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Exhibit 99.4

COLONIAL PROPERTIES TRUST
Financial Statements
Second Quarter 2003

CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME

                                                         
            Three Months Ended           Six Months Ended        
           
         
       
($ in 000s, except per share data)   6/30/2003   6/30/2002           6/30/2003   6/30/2002        
   
 
         
 
       
Revenue
                                                
   
Minimum Rent
   $ 65,663     $ 61,830       6.2 %   $ 130,867     $ 123,312       6.1 %
   
Percentage Rent
     601       672       -10.6 %     1,172       1,139       2.9 %
   
Tenant Recoveries
     10,301       10,308       -0.1 %     20,566       20,246       1.6 %
   
Other Property Related Revenue
     6,650       4,536       46.6 %     11,771       8,767       34.3 %
   
Other Non-Property Related Revenue
     1,608       1,889       -14.9 %     2,707       3,653       -25.9 %
 
    
     
             
     
         
     
Total Revenue
     84,823       79,235       7.1 %     167,083       157,117       6.3 %
Operating Expenses
                                                
   
Property Operating Expenses:
                                                
     
General Operating Expenses
     5,944       5,400       10.1 %     11,719       10,683       9.7 %
     
Salaries and Benefits
     3,872       3,850       0.6 %     7,519       7,638       -1.6 %
     
Repairs and Maintenance
     8,876       7,829       13.4 %     17,115       14,939       14.6 %
     
Taxes, Licenses, and Insurance
     7,902       7,296       8.3 %     15,847       14,843       6.8 %
 
    
     
             
     
         
       
Total Property Operating Expenses
     26,594       24,375       9.1 %     52,200       48,103       8.5 %
   
General and Administrative
     5,262       4,472       17.7 %     10,065       8,277       21.6 %
   
Depreciation
     20,112       17,245       16.6 %     39,607       34,676       14.2 %
   
Amortization
     1,958       2,025       -3.3 %     3,940       4,104       -4.0 %
 
    
     
             
     
         
     
Total Operating Expenses
     53,926       48,117       12.1 %     105,812       95,160       11.2 %
 
    
     
             
     
         
 
Income from Operations
     30,897       31,118       -0.7 %     61,271       61,957       -1.1 %
Other Income (Expense)
                                                
   
Interest Expense
     (17,184 )     (15,223 )     12.9 %     (33,760 )     (30,985 )     9.0 %
   
Income from Investments
     5       57       -91.2 %     90       401       -77.6 %
   
Loss on Hedging Activities
     (79 )     —               (316 )     (7 )     4414.3 %
   
Gain on Sale of Property
     2,277       22,304       -89.8 %     2,307       32,112       -92.8 %
   
Other
     167       32       421.9 %     349       —          
 
    
     
             
     
         
     
Total Other Expense
     (14,814 )     7,170       -306.6 %     (31,330 )     1,521       -2159.8 %
 
    
     
             
     
         
 
Income before Minority Interest & Discontinued Operations
     16,083       38,288       -58.0 %     29,941       63,478       -52.8 %
Minority Interest
                                                
   
Minority Interest in CRLP — Preferred
     (2,218 )     (2,218 )     0.0 %     (4,438 )     (4,438 )     0.0 %
   
Minority Interest in CRLP — Common
     (1,634 )     (10,813 )     -84.9 %     (3,873 )     (17,350 )     -77.7 %
 
    
     
             
     
         
     
Total Minority Interest
     (3,852 )     (13,031 )     -70.4 %     (8,311 )     (21,788 )     -61.9 %
 
    
     
             
     
         
 
Income from Continuing Operations
     12,231       25,257       -51.6 %     21,630       41,690       -48.1 %
Discontinued Operations
                                                
   
Income from Discontinued Operations
     —       613       -100.0 %     246       1,162       -78.8 %
   
Gain on Disposal of Discontinued Operations
     —       —               9,627       —          
   
Minority Interest in Discontinued Operations
     —       (206 )     -100.0 %     (3,272 )     (394 )     730.5 %
 
    
     
             
     
         
 
Income from Discontinued Operations
     —       407       -100.0 %     6,601       768       759.5 %
 
    
     
             
     
         
 
