N-Q 1 dnq.htm WILLIAM BLAIR FUNDS William Blair Funds

 

 

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, DC 20549

 

 

FORM N-Q

 

 

QUARTERLY SCHEDULE OF PORTFOLIO HOLDINGS OF REGISTERED MANAGEMENT

INVESTMENT COMPANY

Investment Company Act file number 811-05344

 

 

WILLIAM BLAIR FUNDS

(Exact name of registrant as specified in charter)

 

 

222 WEST ADAMS STREET CHICAGO, IL 60606

(Address of principal executive offices) (Zip code)

Michelle R. Seitz, President, William Blair Funds.

222 West Adams Street

Chicago, IL 60606

(Name and address of agent for service)

Registrant’s telephone number, including area code: 312-236-1600

Date of fiscal year end: December 31

Date of reporting period: September 30, 2010

 

 

Form N-Q is to be used by management investment companies, other than small business investment companies registered on Form N-5 ((S)(S) 239.24 and 274.5 of this chapter), to file reports with the Commission, not later than 60 days after the close of the first and third fiscal quarters, pursuant to rule 30b1-5 under the Investment Company Act of 1940 (17 CFR 270.30b1-5). The Commission may use the information provided on Form N-Q in its regulatory, disclosure review, inspection, and policymaking roles.

A registrant is required to disclose the information specified by Form N-Q, and the Commission will make this information public. A registrant is not required to respond to the collection of information contained in Form N-Q unless the Form displays a currently valid Office of Management and Budget (“OMB”) control number. Please direct comments concerning the accuracy of the information collection burden estimate and any suggestions for reducing the burden to the Secretary, Securities and Exchange Commission, 450 Fifth Street, NW, Washington, DC 20549-0609. The OMB has reviewed this collection of information under the clearance requirements of 44 U.S.C. (S) 3507.

 

 

 


Item 1. Schedule of Investments


Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

     

Issuer

   Shares      Value  
   Common Stocks      
   Information Technology—24.4%      

*

  

Apple, Inc.

     80,285       $ 22,781   

*

  

Dolby Laboratories, Inc. Class “A”

     78,800         4,477   

*

  

FLIR Systems, Inc.

     137,200         3,526   

*

  

Google, Inc. Class “A”

     29,405         15,461   
  

Microsoft Corporation

     799,900         19,589   
  

QUALCOMM, Inc.

     281,340         12,694   

*

  

Silicon Laboratories, Inc.

     185,840         6,811   

*

  

Trimble Navigation, Ltd.

     305,100         10,691   

*

  

Ultimate Software Group, Inc.

     191,650         7,405   

*

  

VeriSign, Inc.

     268,900         8,535   

*

  

VistaPrint N.V.†

     79,854         3,086   
              
           115,056   
              
   Industrials—17.1%      
  

Allegiant Travel Co.

     85,800         3,631   
  

Fastenal Co.

     166,729         8,868   
  

Flowserve Corporation

     57,700         6,313   
  

Goodrich Corporation

     100,200         7,388   

*

  

IHS, Inc. Class “A”

     181,820         12,364   
  

Knight Transportation, Inc.

     207,230         4,006   
  

Manpower, Inc.

     140,000         7,308   
  

Roper Industries, Inc.

     110,170         7,181   
  

The Corporate Executive Board Co.

     243,939         7,699   
  

TransDigm Group, Inc.

     164,780         10,224   
  

Union Pacific Corporation

     69,800         5,710   
              
           80,692   
              
   Consumer Discretionary—16.6%      

*

  

Bed Bath & Beyond, Inc.

     130,100         5,648   

*

  

Capella Education Co.

     69,128         5,366   
  

DeVry, Inc.

     141,048         6,941   

*

  

Dick’s Sporting Goods, Inc.

     206,400         5,787   
  

Johnson Controls, Inc.

     264,000         8,052   

*

  

K12, Inc.

     202,388         5,875   
  

McDonald’s Corporation

     285,764         21,292   
  

P.F. Chang’s China Bistro, Inc.

     97,100         4,486   

*

  

Tempur-Pedic International, Inc.

     187,700         5,819   

*

  

Valassis Communications, Inc.

     267,300         9,059   
              
           78,325   
              
   Health Care—15.0%      
  

Allergan, Inc.

     154,800         10,299   

*

  

CareFusion Corporation

     299,100         7,430   

*

  

Celgene Corporation

     233,280         13,439   

*

  

Cerner Corporation

     71,500         6,005   

*

  

Gilead Sciences, Inc.

     185,335         6,600   

*

  

IDEXX Laboratories, Inc.

     113,330         6,995   

*

  

Illumina, Inc.

     141,800         6,976   

*

  

MedAssets, Inc.

     262,782         5,529   

*

  

NuVasive, Inc.

     115,300         4,052   

*

  

NxStage Medical, Inc.

     171,897         3,283   
              
           70,608   
              

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

     

Issuer

   Shares or
Principal
Amount
     Value  
   Common Stocks—(continued)      
   Energy—7.1%      
  

Apache Corporation

     93,665       $ 9,157   

*

  

Cameron International Corporation

     220,247         9,462   
  

Occidental Petroleum Corporation

     117,900         9,231   

*

  

Southwestern Energy Co.

     165,727         5,542   
              
           33,392   
              
   Consumer Staples—6.7%      

*

  

Green Mountain Coffee Roasters, Inc.

     286,100         8,924   
  

PepsiCo, Inc.

     340,400         22,616   
              
           31,540   
              
   Financials—5.9%      
  

Greenhill & Co., Inc.

     140,900         11,176   

*

  

IntercontinentalExchange, Inc.

     69,400         7,268   

*

  

MSCI, Inc.

     154,005         5,115   
  

The Charles Schwab Corporation

     292,175         4,061   
              
           27,620   
              
   Materials—3.8%      
  

Ecolab, Inc.

     222,820         11,306   
  

Praxair, Inc.

     74,365         6,712   
              
           18,018   
              
  

Total Common Stocks—96.6%
(cost $396,176)

        455,251   
              
   Investment in Affiliate      
  

William Blair Ready Reserves Fund

     1,262,277         1,262   
              
  

Total Investment in Affiliate—0.3%
(cost $1,262)

        1,262   
              
   Repurchase Agreement      
  

Fixed Income Clearing Corporation, 0.200% dated 9/30/10, due 10/1/10, repurchase price $17,640, collateralized by FHLB, 0.625%, due 1/13/12

   $ 17,640         17,640   
              
  

Total Repurchase Agreement—3.7%
(cost $17,640)

        17,640   
              
  

Total Investments—100.6%
(cost $415,078)

        474,153   
  

Liabilities, plus cash and other assets—(0.6)%

        (3,034
              
  

Net assets—100.0%

      $ 471,119   
              

 

* Non-income producing securities

† = U.S. listed foreign security

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Large Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

     

Issuer

   Shares      Value  
   Common Stocks      
   Information Technology—31.0%      

*

  

Agilent Technologies, Inc.

     23,000       $ 768   

*

  

Apple, Inc.

     5,345         1,517   
  

Broadcom Corporation Class “A”

     12,800         453   

*

  

Dolby Laboratories, Inc. Class “A”

     4,800         273   

*

  

eBay, Inc.

     42,900         1,047   

*

  

EMC Corporation

     47,000         955   

*

  

Google, Inc. Class “A”

     2,258         1,187   
  

Microsoft Corporation

     53,135         1,301   
  

QUALCOMM, Inc.

     21,265         959   

*

  

Trimble Navigation, Ltd.

     8,200         287   
              
           8,747   
              
  

Industrials—20.3%

     
  

CH Robinson Worldwide, Inc.

     4,450         311   
  

Danaher Corporation

     14,694         597   
  

Goodrich Corporation

     8,250         608   
  

J.B. Hunt Transport Services, Inc.

     3,886         135   
  

Manpower, Inc.

     10,050         525   
  

Rockwell Automation, Inc.

     12,450         769   
  

Roper Industries, Inc.

     6,650         433   

*

  

Stericycle, Inc.

     8,250         573   
  

United Parcel Service, Inc. Class “B”

     16,420         1,095   
  

W.W. Grainger, Inc.

     5,830         694   
              
           5,740   
              
  

Consumer Discretionary—16.6%

     

*

  

Discovery Communications, Inc.

     15,800         688   
  

Johnson Controls, Inc.

