sido aprobados por una resolución del Directorio de cada una de ellas.

Cablevisión acuerda convocar a su respectiva Asamblea Extraordinaria de Accionistas y Telecom Argentina acuerda convocar a su respectiva Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas dentro de los términos legales aplicables, a ser celebradas el mismo día, a fin de considerar la Fusión y toda la documentación relacionada de conformidad con las normas aplicables.

Las Partes podrán ofrecer y aceptar modificaciones a los términos del Compromiso Previo de Fusión hasta que se obtenga la correspondiente autorización asamblearia. En caso que, a pesar de las modificaciones propuestas no se obtuviera la aprobación de alguna de las asambleas dentro de los 6 (seis) meses siguientes a la fecha del presente, cualquiera de las Partes podrá dejar sin efecto el presente Compromiso Previo de Fusión. También podrá demandarse la rescisión del acuerdo de conformidad con el artículo 87 de la LGS.

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Artículo Decimotercero. Administración de los Negocios y Garantías para el Cumplimiento de una Gestión Normal.

1.Limitaciones en los Negocios. Las Partes acuerdan continuar con el giro ordinario de sus negocios y el curso regular de sus operaciones y no involucrarse en operaciones o actividades extraordinarias que pudieran afectar la valuación de las sociedades o la Relación de Cambio preestablecida, previéndose que las sociedades podrán: (i) distribuir dividendos en efectivo, ya sea en carácter de dividendos definitivos o anticipados con anterioridad a la Fecha Efectiva de Fusión, (ii) emitir obligaciones negociables con o sin oferta pública y tomar endeudamiento bancario en los mercados financieros locales o internacionales  siempre que el nivel total de endeudamiento financiero neto de la sociedad que se endeude no supere tres (3) veces el nivel de EBITDA de la sociedad del período de doces meses más reciente a la fecha de la determinación.

2.A partir de la Fecha Efectiva de Fusión la administración y representación de Cablevisión quedará a cargo de los administradores y representantes de Telecom Argentina en los términos del artículo 84 de la LGS y del estatuto social de Telecom Argentina. Las Partes acordarán qué funcionarios llevarán a cabo todos los actos y firmarán los documentos que eventualmente resulte necesario que realicen o suscriban en nombre de la Sociedad Absorbida.

3.Garantías. Las Partes acuerdan las siguientes garantías para el cumplimiento de una actividad normal en su gestión hasta la Fecha Efectiva de Fusión:

a.Comité de Supervisión. Las Partes acuerdan conformar un Comité de Supervisión integrado por ocho (8) miembros, cuatro (4) designados por Telecom Argentina y cuatro (4) designados por Cablevisión, que tendrán a su cargo la supervisión de las actividades de las sociedades a fin de garantizar el cumplimiento del giro ordinario de los negocios y el curso regular de las operaciones de cada sociedad, así como el cumplimiento de las condiciones de contratación con sus respectivas partes relacionadas. Los miembros de dicho comité deberán guardar confidencialidad de cualquier información a la que tengan acceso de cualquiera de las sociedades y solo deberán comunicar a los respectivos directorios de las sociedades aquellas situaciones que detecten que pudieran afectar el giro ordinario de los negocios y el curso regular de las operaciones o la Relación de Cambio. Asimismo, los miembros de dicho Comité podrán recabar la información que sea necesaria para confeccionar

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el formulario F-1 a presentar ante la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia de conformidad con las normas aplicables.

Transacciones con Partes Relacionadas. Las Partes se comprometen a que cualquier transacción que realicen o contraten realizar con sus respectivas partes relacionadas será realizada en función de dos parámetros: (i) la conveniencia de dicha transacción para la respectiva sociedad y, (ii) que sus términos sean “de mercado”. A fines de determinar si una transacción es o no “de mercado”, se deberá considerar: (1) si los términos son al menos igual de favorables para la sociedad que para el resto de las contrapartes no relacionadas de la Parte relacionada en la misma materia; (2) si los términos son al menos igual de favorables para la sociedad que los términos ofrecidos por cualquier otro prestador equivalente o razonablemente comparable con la Parte relacionada en cuestión; (3) los parámetros “de mercado” existentes, si los hubiera, publicados por cámaras empresariales o publicaciones especializadas; y (4) la determinación que realice un experto independiente designado por los representantes de la sociedad, en caso que lo crean necesario.

Artículo Decimocuarto. Autorizaciones Regulatorias. Conformidades Administrativas y de Bolsas y Mercados de Valores.

Las Partes acuerdan realizar tan pronto como sea posible y siempre dentro de los términos legales, todas las presentaciones que sean necesarias ante entidades regulatorias, administrativas y bolsas y mercados de valores del país y del exterior a fin de llevar adelante y perfeccionar la Fusión, incluyendo la Comisión Nacional de Valores, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el BYMA, el ENACOM, la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América, la New York Stock Exchange, Comisión Nacional de Defensa de la Competencia y cualquier otra entidad gubernamental o de otro tipo que sea necesaria.

Artículo Decimoquinto. Compromisos Adicionales.

a.Acuerdo de Asistencia Técnica. Cablevisión se compromete a rescindir el Acuerdo de Asistencia Técnica antes de la Fecha Efectiva de Fusión en términos tales que a la Fecha Efectiva de Fusión no existan obligaciones pendientes de pago ni responsabilidades o consecuencias adversas para Cablevisión que puedan trasladarse a Telecom Argentina por efecto de la Fusión.

b.Restricciones a la Distribución de Dividendos. (a) Cablevisión se compromete a convocar, tan pronto como sea posible después de celebradas las Asambleas Extraordinarias de Telecom Argentina y de Cablevisión, a una asamblea de tenedores de Obligaciones Negociables de

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Cablevisión para someter a consideración de los mismos la modificación de las restricciones contractuales previstas en los términos y condiciones de emisión de sus obligaciones negociables a efectos que, de ser aprobada la modificación, dichas restricciones: (i) no se trasladen a Telecom Argentina respecto de la distribución de la totalidad de las ganancias realizadas y líquidas de Telecom Argentina generadas o existentes antes de la Fecha de la Fusión, y (ii) luego de la Fecha Efectiva de la Fusión, solo se apliquen a Telecom Argentina en los mismos términos existentes en las obligaciones financieras de Telecom Argentina; (b) Cablevisión se compromete a no incurrir en ninguna restricción contractual adicional a las existentes a la distribución de dividendos que pudiera transferirse a Telecom Argentina por efecto de la Fusión.

c.Aspectos Regulatorios. Teniendo en cuenta la restricción temporal dispuesta para Telecom Argentina para prestar el Servicio de Televisión por Suscripción por Vínculo Físico y/o Radioeléctrico, la Fecha Efectiva de Fusión se supedita entre otras condiciones a la obtención de la Autorización de ENACOM que es la Autoridad de Aplicación que debe velar por el cumplimiento de lo dispuesto por el Decreto N° 267/2015 y 1340/2016 y las Partes se obligan a realizar sus mejores esfuerzos para obtener dicha autorización.

Artículo Decimosexto. Ley Aplicable y Jurisdicción.

El presente Compromiso Previo de Fusión se rige por la legislación argentina. Las disputas que pudieran suscitarse como consecuencia de la aplicación o cumplimiento del presente será sometido a la jurisdicción de los Tribunales Ordinarios en lo Comercial de la Ciudad de Buenos Aires con renuncia expresa a todo otro fuero o jurisdicción.

En prueba de conformidad se firman seis (6) ejemplares de un mismo y único tenor, uno para cada una de las Partes y los cuatro (4) restantes para su presentación ante la Comisión Nacional de Valores, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia y el ENACOM, respectivamente.

Por Telecom Argentina S.A.

Mariano M. Ibáñez - Presidente

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Por Cablevisión S.A.

Alejandro A. Urricelqui - Presidente

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ANEXOS AL COMPROMISO PREVIO DE FUSIÓN:

Anexos I (A) y I (B): Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión de Telecom Argentina y Cablevisión al 31 de marzo de 2017.

Anexo II: Estados Financieros Consolidados Especiales de Fusión al 31 de marzo de 2017.

Anexo III: Mecanismo de cálculo de la Relación de Cambio.

Anexo IV: Proyecto de reforma de los Estatutos de Telecom Argentina.

Anexo V: Transacciones con Partes Relacionadas de Cablevisión.

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Anexos I (A)

Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión de Telecom Argentina

al 31 de marzo de 2017

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Anexos I (B)

Estados Financieros Individuales Especiales de Fusión de Cablevisión

al 31 de marzo de 2017

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Anexo II:

Estados Financieros Consolidados Especiales de Fusión al 31 de marzo de 2017.

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Anexo III:

Mecanismo de cálculo de la Relación de Cambio.

Acciones de Telecon Argentina S.A.	969.159.605
Participación T. Argentina en el combinado	45	%
Nueva cantidad de acciones total	2.153.688.011
Acciones a entregar a Cablevision S.A.	1.184.528.406
Acciones de Cablevisión	120.000
Relacion de cambio: acciones de Telecom Argentina por cada acción de Cablevision	9.871,07005
Valor de Referencia de Telecom Argentina S.A. (USD)	5.000.000.000
Cantidad de Acciones de Telecom Argentina S.A.	969.159.605
Valor de referencia por acción de Telecom (2)	5,16
Valor de Referencia de Cablevisión S.A. (USD)	6.111.111.111
Cantidad de acciones de Cablevisión S.A.	120.000
Valor de referencia por acción de Cablevisión S.A. (2)	50.925,93

(1) No incluye 15.221.373 de acciones propias en cartera

(2) Determinado al solo efecto de ajustar la relación de cambio

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Anexo IV:

Proyecto de reforma de los Estatutos de Telecom Argentina

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ANEXO IV: Proyecto de Reforma de los Estatutos de Telecom Argentina S.A.

Artículo Primero: Con la denominación de “TELECOM ARGENTINA S.A.” continúa funcionando la sociedad constituída bajo el nombre de “Sociedad Licenciataria Norte Sociedad Anónima”, que posteriormente cambió su denominación social por “Telecom Argentina Stet-France Telecom S.A.”, y tiene su domicilio legal en la Ciudad de Buenos Aires. El domicilio de la sociedad no podrá ser trasladado fuera de la República Argentina sin la autorización previa de la autoridad competente o de la autoridad que en el futuro la reemplace.

Artículo Cuarto: En nota a los Estados Contables de la Sociedad figura la evolución del capital conforme resulta de los aumentos inscriptos en el Registro Público de Comercio. En dicha nota se informa la evolución del capital correspondiente a los tres (3) últimos ejercicios sociales, su integración, y el monto del capital autorizado a la oferta pública.