Net Income
     12,231       25,664       -52.3 %     28,231       42,458       -33.5 %
 
    
     
             
     
         
 
Dividends to Preferred Shareholders
     (3,973 )     (3,890 )     2.1 %     (7,863 )     (7,781 )     1.1 %
 
Preferred Share Issuance Costs
     (4,451 )     —               (4,451 )     —          
 
    
     
             
     
         
 
Net Income Available to Common Shareholders
   $ 3,807     $ 21,774       -82.5 %   $ 15,917     $ 34,677       -54.1 %
 
    
     
             
     
         
 
Earnings per Share — Basic
                                                
   
Continuing Operations
   $ 0.16     $ 0.97       -83.5 %   $ 0.39     $ 1.56       -75.0 %
   
Discontinued Operations
     —       0.02       -100.0 %     0.28       0.04       600.0 %
 
    
     
             
     
         
     
EPS — Basic
   $ 0.16     $ 0.99       -83.8 %   $ 0.67     $ 1.60       -58.1 %
 
    
     
             
     
         
 
Earnings per Share — Diluted
                                                
   
Continuing Operations
   $ 0.15     $ 0.96       -84.4 %   $ 0.39     $ 1.54       -74.7 %
   
Discontinued Operations
     —       0.02       -100.0 %     0.28       0.03       833.3 %
 
    
     
             
     
         
     
EPS — Diluted
   $ 0.15     $ 0.97       -84.5 %   $ 0.66     $ 1.58       -58.2 %
 
    
     
             
     
         

-5-

 

COLONIAL PROPERTIES TRUST
Financial Statements
Second Quarter 2003

SECOND QUARTER FUNDS FROM OPERATIONS (FFO) RECONCILIATION

                                                       
          Three Months Ended           Six Months Ended        
         
         
       
($ in 000s, except per share data)   6/30/2003   6/30/2002           6/30/2003   6/30/2002        
   
 
         
 
       
Net Income Available to Common Shareholders
   $ 3,807     $ 21,774       -82.5 %   $ 15,917     $ 34,677       -54.1 %
Minority Interest in CRLP (Operating Ptr Unitholders)
     1,634       11,019       -85.2 %     7,145       17,744       -59.7 %
 
    
     
             
     
         
Total
     5,441       32,793       -83.4 %     23,062       52,421       -56.0 %
Adjustments — Consolidated Properties
                                                
   
Depreciation — Real Estate
     19,806       17,286       14.6 %     39,187       34,832       12.5 %
   
Amortization — Real Estate
     1,018       1,085       -6.2 %     2,143       2,249       -4.7 %
   
Remove: Gain/(Loss) on Sale of Property
     (2,277 )     (22,304 )     -89.8 %     (11,934 )     (32,112 )     -62.8 %
   
Include: Gain/(Loss) on Sale of Undepreciated Property
     2,004       228       778.9 %     2,155       228       845.2 %
   
Straight-Line Rents (Prior to 2003)
     —       (439 )     -100.0 %     —       (781 )     -100.0 %
   
Marketing Fees (Prior to 2003)
     —       1,167       -100.0 %     —       1,658       -100.0 %
 
    
     
             
     
         
     
Total Adjustments — Consolidated
     20,551       (2,977 )     -790.3 %     31,551       6,074       419.4 %
Adjustments — Unconsolidated Properties
                                                
   
Depreciation — Real Estate
     942       603       56.2 %     1,882       1,196       57.4 %
   
Amortization — Real Estate
     23       6       283.3 %     55       11       400.0 %
   
Remove: Gain/(Loss) on Sale of Property
     (3 )     —               (3 )     —          
   
Include: Gain/(Loss) on Sale of Undepreciated Property
     —       —               —       —          
   
Straight-Line Rents (Prior to 2003)
     —       (12 )     -100.0 %     —       (22 )     -100.0 %
 
    
     
             
     
         
     
Total Adjustments — Unconsolidated
     962       597       61.1 %     1,934       1,185       63.2 %
 
    
     
             
     
         
Funds from Operations
   $ 26,954     $ 30,413       -11.4 %   $ 56,547     $ 59,680       -5.2 %
 
    
     
             
     