     28,300         863   
  

McDonald’s Corporation

     11,585         863   
  

NIKE, Inc. Class “B”

     7,400         593   

*

  

O’Reilly Automotive, Inc.

     12,730         677   
  

Scripps Networks Interactive, Inc. Class “A”

     6,085         290   
  

Yum! Brands, Inc.

     15,800         728   
              
           4,702   
              
  

Energy—7.1%

     
  

Apache Corporation

     3,415         334   
  

Occidental Petroleum Corporation

     8,500         665   
  

Schlumberger, Ltd.†

     16,280         1,003   
              
           2,002   
              
  

Financials—6.7%

     
  

American Express Co.

     18,500         778   
  

Ameriprise Financial, Inc.

     13,400         634   
  

CME Group, Inc.

     1,850         482   
              
           1,894   
              
  

Health Care—6.6%

     
  

Allergan, Inc.

     8,965         597   

*

  

Celgene Corporation

     14,340         826   

*

  

Illumina, Inc.

     9,150         450   
              
           1,873   
              

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Large Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

     

Issuer

   Shares or
Principal
Amount
     Value  
   Common Stocks—(continued)      
   Consumer Staples—6.6%      
  

Mead Johnson Nutrition Co.

     11,900       $ 677   
  

PepsiCo, Inc.

     17,650         1,173   
              
           1,850   
              
  

Materials—2.8%

     
  

Praxair, Inc.

     8,875         801   
              
  

Total Common Stocks—97.7%
(cost $22,896)

        27,609   
              
  

Repurchase Agreement

     
  

State Street Bank and Trust Company, 0.200% dated 9/30/10, due 10/1/10, repurchase price $381, collateralized by U.S. Treasury, 2.125%, due 5/31/15

   $ 381         381   
              
  

Total Repurchase Agreement—1.3%
(cost $381)

        381   
              
  

Total Investments—99.0%
(cost $23,277)

        27,990   
  

Cash and other assets, less liabilities—1.0%

        274   
              
  

Net assets—100.0%

      $ 28,264   
              

 

* Non-income producing securities

† = U.S. listed foreign security

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Small Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

     

Issuer

   Shares      Value  
   Common Stocks      
   Consumer Discretionary—24.0%      

*

  

Amerigon, Inc.

     456,984       $ 4,707   

*

  

Belo Corporation

     2,235,543         13,860   

*

  

Career Education Corporation

     762,226         16,364   

*

  

ChinaCast Education Corporation†

     1,460,839         10,343   

*

  

Dreams, Inc.

     3,928,378         7,464   

*

  

Duckwall-ALCO Stores, Inc.

     439,493         5,740   
  

Gaiam, Inc. Class “A”

     1,076,572         7,202   

*

  

Grand Canyon Education, Inc.

     344,451         7,554   
  

Jarden Corporation

     747,117         23,258   

*

  

Kona Grill, Inc.

     1,042,992         3,598   

*

  

Lincoln Educational Services Corporation

     426,335         6,143   
  

MDC Partners, Inc. Class “A”†

     879,530         11,759   

*

  

Office Depot, Inc.

     2,443,100         11,238   

*

  

Princeton Review, Inc.

     3,534,196         7,210   
  

Strayer Education, Inc.

     56,095         9,789   

*

  

U.S. Auto Parts Network, Inc.

     1,327,788         10,888   

*

  

Valassis Communications, Inc.

     491,100         16,643   

*

  

Vitacost.com, Inc.

     590,348         3,548   

*

  

WMS Industries, Inc.

     323,500         12,316   
              
           189,624   
              
   Health Care—22.8%      

*

  

AGA Medical Holdings, Inc.

     664,600         9,278   

*

  

Air Methods Corporation

     479,923         19,955   

*

  

American Medical Systems Holdings, Inc.

     534,900         10,473   

*

  

Brookdale Senior Living, Inc.

     582,300         9,497   

*

  

Eurand N.V.†

     1,352,012         13,304   

*

  

Haemonetics Corporation

     183,765         10,756   

*

  

Healthways, Inc.

     906,267         10,549   

*

  

Integra LifeSciences Holdings Corporation

     347,200         13,701   

*

  

Kensey Nash Corporation

     548,766         15,854   

*

  

MedAssets, Inc.

     490,421         10,318   

*

  

Natus Medical, Inc.

     893,800         13,023   

*

  

NuVasive, Inc.

     245,000         8,609   

*

  

Quidel Corporation

     604,446         6,643   

*

  

SurModics, Inc.

     496,948         5,924   

*

  

The Providence Service Corporation

     606,211         9,936   

*

  

Trinity Biotech plc—ADR

     1,951,263         12,351   
              
           180,171   
              
   Information Technology—16.9%      

*

  

BancTec, Inc.—144A§**

     603,327         3,017   

*

  

DJSP Enterprises, Inc.†

     788,419         2,807   

*

  

Internet Capital Group, Inc.

     1,086,046         11,979   

*

  

Inuvo, Inc.

     8,813,761         2,556   

*

  

j2 Global Communications, Inc.

     735,948         17,508   
  

Lender Processing Services, Inc.

     286,200         9,511   

*

  

Lionbridge Technologies, Inc.

     2,066,471         8,886   

*

  

Silicon Laboratories, Inc.

     362,377         13,281   

*

  

Sonic Solutions, Inc.

     242,514         2,760   

*

  

TeleTech Holdings, Inc.

     850,600         12,623   

*

  

Ultimate Software Group, Inc.

     315,276         12,182   
  

United Online, Inc.

     2,224,546         12,724   

*

  

ValueClick, Inc.

     1,598,140         20,904   

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Small Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks—(continued)

  

  

Information Technology—(continued)

  

*   

Vertro, Inc.

     866,643       $ 2,253   
              
     132,991   
              
  

Industrials—14.1%

  

*   

Cenveo, Inc.

     2,847,398         14,323   
*   

Dolan Media Co.

     1,236,458         14,058   
*   

Franklin Covey Co.

     734,200         5,837   
*   

GrafTech International, Ltd.

     847,300         13,243   
  

Healthcare Services Group, Inc.

     147,080         3,352   
*   

Huron Consulting Group, Inc.

     404,483         8,895   
*   

ICF International, Inc.

     473,639         11,874   
*   

Odyssey Marine Exploration, Inc.

     3,267,926         6,013   
*   

On Assignment, Inc.

     2,294,897         12,048   
  

TransDigm Group, Inc.

     257,117         15,954   
*   

Trimas Corporation

     376,435         5,590   
              
     111,187   
              
  

Financials—7.1%

  

*   

Cowen Group, Inc.

     1,859,517         6,118   
*   

FirstService Corporation†

     584,371         14,095   
*   

Marlin Business Services Corporation

     970,279         11,643   
*   

National Financial Partners Corporation

     1,143,830         14,492   
*   

PHH Corporation

     400,400         8,433   
  

The First of Long Island Corporation

     24,384         609   
*   

United Western Bancorp, Inc.

     2,342,215         960   
              
     56,350   
              
  

Energy—4.0%

  

*   

Carrizo Oil & Gas, Inc.

     383,361         9,178   
*   

Dril-Quip, Inc.

     153,400         9,528   
*   

Oil States International, Inc.

     270,000         12,568   
              
     31,274   
              
  

Telecommunication Services—2.4%

  

*   

Cbeyond, Inc.

     779,931         10,006   
*   

Syniverse Holdings, Inc.

     403,960         9,158   
              
     19,164   
              
  

Materials—2.2%

  

*   

Horsehead Holding Corporation

     1,052,560         10,389   
*   

Stillwater Mining Co.

     434,400         7,315   
              
     17,704   
              
  

Consumer Staples—0.4%

  

*   

Smart Balance, Inc.