El capital social está representado por acciones Clases “A”; “B”,  “C”y “D”, todas ellas ordinarias, escriturales, de UN PESO valor nominal cada una y un voto por acción. Mientras la Clase “A” represente al menos el 15% del capital social ordinario de la Sociedad, se requerirá la aprobación de una asamblea especial de la Clase “A” para tomar cualquier resolución asamblearia respecto de una Cuestión de Mayoría Especial listada en el artículo Décimo del presente estatuto, previéndose que para que sea necesaria la aprobación previa de una asamblea especial de la Clase “A” respecto de la Cuestión de Mayoría Especial listada en el inciso (xxiii) del artículo Décimo (aprobación del Plan de Negocios y Presupuesto Anual), la Clase “A” deberá representar al menos el 20% del capital social ordinario de la Sociedad Asimismo, mientras la Clase “D” represente al menos el 15% del capital social ordinario de la Sociedad, se requerirá la aprobación de una asamblea especial de la Clase “D” para tomar cualquier resolución asamblearia respecto de una Cuestión de Mayoría Especial listada en el artículo Décimo del presente estatuto, previéndose que para que sea necesaria la aprobación previa de una asamblea especial de la Clase “D” respecto de la Cuestión de Mayoría Especial listada en el inciso (xxiii) del artículo Décimo (aprobación del Plan de Negocios y Presupuesto Anual), la Clase “D” deberá representar al menos el 20% del capital social ordinario de la Sociedad.  Dichas asambleas especiales se regirán por el artículo 250 de la Ley 19.550.

Las Acciones ordinarias Clase “A”, “C” y “D” podrán convertirse en Acciones ordinarias Clase “B” con iguales derechos políticos y patrimoniales, a razón de una por una, en cualquier momento, a pedido del titular de la o las acciones ordinarias que desea su conversión en otra clase, mediante comunicación dirigida al Directorio. A estos efectos, regirá el siguiente procedimiento: (i) el accionista titular dirigirá al Directorio una nota en la cual conste en el caso de personas físicas, su nombre y apellido, documento de identidad, domicilio real y constituido y, en el caso de personas jurídicas, su razón social completa, domicilio social y constituido, y en ambos casos, de corresponder, su clave única de identificación tributaria, y la cantidad de acciones ordinarias de la Clase de su propiedad a ese momento, la cantidad de acciones que quiere convertir y el saldo de acciones ordinarias de esa Clase que tendría al final de la operación de conversión. La solicitud será firmada por el accionista titular o su representante autorizado con certificación notarial o bancaria. Tal solicitud revestirá el carácter de una instrucción irrevocable para que el Directorio siga el procedimiento establecido en este Artículo Cuarto hasta el canje de las acciones, que será definitivo; (ii) dicha solicitud quedará pendiente si es presentada una vez que se haya publicado una convocatoria a asamblea de accionistas de la Sociedad, supuesto en el cual se la considerará con posterioridad a dicha asamblea; (iii) el Directorio en la primera reunión que celebre después de recibida la solicitud de conversión, resolverá la misma y comunicará la nueva composición del capital social a la autoridad de contralor pertinente; (iv) el Directorio procederá de inmediato a requerir el bloqueo de las acciones a Caja de Valores S.A. que tiene a su cargo el Registro de Acciones y comunicará la conversión a la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) y a la Bolsa de

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Comercio de Buenos Aires (“BCBA”) para que otorguen la autorización de transferencia de oferta pública y de listado, respectivamente; y (v) Obtenidas las autorizaciones, Caja de Valores S.A. procederá a registrar la conversión de las acciones en el Registro a su cargo. (ESTA COMPARACIÓN SE EFECTUA RESPECTO DEL TEXTO DEL ARTÍCULO CUARTO DEL ESTATUTO MODIFICADO POR LA ASAMBLEA GRAL. ORDINARIA Y EXTRAORDINARIA DEL 23/05/2017 QUE SE ENCUENTRA EN TRAMITE DE INSCRIPCIÓN REGISTRAL).

Artículo Quinto: Las acciones ordinarias que en el futuro se emitan serán acciones escriturales Clases “A”, “B”, “C” o “D”, de iguales características a las ya establecidas y de acuerdo con las leyes y reglamentaciones vigentes. En toda emisión de acciones ordinarias se respetará la proporción entre las acciones Clases “A”, “B”,  “C” y “D” existente al momento en que se celebre la Asamblea que así lo disponga, salvo que la misma Asamblea resuelva proceder de acuerdo con el segundo párrafo del artículo 194 de la Ley 19.550. La Asamblea también podrá decidir la emisión de acciones preferidas escriturales. Las acciones preferidas podrán tener derecho a un dividendo de pago preferente, de carácter acumulativo o no, conforme a las condiciones de su emisión, y podrá también fijárseles una participación adicional en las ganancias y/o establecerse la posibilidad de su rescate anticipado a opción de la sociedad y en las condiciones que se establezcan en su emisión.

La Asamblea Extraordinaria podrá decidir la emisión de bonos de goce de conformidad con el artículo 228 de la Ley 19.550 y las previsiones del presente estatuto los que tendrán los derechos que se les asigne en el presente y en sus términos y condiciones de emisión.  La Asamblea Extraordinaria también podrá decidir la amortización total o parcial de acciones integradas de conformidad con el artículo 223 de la Ley 19.550 y, en caso de amortización total de acciones, se emitirán bonos de goce a favor de los titulares de acciones totalmente amortizadas en cumplimiento con lo dispuesto en el artículo 228 de la Ley 19.550 y las disposiciones del presente estatuto. En caso que la amortización de acciones se haga con el consentimiento del titular de las acciones que se amortizan no será necesario realizarla por sorteo o en forma proporcional entre todos los accionistas, siempre que se respete el principio de tratamiento igualitario de todos los accionistas. Asimismo, en caso que la Asamblea Extraordinaria decida la creación de una reserva indisponible con ganancias realizadas y líquidas por un monto igual al valor nominal de las acciones que se cancelan, la Asamblea Extraordinaria podrá decidir que no es necesaria una reducción de capital y que las acciones no canceladas aumenten su valor nominal a efectos de representar por sí mismas el total del capital social. La Asamblea Extraordinaria fijará los términos y condiciones de emisión de los bonos de goce que decida emitir, pudiendo fijarles un monto máximo de dividendos a cobrar durante su plazo de duración, el plazo de duración de dichos bonos de goce y los términos y condiciones de pago de dichos dividendos, incluyendo la moneda de pago de los mismos y las protecciones que pueda fijar la asamblea para el cobro de dichos dividendos en la moneda establecida, pudiendo ser un dividendo fijo o variable, un dividendo eventual o contingente a la producción de cualquier evento que determine la asamblea, o cualquier combinación de esos elementos, con o sin preferencia o prelación respecto del derecho a dividendos a cobrar por una o más clases de acciones de la Sociedad. Los bonos de goce se podrán emitir en forma cartular o escritural y serán nominativos no endosables.  La Sociedad llevará el registro de la titularidad de dichos bonos de goce y de los pagos de dividendos efectuados a dichos bonos de goce. Los bonos de goce podrán ser rescatables, total o parcialmente, exclusivamente a opción de la Sociedad y en los términos y condiciones que fije al efecto la Asamblea Extraordinaria.  La Asamblea Extraordinaria también fijará el derecho que pueda corresponder a cada clase de bonos de goce en el producido de la liquidación de la Sociedad, pudiendo tener preferencia o prelación respecto de una o más clases de acciones de la Sociedad en la participación en dicho producido una vez que sea reembolsado el valor nominal de dicha clase o clases de acciones.  Una vez cobrado el dividendo al que los bonos de goce tengan derecho no otorgarán derecho a participar en ningún otro pago o distribución que realice la Sociedad, sea durante el devenir normal de la Sociedad o en su liquidación. En caso de disolución sin liquidación de la Sociedad al ser

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absorbida por otra que resulte su continuadora, y en razón de no haber liquidación de la Sociedad, los bonos de goce no tendrán derecho a ninguna distribución, dividendo por disolución o concepto similar, sin perjuicio de los derechos a cobrar dividendos de acuerdo a sus términos y condiciones de emisión. La Asamblea Extraordinaria que decida la amortización de acciones y la emisión de bonos de goce en los términos del artículo 228 de la Ley 19.550, podrá delegar en el Directorio la emisión de cualquier clase de bonos de goce en los términos y condiciones que fije al efecto. Ni los bonos de goce ni sus titulares tendrán derecho de preferencia o acrecer ni derecho a la suscripción de nuevas acciones de cualquier clase o de cualquier clase de bonos de goce o participación. (ESTA COMPARACIÓN SE EFECTUA RESPECTO DEL TEXTO DEL ARTÍCULO QUINTO DEL ESTATUTO MODIFICADO POR LA ASAMBLEA GRAL. ORDINARIA Y EXTRAORDINARIA DEL 23/05/2017 QUE SE ENCUENTRA EN TRAMITE DE INSCRIPCIÓN REGISTRAL).

Artículo Séptimo: En caso de mora en la integración del capital, el Directorio podrá optar entre: a) disponer que los derechos de suscripción correspondientes a las acciones en mora sean vendidos en remate público, o por medio de un agente de bolsa si se tratare de acciones cotizables, siendo de cuenta del suscriptor moroso los gastos de remate o venta por medio de un agente de bolsa y los intereses moratorios, sin perjuicio de su responsabilidad por los daños; b) declarar la caducidad de dichos derechos de suscripción, en cuyo caso la sanción producirá sus efectos previa intimación a integrar en un plazo no mayor de 30 días, con pérdida de las sumas abonadas; o c) exigir el cumplimiento del contrato de suscripción con la indemnización de daños y perjuicios que corresponda.

Artículo Octavo: El derecho de preferencia en la suscripción de nuevas emisiones de acciones ordinarias se regirá por el artículo 194 de la Ley 19.550. En el caso de una emisión de acciones que se divida en las cuatro clases previstas en el artículo cuarto de este estatuto el derecho de acrecer se entenderá limitado a las acciones no suscriptas de la respectiva clase.  Si una vez ejercido el derecho de acrecer dentro de las Clases “B” y “C” hubiese un remanente, el mismo podrá ser suscripto por los accionistas de las otras clases indistintamente, en proporción a las acciones que hubiesen suscripto en esa oportunidad. Unicamente si existiese un remanente después del ejercicio de las preferencias antes mencionadas, podrá ser ofrecida a terceros.