         
FFO per Share
                                                
   
Basic
   $ 0.78     $ 0.92       -15.4 %   $ 1.65     $ 1.82       -9.2 %
   
Diluted
   $ 0.77     $ 0.91       -15.2 %   $ 1.64     $ 1.80       -9.0 %

Pursuant to the definition of Funds from Operations (“FFO”) adopted by the Board of Governors of the National Association of Real Estate Investment Trusts (“NAREIT”), FFO is calculated by adjusting net income (loss) (computed in accordance with GAAP), excluding gains (or losses) from sales of depreciated property, plus depreciation and amortization, and after adjustments for unconsolidated partnerships and joint ventures. Adjustments for unconsolidated partnerships and joint ventures are calculated to reflect FFO on the same basis.

The Company believes that FFO is useful to investors because it provides an additional indicator of the Company’s financial and operating performance. FFO is a widely recognized measure in the Company’s industry. FFO does not represent cash generated from operating activities determined in accordance with GAAP, and should not be considered as an alternative to net cash flows from operating activities (determined in accordance with GAAP), as a measure of our liquidity, or as an indicator of our ability to make cash distributions.

SECOND QUARTER SHARES AND UNITS OUTSTANDING, WEIGHTED

                                                   
      Three Months Ended           Six Months Ended        
     
         
       
(shares and units in 000s)   6/30/2003   6/30/2002           6/30/2003   6/30/2002        
   
 
         
 
       
Basic
                                                
 
Shares
     24,312       22,040       10.3 %     23,777       21,713       9.5 %
 
Operating Partnership Units (OP Units)
     10,420       11,129       -6.4 %     10,497       11,136       -5.7 %
 
    
     
     
     
     
     
 
 
Total Shares & OP Units
     34,732       33,169       4.7 %     34,274       32,849       4.3 %
Dilutive Common Share Equivalents
     250       319       -21.6 %     204       265       -23.0 %
Diluted
                                                
 
Shares
     24,562       22,359       9.9 %     23,981       21,978       9.1 %
 
Total Shares & OP Units
     34,982       33,488       4.5 %     34,478       33,114       4.1 %

-6-

 

COLONIAL PROPERTIES TRUST
Corporate — Trends
($ in 000s, except per share data)

NET INCOME TO COMMON SHAREHOLDERS

                                                                                       
          1Q02   2Q02   3Q02   4Q02   FYE '02   1Q03   2Q03   3Q03   4Q03   YTD '03
         
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Net Income to Common S/H
   $ 12,905     $ 21,774     $ 12,104     $ 11,029     $ 57,812     $ 12,109     $ 3,807                     $ 15,916  
 
Earnings per Share
                                                                                
   
- Basic
   $ 0.60     $ 0.99     $ 0.54     $ 0.49     $ 2.61     $ 0.52     $ 0.16                     $ 0.67  
     
growth
     122.2 %     182.9 %     -5.3 %     -41.7 %     28.6 %     -13.1 %     -84.2 %                     -57.9 %
   
- Diluted
   $ 0.60     $ 0.97     $ 0.53     $ 0.48     $ 2.58     $ 0.52     $ 0.15                     $ 0.66  
     
growth
     122.2 %     177.1 %     -7.0 %     -42.2 %     27.7 %     -13.8 %     -84.0 %                     -58.0 %

FUNDS FROM OPERATIONS RECONCILIATION

                                                                                         
Net Income to Common S/H
   $ 12,905     $ 21,774     $ 12,104     $ 11,029     $ 57,812     $ 12,109     $ 3,807                     $ 15,916  
Minority Int. in CRLP (Cont & Disc)
     6,725       11,019       5,769       5,143       28,656       5,512       1,634                       7,146  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
Total
     19,630       32,793       17,873       16,172       86,468       17,621       5,441                       23,062  
Adjustments — Consolidated
                                                                                
   
Depreciation — Real Estate
     17,546       17,286       18,214       19,403       72,449       19,381       19,806                       39,187  
   
Amortization — Real Estate
     1,164       1,085       1,192       1,516       4,957       1,125       1,018                       2,143  
   
Extraordinary (Income)/Loss
     —       —       —       —       —       —       —                       —  
   