     712,203         2,763   
              
  

Total Common Stocks—93.9%
(cost $724,756)

   

     741,228   
              

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Small Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

Issuer

   Shares or
Principal
Amount
     Value  

Preferred Stock

  

Grubb & Ellis Co.—144A, 12.00%§

     83,121       $ 7,149   
           

Total Preferred Stock—0.9%
(cost $8,312)

   

     7,149   
           

Exchange-Traded Fund

iShares Russell 2000 Growth Index Fund

     21,000         1,570   
           

Total Exchange-Traded Fund—0.2%
(cost $1,516)

   

     1,570   
           

Investment in Warrants

     

Motorcar Parts of American, Inc.
2010, $15.00

     111,575         —     
           

Total Warrants—0.0%
(cost $0)

   

     —     
           

Investment in Affiliate

     

William Blair Ready Reserves Fund

     3,297,015         3,297   
           

Total Investment in Affiliate—0.4%
(cost $3,297)

   

     3,297   
           

Short-Term Investment

     

American Express Credit Corporation Demand Note,
VRN, 0.106%, due 10/1/10

   $ 500         500   
           

Total Short-Term Investment—0.1%
(cost $500)

   

     500   
           

Repurchase Agreement

     

Fixed Income Clearing Corporation, 0.200% dated 9/30/10, due 10/1/10, repurchase price $42,599, collateralized by FHLB, 0.625%, due 1/13/12

     42,599         42,599   
           

Total Repurchase Agreement—5.8%
(cost $42,599)

   

     42,599   
           

Total Investments—100.9%
(cost $780,980)

   

     796,343   

Liabilities, plus cash and other assets—(0.9)%

  

     (6,736
           

Net assets—100.0%

  

   $ 789,607   
           

 

ADR = American Depository Receipt

VRN = Variable Rate Note

 

* Non-income producing securities

† = U.S. listed foreign security

§ = Deemed illiquid pursuant to Liquidity Procedures approved by the Board of Trustees. These holdings represent 1.29% of the net assets at September 30, 2010.

** = Fair valued pursuant to Valuation Procedures adopted by the Board of Trustees. This holding represents 0.38% of the Fund’s net assets at September 30, 2010.

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Small Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

          Share Activity      Period Ended September 30, 2010  
                                      (in thousands)  
    

Security Name

   Balance
12/31/2009
     Purchases      Sales      Balance
9/30/2010
     Value      Dividends
Included  in

Income
 
  

CardioNet, Inc.

     1,344,381         208,600         1,552,981         —           —           —     
p   

DJSP Enterprises

     —           788,419         —           788,419         2,807         —     
p   

DREAMS INC

     —           3,928,378            3,928,378         7,464      
p   

Duckwall-ALCO Stores, Inc.

     460,853         —           21,360         439,493         5,740         —     
p   

Gaiam, Inc.

     1,511,007         120,700         555,135         1,076,572         7,202         214   
p   

Inuvo, Inc

     8,037,127         776,634         —           8,813,761         2,556         —     
p   

Kensey Nash

     422,340         126,426         —           548,766         15,854         —     
p   

Kona Grill, Inc.

     1,042,992         —           —           1,042,992         3,598         —     
  

LCA-Vision Inc.

     948,955         66,854         1,015,809         —           —           —     
  

Lionbridge Technologies, Inc.

     4,293,158         509,700         2,736,387         2,066,471         8,886         —     
p   

Marlin Business Services Corp.

     988,701         —           18,422         970,279         11,643         —     
  

Odyssey Marine Exploration

     2,677,030         959,900         369,004         3,267,926         6,013         —     
p   

On Assignment Inc

     1,516,133         1,250,464         471,700         2,294,897         12,048         —     
  

Overhill Farms, Inc.

     1,184,052         53,900         1,237,952         —           —           —     
p   

Princeton Review

     —           3,534,196         —           3,534,196         7,210         —     
  

The Providence Service Corporation

     547,293         197,218         138,300         606,211         9,936         —     
  

Silicon Laboratories Inc

     243,023         268,454         149,100         362,377         13,281         —     
p   

Trinity Biotech

     1,501,163         450,100         —           1,951,263         12,351         —     
p   

United Western Bancorp, Inc.

     2,342,215         —           —           2,342,215         960         —     
p   

Vertro, Inc.*

     4,333,215         —           3,466,572         866,643         2,253         —     
                                
                  $ 129,802         214   
                                

 

* 1 per 5 stock split on 8/18/2010.

 

p Affiliated company at September 30, 2010. The Small Cap Growth Fund’s total value in companies deemed to be affiliated at September 30, 2010 was $91,686 (thousands).

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Mid Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks

  

  

Industrials—21.2%

  

  

CH Robinson Worldwide, Inc.

     29,200       $ 2,042   
  

Expeditors International of Washington, Inc.

     9,500         439   
  

Fastenal Co.

     35,275         1,876   
  

Gardner Denver, Inc.

     22,200         1,192   
  

Manpower, Inc.

     17,390         908   
  

MSC Industrial Direct Co. Class “A”

     32,000         1,729   
  

Robert Half International, Inc.

     45,600         1,186   
  

Rockwell Automation, Inc.

     22,800         1,407   
  

Roper Industries, Inc.

     28,160         1,835   
*   

Stericycle, Inc.

     52,830         3,671   
  

TransDigm Group, Inc.

     36,250         2,249   
              
     18,534   
              
  

Consumer Discretionary—18.8%

  

*   

Bed Bath & Beyond, Inc.

     30,660         1,331   
*   

CarMax, Inc.

     107,670         3,000   
*   

Chipotle Mexican Grill, Inc.

     8,900         1,531   
  

DeVry, Inc.

     26,910         1,324   
*   

Dick’s Sporting Goods, Inc.

     56,129         1,574   
*   

Discovery Communications, Inc.

     21,900         954   
*   

Discovery Communications, Inc. Class “C”

     25,300         966   
  

Gentex Corporation

     60,880         1,188   
*   

Harman International Industries, Inc.

     30,300         1,012   
*   

O’Reilly Automotive, Inc.

     44,480         2,366   
*   

WMS Industries, Inc.

     30,640         1,166   
              
     16,412   
              
  

Health Care—16.8%

  

*   

American Medical Systems Holdings, Inc.

     68,200         1,335   
*   

CareFusion Corporation

     69,839         1,735   
*   

Cerner Corporation

     20,400         1,713   
  

DENTSPLY International, Inc.

     23,200         742   
*   

HMS Holdings Corporation

     25,500         1,503   
*   

IDEXX Laboratories, Inc.

     32,372         1,998   
*   

Illumina, Inc.

     51,520         2,535   
  

Perrigo Co.

     31,000         1,991   
*   

QIAGEN N.V.†

     65,146         1,156   
              
     14,708   
              
  

Information Technology—13.5%

  

*   

Alliance Data Systems Corporation

     19,550         1,276   
*   

Concur Technologies, Inc.

     25,930         1,282   
*   

Dolby Laboratories, Inc. Class “A”

     23,270         1,322   
*   

Silicon Laboratories, Inc.

     25,410         931   
  

Solera Holdings, Inc.

     27,400         1,210   
*   

Trimble Navigation, Ltd.

     68,300         2,393   
*   

VeriSign, Inc.

     105,600         3,352   
              
     11,766   
              
  

Consumer Staples—9.8%

  

  

Church & Dwight Co., Inc.

     13,000         844   
*   

Green Mountain Coffee Roasters, Inc.

     113,756         3,548   
  

McCormick & Co., Inc.

     59,200         2,489   

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Mid Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares or
Principal
Amount
     Value  
  

Common Stocks—(continued)

  

  

Consumer Staples—(continued)

  

  

Mead Johnson Nutrition Co.

     30,000       $ 1,707   
              
     8,588   
              
  

Financials—6.4%

  

*   

Affiliated Managers Group, Inc.

     16,775         1,309   
  

Greenhill & Co., Inc.

     21,020         1,667   
*   

IntercontinentalExchange, Inc.

     12,150         1,272   
  

Invesco, Ltd.†

     63,800         1,355   
              
     5,603   
              
  

Energy—5.2%

  

*   

Cameron International Corporation

     22,000         945   
*   

Denbury Resources, Inc.

     76,470         1,215   
*   

Newfield Exploration Co.

     22,630         1,300   
  

Range Resources Corporation

     14,400         549   
*   

Southwestern Energy Co.

     15,770         528   
              
     4,537   
              
  

Materials—3.0%

  

  

Ecolab, Inc.