Artículo Décimo: La dirección y administración de la sociedad está a cargo de un Directorio compuesto de once a diecisiete miembros, con mandato por tres ejercicios. La Asamblea debe designar suplentes en igual o menor número que los titulares y por el mismo plazo con el fin de llenar las vacantes que se produjeran, según el orden o método que fije la Asamblea, todo ello sin perjuicio de lo previsto en el artículo 11° del presente. Los Directores, en su primera sesión, deberán designar a un Presidente y un Vicepresidente. El Vicepresidente reemplazará al Presidente en caso de ausencia o impedimento. Las reuniones de Directorio se celebrarán una vez cada tres meses y cada vez que el Directorio así lo determine. La convocatoria a reunión de Directorio deberá realizarse con una antelación no menor de 12 días corridos para el tratamiento de asuntos ordinarios y con una antelación no menor de 3 días corridos para temas de urgencia. A tal fin el Presidente o el Vicepresidente en caso que lo sustituya, deberá cursar notificación a los miembros del Directorio en el domicilio especial por carta certificada con aviso de recepción o por cualquier otro medio fehaciente, inclusive por telex. En dicha notificación se deberá consignar la fecha, hora, lugar de celebración y orden del día a considerar. Esta convocatoria no será necesaria si están presentes la totalidad de los miembros del Directorio. El Directorio funciona con la presencia de la mayoría absoluta de sus miembros y resuelve por mayoría de votos presentes, previéndose que para aprobar las Cuestiones de Mayoría Especial que se listan más abajo será también necesario: (a) el voto afirmativo de al menos un director nominado por la Clase A para ser electo por la asamblea general; y (b) el voto afirmativo de al menos un director

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nominado por la Clase D para ser electo por la asamblea general. En caso de empate, el Presidente tendrá doble voto para cuestiones que no califiquen como Cuestiones de Mayoría Especial. El Vicepresidente NO tendrá voto de desempate cuando sustituya por cualquier causa al Presidente. El Directorio también podrá celebrar sus reuniones con sus miembros comunicados entre sí mediante videoteleconferencia, computándose a los efectos del quórum tanto los directores presentes como los que participen a distancia. Las actas de estas reuniones serán confeccionadas y firmadas dentro los cinco (5) días de celebrada la reunión por los directores y síndicos presentes. Los miembros de la Comisión Fiscalizadora deberán dejar expresa constancia en el acta de los nombres de los directores que han participado a distancia y de la regularidad de las decisiones adoptadas en el curso de la reunión. El acta consignará las manifestaciones tanto de los directores presentes como de los que participen a distancia y sus votos con relación a cada resolución adoptada. La Asamblea fija la remuneración del Directorio. El Directorio podrá designar a los Gerentes Generales, así como a gerentes especiales, en los términos del artículo 270 de la Ley 19.550, quienes podrán ser o no Directores de la Sociedad.  Las siguientes materias son Cuestiones de Mayoría Especial sujetas a la mayoría especial prevista en el presente Artículo:

(i)cualquier enmienda, modificación, complemento o reemplazo de los estatutos o de cualquier otro documento constitutivo de la sociedad o de una Sociedad Controlada;

(ii)Cualquier cambio significativo en la conducción de los negocios de la Sociedad o cualquier Sociedad Controlada que no esté relacionado con la prestación de servicios de video, telefonía, datos y otros servicios relacionados, o cualquier nuevo servicio prestado por compañías de servicios de tecnología de la información y las comunicaciones similares en otros mercados, y demás negocios razonablemente vinculados con ello;

(iii)La contratación de cualquier funcionario o empleado de la Sociedad o una Sociedad Controlada que se desempeñe en una posición clave tales como: el Director o Gerente General (CEO) Principal Gerente Operativo (COO), Principal Gerente Técnico (CTO), el Principal Gerente Financiero (CFO) o cualquier otro funcionario o empleado de la Sociedad o una Sociedad Controlada que tenga una línea directa de reporte con el Director o Gerente General (CEO) o con el Vice-Presidente de la Sociedad o una línea conjunta de reporte con el Director o Gerente General (CEO) y el Vice-Presidente de la Sociedad o el Sub-Gerente General, si lo hubiera, tal como el Auditor Interno (o, en cualquier caso, cualquier otro funcionario o empleado que tenga responsabilidades similares a las anteriores posiciones) o cualquier otra posición expresamente designada como una posición clave tal como el Director de Abastecimiento, el Director de Legales, el Director de Recursos Humanos, el Director de Asuntos Regulatorios y el Director de Relaciones Institucionales; y la desvinculación del CFO y del auditor interno.

(iv)Cualquier cambio de los auditores externos o asesores impositivos de la Sociedad o cualquier Sociedad Controlada, salvo que se designe a Deloitte Touche Tohmatsu, PricewaterhouseCoopers, KPMG o EY;

(v)La creación de cualquier comité del directorio de la Sociedad o del directorio de cualquier  Sociedad Controlada o la ampliación o reducción de las facultades de un comité existente del directorio de la Sociedad o del directorio de cualquier Sociedad Controlada.

(vi)La fusión por absorción o fusión propiamente dicha de la Sociedad o de cualquier Sociedad Controlada en una operación o serie de operaciones relacionadas, o la adquisición de activos (incluido el capital accionario —como este término se define seguidamente- u otros títulos valores) por parte de la Sociedad o cualquier Sociedad Controlada, utilizando como contraprestación el capital accionario de la Sociedad o de una Sociedad Controlada excepto por la fusión de la Sociedad con Cablevisión Holdings S.A. donde; (1) la Sociedad es la sociedad sobreviviente, (2) no sean transferidos a la Sociedad otros activos o pasivos que no sean acciones emitidas por la Sociedad y pasivos existentes de Cablevision Holdings S.A. en cantidad mínimas [que no excedan de US$   ]. (3) Los accionistas de la Sociedad no sean diluidos en sus derechos económicos o de voto por la relación de cambio de acciones emitidas por Cablevisión Holdings S.A. por acciones emitidas por la Sociedad o de cualquier otra manera como resultado de la fusión, y (4) la fusión califica como una reorganización libre de impuestos conforme a las normas argentinas.

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(vii)Cualquier adquisición por parte de la Sociedad o de Sociedades Controladas, en una única operación o mediante una serie de operaciones (salvo con una Subsidiaria de la Sociedad) de activos (incluyendo capital accionario u otros títulos valores), con excepción de adquisiciones que impliquen pagos totales por un monto o activos con un Valor de Mercado que no exceda de U$S 50 millones;

(viii)Cualquier acto de disposición realizado por la Sociedad o cualquier  Sociedad Controlada en una operación (salvo con una Subsidiaria totalmente controlada (excepto por la mínima cantidad de acciones necesarias para cumplir con un requisito de pluralidad de accionistas)) en la que el Valor de Mercado de los bienes enajenados excede U$S30 millones, salvo en el caso de una enajenación requerida por orden de una autoridad gubernamental competente;

(ix)la emisión, entrega, oferta, venta, adquisición, rescate o compra por parte de la Sociedad o de cualquier Sociedad Controlada de acciones de cualquier clase o serie de su Capital Accionario u otros títulos valores convertibles en o ejercibles o canjeables por, u opciones, warrants o derechos de cualquier tipo para suscribir o adquirir, acciones de cualquier clase o serie de su Capital Accionario u otros títulos valores, o cualquier reestructuración accionaria, subdivisión, recapitalización, combinación o reclasificación del Capital Accionario de la Sociedad o de cualquier Sociedad Controlada o la celebración de un contrato, acuerdo, compromiso o convenio relacionado con lo antedicho;

(x)La adopción de cualquier programa de remuneración en acciones para los directivos de la Sociedad, que prevea la emisión de títulos valores o derechos por debajo de su Valor de Mercado o que, una vez emitidos o ejercidos, representarían más que el mayor entre el dos por ciento (2%) del Capital Accionario de la Sociedad o U$S 5 millones,

(xi)La presentación en concurso por parte de la Sociedad o la celebración de un acuerdo preventivo extrajudicial, conforme la ley de concursos de Argentina o una presentación realizada conforme a cualquier otra ley concursal o de quiebras de Argentina o cualquier otro lugar, o el reconocimiento por escrito de la quiebra, insolvencia o estado de cesación de pagos o la inhabilidad general de pagar sus deudas al vencimiento de la Sociedad o cualquier Sociedad Controlada.

(xii)El incurrimiento en Deuda por prestamos tomados por la Sociedad o una Sociedad Controlada, salvo por Deuda que, una vez sumada a las demás Deudas pendientes de la Sociedad y sus Sociedades Controladas (neta de cualesquiera depósitos en custodia en efectivo destinados únicamente a pagar Deuda) no exceda tres (3) veces el EBITDA consolidado de la Sociedad para el último período de doce (12) meses inmediatamente anterior a dicho incurrimiento para el que se dispone de estados financieros consolidados de la Sociedad.

(xiii)La creación o imposición de un Gravamen sobre cualquier activo de la Sociedad o de cualquier Sociedad Controlada cuyo Valor de Mercado sea superior a U$S 30 millones, exceptuando aquellos gravámenes especialmente aprobados como parte de la autorización de Gastos de Capital o adquisiciones de activos.

(xiv)el otorgamiento de un préstamo o anticipo a cualquier persona o el otorgamiento de garantías de las obligaciones de una persona, salvo por (A) una garantía de la Deuda de una Sociedad Controlada permitida bajo el inciso (xii) del presente Artículo, o (B) cualquier adelanto comercial aprobado con anterioridad en relación con proyectos aprobados bajo los incisos (vii) o (xv) del presente Artículo, o (C) adelantos comerciales a proveedores de la Sociedad o a Sociedades Controladas en un monto que no exceda en total los U$S 20 millones en una operación o serie de operaciones;

(xv)     La aprobación de Gastos de Capital que excedan en total en cualquier ejercicio determinado un monto igual a U$S 1 millón,  salvo aquellos Gastos de Capital necesarios para mantener el buen funcionamiento de las instalaciones, equipamiento y sistemas de la Sociedad, incluyendo la renovación y reemplazo del material obsoleto;

(xvi)Las contrataciones o cualquier otro arreglo en los cuales la Sociedad o sus Sociedades Controladas se encuentren obligadas a realizar pagos que excedan la suma de (i) U$S 5 millones (o su equivalente en otra moneda) con respecto a las

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transacciones que no fueran del curso ordinario del negocio y (ii) U$S 30 millones con respecto a las transacciones que correspondan con el curso ordinario del negocio, y en cada caso, que no estén sujetas a otro inciso del presente Artículo;

(xvii)La aprobación de operaciones con personas controladas, controlantes o sujetas a control común con un Accionista;

(xviii)Las decisiones relacionadas con la consolidación de las operaciones de la Sociedad con sus Sociedades Controladas, excepto aquellos casos en los cuales no hay dilución de derechos de voto o económicos de los accionistas y donde no hay transferencia o asunción de pasivos de terceros ni la transferencia o asunción de un patrimonio neto negativo;

(xix)La aprobación durante cualquier ejercicio de (i) cualquier aumento en la compensación del CEO que supere un 10% en términos reales tras considerar los efectos de la inflación en Dólares o en Pesos Argentinos dependiendo de la moneda que se aplique en la compensación relevante y (ii) cualquier aumento de aquellos empleados o funcionarios que se desempeñen en posiciones clave de la Sociedad o de una Subsidiaria Significativa si luego de dicho aumento la remuneración anual de dicho empleado para dicho ejercicio supera el 80% de la compensación anual del CEO para dicho ejercicio en términos reales.

(xx)La aprobación de nuevas Líneas de Negocio o la discontinuación de Líneas de Negocio de la Sociedad o de una Subsidiaria Significativa.

(xxi)La modificación de la política de dividendos, o la firma de contratos o acuerdos que impongan restricciones o condiciones a la declaración o pago de dividendos o de cualquier distribución a los Accionistas;

(xxii)Las presentaciones, solicitudes o requerimientos para la aprobación de la registración o cancelación de la registración de valores negociables con entidades gubernamentales nacionales o internacionales o para el listado o cancelación del listado de valores negociables en mercados de valores domésticos o internacionales.

(xxiii) La aprobación del Presupuesto Anual Consolidado y del Plan de Negocios de la Sociedad y sus Sociedades Controladas, salvo que haya sido aprobado por unanimidad en el Comité Ejecutivo de la Sociedad.