’-’:(Gain)/Loss-Sale of Prop
     (9,808 )     (22,304 )     (6,683 )     (2,758 )     (41,552 )     (9,656 )     (2,277 )                     (11,934 )
   
’+’:Gain/(Loss)-Undeprec Prop
     —       228       741       2,627       3,596       151       2,004                       2,155  
   
Strt Line Rents (Prior to 2003)
     (342 )     (439 )     (588 )     (710 )     (2,079 )     —       —                       —  
   
Marketing Fees (Prior to 2003)
     491       1,167       —       —       1,658       —       —                       —  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
       
Total Adjustments — Cons
     9,051       (2,977 )     12,877       20,079       39,029       11,001       20,551                       31,551  
Adjustments — Unconsolidated
                                                                                
   
Depreciation — Real Estate
     593       603       622       885       2,703       940       942                       1,882  
   
Amortization — Real Estate
     5       6       6       50       67       32       23                       55  
   
Extraordinary (Income)/Loss
     —       —       —               —       —       —                       —  
   
’-’:(Gain)/Loss-Sale of Prop
     —       —       —       (580 )     (580 )     —       (3 )                     (3 )
   
’+’:Gain/(Loss)-Undeprec Prop
     —       —       —       —       —       —       —                       —  
   
Strt Line Rents (Prior to 2003)
     (10 )     (12 )     (1 )     (12 )     (35 )     —       —                       —  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
       
Total Adjustments — Uncons
     588       597       627       343       2,155       972       962                       1,934  
 
                    
     
     
     
     
                     
 
 
Funds from Operations
   $ 29,269     $ 30,413     $ 31,377     $ 36,594     $ 127,652     $ 29,593     $ 26,954                     $ 56,547  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
FFO Per Share
                                                                                
   
- Basic
   $ 0.90     $ 0.92     $ 0.94     $ 1.09     $ 3.85     $ 0.88     $ 0.78                     $ 1.65  
     
growth
     12.5 %     3.4 %     -1.1 %     -6.0 %     1.3 %     -2.7 %     -15.4 %                     -9.2 %
   
- Diluted
   $ 0.89     $ 0.91     $ 0.93     $ 1.08     $ 3.82     $ 0.87     $ 0.77                     $ 1.64  
     
growth
     12.4 %     2.6 %     -1.4 %     -6.5 %     1.0 %     -2.6 %     -15.2 %                     -9.0 %

Pursuant to the definition of Funds from Operations (“FFO”) adopted by the Board of Governors of the National Association of Real Estate Investment Trusts (“NAREIT”), FFO is calculated by adjusting net income (loss) (computed in accordance with GAAP), excluding gains (or losses) from sales of depreciated property, plus depreciation and amortization, and after adjustments for unconsolidated partnerships and joint ventures. Adjustments for unconsolidated partnerships and joint ventures are calculated to reflect FFO on the same basis.

The Company believes that FFO is useful to investors because it provides an additional indicator of the Company’s financial and operating performance. FFO is a widely recognized measure in the Company’s industry. FFO does not represent cash generated from operating activities determined in accordance with GAAP, and should not be considered as an alternative to net cash flows from operating activities (determined in accordance with GAAP), as a measure of our liquidity, or as an indicator of our ability to make cash distributions.

-7-

 

COLONIAL PROPERTIES TRUST
Corporate — Trends
($ in 000s, except per share data)

DIVIDEND SUMMARY

                                                                                   
      1Q02   2Q02   3Q02   4Q02   FYE '02   1Q03   2Q03   3Q03   4Q03   YTD '03
     
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Price per Share (End of Period)
   $ 34.45     $ 38.95     $ 36.18     $ 33.94             $ 33.08     $ 35.19                          
Dividend Per Share
   $ 0.66     $ 0.66     $ 0.66     $ 0.66     $ 2.64     $ 0.665     $ 0.665                     $ 1.330  
Dividend Yield (End of Period)
     7.7 %     6.8 %     7.3 %     7.8 %             8.0 %     7.6 %                        
Payout
                                                                                
 
Dividend/EPS — Diluted
     110.0 %     68.0 %     124.5 %     137.5 %     102.3 %     128.5 %     429.0 %                     201.5 %
 
Dividend/FFO — Diluted
     73.8 %     72.7 %     70.9 %     60.9 %     69.1 %     76.4 %     86.3 %                     81.1 %

See Funds from Operations Reconciliation on page 8 for a reconcilation of FFO to earnings. Dividend/FFO — Diluted is useful to investors as an additional measure to determine the Company’s ability to pay its dividend.

