10-Q 1 atr-20180930x10q.htm 10-Q atr_Current folio_10Q

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

WASHINGTON, D.C. 20549

 

FORM 10-Q

 

[X]QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934

 

FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2018

 

OR

 

[ ]TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934

 

FOR THE TRANSITION PERIOD FROM             TO           

 


 

COMMISSION FILE NUMBER 1-11846

 

ag_logo_rgb_k_cg10_5545_small  jpg

AptarGroup, Inc.

 

 

 

 

DELAWARE

 

36-3853103

(State of Incorporation)

 

(I.R.S. Employer Identification No.)

 

265 EXCHANGE DRIVE, SUITE 100, CRYSTAL LAKE, ILLINOIS 60014

 

 

815-477-0424

 

Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the Registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.  Yes ☑ No ☐

 

Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files).  Yes ☑ No  ☐

 

Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company or an emerging growth company.  See the definitions of “large accelerated filer”, “accelerated filer”, “smaller reporting company” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act.

 

 

 

 

 

 

Large accelerated filer ☑

Accelerated filer ☐

Non-accelerated filer ☐

Smaller reporting company ☐

Emerging growth company ☐

 

If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐

 

Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act).  Yes ☐ No ☑

 

Indicate the number of shares outstanding of each of the issuer’s classes of common stock, as of the latest practicable date.

 

Class

 

Outstanding at October 30, 2018

Common Stock, $.01 par value per share

 

62,814,068 shares

 

 

 

 

 


 

 

 

 

AptarGroup, Inc.

 

Form 10-Q

 

Quarter Ended September 30, 2018

 

INDEX

 

 

Part I. 

FINANCIAL INFORMATION

 

 

 

 

Item 1. 

Financial Statements (Unaudited)

 

 

 

 

 

Condensed Consolidated Statements of Income – Three and Nine Months Ended September 30, 2018 and 2017

1

 

 

 

 

Condensed Consolidated Statements of Comprehensive Income – Three and Nine Months Ended September 30, 2018 and 2017

2

 

 

 

 

Condensed Consolidated Balance Sheets – September 30, 2018 and December 31, 2017

3

 

 

 

 

Condensed Consolidated Statements of Changes in Equity – Three and Nine Months Ended September 30, 2018 and 2017

5

 

 

 

 

Condensed Consolidated Statements of Cash Flows - Nine Months Ended September 30, 2018 and 2017

6

 

 

 

 

Notes to Condensed Consolidated Financial Statements

7

 

 

 

Item 2. 

Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations

31

 

 

 

Item 3. 

Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk

47

 

 

 

Item 4. 

Controls and Procedures

47

 

 

 

Part II. 

OTHER INFORMATION

 

 

 

 

Item 2. 

Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds

48

 

 

 

Item 6. 

Exhibits

49

 

 

 

 

Signature

50

 

 

 

 

i


 

PART I – FINANCIAL INFORMATION

 

ITEM 1.  FINANCIAL STATEMENTS (UNAUDITED)

 

AptarGroup, Inc.

CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME

(Unaudited)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

In thousands, except per share amounts

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Three Months Ended September 30,

 

Nine Months Ended September 30,

 

 

 

2018

 

2017

 

2018

 

2017

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Net Sales

    

$

665,775

    

$

624,326

    

$

2,079,733

    

$

1,843,388

 

Operating Expenses:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Cost of sales (exclusive of depreciation and amortization shown below)

 

 

435,379

 

 

407,781

 

 

1,355,445

 

 

1,192,129

 

Selling, research & development and administrative

 

 

103,574

 

 

95,536

 

 

323,146

 

 

292,274

 

Depreciation and amortization

 

 

41,857

 

 

40,087

 

 

123,133

 

 

114,660

 

Restructuring initiatives

 

 

23,852

 

 

 —

 

 

48,002

 

 

 —

 

 

 

 

604,662

 

 

543,404

 

 

1,849,726

 

 

1,599,063

 

Operating Income

 

 

61,113

 

 

80,922

 

 

230,007

 

 

244,325

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Other (Expense) Income:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Interest expense

 

 

(8,735)

 

 

(9,733)

 

 

(24,754)

 

 

(25,707)

 

Interest income

 

 

1,537

 

 

1,113

 

 

6,306

 

 

2,086

 

Equity in results of affiliates

 

 

(45)

 

 

(72)

 

 

(130)

 

 

(142)

 

Miscellaneous, net

 

 

(2,928)

 

 

(2,712)

 

 

(4,372)

 

 

(1,996)

 

 

 

 

(10,171)

 

 

(11,404)

 

 

(22,950)

 

 

(25,759)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Income before Income Taxes

 

 

50,942

 

 

69,518

 

 

207,057

 

 

218,566

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Provision for Income Taxes

 

 

11,920

 

 

15,989

 

 

52,966

 

 

48,043

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Net Income

 

$

39,022

 

$

53,529

 

$

154,091

 

$

170,523

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Net Income Attributable to Noncontrolling Interests

 

$

(26)

 

$

(6)

 

$

(20)

 

$

(6)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Net Income Attributable to AptarGroup, Inc.