A los fines del presente estatuto, los siguientes términos tendrán el significado expresado a continuación para cada uno de ellos:

“Afiliada” significa, en relación con una persona específica, toda persona que a la fecha de determinación de la condición de Afiliada sea, directa o indirectamente, ya sea a través de uno o más intermediarios, la persona Controlante de dicha Persona específica, la persona Controlada de la misma o se encuentre bajo Control común con ella; estableciéndose que ningún accionista será considerado una Afiliada de cualquiera de los otros Accionistas por el mero hecho de haber realizado una inversión en la Sociedad; estableciéndose, asimismo, que ni la Sociedad ni ninguna Sociedad Controlada será considerada una Afiliada de un Accionista.

“Capital Accionario” de una persona significa cualquiera y todas las acciones, derechos, derechos de compra, opciones (warrants), títulos vinculados al capital, debentures convertibles, opciones, participaciones, derechos en ellos o equivalentes (cualquiera sea su denominación) del capital accionario de dicha Persona u otras participaciones en el capital, incluyendo partes de interés, sean comanditarias o comanditadas, en dicha persona, incluyendo también toda acción preferida y todos los derechos, warrants u opciones que sean canjeables por o convertibles en dichas acciones de capital, ya sea que se encuentren en circulación a la fecha del contrato de fideicomiso o que se emitan con posterioridad.

“Control” significa, en relación con una persona determinada (que no sea una persona física), la posesión, directa o indirecta, de la facultad de dirigir o controlar la dirección de la administración y políticas de dicha persona, ya sea mediante la titularidad de títulos, cuotas o acciones con derecho a voto, mediante contrato o por cualquier otro medio.

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“Coeficiente Deuda/EBITDA” significa, respecto de la Sociedad, en cualquier momento, su coeficiente de la Deuda consolidada neta, a la fecha del balance consolidado más reciente disponible de la Sociedad, respecto de su EBITDA consolidado para los cuatro trimestres económicos más recientes respecto de los que se dispone de estados de resultados y estados de origen y aplicación de los fondos de esa Persona, calculado de acuerdo con los PCGA de Argentina en base a los estados contables publicados más recientes de la Sociedad.

“Deuda” significa, con respecto a cualquier persona a la fecha de determinación, sin que implique duplicación, (a) todos los pasivos de dicha persona por préstamos (incluso por sobregiros) o por el precio de compra diferido de bienes o servicios, excluidas las deudas comerciales y otros pasivos (incluidos los desembolsos pendientes) incurridos en el curso ordinario de los negocios (instrumentados o no mediante un pagaré), pero incluyendo, entre otros, todas las obligaciones de dicha Persona, eventuales o de otra índole, en relación con cartas de crédito y aceptaciones emitidas conforme a cartas de líneas de créditos, líneas de aceptaciones bancarias o similares, (b) todas las obligaciones de dicha persona instrumentadas mediante bonos, títulos de deuda, debentures u otros instrumentos similares, (c) toda la deuda de dicha persona incurrida o que surge de un contrato de compraventa condicional u otro acuerdo que implique retención del dominio sobre el bien adquirido por dicha persona (aún cuando los derechos y acciones del vendedor o prestamista conforme al convenio, en caso de incumplimiento, se limiten a recuperar la posesión del bien o a su venta), pero excluyendo las deudas comerciales derivadas del curso ordinario de las operaciones; (d) todas las obligaciones por locaciones capitalizadas de dicha persona, (e) toda la deuda referida (pero no excluida de) en las cláusulas precedentes de otras personas y todos los dividendos de otras Personas, cuyo pago se encuentra garantizado (o respecto del cual el acreedor de dicha deuda posee un derecho, eventual o de otro tipo, a ser garantizado) mediante un gravamen constituido o vinculado a un bien (incluyendo, entre otros, cuentas y derechos contractuales) de propiedad de dicha persona, aún cuando esa persona no hubiera asumido o aceptado responsabilidad por el pago de dicha deuda (considerándose que el monto de la obligación es el menor de los valores de dicho bien o activo o el monto de la obligación así asegurada), (f) todas las garantías otorgadas por dicha persona de la deuda referida en esta definición correspondiente a cualquier otra persona, (g) todo el capital accionario de dicha persona, que pueda ser rescatado, valuado a lo que resulte ser mayor entre el precio de recompra máximo voluntario o involuntario fijado, más los dividendos devengados y no abonados; (h) toda obligación de dicha Persona en virtud de o en relación con contratos sobre tasa de interés o sobre divisas y (i) la financiación del vendedor. A estos fines, el “precio de recompra máximo fijado” del capital accionario que pueda ser objeto de rescate y que no posee un precio de recompra fijado, será el justo valor de mercado de dicho capital accionario sujeto a rescate. El justo valor de mercado será determinado de buena fe por el directorio de la Sociedad y constará en una resolución de directorio. La Deuda no incluirá (a) obligaciones de ninguna Persona (i) que surjan del pago por parte de un banco u otra institución financiera, de un cheque, giro o instrumento similar que hubiese sido inadvertidamente librado sin fondos en el curso normal de las operaciones, siempre que dichas obligaciones se extingan dentro de los 2 (dos) días hábiles siguientes a ser incurridas, a menos que estuviesen cubiertas por una autorización para girar en descubierto, (ii) deriven del endoso para el cobro de títulos de crédito, en el curso ordinario de las operaciones y de conformidad con las prácticas comerciales aplicadas con anterioridad y (iii) derivadas de cartas de crédito “stand-by” si están garantizadas con efectivo o equivalentes y (b) obligaciones derivadas de garantías de cumplimiento, avales de cumplimientos, seguros de caución, garantías o contracautelas por apelación, cartas de crédito u obligaciones similares incurridas en el curso ordinario de las operaciones.

“EBITDA” significa el monto de los Resultados Netos Consolidados de la Sociedad y sus subsidiarias determinados conforme a los PCGA de Argentina, excluyendo los resultados extraordinarios y los resultados correspondientes a las Afiliadas, más ingresos (egresos) financieros, cargos por impuesto a las ganancias, otros ítems que no constituyen efectivo y cargos por depreciación y amortización correspondientes al período pertinente.

“Gastos de Capital” significa, respecto a una Persona durante cualquier período, al monto de todos los gastos directa o indirectamente realizados en concepto de equipos, bienes de uso, bienes inmuebles o mejoras en ellos o a los bienes que los reemplacen, que han sido contabilizados como altas en los bienes de capital en el estado de situación patrimonial consolidado confeccionado de conformidad con los PCGA de Argentina, vigentes al tiempo de su determinación.

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“Gravamen” significa toda hipoteca, prenda, derecho de garantía, carga, reclamo, embargo, opción, cesión en garantía, servidumbre, privilegio, restricción (incluyendo todo acuerdo de accionistas o sindicación de acciones), embargo o cualquier otra restricción de cualquier tipo, en cada caso constituida o creada a los fines de garantizar deuda financiera u obligaciones financieras, o con cualquier otro fin.

“Valor de Mercado” significa, en relación con la Sociedad, las acciones de la Sociedad o cualquier otro activo o bien (incluyendo los títulos valores), el precio de contado al cual un vendedor estaría dispuesto a vender y un comprador a comprar en una operación entre partes independientes, no encontrándose ninguna de las partes bajo ninguna presión ni coerción para comprar o vender, en cada caso según lo determine un banco de inversión independiente seleccionado por el directorio de la Sociedad.

“PCGA de Argentina” significa los principios contables generalmente aceptados en la República Argentina, vigentes en forma periódica.

“Subsidiaria” significa, con respecto a una persona, cualquier otra persona en la cual por lo menos el 50% de su capital accionario o acciones con derecho a voto pertenece, directa o indirectamente, a la mencionada persona y/o a una o más de sus Subsidiarias.

“Subsidiaria Significativa” significa una Subsidiaria de la Sociedad cuyos activos, considerados en forma no consolidada, a la fecha del estado de situación patrimonial consolidado auditado más reciente de la Sociedad a la fecha de determinación, representan al menos el 10% de los activos consolidados de la Sociedad.

Artículo Décimo Bis: La Sociedad contará con un Comité de Auditoría en los términos requeridos por las normas aplicables, el cual funcionará en forma colegiada y estará integrado por un mínimo de tres Directores que serán designados por el Directorio por mayoría simple de votos. La mayoría de los miembros del Comité de Auditoría deberán revestir el carácter de directores independientes, conforme a los criterios establecidos por la Comisión Nacional de Valores. El Directorio dictará un reglamento relativo a la composición, atribuciones, funcionamiento y demás particularidades del Comité de Auditoría, el que se regirá según lo dispuesto por la ley, el estatuto y las normas de la Comisión Nacional de Valores.

Artículo Décimo Primero: Los Directores Titulares y Suplentes serán elegidos por la Asamblea General Ordinaria, la cual podrá asimismo removerlos, por mayoría de votos de los tenedores de acciones de las cuatro clases.

Artículo Décimo Tercero: El Directorio tiene todas las facultades para administrar y disponer de los bienes, incluso aquéllas para las cuales la ley requiere poderes especiales, conforme el artículo 375 del Código Civil y Comercial de la Nación y el artículo 9 del Decreto-Ley 5965/63. Puede, en consecuencia, celebrar en nombre de la sociedad, toda clase de actos jurídicos que tiendan al cumplimiento del objeto social, entre ellos operar con los Bancos de la Nación Argentina, de la Provincia de Buenos Aires, y demás instituciones de crédito oficiales o privadas, establecer agencias, sucursales y toda otra especie de representación dentro o fuera del país; otorgar a una o más personas, poderes judiciales, inclusive para querellar criminalmente, o extrajudiciales, con el objeto y extensión que juzgue conveniente. La representación legal de la sociedad corresponde al Presidente del Directorio y al Vicepresidente en forma conjunta. . Sin perjuicio de ello, la representación en juicio de la Sociedad será ejercida por el Director o Directores, o los mandatarios especiales que el Directorio designe a ese efecto, quienes quedarán facultados ampliamente a ese fin inclusive para poner y absolver posiciones en representación de la Sociedad, pudiendo sustituirse tal mandato, si el Directorio así lo dispone. El Directorio podrá designar un Comité Ejecutivo que actuará bajo vigilancia del Directorio y tendrá a su cargo los asuntos propios de la administración interna de la Sociedad; la consideración preliminar de los planes e iniciativas de significación para su sometimiento a la aprobación del Directorio; el seguimiento de las decisiones del Directorio para controlar su

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implementación y cumplimiento y la gestión de cualquier operación relativa a los negocios ordinarios de la Sociedad. El Comité Ejecutivo estará integrado por cinco (5) directores titulares. Se reunirá al menos diez (10) veces por año y se llevará un libro de actas de las reuniones celebradas. Sesionará con la participación personal o comunicados mediante videoteleconferencia, de todos sus miembros. Las decisiones se adoptarán por unanimidad; cuando la misma no se obtuviera en dos reuniones sucesivas, el tema será elevado a consideración del Directorio. El Directorio queda facultado para aprobar un Reglamento del Comité Ejecutivo con el objeto de especificar sus facultades y normar su funcionamiento en el marco de lo previsto por este Estatuto.