SHARES & UNITS

                                                                                   
Shares
                                                                                
 
Basic — Weighted Avg
     21,382       22,040       22,517       22,659       22,154       23,236       24,312                       23,777  
 
Diluted — Weighted Avg
     21,600       22,359       22,800       22,886       22,408       23,405       24,562                       23,981  
 
Outstanding (End of Period)
     21,891       22,418       22,573       22,850               23,529       25,882                          
Units
                                                                                
 
Weighted Avg
     11,144       11,129       10,909       10,885               10,576       10,420                          
 
Outstanding (End of Period)
     11,143       10,913       10,902       10,789               10,420       10,420                          
Shares & Units
                                                                                
 
Basic — Weighted Avg
     32,526       33,169       33,426       33,544       33,170       33,812       34,732                       34,274  
 
Diluted — Weighted Avg
     32,744       33,488       33,709       33,771       33,424       33,981       34,982                       34,478  
 
Outstanding (End of Period)
     33,034       33,331       33,475       33,639               33,949       36,302                          

SEGMENT DATA SUMMARY*(1)

                                                                                     
Same-Property Portfolio*(2)
                                                                                
 
Divisional Revenues
     71,607       72,306       71,545       75,067       290,524       70,813       70,253                       141,066  
 
Divisional Expenses
     21,687       22,582       21,956       22,094       88,319       22,112       22,930                       45,042  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
Divisional NOI
     49,920       49,724       49,588       52,973       202,205       48,701       47,323                       96,024  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
   
Divisional NOI Margin
     69.7 %     68.8 %     69.3 %     70.6 %     69.6 %     68.8 %     67.4 %                     68.1 %
   
growth*(3,4)
     1.4 %     -3.9 %     -3.1 %     -4.4 %     -2.6 %     -2.4 %     -4.8 %                     -3.6 %
 
Same-Property without LBOs
                                                                                
   
Lease Buyouts (LBOs)
     (396 )     (605 )     (1,753 )     (822 )     (3,575 )     (636 )     (187 )                     (823 )
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
   
Divisional NOI w/o LBOs
     49,524       49,119       47,835       52,152       198,630       48,065       47,136                       95,200  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
   
growth w/o buyouts
                                             -2.9 %     -4.0 %                     -3.5 %

Same-Property growth without the effects of lease buyouts is useful to investors as an additional indicator as to the Company’s operating performance because buyouts of commercial leases can fluctuate from quarter to quarter and year to year.

                                                                                     
Total Portfolio
                                                                                
 
Divisional Revenues*(3)
     80,733       81,859       83,960       90,999       337,552       85,911       87,162                       173,073  
 
Divisional Expenses
     25,483       26,267       25,995       27,410       105,155       27,489       28,274                       55,763  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
Divisional NOI
     55,250       55,592       57,964       63,590       232,396       58,422       58,888                       117,310  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
   
Divisional NOI Margin
     68.4 %     67.9 %     69.0 %     69.9 %     68.8 %     68.0 %     67.6 %                     67.8 %
   
growth*(4)
     0.8 %     -2.1 %     3.0 %     6.0 %     2.0 %     5.7 %     5.9 %                     5.8 %

TOTAL PORTFOLIO RESULTS

Notes:
 
(1)   See Segment Data and Reconciliation beginning on page 10.
 
(2)   The 2002 same-property data reflects results of the 2003 same-property portfolio, as adjusted for dispositions during year and including straight-line rents.
 
(3)   The 2002 same-property growth reflects performance of the 2002 same-property portfolio.
 
(4)   2002 Actuals have been restated to include the effects of straight-line rents for comparative purposes.