     50,600         2,567   
              
  

Telecommunication Services—1.0%

  

*   

SBA Communications Corporation Class “A”

     22,000         887   
              
  

Total Common Stocks—95.7%
(cost $69,689)

   

     83,602   
              
  

Investment in Affiliate

  

  

William Blair Ready Reserves Fund

     18,726         19   
              
  

Total Investment in Affiliate—0.0%
(cost $19)

   

     19   
              
  

Repurchase Agreement

  

  

State Street Bank and Trust Company, 0.200% dated 9/30/10, due 10/1/10, repurchase price $3,717, collateralized by U.S. Treasury, 2.125%, due 5/31/15

   $ 3,716         3,716   
              
  

Total Repurchase Agreement—4.3%
(cost $3,716)

   

     3,716   
              
  

Total Investments—100.0%
(cost $73,424)

   

     87,337   
        
  

Cash and other assets, less liabilities—0.0%

  

     21   
              
  

Net assets—100.0%

  

   $ 87,358   
              

 

* Non-income producing securities

† = U.S. listed foreign security

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Small-Mid Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks

  

  

Industrials—23.5%

  

  

Allegiant Travel Co.

     51,865       $ 2,195   
*   

Cenveo, Inc.

     266,299         1,339   
*   

Corrections Corporation of America

     81,355         2,008   
*   

CoStar Group, Inc.

     52,900         2,577   
  

Fastenal Co.

     63,860         3,397   
*   

GrafTech International, Ltd.

     239,500         3,743   
  

Healthcare Services Group, Inc.

     81,600         1,860   
*   

Huron Consulting Group, Inc.

     95,300         2,096   
*   

ICF International, Inc.

     95,556         2,396   
  

Kaydon Corporation

     57,559         1,991   
  

Manpower, Inc.

     70,750         3,693   
  

Robert Half International, Inc.

     47,933         1,246   
  

Roper Industries, Inc.

     45,200         2,946   
*   

Stericycle, Inc.

     74,020         5,143   
  

The Corporate Executive Board Co.

     67,477         2,130   
*   

TransDigm Group, Inc.

     37,518         2,328   
              
     41,088   
              
  

Health Care—20.2%

  

*   

AGA Medical Holdings, Inc.

     187,059         2,611   
*   

American Medical Systems Holdings, Inc.

     102,933         2,015   
*   

athenahealth, Inc.

     68,640         2,267   
*   

Brookdale Senior Living, Inc.

     100,111         1,633   
*   

Catalyst Health Solutions, Inc.

     46,100         1,623   
*   

Cerner Corporation

     40,700         3,418   
  

CR Bard, Inc.

     24,100         1,963   
*   

Haemonetics Corporation

     29,800         1,744   
*   

HMS Holdings Corporation

     37,800         2,228   
*   

IDEXX Laboratories, Inc.

     28,705         1,772   
*   

Illumina, Inc.

     38,400         1,889   
*   

Kensey Nash Corporation

     56,327         1,627   
*   

MedAssets, Inc.

     97,591         2,053   
*   

NuVasive, Inc.

     61,300         2,154   
*   

NxStage Medical, Inc.

     26,161         500   
  

Perrigo Co.

     48,800         3,134   
*   

SXC Health Solutions Corporation†

     75,259         2,745   
              
     35,376   
              
  

Consumer Discretionary—19.5%

  

*   

Career Education Corporation

     92,025         1,976   
*   

Chipotle Mexican Grill, Inc.

     11,465         1,972   
  

DeVry, Inc.

     40,965         2,016   
*   

Dick’s Sporting Goods, Inc.

     128,090         3,592   
*   

Education Management Corporation

     152,700         2,242   
  

Gentex Corporation

     135,500         2,644   
  

Jarden Corporation

     102,200         3,181   
*   

K12, Inc.

     92,950         2,698   
*   

O’Reilly Automotive, Inc.

     51,150         2,721   
  

P.F. Chang’s China Bistro, Inc.

     35,222         1,627   
*   

Steiner Leisure, Ltd.†

     42,500         1,619   
*   

Tempur-Pedic International, Inc.

     86,100         2,669   
*   

Under Armour, Inc. Class “A”

     38,160         1,719   
*   

Urban Outfitters, Inc.

     58,500         1,839   

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Small-Mid Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks—(continued)

  

  

Consumer Discretionary—(continued)

  

*   

Valassis Communications, Inc.

     48,500       $ 1,644   
              
     34,159   
              
  

Information Technology—15.5%

  

  

Blackbaud, Inc.

     94,900         2,281   
*   

Cavium Networks, Inc.

     56,300         1,619   
*   

Concur Technologies, Inc.

     34,000         1,681   
*   

FLIR Systems, Inc.

     80,500         2,069   
*   

Informatica Corporation

     62,500         2,401   
*   

j2 Global Communications, Inc.

     119,975         2,854   
*   

MICROS Systems, Inc.

     50,000         2,116   
*   

Silicon Laboratories, Inc.

     69,760         2,557   
*   

Trimble Navigation, Ltd.

     82,700         2,898   
*   

Ultimate Software Group, Inc.

     43,125         1,666   
*   

VeriSign, Inc.

     84,700         2,688   
*   

VistaPrint N.V.†

     56,857         2,198   
              
     27,028   
              
  

Financials—8.1%

  

*   

Affiliated Managers Group, Inc.

     59,680         4,656   
*   

First Horizon National Corporation

     177,423         2,024   
*   

FirstService Corporation†

     69,075         1,666   
  

Invesco, Ltd.†

     192,300         4,083   
  

Jones Lang LaSalle, Inc.

     20,400         1,760   
              
     14,189   
              
  

Energy—4.7%

  

*   

Concho Resources, Inc.

     46,340         3,066   
*   

Dresser-Rand Group, Inc.

     45,900         1,693   
*   

Forest Oil Corporation

     57,500         1,708   
*   

Oil States International, Inc.

     38,800         1,806   
              
     8,273   
              
  

Consumer Staples—3.9%

  

  

Alberto-Culver Co.

     80,349         3,025   
*   

Green Mountain Coffee Roasters, Inc.

     124,221         3,875   
              
     6,900   
              
  

Telecommunication Services—0.8%

  

*   

Syniverse Holdings, Inc.

     59,705         1,353   
              
  

Total Common Stocks—96.2%
(cost $145,205)

   

     168,366   
              
  

Investment in Affiliate

  

  

William Blair Ready Reserves Fund

     22,698         23   
              
  

Total Investment in Affiliate—0.0%
(cost $23)

   

     23   
              

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Small-Mid Cap Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

Issuer

   Principal
Amount
     Value  

Repurchase Agreement

  

State Street Bank and Trust Company, 0.200% dated 9/30/10, due 10/1/10, repurchase price $5,405, collateralized by U.S. Treasury, 2.125%, due 5/31/15

   $ 5,405       $ 5,405   
           

Total Repurchase Agreement—3.1%
(cost $5,405)

   

     5,405   
           

Total Investments—99.3%
(cost $150,633)

   

     173,794   

Cash and other assets, less liabilities—0.7%

  

     1,161   
           

Net assets—100.0%

  

   $ 174,955   
           

 

* Non-income producing securities

† = U.S. listed foreign security

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Global Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks

  

  

Western Hemisphere—33.3%

  

  

Canada—2.0%

  

  

Brookfield Asset Management, Inc. Class “A” (Real estate management & development)†

     17,345       $ 492   
*   

Gildan Activewear, Inc. (Textiles, apparel & luxury goods)

     10,800         304   
              
     796   
              
  

United States—31.3%

  

*   

Affiliated Managers Group, Inc. (Capital markets)

     4,882         381   
  

American Express Co. (Consumer finance)

     15,191         638   
*   

Apple, Inc. (Computers & peripherals)

     3,551         1,008   
*   

AutoZone, Inc. (Specialty retail)

     2,426         555   
*   

Bed Bath & Beyond, Inc. (Specialty retail)

     11,484         498   
*   

CareFusion Corporation (Health care equipment & supplies)

     15,472         384   
*   

Cerner Corporation (Health care technology)

     4,462         375   
  

CH Robinson Worldwide, Inc. (Air freight & logistics)

     7,148         500   
*   

Chipotle Mexican Grill, Inc. (Hotels, restaurants & leisure)

     2,515         433   
  

Emerson Electric Co. (Electrical equipment)

     15,587         821   
  

Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc. (Metals & mining)

     6,604         564   
  

Gentex Corporation (Auto components)

     18,173         355   
*   

Hansen Natural Corporation (Beverages)

     7,952         371   
*   

IDEXX Laboratories, Inc. (Health care equipment & supplies)

     6,890         425   
  

J.B. Hunt Transport Services, Inc. (Road & rail)

     11,126         386   
*   

j2 Global Communications, Inc. (Internet software & services)

     7,957         189   
*   

Kohl’s Corporation (Multiline retail)