Artículo Décimo-Cuarto: La fiscalización de la sociedad está a cargo de una Comisión Fiscalizadora compuesta de cinco miembros titulares y tres o cinco suplentes, cuyo número y elección serán resueltos por la Asamblea por el término de un ejercicio. La Comisión Fiscalizadora sesionará válidamente con la presencia de la mayoría absoluta de sus integrantes y sus decisiones se adoptarán por mayoría de votos presentes sin perjuicio de los derechos que le corresponden al síndico disidente. La Comisión Fiscalizadora elegirá a su Presidente de entre los miembros titulares, en caso que la Asamblea no haya procedido a su elección. Los miembros suplentes de la Comisión Fiscalizadora cubrirán las vacantes que se produjeran, según el orden o método que fije la Asamblea. La Comisión Fiscalizadora podrá ser representada por cualquiera de sus miembros en las reuniones de Directorio o Asamblea.

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Anexo V:

Transacciones con Partes Relacionadas de Cablevisión

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EX-99.30

Exhibit 30

PRELIMINARY MERGER AGREEMENT

entered into between

TELECOM ARGENTINA S.A.

(as Surviving Company)

and

CABLEVISION S.A.

(as Merged Company)

June 30, 2017

1

PRELIMINARY MERGER AGREEMENT

This PRELIMINARY MERGER AGREEMENT is entered on June 30, 2017 between:

(1)Telecom Argentina S.A. (“Telecom Argentina” or, the “Surviving Company”), domiciled at Ave. Alicia Moreau de Justo 50, 13th floor, Autonomous City of Buenos Aires;

(2)Cablevisión S.A. (“Cablevisión” or, the “Merged Company”), domiciled at Avda. General Hornos 690, Autonomous City of Buenos Aires and, together with Telecom Argentina, the “Parties” and each of them individually, a “Party”.

WHEREAS:

(a)Telecom Argentina’s primary business is the provision, directly or through third parties or associated with third parties, of TIC Services (as such term is defined below), whether fixed, mobile, wired, wireless, national or international, with or without own infrastructure telecommunication services, value added services (including Internet access) and data transmission services within the framework of the applicable licenses, and its corporate purpose includes the provision of Audiovisual Communication Services (as such term is defined below). In addition, Telecom Argentina also carries out activities as a holding company.

(b)Cablevisión’s primary business is also the provision of TIC Services that are registered in the Digital Argentina Sole License held by Cablevisión pursuant to Resolution No. 1359/2016, mainly including, among others, the provision of Television Subscription Services by physical link and radio electrical link, and Data Transmission Services, as well as other fixed, mobile, wired and wireless, national and international telecommunication services, also including without limitation the Value Added Services (including Internet access), Telephony and Trunking (the latter being provided through its subsidiary Nextel, which is currently undergoing a merger by incorporation with Cablevisión) and the Advanced Mobile Communications Service through a network to be deployed by Cablevisión. Cablevisión’s corporate purpose includes the possibility of providing Audiovisual Communication Services. In addition, Cablevisión also carries out activities as a holding company.

(c)Today, at both national and international levels, there is a trend towards technological convergence between media and telecommunications of various separated or independent forms of provision of voice, data, sound and image transmission services, both fixed and wireless, in a sole product or series of products to be provided to users as a whole (the “Convergence Products”) for the benefit of users and consumers of such multiple individual services.

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(d)January 1st, 2018 will be the expiration of the period set forth by Decrees No. 267/15 and 1340/16 to lift the restriction that applies exclusively to the providers of Basic Telephonic Services whose license has been granted pursuant to the terms of Decree No. 62/90 and items 1 and 2 of Section 5 of Decree No. 264/98, as well as the providers of Mobile Telephonic Services with license granted pursuant to the bidding terms and conditions approved by Resolution of the then Ministry of Finance and Public Works and Services No. 575/93 and ratified by Decree No. 1,461/93, among these Telecom Argentina and Telecom Personal, to include in their offer of telecommunication services, Television Subscription Services by physical link and/or radio electrical link.

(e)For purposes of offering Convergence Products to their respective clients, the Parties have considered that their respective operative and technical structures are highly complementary and could be optimized through a structural consolidation, achieving synergies and efficiencies in the development of Convergence Products that the market will demand as regulatory restrictions are lifted.

(f)The Parties consider that such structural consolidation shall be achieved through a merger pursuant to the Companies General Law (the “CGL”).

(g)Both Telecom Argentina and Cablevisión are public companies in Argentina, therefore subject to exhaustive rules of information with annual, quarterly and urgent and immediate levels of disclosure in case relevant events that may affect the market price of their securities take place, pursuant to the rules of the National Securities Commission (“Comisión Nacional de Valores”). As a result, each of the Parties has access to public information relating to the other, which allows it to prepare and make the documentation for the Merger (as such term is hereinafter defined) in the same terms of transparency as those existing for investors in the companies involved; and

(h)Having analyzed the terms on which such merger may be perfected, the Parties wish to undertake the applicable corporate and regulatory procedure.

NOW THEREFORE, the Parties hereto agree to enter into this PRELIMINARY MERGER AGREEMENT, subject to the applicable shareholders’ approvals of Telecom Argentina and Cablevisión pursuant to the terms of Section 83 et seq. of the CGL, the Rules of the National Securities Commission and the other terms and conditions provided herein.

Section One. DEFINITIONS.

The following capitalized terms shall have the meaning assigned to them as follows, except when the use of a capital letter exclusively responds to the grammatical rule that requires it at the beginning of a sentence, or applies to a proper noun:

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“Class A Share of CV”: means each of the 96,006 book entry Class “A” shares of common stock, with one vote each and a par value of Argentine pesos ten thousand each, issued by Cablevisión and representing 80.005% of its capital stock, which are not listed in ByMA nor in any other exchange or market of Argentina or abroad.

“Class B Share of CV”: means each of the 23,994 book entry Class “B” shares of common stock, with one vote each and a par value of Argentine pesos ten thousand each, issued by Cablevisión and representing 19.995% of its capital stock, which are not listed in ByMA nor in any other exchange or market of Argentina or abroad.

“Class A Share of Telecom Argentina”: means each of the 502,034,299 book entry Class “A” shares of common stock, with one vote each and a par value of one Argentine Peso, issued as of the date hereof by Telecom Argentina, originally authorized to be listed in the Buenos Aires Stock Exchange, but without actual trading in the securities market until the date hereof.

“Class B Share of Telecom Argentina”: means each of the 482,111,931 book entry Class “B” shares of common stock, with one vote each and a par value of one Argentine Peso, issued as of the date hereof by Telecom Argentina that are listed in ByMA and of which 15,221,373 are treasury stock.

“Class D Share of Telecom Argentina”: means each of the book entry Class “A” shares of common stock, with one vote each and a par value of one Argentine Peso, convertible into Class B Shares, to be issued by Telecom Argentina as a result of the Merger.

“Technical Assistance Agreement”: means the technical assistance agreement entered into between Cablevisión and CVH in May 2017.

“Final Merger Agreement”: means the final merger agreement to be entered into between Telecom Argentina and Cablevisión for purposes of implementing this Merger, pursuant to the terms of Sections 82, 83 et seq. of the CGL and the terms of this Agreement.

“Ordinary and Extraordinary Shareholders Meeting of Telecom Argentina”: means an ordinary and extraordinary shareholders meeting to be called by Telecom Argentina to approve this Preliminary Merger Agreement.

“Extraordinary Shareholders Meeting of Cablevisión”: means an extraordinary shareholders meeting to be called by Cablevisión to approve the terms of this Preliminary Merger Agreement to be entered into pursuant to Section 244 of the CGL.

“ENACOM Authorization”: means a resolution issued by the ENACOM authorizing: i) the Merger and ii) the registration of the records, resources,

4

assignations, permits, frequencies and authorizations held by Cablevisión and/or the companies absorbed by Cablevisión under the Digital Argentina Sole License held by Telecom Argentina.

“Notice”: means the notice to be published by Telecom Argentina and Cablevisión pursuant to Section 83 of the CGL for the exercise of the Opposition Rights of their respective creditors.

“ByMA”: means Argentine Exchanges and Markets (“Bolsas y Mercados Argentinos”), the securities market successor, since April 2017, of the operations of the Buenos Aires Securities Market S.A. (“Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.”)

“Agreement” or “Preliminary Merger Agreement”: means this Preliminary Merger Agreement.

“CVH”: means Cablevisión Holding S.A., the holder of 34,425 Class A Shares of CV and 6,782 Class B Shares of CV.

“Decree 267/15”: means the Decree of Need and Urgency No. 267 issued on December 29, 2015.

“Decree 1340/16”: means Decree No. 1340 issued on December 30, 2016, amending Decree 267/15.

“Opposition Rights”: means the rights arising from Section 83 of the CGL so that within 15 days of the day following the last publication of the Notice by the companies intervening in the Merger, the holders of credits originated in a prior cause or title against the companies may oppose the Merger.

“EBITDA”: means, with respect to a person and for the period in which such determination is made, its sales minus sales costs, marketing and management costs (excluding amortizations and depreciations), or, which is the same: the business’ earnings before depreciation and amortization, all determined pursuant to the International Financial Reporting Standards (“IFRS”) as reflected in the respective financial statements for the applicable period of Cablevisión or Telecom Argentina, as applicable.

“ENACOM”: means the Federal Communications Agency as applicable authority of Law No. 27,078 of Digital Argentina and Information and Communications Services.

“Merger’s Special Consolidated Financial Statements”: means the merger’s special consolidated financial statements of Telecom Argentina and Cablevisión as of March 31, 2017 attached hereto as Schedule II, which were prepared based on the Merger’s Special Individual Financial Statements of each of such companies.

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“Merger’s Special Individual Financial Statements”: means the merger’s special individual financial statements prepared for Telecom Argentina and Cablevisión as of March 31, 2017 attached hereto as Schedules I-A and I-B of this Agreement.

“Fintech Media”: Means Fintech Media LLC, the holder of 17,212 Class B Shares of CV.

“New Shares”: means 1,184,528,406 new book entry shares of common stock, with a par value of one Argentine peso and one vote each, which Telecom Argentina shall issue as a result of the Merger, to be delivered to Cablevisión’s shareholders, as Class A Shares of Telecom Argentina or Class D Shares of Telecom Argentina, as applicable, pursuant to the Exchange Ratio set forth herein and the other terms of this Preliminary Merger Agreement.

“Cablevisión’ Notes”: means the Class A notes (“obligaciones negociables”) issued by Cablevisión with an initial par value of US$500,000,000, which are currently outstanding and due on June 15, 2021.

“Telecom’s Corporate Reorganization”: means the merger by absorption of Nortel Inversora S.A., Sofora Telecomunicaciones S.A. and Telecom Personal S.A. by Telecom Argentina as Surviving Company as describe in the applicable merger prospectus issued by Telecom Argentina on May 11, 2017 and published in the Financial Information Highway (“Autopista de Información Financiera”) of the National Securities Commission.

“Audiovisual Communication Services”: means the audiovisual communication services regulated under Law No. 26,522, as amended and complemented.

“TIC Services”: means the information technology and communication services regulated under Law No. 27,078, as amended and complemented.

“VLG”: means VLG Argentina LLC, the holder of 61,581 Class A Shares of CV.

Section Two. Merger.

The Parties hereby agree on a merger by absorption of Cablevisión, as Merged Company, by Telecom Argentina as Surviving Company, pursuant and subject to the terms of Sections 82 and 83 of the CGL, and within the tax framework provided by Sections 77 et seq. of Law No. 20,628 of Income Tax and Section 105 of its regulatory Decree No. 1344/1998, and the terms of this Preliminary Merger Agreement, all of it subject to the approval of their respective shareholders’ meetings and the regulatory approvals and additional conditions set forth in Section Seven of this Agreement, and effective as of the Merger Effective Date (as such term is defined in Section Seven) (hereinafter, the “Merger”).