-8-

 

COLONIAL PROPERTIES TRUST
Corporate — Trends
($ in 000s, except per share data)

EBITDA RECONCILIATION

                                                                                     
        1Q02   2Q02   3Q02   4Q02   FYE '02   1Q03   2Q03   3Q03   4Q03   YTD '03
       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Net Income to Common S/H
   $ 12,905     $ 21,774     $ 12,104     $ 11,029     $ 57,812     $ 12,109     $ 3,807                     $ 15,916  
Consolidated
                                                                                
 
Minority Interest
     6,725       11,019       5,769       5,143       28,656       5,512       1,634                       7,146  
 
(Inc)/Loss — Uncons. Assets
     (344 )     (57 )     (585 )     (982 )     (1,968 )     (88 )     (181 )                     (269 )
 
ITDA from Disc Ops *(1)
     371       45       282       225       923       194       —                       194  
 
Preferred Dividends
     6,110       6,110       6,110       6,110       24,438       6,110       6,192                       12,301  
 
Preferred Share Issuance Costs
                                     —       —       4,451                       4,451  
 
Interest Expense
     15,763       15,222       16,820       17,460       65,265       16,576       17,184                       33,760  
 
Income Tax Expense
     33       (33 )     —       618       618       (181 )     (167 )                     (348 )
 
Depreciation & Amortization
     19,510       19,270       20,421       22,415       81,616       21,476       21,805                       43,281  
 
(Gain)/Loss on Sale (Cont & Disc)
     (9,808 )     (22,304 )     (6,683 )     (2,758 )     (41,552 )     (9,656 )     (2,277 )                     (11,934 )
 
Gain/(Loss)-Undeprec Prop *(2,3)
     —       228       741       2,403       3,372       151       2,004                       2,155  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
EBITDA from Consolidated Props
     51,264       51,274       54,979       61,663       219,180       52,202       54,451                       106,653  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
Unconsolidated
                                                                                
 
Reverse: Inc/(Loss) — Uncons
     344       57       585       982       1,968       88       181                       269  
 
Interest Expense
     884       925       918       1,150       3,877       1,199       1,200                       2,399  
 
Income Tax Expense
     —       —       —       —       —       —       —                       —  
 
Depreciation & Amortization
     617       634       653       942       2,846       1,129       843                       1,972  
 
(Gain)/Loss on Sale of Prop
     —       —       —       (580 )     (580 )     —       (3 )                     (3 )
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
EBITDA
   $ 53,109     $ 52,890     $ 57,135     $ 64,157     $ 227,290     $ 54,618     $ 56,672                     $ 111,291  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 

EBITDA is defined as earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (“EBITDA”), including the effects of the Company’s percentage ownership of its unconsolidated partnerships and joint ventures; the calculation also excludes the effects of gains (losses) from depreciated property. The Company believes EBITDA is useful to investors as an indicative measure of operating performance due to the significant long-lived real estate exposure and because it can be used to measure the Company’s ability to service debt, fund capital expenditures and expand its business. However, EBITDA should not be considered an alternative to net income, operating profit, cash flow from operations or any other operating or liquidity performance measure prescribed by GAAP. In addition, EBITDA as calculated by the Company, may not be comparable to similarly titled measures used by other companies. Investors are cautioned that the items adjusted to Net Income to Common Shareholders are significant components in understanding and assessing the Company’s financial performance.

SUPPLEMENTAL DATA

                                                                                   
Consolidated
                                                                                
 
3-Party Mgt & Leasing Fee Rev
   $ 1,100     $ 1,394     $ 950     $ 1,171     $ 4,615     $ 1,022     $ 1,504                     $ 2,526  
 
Percentage Rents
     485       674       584       1,799       3,542       571       601                       1,172  
 
Lease Buyouts
     396       606       1,753       971       3,726       636       2,412                       3,048  
 
Straight Line Rents*(4)
     342       439       588       710       2,079       1,051       626                       1,677  
 
Interest Expense
     15,763       15,222       16,820       17,460       65,265       16,576       17,184                       33,760  
 
Capitalized Interest
     2,574       2,229       1,796       1,464       8,064       1,327       1,389                       2,716  
 
Debt — Principal Amortization
     801       988       1,117       1,382       4,288       1,454       1,354                       2,808  
 
Preferred Dividend Payments
     6,110       6,110       6,110       6,110       24,438       6,110       6,192                       12,301  
 
Preferred Share Issuance Costs
                                     —               4,451                       4,451  
 