     8,705         459   
  

Lockheed Martin Corporation (Aerospace & defense)

     7,148         509   
  

McCormick & Co., Inc. (Food products)

     9,466         398   
*   

Medco Health Solutions, Inc. (Health care providers & services)

     9,655         503   
  

MSC Industrial Direct Co. Class “A” (Trading companies & distributors)

     6,100         330   
*   

Newfield Exploration Co. (Oil, gas & consumable fuels)

     6,964         400   
*   

Silicon Laboratories, Inc. (Semiconductors & semiconductor equipment)

     6,022         221   
  

Starbucks Corporation (Hotels, restaurants & leisure)

     23,783         608   
*   

Tempur-Pedic International, Inc. (Household durables)

     7,942         246   
*   

Urban Outfitters, Inc. (Specialty retail)

     12,022         378   
  

Yum! Brands, Inc. (Hotels, restaurants & leisure)

     13,294         612   
              
     12,547   
              
  

Europe—21.4%

  

  

Denmark—3.2%

  

  

Coloplast A/S (Health care equipment & supplies)

     2,002         239   
  

Novo Nordisk A/S (Pharmaceuticals)

     6,900         685   
  

Novozymes A/S (Chemicals)

     2,999         382   
              
     1,306   
              
  

Finland—1.0%

  

  

Kone Oyj (Machinery)

     7,707         398   
              
  

Germany—6.1%

  

  

Aixtron AG (Semiconductors & semiconductor equipment)

     6,073         181   
  

BASF SE (Chemicals)

     9,453         596   
*   

Daimler AG (Automobiles)

     12,414         786   
  

SAP AG (Software)

     13,870         686   

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Global Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks—(continued)

  

  

Europe—21.4%—(continued)

  

  

Germany—6.1%—(continued)

  

  

Wincor Nixdorf AG (Computers & peripherals)

     2,981       $ 194   
              
     2,443   
              
  

Italy—1.7%

  

  

Saipem SpA (Energy equipment & services)

     17,092         685   
              
  

Norway—1.5%

  

  

Statoil ASA (Oil, gas & consumable fuels)

     28,100         586   
              
  

Spain—1.5%

  

  

Banco Santander S.A. (Commercial banks)

     33,241         422   
  

Tecnicas Reunidas S.A. (Energy equipment & services)

     3,321         177   
              
     599   
              
  

Sweden—2.3%

  

  

Atlas Copco AB (Machinery)

     28,590         552   
  

Elekta AB (Health care equipment & supplies)

     10,136         367   
              
     919   
              
  

Switzerland—4.1%

  

  

Cie Financiere Richemont S.A. (Textiles, apparel & luxury goods)

     11,647         561   
*   

Mettler-Toledo International, Inc. (Life sciences tools & services)

     2,327         289   
  

Partners Group Holding AG (Capital markets)

     3,051         505   
  

Sika AG (Chemicals)

     163         301   
              
     1,656   
              
  

United Kingdom—13.7%

  

  

Abcam plc (Biotechnology)

     8,951         243   
  

Amlin plc (Insurance)

     51,366         324   
  

Ashmore Group plc (Capital markets)

     65,496         344   
  

Babcock International Group plc (Commercial services & supplies)

     26,966         241   
  

Compass Group plc (Hotels, restaurants & leisure)

     56,371         470   
  

Intertek Group plc (Professional services)

     8,459         243   
  

Michael Page International plc (Professional services)

     29,630         215   
  

Next plc (Multiline retail)

     11,109         387   
  

Petrofac, Ltd. (Energy equipment & services)

     22,913         494   
  

Reckitt Benckiser Group plc (Household products)

     9,050         498   
*   

Rolls-Royce Group plc (Aerospace & defense)

     74,801         709   
  

Standard Chartered plc (Commercial banks)

     21,245         609   
  

The Weir Group plc (Machinery)

     15,751         352   
  

Vedanta Resources plc (Metals & mining)

     10,228         348   
              
     5,477   
              
  

Emerging Asia—12.3%

  

  

China—6.5%

  

  

China Green (Holdings), Ltd. (Food products)

     162,000         156   
  

CNOOC, Ltd. (Oil, gas & consumable fuels)

     373,000         723   
  

Dongfeng Motor Group Co., Ltd. (Automobiles)

     272,000         557   
  

Haitian International Holdings, Ltd. (Machinery)

     244,000         239   
  

Industrial and Commercial Bank of China (Commercial banks)

     831,000         619   

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Global Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks—(continued)

  

  

Emerging Asia—12.3%—(continued)

  

  

China—6.5%—(continued)

  

  

Shanghai Electric Group Co., Ltd. (Electrical equipment)

     566,585       $ 315   
              
           2,609   
              
  

India—0.9%

     
  

Shriram Transport Finance Co., Ltd. (Consumer finance)

     21,501         371   
              
  

Indonesia—2.1%

     
  

PT Astra International Tbk (Automobiles)

     129,500         823   
              
  

South Korea—2.3%

     
  

Hyundai Motor Co. (Automobiles)

     6,979         936   
              
  

Taiwan—0.5%

     
  

Tripod Technology Corporation (Electronic equipment, instruments & components)

     53,000         203   
              
  

Japan—6.9%

     
  

Canon, Inc. (Office electronics)

     14,100         658   
  

Dena Co., Ltd. (Internet & catalog retail)

     12,300         387   
  

Exedy Corporation (Auto components)

     5,900         177   
  

Fanuc, Ltd. (Machinery)

     4,900         624   
  

Gree, Inc. (Internet software & services)

     12,000         195   
  

Miraca Holdings, Inc. (Health care providers & services)

     5,500         195   
  

Softbank Corporation (Wireless telecommunication services)

     16,300         533   
              
           2,769   
              
  

Emerging Latin America—4.2%

     
  

Brazil—2.8%

     
  

Natura Cosmeticos S.A. (Personal products)

     21,400         576   
  

PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participacoes (Household durables)

     34,100         406   
  

Tegma Gestao Logistica S.A. (Road & rail)

     10,703         127   
              
           1,109   
              
  

Chile—1.4%

     
  

Banco Santander Chile—ADR (Commercial banks)

     5,894         569   
              
  

Emerging Europe, Mid-East, Africa—2.5%

     
  

South Africa—1.0%

     
  

Clicks Group, Ltd. (Multiline retail)

     23,528         149   
  

Mr Price Group, Ltd. (Specialty retail)

     33,495         265   
              
           414   
              
  

Turkey—1.5%

     
  

Turkiye Garanti Bankasi A.S. (Commercial banks)

     102,137         593   
              
  

Asia—1.9%

     
  

Australia—1.9%

     
  

BHP Billiton, Ltd. (Metals & mining)

     19,983         752   
              
  

Total Common Stocks—96.2%
(cost $31,404)

   

     38,560   
              

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Global Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Preferred Stocks

  

  

Emerging Latin America

  

  

Itau Unibanco Holding S.A. (Commercial banks)

     31,800       $ 760   
  

Randon Participacoes S.A. (Machinery)

     34,500         243   
              
  

Total Preferred Stocks—2.5%
(cost $794)

   

     1,003   
              
  

Investment in Affiliate

     
  

William Blair Ready Reserves Fund

     28,800         29   
              
  

Total Investment in Affiliate—0.1%
(cost $29)

   

     29   
              
  

Total Investments—98.8%
(cost $32,227)

   

     39,592   
  

Cash and other assets, less liabilities—1.2%

  

     486   
              
  

Net assets—100.0%

  

   $ 40,078   
              

 

ADR = American Depository Receipt

† = U.S. listed foreign security

 

* Non-income producing securities

For securities primarily traded on exchanges or markets that close before the close of regular trading on the New York Stock Exchange, the Fund may use an independent pricing service to fair value price the securities pursuant to Valuation Procedures approved by the Board of Trustees.