 

$

38,996

 

$

53,523

 

$

154,071

 

$

170,517

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Net Income Attributable to AptarGroup, Inc. per Common Share:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Basic

 

$

0.63

 

$

0.86

 

$

2.47

 

$

2.73

 

Diluted

 

$

0.60

 

$

0.83

 

$

2.38

 

$

2.64

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Average Number of Shares Outstanding:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Basic

 

 

62,378

 

 

62,592

 

 

62,304

 

 

62,527

 

Diluted

 

 

65,129

 

 

64,821

 

 

64,822

 

 

64,626

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Dividends per Common Share

 

$

0.34

 

$

0.32

 

$

0.98

 

$

0.96

 

 

See accompanying Unaudited Notes to Condensed Consolidated Financial Statements.

 

1


 

AptarGroup, Inc.

CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME

(Unaudited)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

In thousands

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Three Months Ended September 30,

 

Nine Months Ended September 30,

 

 

    

2018

 

2017

 

2018

    

2017

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Net Income

 

$

39,022

 

$

53,529

    

$

154,091

 

$

170,523

 

Other Comprehensive Income:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Foreign currency translation adjustments

 

 

(9,869)

 

 

17,903

 

 

(53,157)

 

 

69,505

 

Changes in treasury locks, net of tax

 

 

 3

 

 

 7

 

 

17

 

 

21

 

(Gain) loss on derivatives, net of tax

 

 

(1,166)

 

 

(3,591)

 

 

1,046

 

 

(3,591)

 

Defined benefit pension plan, net of tax

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Amortization of prior service cost included in net income, net of tax

 

 

90

 

 

74

 

 

278

 

 

210

 

Amortization of net loss included in net income, net of tax

 

 

1,243

 

 

850

 

 

3,754

 

 

2,489

 

Total defined benefit pension plan, net of tax

 

 

1,333

 

 

924

 

 

4,032

 

 

2,699

 

Total other comprehensive (loss) income

 

 

(9,699)

 

 

15,243

 

 

(48,062)

 

 

68,634

 

Comprehensive Income

 

 

29,323

 

 

68,772

 

 

106,029

 

 

239,157

 

Comprehensive Income Attributable to Noncontrolling Interests

 

 

(15)

 

 

(11)

 

 

(4)

 

 

(18)

 

Comprehensive Income Attributable to AptarGroup, Inc.

 

$

29,308

 

$

68,761

 

$

106,025

 

$

239,139

 

 

See accompanying Unaudited Notes to Condensed Consolidated Financial Statements.

 

2


 

AptarGroup, Inc.

CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS

(Unaudited)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

In thousands

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

September 30,

    

 

December 31,

 

 

 

 

2018

 

 

2017

 

Assets

 

 

 

 

 

 

 

Current Assets:

 

 

 

 

 

 

 

Cash and equivalents

 

$

291,382

 

$

712,640

 

Accounts and notes receivable, less allowance for doubtful accounts of $2,702 in 2018 and $3,161 in 2017

 

 

580,450

 

 

510,426

 

Inventories

 

 

394,264

 

 

337,216

 

Prepaid and other

 

 

118,613

 

 

109,791

 

 

 

 

1,384,709

 

 

1,670,073

 

Property, Plant and Equipment:

 

 

 

 

 

 

 

Buildings and improvements

 

 

446,216

 

 

416,241

 

Machinery and equipment

 

 

2,352,421

 

 

2,237,655

 

 

 

 

2,798,637

 

 

2,653,896

 

Less: Accumulated depreciation

 

 

(1,842,885)

 

 

(1,811,819)

 

 

 

 

955,752

 

 

842,077

 

Land

 

 

25,355

 

 

25,829

 

 

 

 

981,107

 

 

867,906

 

Other Assets:

 

 

 

 

 

 

 

Investments in affiliates

 

 

19,143

 

 

9,444

 

Goodwill

 

 

699,330

 

 

443,887

 

Intangible assets

 

 

283,110

 

 

95,460

 

Miscellaneous

 

 

39,597

 

 

51,053

 

 

 

 

1,041,180

 

 

599,844

 

Total Assets

 

$

3,406,996

 

$

3,137,823

 

 

See accompanying Unaudited Notes to Condensed Consolidated Financial Statements.