Amort of Deferred Finan’g Costs
     765       793       843       1,236       3,637       711       794                       1,505  
 
Amort of Stock Compensation
     197       319       289       302       1,107       340       326                       666  
Unconsolidated*(5)
                                                                                
 
Straight Line Rents*(4)
     10       12       1       12       35       42       40                       82  
 
Interest Expense
     884       925       918       1,150       3,877       1,199       1,200                       2,399  
 
Capitalized Interest
     23       —       —       —       23       —       —                       —  
 
Debt — Principal Reductions
     93       247       104       307       750       176       151                       327  
 
Amort of Deferred Finan’g Costs
     19       19       19       19       75       19       19                       38  

Notes:
 
(1)   The effects of interest, taxes, depreciation and amortization from discontinued operations which are not reflected in the above scheduled line items.
 
(2)   The Company includes the effects of undepreciated real estate (e.g. land and outparcels) in EBITDA, as this is a recurring source of cash.
 
(3)   To agree with the 4Q gain reflected in the Reconciliation to FFO of $2,627, $224K of Income Tax Expense must be included. The $224K is the tax expense associated with a property disposition. Per the NAREIT’s Accounting Quarterly Update, July 2000, the gain and tax associated with the disposition of property should be excluded from the calculation of FFO.
 
(4)   Post 2002, the effects of straight line rents are included in the calculation of FFO, according The NAREIT’s White Paper.
 
(5)   The unconsolidated revenue and expense data are comprised of the Company’s percentage of the applicable line item, which is calculated in accordance with GAAP, for its unconsolidated partnerships and joint ventures. The Company believes this unconsolidated data is useful to investors in measuring the Company’s rights to cash flows and debt obligations related to the Company’s unconsolidated partnerships and joint ventures. The Company manages or leases each of its unconsolidated assets. Incorporating unconsolidated data also provides investors with management’s view of evaluating current operating performance and trends.

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COLONIAL PROPERTIES TRUST
Corporate — Trends
($ in 000s, except per share data)

COVERAGE RATIOS

                                                                                     
        1Q02   2Q02   3Q02   4Q02   FYE '02   1Q03   2Q03   3Q03   4Q03   YTD '03
       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
SEC Coverage Ratios (SEC Reg. S-K, Item 503)
                                                                                
 
Earnings to Fixed Charges
     1.6       1.7       1.6       1.8       1.7       1.5       1.5                       1.5  
 
Earnings to Fixed Charges & Preferred Share Distributions
     1.3       1.4       1.4       1.6       1.4       1.3       1.3                       1.3  
Reconciliation of SEC Coverage Ratios
                                                                                
Earnings
                                                                                
 
Net Income (before pfd share)
     16,796       25,665       15,995       14,920       73,377       16,000       12,231                       28,232  
 
Discontinued Operations:
                                                                                
   
Minority Interest in CRLP
     —       —       1,977       184       2,161       3,088       —                       3,088  
   
Gain on Disposal
     —       —       (6,069 )     —       (6,069 )     (9,627 )     —                       (9,627 )
 
CRLP Min Int. — Common U/H
     6,725       11,019       3,792       4,959       26,495       2,424       1,634                       4,058  
 
Gains from Sales of Property
     (9,808 )     (22,304 )     (613 )     (2,757 )     (35,483 )     (29 )     (2,277 )                     (2,307 )
 
Income Tax Expense
     33       (33 )             -618       618       (181 )     (167 )                     (348 )
 
Income from Ptly-Owned Entities
     (344 )     (57 )     (585 )     (982 )     (1,968 )     (85 )     5                       (80 )
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
     13,402       14,290       14,497       16,942       59,132       11,590       11,426                       23,016  
 
Amort of Interest Capitalized
     375       375       375       375       1,500       400       400                       800  
 
Capitalized Interest
     (2,574 )     (2,229 )     (1,796 )     (1,464 )     (8,064 )     (1,327 )     (1,389 )                     (2,716 )
 
Distrib from Ptly-Owned Entities
     527       1,016       956       2,921       5,420       615       1,420                       2,035  
 
Fixed Charges, from below
     21,320       20,462       21,677       22,378       85,838       20,833       21,585                       42,418  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
Earnings
     33,050       33,915       35,709       41,152       143,826       32,110       33,442                       65,552  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
Fixed Charges
                                                                                