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


Global Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

At September 30, 2010, the Fund’s Portfolio of Investments includes the following industry categories:

 

Consumer Discretionary

     26.2

Industrials

     17.2

Financials

     16.8

Health Care

     9.4

Information Technology

     8.9

Energy

     7.7

Materials

     7.4

Consumer Staples

     5.1

Telecommunication Services

     1.3
        

Total

     100.0
        

At September 30, 2010, the Fund’s Portfolio of Investments includes the following currency categories:

 

U.S. Dollar

     35.1

British Pound Sterling

     13.8

Euro

     10.4

Japanese Yen

     7.0

Hong Kong Dollar

     6.6

Brazilian Real

     5.3

Swiss Franc

     3.5

Danish Krone

     3.3

South Korean Won

     2.4

Swedish Krona

     2.3

Indonesian Rupiah

     2.1

Australian Dollar

     1.9

Turkish Lira

     1.5

Norwegian Krone

     1.5

South African Rand

     1.1

All Other Currencies

     2.2
        

Total

     100.0
        

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks

     
  

Europe—29.3%

     
  

Belgium—0.6%

     
  

Colruyt S.A. (Food & staples retailing)

     102,151       $ 27,002   
              
  

Denmark—2.1%

     
  

Coloplast A/S (Health care equipment & supplies)

     171,991         20,560   
  

FLSmidth & Co. A/S (Construction & engineering)

     315,782         23,071   
  

Novo Nordisk A/S (Pharmaceuticals)

     376,500         37,362   
  

Novozymes A/S (Chemicals)

     100,591         12,797   
  

SimCorp A/S (Software)

     41,400         6,596   
              
           100,386   
              
  

Finland—1.5%

     
  

Kone Oyj (Machinery)

     931,807         48,144   
  

Nokian Renkaat Oyj (Auto components)

     618,424         21,237   
              
           69,381   
              
  

France—7.3%

     
  

Air Liquide S.A. (Chemicals)

     405,513         49,472   
  

AXA S.A. (Insurance)

     1,715,682         29,997   
  

BNP Paribas (Commercial banks)

     754,862         53,686   
  

Cie Generale des Etablissements Michelin (Auto components)

     459,753         34,979   
  

EDF Energies Nouvelles S.A. (Independent power producers & energy traders)

     379,143         14,529   
  

Essilor International S.A. (Health care equipment & supplies)

     414,723         28,534   
  

Hermes International (Textiles, apparel & luxury goods)

     96,811         22,106   
  

L’Oreal S.A. (Personal products)

     550,864         61,940   
  

Schneider Electric S.A. (Electrical equipment)

     402,183         50,995   
              
           346,238   
              
  

Germany—4.4%

     
  

Aixtron AG (Semiconductors & semiconductor equipment)

     320,535         9,526   
  

BASF SE (Chemicals)

     1,108,868         69,922   
*   

Daimler AG (Automobiles)

     859,956         54,467   
  

Fielmann AG (Specialty retail)

     127,141         11,859   
  

Lanxess AG (Chemicals)

     381,633         20,909   
  

MAN SE (Machinery)

     285,542         31,125   
  

Wincor Nixdorf AG (Computers & peripherals)

     142,381         9,283   
              
           207,091   
              
  

Greece—0.2%

     
*   

National Bank of Greece S.A. (Commercial banks)

     829,326         8,106   
              
  

Ireland—0.3%

     
  

Paddy Power plc (Hotels, restaurants & leisure)

     352,203         12,359   
              
  

Israel—0.3%

     
  

Israel Chemicals, Ltd. (Chemicals)

     1,125,368         15,875   
              
  

Italy—1.1%

     
  

Ansaldo STS SpA (Transportation infrastructure)

     781,596         10,112   
  

DiaSorin SpA (Health care equipment & supplies)

     261,572         10,744   
  

Saipem SpA (Energy equipment & services)

     766,956         30,718   
              
           51,574   
              

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks—(continued)

     
  

Europe—29.3%—(continued)

     
  

Norway—0.1%

     
*   

Norwegian Air Shuttle ASA (Airlines)

     423,000       $ 6,671   
              
  

Spain—2.7%

     
  

Banco Santander S.A. (Commercial banks)

     6,761,239         85,877   
  

Inditex S.A. (Specialty retail)

     359,973         28,595   
  

Tecnicas Reunidas S.A. (Energy equipment & services)

     296,912         15,829   
              
           130,301   
              
  

Sweden—1.3%

     
  

Atlas Copco AB (Machinery)

     1,921,004         37,078   
  

Elekta AB (Health care equipment & supplies)

     317,432         11,491   
  

Hexagon AB (Machinery)

     565,326         12,128   
              
           60,697   
              
  

Switzerland—7.4%

     
  

Cie Financiere Richemont S.A. (Textiles, apparel & luxury goods)

     1,097,438         52,836   
  

Credit Suisse Group AG (Capital markets)

     968,287         41,386   
*   

Dufry Group (Specialty retail)

     128,491         12,278   
  

Geberit AG (Building products)

     111,931         19,934   
  

Kuehne + Nagel International AG (Marine)

     179,851         21,597   
  

Nestle S.A. (Food products)

     855,456         45,574   
*   

Orascom Development Holding AG (Hotels, restaurants & leisure)

     212,871         11,070   
  

Partners Group Holding AG (Capital markets)

     138,781         22,992   
  

Roche Holding AG (Pharmaceuticals)

     53,310         7,628   
  

SGS S.A. (Professional services)

     26,040         42,082   
  

Sika AG (Chemicals)

     9,210         16,993   
  

Zurich Financial Services AG (Insurance)

     235,802         55,264   
              
           349,634   
              
  

United Kingdom—20.2%

     
  

Abcam plc (Biotechnology)

     370,923         10,063   
  

Admiral Group plc (Insurance)

     1,312,239         34,343   
  

Aggreko plc (Commercial services & supplies)

     759,905         18,742   
  

AMEC plc (Energy equipment & services)

     1,396,300         21,627   
  

Amlin plc (Insurance)

     2,793,860         17,613   
  

Aveva Group plc (Software)

     598,624         13,758   
  

Babcock International Group plc (Commercial services & supplies)

     3,523,075         31,546   
  

BHP Billiton plc (Metals & mining)

     2,967,081         94,385   
  

BlueBay Asset Management plc (Capital markets)

     2,029,635         10,997   
  

Britvic plc (Beverages)

     1,651,962         12,591   
  

Burberry Group plc (Textiles, apparel & luxury goods)

     1,645,332         26,880   
*   

Cairn Energy plc (Oil, gas & consumable fuels)

     4,490,926         32,000   
  

Centrica plc (Multi-utilities)

     6,283,455         31,932   
  

Chemring Group plc (Aerospace & defense)

     349,383         16,498   
  

Compass Group plc (Hotels, restaurants & leisure)

     3,130,583         26,089   
  

Domino’s Pizza UK & IRL plc (Hotels, restaurants & leisure)

     203,559         1,502   
  

Dunelm Group plc (Specialty retail)

     1,039,237         6,395   
  

Halfords Group plc (Specialty retail)

     316,773         2,203   
*   

Heritage Oil plc (Oil, gas & consumable fuels)

     1,771,183         8,258   
  

Intertek Group plc (Professional services)

     766,686         22,040   
  

Johnson Matthey plc (Chemicals)

     880,686         24,377   
  

Lancashire Holdings, Ltd. (Insurance)

     1,385,320         12,078   

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks—(continued)

     
  

United Kingdom—20.2%—(continued)

     
*   

Lloyds Banking Group plc (Commercial banks)

     38,657,738       $ 45,011   
  

Meggitt plc (Aerospace & defense)

     1,823,053         8,483   
  

Michael Page International plc (Professional services)

     2,292,976         16,598   
  

Next plc (Multiline retail)

     1,299,909         45,251   
*   

Ocado Group plc (Internet & catalog retail)

     2,263,816         4,662   
  

Petrofac, Ltd. (Energy equipment & services)

     1,374,970         29,656   
*   

Rolls-Royce Group plc (Aerospace & defense)

     5,298,548         50,232   
  

Rotork plc (Machinery)

     599,584         16,200   
  

RPS Group plc (Commercial services & supplies)

     2,714,450         7,974   
  

Serco Group plc (Commercial services & supplies)

     2,102,925         20,316   
  

Spirax-Sarco Engineering plc (Machinery)

     505,624         14,297   
  

Standard Chartered plc (Commercial banks)

     1,983,498         56,896   
*   

Telecity Group plc (Internet software & services)

     1,181,288         9,195   
*   

The Berkeley Group Holdings plc (Household durables)

     1,096,418         14,227   
  

The Weir Group plc (Machinery)

     1,069,718         23,912   
  

Tullow Oil plc (Oil, gas & consumable fuels)

     553,384         11,075   
  

Ultra Electronics Holdings plc (Aerospace & defense)

     538,241         14,408   
  

Vedanta Resources plc (Metals & mining)