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Section Three.  General Effects of the Merger.

Resulting from the Merger agreed upon in Section Two and effective as of the Merger Effective Date: (i) the assets and liabilities of the Merged Company shall be transferred in their entirety to the Surviving Company, causing Telecom Argentina to acquire ownership of all rights and assets and assume all obligations and liabilities of any nature of Cablevisión including (a) those rights and liabilities that, for any reason, have not been included in the Merger’s Special Individual Financial Statement, including all rights, assets and liabilities arising or discovered after the end date of the Merger’s Special Individual Financial Statements as a result of events or activities prior to such end date; (b) those rights and liabilities of the Merged Company arising from the relationships with its personnel, which personnel shall become directly dependent of Telecom Argentina, and whose seniority, benefits and all other acquired rights shall be respected; and (c) the licenses, records, resources, assignations, permits and authorizations of Cablevisión and/or the companies absorbed by Cablevisión and/or authorizations of any kind; (ii) Telecom Argentina shall be the successor of all activities, operations, assets, liabilities, rights and obligations of Cablevisión as of the Merger Effective Date as well as any of those that may arise from any conducts prior or subsequent thereto; (iii) Cablevisión shall dissolve without liquidation; (iv) Telecom Argentina shall increase its capital stock and amend its bylaws pursuant to the terms set forth in Schedule IV of this Agreement; and (v) all holders of Cablevisión shares shall be considered shareholders of Telecom Argentina as from the Merger Effective Date, including the exercise of their economic and political rights to the extent of the Exchange Ratio set forth in this Agreement.

Section Four. Amendment of the Bylaws of Telecom Argentina. New Capital Structure.

Pursuant to the terms of the Merger, Telecom Argentina shall amend its Bylaws in accordance with the terms set forth in Schedule IV of this Agreement. In addition, as a result of the Merger and taking into account the proposed Exchange Ratio, Telecom Argentina shall increase its capital stock in an amount of Argentine pesos 1,184,528,406. Accordingly, Telecom Argentina shall issue 1,184,528,406 book entry ordinary shares with a par value of one Argentine peso and one vote each (minus any applicable number of shares corresponding to fractions of shares paid in cash), of which, taking into account the direct and indirect shareholdings of Fintech Media and CVH in Cablevisión as of the date of this Agreement: (i) 473,836,040 shall be Class A Shares of Telecom Argentina and (ii) 710,692,366 shall be Class D Shares of Telecom Argentina; which shall be delivered to the shareholders of Cablevisión pursuant to the Exchange Ratio and other terms of this Agreement. Both the Class A Shares of Telecom Argentina and the Class D Shares of Telecom Argentina to be delivered to Cablevisión’s shareholders shall be freely convertible into Class B Shares of Telecom Argentina and shall have certain supermajority special rights for the approval of the matters set forth in the form of Amended Bylaws of Telecom Argentina attached hereto as Schedule IV. These amendments

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to be introduced into the Bylaws of Telecom Argentina shall become effective as of the Merger Effective Date.

Section Five. Shares Exchange Ratio.

1.Exchange Ratio. The Parties have agreed to propose to their respective shareholders’ meetings the following Exchange Ratio of shares of common stock of Cablevisión to shares of common stock of Telecom Argentina: 1 share of common stock of Cablevisión (either a Class A Share of Cablevisión or a Class B Share of Cablevisión) for every 9,871.07005 New Shares of Telecom Argentina, as applicable pursuant to the terms of this Agreement (the “Exchange Ratio”). Such ratio has been based on an amount of outstanding Telecom Argentina shares of 969,159,605 (excluding the 15,221,373 Class B Shares of Telecom Argentina repurchased by Telecom Argentina and currently held as treasury stock) and an amount of outstanding Cablevisión shares of 120,000. Any fractions or decimal numbers of shares resulting from the exchange made to any shareholder shall be paid in cash at the offices of Telecom Argentina on the day and time that shall be in turn announced for the shares exchange. Liquidation of the fractions shall be made following the procedures set forth by applicable law.

2.Mechanism of Determination of the Exchange Ratio. Valuations.

The proposed Exchange Ratio has been determined by the Parties subject to the approval by their respective shareholders meetings, taking into account, among others, the value ranges resulting from the application of the following valuation methods to both companies: a) the net present value of discounted cash flows of each company; b) the valuation multiples of comparable businesses; and c)  the trade market value of the Class B Shares of Telecom Argentina and the Cablevisión shares, taking into account for the Cablevisión shares their implicit trade value incorporated in the trade market value of the Class B shares of Grupo Clarín S.A. (CVH’s predecessor) as parent company of Cablevisión. Schedule III hereto explains the methodology of calculation of the Exchange Rate.

The Exchange Ratio was considered fair from a financial standpoint, as of the date of the applicable opinion and in accordance to its terms, by two professional appraisers not related to any of the companies involved. For such purpose, Telecom Argentina hired JP Morgan Securities LLC and Cablevisión hired LionTree Advisors LLC, two first tier international firms with expertise in merger transactions and a high specialization in the TIC Services (the “Independent Appraisers”), each of whom issued its respective Fairness Opinion on the Exchange Ratio for its consideration by Telecom Argentina’s Board of Directors, with respect to JP Morgan Securities LLC, and by Cablevisión’s Board of Directors, with respect to LionTree Advisors LLC.

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For purposes of issuing their Fairness Opinions on the Exchange Ratio, the Independent Appraisers respectively applied the valuation methods that each of them generally applies in procedures similar to this, including, among others, the methods mentioned in a) to c) above.

3.Allocation of Shares by Exchange Ratio. Pursuant to the Exchange Ratio, the Parties have agreed to propose to their shareholders that the New Shares to be issued by Telecom Argentina be allocated to the holders of shares of common stock of Cablevisión as follows:

a.Fintech Media: pursuant to the Exchange Ratio, Fintech Media should receive 169,900,857.70 shares, as a result of which the Parties have proposed that Fintech Media receive 169,900,858 New Class A Shares of Telecom Argentina in exchange for 17,212 Class B shares issued by Cablevisión and held by Fintech Media;

b.CVH: pursuant to the Exchange Ratio, CVH should receive 406,757,183.55 shares, as a result of which the Parties have proposed that CVH receive 406,757,183 New Shares Class D in exchange for 41,207 shares (34,425 Class A Shares of CV and 6,782 Class B Shares of CV) issued by Cablevisión and held by CVH;

c.VLG: pursuant to the Exchange Ratio, VLG should receive 607,870,364.75 shares, as a result of which the Parties have proposed that VLG receive 607,870,365 New Shares in exchange for 61,581 Class A Shares issued by Cablevisión and held by VLG. Such New Shares of common stock issued by Telecom Argentina shall be divided between New Class A Shares and New Class D Shares and delivered to VLG pro rata Fintech Media and CVH’s shareholdings in VLG as of the Merger Effective Date.

4.Exchange Ratio Adjustments. (a) The Parties have agreed to allow both Telecom Argentina and Cablevisión to distribute cash dividends to their respective shareholders prior to the Merger Effective Date, in which case any one or more cash distributions made as from the date of this Agreement and before the Merger Effective Date shall cause an adjustment of the Exchange Ratio pursuant to the following terms: (i) for purposes of calculating any Exchange Ratio adjustments, the following prices per share proportional to the Exchange Ratio shall be used as a reference: US$ 5.1591 per each outstanding share of Telecom Argentina and US$ 50,925.93 per each outstanding share of Cablevisión; (ii) the above mentioned United States dollars per share reference value to be taken into account to calculate the adjustments to the Exchange Ratio of the Company that makes a dividend

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distribution shall be reduced in an amount equal to the United States dollars per share amount corresponding to the dividend paid, and the Exchange Ratio shall be calculated again taking into account such lower reference value per share of the company that has made the dividend distribution. If the dividends are paid in Argentine pesos, the United States dollar’s value of such dividend shall be calculated taking into account the wholesale exchange rate pursuant to Communication A-3500 of the Argentine Central Bank published for the closing of the business day immediately prior to the date on which the applicable dividend has been made available in Argentina; (b) if any extraordinary event that significantly alters the ordinary course of business of one or both companies before the Merger Effective Date occurs, the Parties shall acknowledge such event and its effects and shall agree on the Exchange Ratio’s adjustments that may correspond, (c) no provisional or regular dividend distribution that may be made by Nortel Inversora S.A. or Sofora Telecomunicaciones S.A. before their merger by absorption into Telecom Argentina, even if those distributions made by Nortel Inversora S.A. or Sofora Telecomunicaciones S.A. are thereafter consented by Telecom Argentina, shall be considered the cause for an Exchange Ratio adjustment, (d) none of the following shall be considered the cause for an Exchange Ratio adjustment (i) payment of the second installment of the dividends approved by an ordinary annual and extraordinary shareholders meeting of Cablevisión held on March 30, 2017 for an amount of up to US$ 50,000,000 (United States dollars fifty million), which shall be paid following the date hereof; and (ii) an amount of up to US$ 50,000,000 as dividends that Telecom Argentina may approve and pay at any time before the Merger Effective Date.

Section Six. Capital Increase of Telecom Argentina.

As a result of the Merger and pursuant to the proposed Exchange Ratio, Telecom Argentina shall make a capital increase of Argentine pesos one thousand one hundred eighty four million five hundred twenty eight thousand four hundred six (AR$ 1,184,528,406) and shall issue an aggregate amount of 1,184,528,406  New Shares on the Merger Effective Date. As a result, following the Merger Effective Date the capital stock of Telecom Argentina shall be AR$ 2,168,909,384 or the amount resulting from any Exchange Ratio adjustments that may correspond.-

Section Seven.  Merger Effective Date and conditions precedent.

This Merger shall be effective at 12 AM of the date on which the Presidents of the Boards of Directors of the Parties (hereinafter, the “Merger Effective Date”) execute a minute reflecting the transfer of operations, in which the following is recorded in writing: (i) Telecom Argentina has set up its technical-operational systems to assume  Cablevisión’s operations and activities; and (ii) as of the Merger Effective Date the transfer of all operations and activities of the Merged Company into

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Telecom Argentina is perfected because the following conditions, to which the Merger is subject, have been fulfilled:

1)the Final Merger Agreement has been executed; and

2)the ENACOM Authorization has been obtained.

As from the Merger Effective Date, Telecom Argentina shall continue with the Merged Company’s operations, causing the applicable operative, accounting and tax effects. As of such date, all assets and liabilities of Cablevisión, as Merged Company, including recordable assets, rights and obligations, shall be incorporated into Telecom Argentina, as Surviving Company and successor.

Section Eight.  Reasons and Purposes of the Merger.

Pursuant to Section 83, Subsection 1), paragraph a), of the CGL, the Parties hereby declare that the Merger agreed upon in this Agreement is made for the purpose of allowing the Parties to offer Convergence Products pursuant to applicable law in an efficient way and as rapidly as possible.

Section Nine. Accounting Documents. Merger’s Special Individual Financial Statements and Merger’s Special Consolidated Financial Statements. Parties’ Representations.