 

3


 

AptarGroup, Inc.

CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS

(Unaudited)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

In thousands, except share and per share amounts

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

September 30,

    

 

December 31,

 

 

 

 

2018

 

 

2017

 

Liabilities and Stockholders’ Equity

 

 

 

 

 

 

 

Current Liabilities:

 

 

 

 

 

 

 

Notes payable, including revolving credit facilities

 

$

153,236

 

$

4,336

 

Current maturities of long-term obligations, net of unamortized debt issuance costs

 

 

64,039

 

 

61,833

 

Accounts payable and accrued liabilities

 

 

524,528

 

 

461,579

 

 

 

 

741,803

 

 

527,748

 

Long-Term Obligations, net of unamortized debt issuance costs

 

 

1,131,737

 

 

1,191,146

 

Deferred Liabilities and Other:

 

 

 

 

 

 

 

Deferred income taxes

 

 

48,857

 

 

20,995

 

Retirement and deferred compensation plans

 

 

67,704

 

 

80,278

 

Deferred and other non-current liabilities

 

 

24,837

 

 

5,608

 

Commitments and contingencies

 

 

 —

 

 

 

 

 

 

141,398

 

 

106,881

 

Stockholders’ Equity:

 

 

 

 

 

 

 

AptarGroup, Inc. stockholders’ equity

 

 

 

 

 

 

 

Common stock, $.01 par value, 199 million shares authorized, 67.2 and 66.7 million shares issued as of September 30, 2018 and December 31, 2017, respectively

 

 

672

 

 

667

 

Capital in excess of par value

 

 

670,710

 

 

609,471

 

Retained earnings

 

 

1,345,851

 

 

1,301,147

 

Accumulated other comprehensive (loss)

 

 

(301,348)

 

 

(253,302)

 

Less: Treasury stock at cost, 4.5 and 4.9 million shares as of September 30, 2018 and December 31, 2017, respectively

 

 

(324,141)

 

 

(346,245)

 

Total AptarGroup, Inc. Stockholders’ Equity

 

 

1,391,744

 

 

1,311,738

 

Noncontrolling interests in subsidiaries

 

 

314

 

 

310

 

Total Stockholders’ Equity

 

 

1,392,058

 

 

1,312,048

 

Total Liabilities and Stockholders’ Equity

 

$

3,406,996

 

$

3,137,823

 

 

See accompanying Unaudited Notes to Condensed Consolidated Financial Statements.

 

4


 

AptarGroup, Inc.

CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY

(Unaudited)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

In thousands

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Three Months Ended

 

AptarGroup, Inc. Stockholders’ Equity

 

 

 

 

 

 

 

September 30, 2018 and 2017

    

 

    

Accumulated

    

 

    

 

    

 

    

 

    

 

 

 

 

 

 

Other

 

Common

 

 

 

Capital in

 

Non-

 

 

 

 

 

Retained

 

Comprehensive

 

Stock

 

Treasury

 

Excess of

 

Controlling

 

Total

 

 

 

Earnings

 

(Loss) Income

 

Par Value

 

Stock

 

Par Value

 

Interest

 

Equity

 

Balance - June 30, 2017

 

$

1,238,123

 

$

(266,325)

 

$

665

 

$

(257,731)

 

$

594,145

 

$

299

 

$

1,309,176

 

Net income

 

 

53,523

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 6

 

 

53,529

 

Foreign currency translation adjustments

 

 

 —

 

 

17,898

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 5

 

 

17,903

 

Changes in unrecognized pension gains/losses and related amortization, net of tax

 

 

 —

 

 

924

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

924

 

Changes in treasury locks, net of tax

 

 

 —

 

 

 7

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 7

 

Changes in derivative gains/losses, net of tax

 

 

 —

 

 

(3,591)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(3,591)

 

Stock awards and option exercises

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 1

 

 

4,024

 

 

5,463

 

 

 —

 

 

9,488

 

Cash dividends declared on common stock

 

 

(20,070)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(20,070)

 

Treasury stock purchased

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(45,542)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(45,542)

 

Balance - September 30, 2017

 

$

1,271,576

 

$

(251,087)

 

$

666

 

$

(299,249)

 

$

599,608

 

$

310

 

$

1,321,824

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance - June 30, 2018

 

$

1,328,034

 

$

(291,660)

 

$

668

 

$

(336,278)

 

$

646,449

 

$

299

 

$

1,347,512

 

Net income

 

 

38,996

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

26

 

 

39,022

 

Foreign currency translation adjustments

 

 

 —

 

 

(9,858)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(11)

 

 

(9,869)

 