     964,851         32,815   
  

Victrex plc (Chemicals)

     639,545         12,819   
  

Vodafone Group plc (Wireless telecommunication services)

     17,894,109         44,161   
              
           954,105   
              
  

Japan—13.6%

     
  

Canon, Inc. (Office electronics)

     1,674,000         78,105   
  

Dena Co., Ltd. (Internet & catalog retail)

     621,000         19,557   
  

Exedy Corporation (Auto components)

     315,000         9,464   
  

F.C.C. Co., Ltd. (Auto components)

     344,903         7,429   
  

Fanuc, Ltd. (Machinery)

     545,300         69,436   
  

Gree, Inc. (Internet software & services)

     720,000         11,704   
  

K’s Holdings Corporation (Specialty retail)

     435,000         10,005   
  

kabu.com Securities Co., Ltd. (Capital markets)

     1,200,000         4,586   
  

Kakaku.com, Inc. (Internet software & services)

     1,950         11,294   
  

Keyence Corporation (Electronic equipment, instruments & components)

     132,000         28,715   
  

Miraca Holdings, Inc. (Health care providers & services)

     282,000         9,982   
  

MISUMI Group, Inc. (Trading companies & distributors)

     534,000         11,194   
  

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (Commercial banks)

     4,587,000         21,374   
  

Murata Manufacturing Co., Ltd. (Electronic equipment, instruments & components)

     456,000         24,034   
  

Nabtesco Corporation (Machinery)

     570,000         9,279   
  

Nippon Electric Glass Co., Ltd. (Electronic equipment, instruments & components)

     1,890,000         25,764   
  

Nitori Co., Ltd. (Specialty retail)

     180,020         15,052   
  

Osaka Securities Exchange Co., Ltd. (Diversified financial services)

     1,770         8,682   
  

Point, Inc. (Specialty retail)

     219,600         9,970   
  

Sawai Pharmaceutical Co., Ltd. (Pharmaceuticals)

     129,000         11,605   
  

Softbank Corporation (Wireless telecommunication services)

     2,085,000         68,210   
  

Sony Financial Holdings, Inc. (Insurance)

     9,450         30,791   
  

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (Commercial banks)

     1,815,000         52,876   
  

Terumo Corporation (Health care equipment & supplies)

     252,000         13,373   
  

USS Co., Ltd. (Specialty retail)

     153,000         11,418   
  

Yahoo! Japan Corporation (Internet software & services)

     142,291         49,158   
  

Yamada Denki Co., Ltd. (Specialty retail)

     312,000         19,360   
              
           642,417   
              

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks—(continued)

     
  

Emerging Asia—12.3%

     
  

China—4.4%

     
  

Ajisen China Holdings, Ltd. (Hotels, restaurants & leisure)

     280,000       $ 440   
  

China High Speed Transmission Equipment Group Co., Ltd. (Electrical equipment)

     6,930,000         15,041   
  

China Shenhua Energy Co., Ltd. (Oil, gas & consumable fuels)

     8,655,000         35,807   
  

China Yurun Food Group, Ltd. (Food products)

     3,540,000         13,140   
  

China Zhongwang Holdings, Ltd. (Metals & mining)

     4,140,400         2,567   
  

CNOOC, Ltd. (Oil, gas & consumable fuels)

     34,290,000         66,469   
  

Dongfang Electric Corporation, Ltd. (Electrical equipment)

     3,192,000         14,996   
  

Dongfeng Motor Group Co., Ltd. (Automobiles)

     14,880,000         30,455   
  

Lonking Holdings, Ltd. (Machinery)

     8,610,000         8,700   
  

Minth Group, Ltd. (Auto components)

     2,820,000         5,626   
  

Shanghai Electric Group Co., Ltd. (Electrical equipment)

     23,760,171         13,199   
  

Zhuzhou CSR Times Electric Co., Ltd. (Electrical equipment)

     391,000         1,255   
              
           207,695   
              
  

India—2.9%

     
  

Asian Paints, Ltd. (Chemicals)

     247,322         14,658   
  

Axis Bank, Ltd. (Commercial banks)

     709,692         24,269   
  

Infosys Technologies, Ltd. (IT services)

     597,214         40,543   
  

Infrastructure Development Finance Co., Ltd. (Diversified financial services)

     2,608,609         11,770   
  

Jindal Steel & Power, Ltd. (Metals & mining)

     1,208,599         19,023   
  

Lupin, Ltd. (Pharmaceuticals)

     1,318,509         11,388   
  

Shriram Transport Finance Co., Ltd. (Consumer finance)

     279,002         4,817   
  

Sun TV Network, Ltd. (Media)

     292,229         3,375   
  

Yes Bank, Ltd. (Commercial banks)

     942,591         7,345   
              
           137,188   
              
  

Indonesia—2.7%

     
  

PT Astra International Tbk (Automobiles)

     8,310,000         52,793   
  

PT Bank Rakyat Indonesia (Commercial banks)

     24,900,000         27,899   
  

PT Kalbe Farma Tbk (Pharmaceuticals)

     42,705,500         12,202   
  

PT Perusahaan Perkebunan London Sumatra Indonesia Tbk (Food products)

     10,515,000         11,605   
  

PT United Tractors Tbk (Machinery)

     11,340,000         25,983   
              
           130,482   
              
  

Malaysia—0.1%

     
  

Top Glove Corporation Bhd (Health care equipment & supplies)

     3,114,000         5,175   
              
  

South Korea—1.9%

     
  

Halla Climate Control Corporation (Auto components)

     289,382         5,418   
  

Hankook Tire Co., Ltd. (Auto components)

     134,530         3,888   
  

Hyundai Mobis (Auto components)

     104,911         23,646   
  

Hyundai Motor Co. (Automobiles)

     411,273         55,185   
              
           88,137   
              
  

Thailand—0.3%

     
  

CP ALL PCL (Food & staples retailing)

     11,439,100         15,924   
              
  

Emerging Latin America—9.2%

     
  

Brazil—5.5%

     
  

Amil Participacoes S.A. (Insurance)

     537,004         5,164   
  

BM&F BOVESPA S.A. (Diversified financial services)

     1,687,200         14,110   

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks—(continued)

     
  

Emerging Latin America—9.2%—(continued)

     
  

Brazil—5.5%—(continued)

     
  

BR Malls Participacoes S.A. (Real estate management & development)

     1,212,000       $ 10,129   
  

BR Properties S.A. (Real estate management & development)

     1,242,159         11,966   
  

Cyrela Brazil Realty S.A. (Household durables)

     1,446,000         20,468   
  

Diagnosticos da America S.A. (Health care providers & services)

     888,000         10,706   
  

Drogasil S.A. (Food & staples retailing)

     194,700         4,971   
  

Iochpe-Maxion S.A. (Machinery)

     550,200         6,894   
  

Localiza Rent a Car S.A. (Road & rail)

     1,290,000         21,691   
  

Lojas Renner S.A. (Multiline retail)

     558,000         19,124   
*   

Mills Estruturas e Servicos de Engenharia S.A. (Trading companies & distributors)

     938,827         9,327   
  

MRV Engenharia e Participacoes S.A. (Household durables)

     1,266,464         12,021   
  

Natura Cosmeticos S.A. (Personal products)

     1,419,000         38,159   
  

OdontoPrev S.A. (Health care providers & services)

     981,000         11,532   
*   

OGX Petroleo e Gas Participacoes S.A. (Oil, gas & consumable fuels)

     2,583,000         33,661   
  

PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participacoes (Household durables)

     1,680,000         20,007   
  

SLC Agricola S.A. (Food products)

     597,000         6,584   
  

Totvs S.A. (Software)

     87,000         6,679   
              
           263,193   
              
  

Chile—1.0%

     
  

Banco Santander Chile—ADR (Commercial banks)

     282,452         27,271   
  

Lan Airlines S.A. (Airlines)

     630,155         18,509   
              
           45,780   
              
  

Colombia—0.5%

     
*   

Pacific Rubiales Energy Corporation (Oil, gas & consumable fuels)

     881,856         24,795   
              
  

Mexico—1.6%

     
  

America Movil S.A.B. de C.V.—ADR (Wireless telecommunication services)

     814,536         43,439   
  

Banco Compartamos S.A. de C.V. (Consumer finance)

     1,710,000         10,890   
*   

Genomma Lab Internacional S.A.B. de C.V. (Pharmaceuticals)