(a)The following documents constitute a part of this Agreement: (i) the Merger’s Special Individual Financial Statements of Telecom Argentina and Cablevisión as of March 31, 2017, attached hereto as Schedules I (A) and I (B), respectively; (ii) the Merger’s Special Consolidated Financial Statements as of March 31, 2017, attached hereto as Schedule II; (iii) the methodology by which the Exchange Ratios were calculated, attached hereto as Schedule III; (iv) Form of Amended Bylaws of Telecom Argentina attached as Schedule IV; and (v) List of Transactions with Cablevisión’s Related Parties (Schedule V). The accounting documents referred to in Schedules I (A) and I (B), and II were prepared by the Parties’ managers on uniform bases and identical valuation criteria, executed by their respective legal representatives, with reports from their respective Supervisory Committees, and certified by a Certified Public Accountant. In particular, the Merger’s Special Individual Financial Statements of Telecom Argentina and Cablevisión as of March 31, 2017 are certified by Independent External Auditors, pursuant to the applicable auditing rules. The Merger’s Special Consolidated Financial Statements as of March 31, 2017 are certified by Independent External Auditors, as required by the Argentine Securities Commission. All Schedules shall be made available to the shareholders and, in turn, the financial statements shall be copied in the applicable corporate books.

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(b)Cablevisión hereby represents to Telecom Argentina as of the date of this Preliminary Merger Agreement:

a.The capital stock of Cablevisión is Argentine pesos 1,200,000,000, consisting of 96,006 Class A shares with a par value of ten thousand Argentine pesos and one vote per share and 23,994 Class B shares with a par value of ten thousand Argentine pesos and one vote per share. All such shares are fully subscribed and paid, and are not subject to any lien; there are no irrevocable contributions for the future subscription of shares which capitalization is pending, there are no options, warrants, securities convertible or exchangeable into shares nor any other rights of third parties to claim the issuance of new shares of any class of Cablevisión;

b.Cablevisión is a corporation (“sociedad anónima”) duly organized and registered before the Office of Corporations (“Inspección General de Justicia”) and has the corporate power to execute this Preliminary Merger Agreement and to carry out the Merger in accordance with the terms provided for in this Preliminary Merger Agreement; the execution of this Preliminary Merger Agreement has been approved by the Board of Directors of Cablevisión at its meeting held on June 30, 2017;

c.the Merger’s Special Individual Financial Statements of Cablevisión as of March 31, 2017 reasonably reflect the economic and financial position of Cablevisión and have been audited by Price Waterhouse & Co. As from the date of these financial statements, no events have occurred which may have caused a material adverse effect in the economic and financial position of Cablevisión or in the results of its operations; there are no material liabilities that should have and have not been reflected in such financial statements or that are not properly provisioned in accordance with the applicable accounting rules;

d.the public information filed by Cablevisión before the National Securities Commission at the Internet site of such Commission does not contain any untrue statement of a material fact or omits to state any material fact necessary to make such information, in light of the circumstances in which it was filed, not misleading;

e.except for the transactions described in the quarterly financial statements of Cablevisión as of March 31, 2017 and in Schedule V to this Agreement, there are no other related party agreements that may be transferred to Telecom Argentina as a result of the Merger.

f.has received a Fairness Opinion from LionTree Advisors LLC, which considers that the Exchange Ratio is fair.

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(c)Telecom Argentina hereby represents to Cablevisión as of the date of this Preliminary Merger Agreement:

a.The capital stock of Telecom Argentina is AR$ 984,380,978, consisting of 502,034,299 Class A Shares with a par value of one Argentine peso and one vote per share; 482,111,931 Class B Shares with a par value of one Argentine peso and one vote per share; and 234,748 Class C Shares with a par value of one Argentine peso and one vote per share. Out of the aggregate of shares representing Telecom Argentina’s capital stock, 15,221,373 Class B Shares have been repurchased by Telecom Argentina and are held as treasury stock, as a result of which the number of outstanding shares on which the calculation of the Exchange Ratio has been made amounts to 969,159,605. All such shares are fully subscribed and paid, and are not subject to any lien; there are no irrevocable contributions for the future subscription of shares which capitalization is pending, there are no options, warrants, securities convertible or exchangeable into shares nor any other rights of third parties to claim the issuance of new shares of any class of Telecom Argentina;

b.Telecom Argentina is a corporation (“sociedad anónima”) duly organized and registered before the Office of Corporations (“Inspección General de Justicia”) and has the corporate power to execute this Preliminary Merger Agreement and to carry out the Merger in accordance with the terms provided for in this Preliminary Merger Agreement; the execution of this Preliminary Merger Agreement has been approved by the Board of Directors of Telecom Argentina at its meeting held on June 30, 2017;

c.the Merger’s Special Individual Financial Statements of Telecom Argentina as of March 31, 2017 reasonably reflect the economic and financial position of Telecom Argentina and have been audited by Price Waterhouse & Co. As from the date of these financial statements, no events have occurred which may have caused a material adverse effect in the economic and financial position of Cablevisión or in the results of its operations; there are no material liabilities that should have and have not been reflected in such financial statements or that is not properly provisioned in accordance with the applicable accounting rules;

d.the public information filed by Telecom Argentina before the National Securities Commission at the Internet site of such Commission does not contain any untrue statement of a material fact or omits to state any material fact necessary to make such information, in light of the circumstances in which it was filed, not misleading;

e.except for the transactions described in the quarterly financial statements as of March 31, 2017 there are no other agreements with related parties of Telecom Argentina.

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f.has received a Fairness Opinion from JP Morgan Securities LLC, which considers that the Exchange Ratio is fair.

Section Ten. Bylaws Amendment.

As a result of the Merger, Telecom Argentina shall adjust and amend its Bylaws in accordance with the form attached hereto as Schedule IV. Consideration of such amendment by Telecom Argentina’s shareholders shall be a special part of the Agenda to be discussed at the Extraordinary Shareholders Meeting to be called for the consideration of this Agreement and shall become effective only as from the Merger Effective Date.

Section Eleven. Opposition Rights. Final Merger Agreement.

Once this Agreement and the other Merger documentation has been approved by the respective shareholders meetings of both Parties, and the Notice has been published and the applicable waiting periods relating to the creditors’ Opposition Rights have expired, the applicable Final Merger Agreement shall be executed by public deed. Pursuant to Decree 267/15, the Final Merger Agreement may be executed subject to the applicable ENACOM authorizations. In addition, the identifying data of the real estate, vehicles and other registrable assets that require identification as a result of the Merger, shall be included in the same public deed, as a result of the Merger, shall be incorporated to the Surviving Company.

Section 12. Corporate Authorizations. Rescisión.

The Parties hereby represent that the terms of this Agreement, as well as all the documents attached hereto as schedules, have been approved by a Board resolution of each of the Parties.

Cablevisión hereby agrees to call its Extraordinary Shareholders Meeting and Telecom hereby agrees to call its Ordinary and Extraordinary Shareholders Meeting within the applicable legal periods, to be held on the same day, for purposes of considering the Merger and all its relating documents pursuant to applicable law.

The Parties may propose and accept amendments to the terms of the Preliminary Merger Agreement until the applicable corporate authorization is obtained. If despite the proposed amendments, approval of the Merger is not obtained by both of the shareholders meetings within six (6) months of the date hereof, any of the Parties may unilaterally terminate this Preliminary Merger Agreement. Termination of this agreement may also be requested pursuant to Section 87 of the CGL.

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Section Thirteen. Business Management and Warranties for Compliance with an Ordinary Administration.

1.Business Limitations. The Parties hereby agree to continue with their ordinary course of business and the ordinary course of their operations and not to become involved in any extraordinay operations or activities that may affect the valuation of the companies or the pre-established Exchange Ratio. The Companies may: (i) distribute cash dividends, both provisional and/or definitive, before the Merger Effective Date, (ii) issue notes (“obligaciones negociables”) with or without a public offering, and obtain bank loans from local or international financial markets as long as the borrower’s aggregate level of financial net liabilities is not higher than three (3) times the company’s EBITDA level of the twelve month period immediately prior to the date of determination.

2.As from the Merger Effective Date, the management and representation of Cablevisión shall be in charge of the managers and representatives of Telecom Argentina pursuant to the terms of Section 84 of the CGL and Telecom Argentina’s bylaws. The Parties shall indicate which officers shall perform all the acts and execute the documents that might be necessary to perform or execute in the name of the Merged Company.

3.Warranties. The Parties agree on the following warranties for complying with a normal management activity until the Merger Effective Date:

a.Supervisory Committee. The Parties hereby agree to organize a Supervisory Committee with eight (8) members, four (4) appointed by Telecom Argentina and four (4) appointed by Cablevisión, who shall be in charge of supervising the companies’ activities in order to ensure compliance with the ordinary course of business and the ordinary course of operations of each company as well as compliance with the contractual conditions with their respective related parties. The members of such committee shall maintain the confidentiality of any information of any of the companies to which they may gain access, and shall only inform the companies’ respective board of directors of any situations detected by them that may affect the ordinary course of business and the ordinary course of operations or the Exchange Ratio.  In addition, the members of such Committee shall request any information that may be necessary to prepare Form F-1 to be filed before the National Antitrust Commission (“Comisión Nacional de Defensa de la Competencia”) pursuant to applicable law.

Related Party Transactions. The Parties hereby agree that any transaction they may enter into or agree to enter into with their respective related parties shall be based on two parameters: (i) that such transaction be convenient for the applicable company; and (ii) that it is made on “market” terms. For purposes of determining if a transaction is made on “market terms” or not, the following shall be

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considered: (1) if its terms are at least as favorable for the company as they are favorable for the rest of the non related counterparties of the related party in the same subject; (2) if its terms are at least as favorable for the company as the terms offered by any other provider similar or reasonably comparable to the applicable related party; (3) the existing “market” parameters, if any, published by chambers of commerce or specialized publications; and (4) the determination made by an independent expert appointed by the company’s representatives, in case they consider it necessary.

Section Fourteen. Regulatory Authorizations. Administrative Authorizations and Approvals by Securities Exchanges and Markets.

The Parties hereby agree to submit as soon as possible, and in any case in compliance with applicable deadlines, all the requests for authorizations that may be necessary for purposes of furthering and perfecting the Merger, before regulatory and administrative authorities and Argentine and foreign securities Exchanges, including the Argentine Securities Commission, the Buenos Aires Stock Exchange, the BYMA, the ENACOM, the United States Securities and Exchange Commission, the New York Stock Exchange, the National Antitrust Commission and any other governmental or other kind of entity as may be necessary.

Section Fifteen. Other Agreements.

a.Technical Assistance Agreement. Cablevisión agrees to terminate the Technical Assistance Agreement before the Merger Effective Date in such a way that as of the Merger Effective Date no pending payment obligations nor responsibilities or adverse consequences exist for Cablevisión that may be transferred to Telecom Argentina as a result of the Merger.

b.Restrictions to the Distribution of Dividends. (a) Cablevisión agrees to call, as soon as possible following the Extraordinary Shareholders Meetings of Telecom Argentina and Cablevisión, a meeting of holders of Cablevisión Notes in order to subject to their consideration the amendment of the contractual restrictions set forth in the terms and conditions of issuance of Cablevisión’s notes, so that, if such amendment is approved, the above mentioned restrictions: (i) are not transferred to Telecom Argentina with respect to the distribution of the aggregate realized and liquid profits of Telecom Argentina earned or existing before the Merger Effective Date, and (ii) following the Merger Effective Date, are applicable to Telecom Argentina solely in the same terms as those existing in the financial obligations of Telecom Argentina; (b) Cablevisión agrees not to assume any contractual restriction to the distribution of dividends additional to the existing restrictions, that may be transferred to Telecom Argentina as a result of the Merger.