 
Interest Expense
     15,763       15,222       16,820       17,460       65,265       16,576       17,184                       33,760  
 
Capitalized Interest
     2,574       2,229       1,796       1,464       8,064       1,327       1,389                       2,716  
 
Amort of Deferred Finan’g Costs
     765       793       843       1,236       3,637       711       794                       1,505  
 
Distrib to Series B Pfd Unitholders
     2,218       2,218       2,218       2,218       8,873       2,218       2,218                       4,437  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
Total
     21,320       20,462       21,677       22,378       85,838       20,833       21,585                       42,418  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
Fixed Charges & Preferred Share Distributions Add: Distrib-Pfd Share Series A, C & D
     3,891       3,891       3,891       3,891       15,565       3,891       3,973                       7,865  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
Total
     25,211       24,354       25,569       26,270       101,403       24,724       25,559                       50,282  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
Supplemental Coverage Ratios
                                                                                
 
Interest Coverage*(1)
     3.2       3.3       3.2       3.4       3.3       3.1       3.1                       3.1  
 
Fixed Charge Coverage*(2)
     2.2       2.3       2.3       2.4       2.3       2.1       2.2                       2.2  
 
Fixed Charge w/ Cap Int*(3)
     2.0       2.1       2.1       2.3       2.1       2.0       2.1                       2.0  

Coverage ratios as calculated by the Company may not be comparable to similarly titled measures used by other companies. Investors are cautioned that these measures should not be taken alone to determine a Company’s financial status.

Reconciliation of Supplemental Coverage Ratios

See EBITDA Reconciliation on page 14.

                                                                                   
Interest Coverage Denominator
                                                                                
 
Interest Expense
     15,763       15,222       16,820       17,460       65,265       16,576       17,184                       33,760  
 
Interest Exp. — Discontinued Op
     —       —       —       —       —       —       —                       —  
 
Interest Exp. — Unconsolidated
     884       925       918       1,150       3,877       1,199       1,200                       2,399  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
Total Interest Expense
     16,647       16,147       17,738       18,610       69,141       17,775       18,384                       36,159  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
Fixed Charge Denominator
                                                                                
 
Add: Preferred Dividend Pmts
     6,110       6,110       6,110       6,110       24,438       6,110       6,192                       12,301  
 
Debt Principal Amortization
     801       988       1,117       1,382       4,288       1,454       1,354                       2,808  
 
Debt Prin Amort — Disc’d Op
     —       —       —       —       —       —       —                       —  
 
Debt Prin Amort — Uncons’d
     93       247       104       307       750       176       151                       327  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
Total Fixed Charges
     23,650       23,492       25,068       26,408       98,617       25,515       26,081                       51,595  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
Fixed Charge w/ Capitalized Interest Denominator
                                                                                
 
Add: Capitalized Interest
     2,574       2,229       1,796       1,464       8,064       1,327       1,389                       2,716  
 
Cap Interest — Discontinued Op
     —       —       —       —       —       —       —                       —  
 
Cap Interest — Unconsolidated
     23       —       —       —       23       —       —                       —  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 
 
Total Fixed Charges w/ Cap Int
     26,247       25,721       26,864       27,872       106,704       26,842       27,470                       54,311  
 
    
     
     
     
     
     
     
                     
 

Notes:
 
(1)   EBITDA/Interest Expense, including unconsolidated partnerships and joint ventures. The Company believes this ratio is useful as an additional measure of the Company’s ability to service debt. Additionally, management uses this ratio to make balance sheet management decisions.
 
(2)   EBITDA/Interest Exp + Pfd Dividends+Debt Prin Repayments, including unconsolidated partnerships and joint ventures. The Company believes this ratio is useful as an additional measure of the Company’ s ability to service debt. Additionally, Management uses this ratio to make balance sheet management decisions.
 
(3)   EBITDA/Interest Exp+Capitalized Interest+Pfd Div+Debt Prin Repayments, including unconsolidated partnerships and joint ventures. The Company believes this ratio is useful as an additional measure of the Company’ s ability to service debt. Additionally, management uses this ratio to make balance sheet management decisions.

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