     3,657,656         7,024   
  

Grupo Mexico S.A.B. de C.V. Series “B” (Metals & mining)

     4,704,000         13,558   
              
           74,911   
              
  

Peru—0.6%

     
  

Credicorp, Ltd. (Commercial banks)†

     238,742         27,193   
              
  

Canada—5.4%

     
  

Brookfield Asset Management, Inc. Class “A” (Real estate management & development)†

     2,142,795         60,791   
  

Canadian National Railway Co. (Road & rail)

     199,600         12,765   
  

Canadian Western Bank (Commercial banks)

     377,832         9,122   
  

Crescent Point Energy Corporation (Oil, gas & consumable fuels)

     536,644         19,773   
*   

Gildan Activewear, Inc. (Textiles, apparel & luxury goods)

     531,000         14,935   
  

Home Capital Group, Inc. (Thrifts & mortgage finance)

     101,101         4,372   
  

Niko Resources, Ltd. (Oil, gas & consumable fuels)

     278,732         27,432   
  

PetroBakken Energy, Ltd. Class “A” (Oil, gas & consumable fuels)

     949,237         21,284   
  

Petrominerales, Ltd. (Oil, gas & consumable fuels)

     258,242         6,262   
  

The Toronto-Dominion Bank (Commercial banks)

     783,216         56,672   
  

Tim Hortons, Inc. (Hotels, restaurants & leisure)

     639,065         23,279   
              
           256,687   
              

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares or
Principal
Amount
     Value  
  

Common Stocks—(continued)

     
  

Emerging Europe, Mid-East, Africa—3.7%

     
  

Egypt—0.4%

     
  

Commercial International Bank Egypt S.A.E. (Commercial banks)

     1,429,750       $ 10,774   
  

Egyptian Financial Group-Hermes Holding (Capital markets)

     1,321,510         6,750   
              
           17,524   
              
  

South Africa—2.2%

     
*   

Aspen Pharmacare Holdings, Ltd. (Pharmaceuticals)

     1,215,909         16,398   
  

Clicks Group, Ltd. (Multiline retail)

     1,359,250         8,619   
  

MTN Group, Ltd. (Wireless telecommunication services)

     1,298,709         23,477   
  

Shoprite Holdings, Ltd. (Food & staples retailing)

     1,883,804         26,743   
  

Standard Bank Group, Ltd. (Commercial banks)

     1,398,580         22,272   
  

Wilson Bayly Holmes-Ovcon, Ltd. (Construction & engineering)

     536,674         9,624   
              
           107,133   
              
  

Turkey—0.9%

     
  

BIM Birlesik Magazalar A.S. (Food & staples retailing)

     457,293         13,198   
  

Turkiye Garanti Bankasi A.S. (Commercial banks)

     4,868,825         28,273   
              
           41,471   
              
  

United Arab Emirates—0.2%

     
  

First Gulf Bank PJSC (Commercial banks)

     2,330,208         9,485   
              
  

Asia—2.0%

     
  

Hong Kong—1.0%

     
  

Li & Fung, Ltd. (Distributors)

     8,520,000         47,932   
              
  

Singapore—1.0%

     
  

CapitaLand, Ltd. (Real estate management & development)

     5,100,000         15,745   
  

CapitaMalls Asia, Ltd. (Real estate management & development)

     13,470,000         22,124   
*   

Midas Holdings, Ltd. (Metals & mining)

     4,976,000         3,517   
  

Olam International, Ltd. (Food & staples retailing)

     3,027,000         7,504   
              
           48,890   
              
  

Total Common Stocks—95.7%
(cost $3,637,683)

        4,531,432   
              
  

Convertible Bond

     
  

Brazil—0.0%

     
  

Lupatech S.A., 6.500%, due 4/15/18 (Machinery)**§

   $ 2,875         1,768   
              
  

Total Convertible Bond—0.0%
(cost $1,491)

        1,768   
              
  

Exchange-Traded Fund

     
  

China—0.7%

     
  

iShares FTSE/Xinhua A50 China Index

     20,334,100         32,498   
              
  

Total Exchange-Traded Fund—0.7%
(cost $32,626)

        32,498   
              

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares or
Principal
Amount
     Value  
  

Investment in Rights

     
  

France—0.1%

     
*   

Cie Generale des Etablissements Michelin 2010, $45.00 (Auto components)

     459,753       $ 1,284   
              
  

Greece—0.0%

     
*   

National Bank of Greece S.A. 2010, $5.20 (Commercial banks)

     844,635         760   
*   

National Bank of Greece S.A. 2010, $5.20 (Commercial banks)

     844,635         414   
              
           1,174   
              
  

Total Investment in Rights—0.1%
(cost $0)

        2,458   
              
  

Investment in Affiliate

     
  

William Blair Ready Reserves Fund

     6,376,394         6,376   
              
  

Total Investment in Affiliate—0.1%
(cost $6,376)

        6,376   
              
  

Short-Term Investment

     
  

American Express Credit Corporation Demand Note, VRN, 0.106%, due 10/1/10

   $ 6,000         6,000   
              
  

Total Short-Term Investment—0.1%
(cost $6,000)

        6,000   
              
  

Repurchase Agreement

     
  

Fixed Income Clearing Corporation, 0.200% dated 9/30/10, due 10/1/10, repurchase price $68,866 collateralized by FHLB, 0.625%, due 1/13/12

     68,866         68,866   
              
  

Total Repurchase Agreement—1.5%
(cost $68,866)

        68,866   
              
  

Total Investments—98.2%
(cost $3,753,042)

        4,649,398   
  

Cash and other assets, less liabilities—1.8%

        84,032   
              
  

Net assets—100.0%

      $ 4,733,430   
              

 

ADR = American Depository Receipt

VRN = Variable Rate Note

 

* Non-income producing securities

† = U.S. listed foreign security

** = Fair valued pursuant to Valuation Procedures adopted by the Board of Trustees. This holding represents 0.04% of the Fund’s net assets at September 30, 2010.

§ = Deemed illiquid pursuant to Liquidity Procedures approved by the Board of Trustees. This holding represents 0.04% of the net assets at September 30, 2010.

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

For securities primarily traded on exchanges or markets that close before the close of regular trading on the New York Stock Exchange, the Fund may use an independent pricing service to fair value price the securities pursuant to Valuation Procedures approved by the Board of Trustees.

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Growth Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

At September 30, 2010, the Fund’s Portfolio of Investments includes the following industry categories:

 

Financials

     22.4

Consumer Discretionary

     18.4

Industrials

     17.8

Materials

     8.8

Energy

     8.4

Information Technology

     7.1

Consumer Staples

     6.3

Health Care

     5.2

Telecommunication Services

     3.9

Utilities

     1.0

Exchange-Traded Fund

     0.7
        

Total

     100.0
        

At September 30, 2010, the Fund’s Portfolio of Investments includes the following currency categories:

 

British Pound Sterling

     20.9

Euro

     18.7

Japanese Yen

     14.1

Swiss Franc

     7.7

Hong Kong Dollar

     6.4

Brazilian Real

     5.8

Canadian Dollar

     4.8

U.S. Dollar

     3.5

Indian Rupee

     3.0

Indonesian Rupiah

     2.9

South African Rand

     2.3

Danish Krone

     2.2

South Korean Won

     1.9

Swedish Krona

     1.3

All Other Currencies

     4.5
        

Total

     100.0
        

 

See accompanying Notes to Portfolio of Investments.


International Equity Fund

Portfolio of Investments, September 30, 2010 (all dollar amounts in thousands) (unaudited)

 

    

Issuer

   Shares      Value  
  

Common Stocks

     
  

Europe—29.6%

     
  

Denmark—1.5%

     
  

Novo Nordisk A/S (Pharmaceuticals)

     26,189       $ 2,599   
              
  

Finland—1.4%

     
  

Kone Oyj (Machinery)

     44,229         2,285   
              
  

France—5.0%

     
  

AXA S.A. (Insurance)

     69,454         1,214   
  

Cie Generale des Etablissements Michelin (Auto components)

     21,479         1,634   
  

L’Oreal S.A. (Personal products)

     19,889         2,237   
  

Schneider Electric S.A. (Electrical equipment)

     14,409         1,827   
  

Vinci S.A. (Construction & engineering)

     28,155         1,411   
              
           8,323   
              
  

Germany—4.1%