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c.Regulatory Aspects.  Taking into account the temporary restriction imposed on Telecom Argentina to provide the Television Subscription Services by Physical Link and/or Radio Electrical Link, the Merger Effective Date is subject, among other conditions, to obtaining the ENACOM Authorization, which is the Regulatory Authority in charge of ensuring compliance with Decree No. 267/2015 and 1340/2016, and the Parties hereby agree to make their best efforts to obtain such authorization.

Section Sixteen. Applicable Law and Jurisdiction.

This Preliminary Merger Agreement is governed by Argentine laws. Any conflicts arising from the interpretation or performance of this Agreement shall be submitted to the jurisdiction of the Ordinary Commercial Courts of the City of Buenos Aires and the Parties hereby expressly waive any other jurisdiction.

IN WITNESS WHEREOF, the Parties execute six (6) counterparts to the same and only effect, one for each of the Parties and the other four (4) for their submittal before the Argentine Securities Commission, the Buenos Aires Stock Exchange, the National Antitrust Commission and the ENACOM, respectively.

By Telecom Argentina S.A.

Mariano M. Ibáñez - President

By Cablevisión S.A.

Alejandro A. Urricelqui - President

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SCHEDULES TO THE PRELIMINARY MERGER AGREEMENT:

Schedules I (A) and I (B): Merger’s Special Individual Financial Statements of Telecom Argentina and Cablevisión as of March 31, 2017.

Schedules II: Merger’s Special Consolidated Financial Statements as of as of March 31, 2017.

Schedule III: Methodology of calculation of the Exchange Ratio.

Schedule IV: Form of Amended Bylaws of Telecom Argentina.

Schedule V: List of Transactions with Cablevisión’s Related Parties.

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Schedule I (A)

Merger’s Special Individual Financial Statements of Telecom Argentina

as of March 31, 2017

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Schedule I (B):

Merger’s Special Individual Financial Statements of Cablevisión

as of March 31, 2017

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Schedule II:

Merger’s Special Consolidated Financial Statements as of as of March 31, 2017.

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Schedule III: Methodology of calculation of the Exchange Ratio

Shares of Telecom Argentina S.A.	969,159,605
Shareholding of T. Argentina combined	45	%
New shares total	2,153,688,011
Shares to be delivered to Cablevisión S.A.	1,184,528,406
Shares of Cablevisión	120,000
Exchange ratio: shares of Telecom Argentina per each share of Cablevisión	9,871.07005
Reference Value of Telecom Argentina S.A. (USD)	5,000,000,000
Number of Shares of Telecom Argentina S.A.	969,159,605
Reference Value per share of Telecom (2)	5.16
Reference Value of Cablevisión S.A. (USD)	6,111,111,111
Number of Shares of Cablevisión S.A.	120,000
Reference Value per share of Cablevisión S.A. (2)	50,925.93

(1) Does not include 15,221,373 of treasury stock.

(2) Determined for the sole purpose of adjusting the exchange ratio.

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Schedule IV: Form of Amended Bylaws of Telecom Argentina

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Schedule V: List of Transactions with Cablevisión’s Related Parties

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EX-99.31

Exhibit 31

Market Cap.: P$82.7 billion

June 30, 2017

Contacts:

Pedro Insussarry

Solange Barthe Dennin

Telecom Argentina

(5411) 4968 3743/3752

Telecom Argentina and Cablevisión

announce that they have entered into a Preliminary Merger Agreement that will allow them to become a leading provider of convergent telecommunications solutions that will fulfill the digital life of their customers

Buenos Aires, June 30, 2017 - Telecom Argentina S.A. (NYSE: TEO, BASE: TECO2), (“Telecom Argentina”), a leading mobile and fixed telecommunications company in Argentina, as well as in Paraguay for mobile telecommunications, and Cablevisión S.A. (“Cablevisión”) the leading paid TV provider and leader in the broadband market in Argentina and the second largest paid TV provider in Uruguay (in conjunction “the Companies”) today announced a plan to merge their respective corporate structures and operations with the aim of creating a leading provider of convergent telecommunications services and to participate in the opening of the telecommunications sector that, according to Argentine regulations, is expected to occur beginning in January 2018.

Today the Boards of Directors of the Companies approved a Preliminary Merger Agreement. The proposed transaction follows a worldwide convergent trend towards combining the provision of fixed and mobile telecommunications services, distribution of video and internet, known as “quadruple play”. The transaction will allow the combined company to become a leader in convergent solutions that will fulfill its customers’ digital life and facilitate the digital operations of enterprises and corporations. The combination of the two Companies will strengthen their investment in modern, mobile technology infrastructure as well as the build out of a high speed fiber optic network.

Currently, the domestic and international telecommunications sectors are experiencing a trend of technological convergence of networks and platforms for the provision to customers of integrated solutions of voice, data, sound and images transmission services, through both fixed and wireless networks (the “Convergent Products”).

The Companies have considered that their respective operating and technical structures are highly complementary and could be strengthened through a corporate integration, achieving synergies in the development of Convergent Products that will bring significant benefits to consumers, the sector and the economy in general. Moreover, the investment plans of the combined Company will allow to accelerate the development and strengthening of their networks in terms of capacity, speed, quality and diversity of services.

The Companies consider that the structural consolidation can be achieved by means of a corporate merger process pursuant to Argentine General Corporate Law.

1

The merger agreement reached between the Companies provides that once the required regulatory authorizations have been obtained and the corresponding corporate process has been complied with, Cablevisión will be merged into Telecom Argentina, which will be the surviving entity. As a result of the merger, Telecom Argentina will increase its equity and its capital stock and will issue as consideration 1,184,528,406 ordinary book-entry shares of its common stock, with nominal value of ARS $1 and entitled to one vote per share, to be delivered to Cablevisión’s shareholders according to the established Distribution Ratio.

The Distribution Ratio approved by the Board of Directors of the Companies is 9,871.07005 shares of Telecom Argentina per share of Cablevisión, which implies that Cablevisión Holding S.A., the controlling shareholder of Cablevisión, and Fintech Media LLC, its minority shareholder will receive a direct and indirect total participation in Telecom Argentina (whose main indirect shareholder is Fintech Telecom LLC) equivalent to 55% of the combined company’s total outstanding capital after considering the aforementioned capital stock increase. The current shareholders of Telecom Argentina will retain the remaining 45% of the capital stock of the combined Company as a result of the merger.

The transaction is subject to the approval of the shareholders of each of the Companies at their respective shareholders’ meetings and by the relevant regulatory authorities.

The CEO of Telecom Argentina, German Vidal highlighted: “We are proud to create the leading company in convergent solutions that will fulfill the digital life of people and facilitate the digital operations of enterprises and corporations. At the same time, this transaction will allow us to develop a business model that will accelerate the market transformation towards quadruple play”. Moreover, Mr. Vidal added that “the merger of the Companies will create a company with international standards in quality of service and access to state-of-the-art technology, geared towards a strategy designed for the market and the needs of local consumers”.

Telecom Argentina has engaged J.P. Morgan Securities LLC as the exclusive financial advisor for this transaction.

Any further request for information and/or any questions related to Telecom Argentina should be directed to the following persons:

Solange Barthe Dennin	Luis F. Rial Ubago	Antonella Papaleo
(5411) 4968 3752	(5411) 4968 3718	(5411) 4968 6236

Tel: (5411) 4968 3628

Fax: (5411) 4968 3616

E-mail: relinver@ta.telecom.com.ar

* * * * *

2

Telecom is the parent company of a leading telecommunications group in Argentina, where it offers, either or through its controlled subsidiaries local and long distance fixed-line telephony, cellular, data transmission and Internet services, among other services. Additionally, through a controlled subsidiary, the Telecom Group offers cellular services in Paraguay. The Company commenced operations on November 8, 1990, upon the Argentine government’s transfer of the telecommunications system in the northern region of Argentina.

Nortel Inversora S.A. (“Nortel”), which acquired the majority of the Company from the Argentine government, holds 54.74% of Telecom’s common stock or 55,60% of the total outstanding shares. Nortel is a holding company whose common stock (approximately 78% of capital stock) is owned by Sofora Telecomunicaciones S.A. Additionally, Nortel capital stock comprised of preferred shares that are held by minority shareholders.

As of June 30, 2017, Telecom continued to have 984,380,978 shares issued and 969,159,605 shares outstanding.

Pedro Insussarry	Solange Barthe Dennin	Luis F. Rial Ubago	Antonella Papaleo
(5411) 4968 3743	(5411) 4968 3752	(5411) 4968 3718	(5411) 4968 6236

Voice Mail: (5411) 4968 3628

Fax: (5411) 4968 3616

E-mail: relinver@ta.telecom.com.ar

For information about Telecom Group services, visit:

www.telecom.com.ar

www.personal.com.ar

www.personal.com.py

www.arnet.com.ar

Disclaimer

This document may contain statements that could constitute forward-looking statements, including, but not limited to, the Company’s expectations for its future performance, revenues, income, earnings per share, capital expenditures, dividends, liquidity and capital structure; the effects of its debt restructuring process; the impact of emergency laws enacted by the Argentine Government; and the impact of rate changes and competition on the Company’s future financial performance. Forward-looking statements may be identified by words such as “believes,” “expects,” “anticipates,” “projects,” “intends,” “should,” “seeks,” “estimates,” “future” or other similar expressions. Forward-looking statements involve risks and uncertainties that could significantly affect the Company’s expected results. The risks and uncertainties include, but are not limited to, the impact of emergency laws enacted by the Argentine government that have resulted in the repeal of Argentina’s Convertibility law, devaluation of the peso, various changes in restrictions on the ability to exchange pesos into foreign currencies,  and currency transfer policy generally, the “pesification” of tariffs charged for public services, the elimination of indexes to adjust rates charged for public services and the Executive branch announcement to renegotiate the terms of the concessions granted to public service providers, including Telecom. Due to extensive changes in laws and economic and business conditions in Argentina, it is difficult to predict the impact of these changes on the Company’s financial condition. Other factors may include, but are not limited to, the evolution of the economy in Argentina, growing inflationary pressure and evolution in consumer spending and the outcome of certain legal proceedings. Readers are cautioned not to place undue reliance on forward-looking statements, which speak only as the date of this document. The Company undertakes no obligation to release publicly the results of any revisions to forward-looking statements which may be made to reflect events and circumstances after the date of this press release, including, without limitation, changes in the Company’s business or to reflect the occurrence of unanticipated events. Readers are encouraged to consult the Company’s Annual Report on Form 20-F, as well as periodic filings made on Form 6-K, which are filed with or furnished to the United States Securities and Exchange Commission for further information concerning risks and uncertainties faced by Telecom.

Mariano Marcelo Ibáñez

Chairman

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