Changes in unrecognized pension gains/losses and related amortization, net of tax

 

 

 —

 

 

1,333

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

1,333

 

Changes in treasury locks, net of tax

 

 

 —

 

 

 3

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 3

 

Changes in derivative gains/losses, net of tax

 

 

 —

 

 

(1,166)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(1,166)

 

Stock awards and option exercises

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 4

 

 

12,137

 

 

24,261

 

 

 —

 

 

36,402

 

Cash dividends declared on common stock

 

 

(21,179)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(21,179)

 

Balance - September 30, 2018

 

$

1,345,851

 

$

(301,348)

 

$

672

 

$

(324,141)

 

$

670,710

 

$

314

 

$

1,392,058

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

In thousands

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nine Months Ended

 

AptarGroup, Inc. Stockholders’ Equity

 

 

 

 

 

 

 

September 30, 2018 and 2017

    

 

    

Accumulated

    

 

    

 

    

 

    

 

    

 

 

 

 

 

 

Other

 

Common

 

 

 

Capital in

 

Non-

 

 

 

 

 

Retained

 

Comprehensive

 

Stock

 

Treasury

 

Excess of

 

Controlling

 

Total

 

 

 

Earnings

 

(Loss) Income

 

Par Value

 

Stock

 

Par Value

 

Interest

 

Equity

 

Balance - December 31, 2016

 

$

1,197,234

 

$

(319,709)

 

$

660

 

$

(250,917)

 

$

546,682

 

$

292

 

$

1,174,242

 

Net income

 

 

170,517

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 6

 

 

170,523

 

Foreign currency translation adjustments

 

 

 —

 

 

69,493

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

12

 

 

69,505

 

Changes in unrecognized pension gains/losses and related amortization, net of tax

 

 

 —

 

 

2,699

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

2,699

 

Changes in treasury locks, net of tax

 

 

 —

 

 

21

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

21

 

Changes in derivative gains/losses, net of tax

 

 

 —

 

 

(3,591)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(3,591)

 

Stock awards and option exercises

 

 

 —

 

 

 —

 

 

11

 

 

23,938

 

 

57,742

 

 

 —

 

 

81,691

 

Cash dividends declared on common stock

 

 

(60,002)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(60,002)

 

Treasury stock purchased

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(72,270)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(72,270)

 

Common stock repurchased and retired

 

 

(36,173)

 

 

 —

 

 

(5)

 

 

 —

 

 

(4,816)

 

 

 —

 

 

(40,994)

 

Balance - September 30, 2017

 

$

1,271,576

 

$

(251,087)

 

$

666

 

$

(299,249)

 

$

599,608

 

$

310

 

$

1,321,824

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance - December 31, 2017

 

$

1,301,147

 

$

(253,302)

 

$

667

 

$

(346,245)

 

$

609,471

 

$

310

 

$

1,312,048

 

Net income

 

 

154,071

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

20

 

 

154,091

 

Adoption of accounting standards

 

 

2,937

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

2,937

 

Foreign currency translation adjustments

 

 

 —

 

 

(53,141)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(16)

 

 

(53,157)

 

Changes in unrecognized pension gains/losses and related amortization, net of tax

 

 

 —

 

 

4,032

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

4,032

 

Changes in treasury locks, net of tax

 

 

 —

 

 

17

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

17

 

Changes in derivative gains/losses, net of tax

 

 

 —

 

 

1,046

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

1,046

 

Stock awards and option exercises

 

 

 —

 

 

 —

 

 

11

 

 

26,009

 

 

67,705

 

 

 —

 

 

93,725

 

Cash dividends declared on common stock

 

 

(60,989)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(60,989)

 

Treasury stock purchased

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(3,905)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

(3,905)

 

Common stock repurchased and retired

 

 

(51,315)

 

 

 —

 

 

(6)

 

 

 —

 

 

(6,466)

 

 

 —

 

 

(57,787)

 

Balance - September 30, 2018

 

$

1,345,851

 

$

(301,348)

 

$

672

 

$

(324,141)

 

$

670,710

 

$

314

 

$

1,392,058

 

 

See accompanying Unaudited Notes to Condensed Consolidated Financial Statements.

 

5


 

AptarGroup, Inc.

CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS

(Unaudited)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

In thousands, brackets denote cash outflows

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nine Months Ended September 30,

   

 

2018

   

 

2017

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Cash Flows from Operating Activities:

 

 

 

 

 

 

 

Net income

 

$

154,091

 

$

170,523

 

Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operations:

 

 

 

 

 

 

 

Depreciation

 

 

113,555

 

 

107,017

 

Amortization

 

 

9,578

 

 

7,643

 

Stock-based compensation