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THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III

    APERTURE NEW WORLD
   OPPORTUNITIES FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

SCHEDULE OF INVESTMENTS

      

GLOBAL BONDS — 59.4%

      
     Face Amount      Value  

Azerbaijan — 0.5%

      

Southern Gas Corridor CJSC

      

6.88%, 03/24/26

    $     1,627,000      $     1,617,209  
     

 

 

  

Bahrain — 0.2%

      

AUB Sukuk MTN

      

2.62%, 09/09/26

      310,000        280,014  

Gulf International Bank BSC MTN

      

2.38%, 09/23/25

      322,000        298,655  
     

 

 

  
        578,669  
     

 

 

  

Brazil — 3.4%

      

Banco BTG Pactual

      

2.75%, 01/11/26

      622,000        568,606  

Banco do Brasil

      

3.25%, 09/30/26 (A)

      1,500,000        1,377,158  

Banco Votorantim MTN

      

4.38%, 07/29/25

      637,000        611,529  

Braskem Netherlands Finance BV

      

8.50%, H15T5Y + 8.220%, 01/23/81 (B)

      660,000        650,017  

Centrais Eletricas Brasileiras

      

3.63%, 02/04/25

      311,000        296,391  

4.63%, 02/04/30

      671,000        580,648  

CSN Resources

      

7.63%, 04/17/26

      229,000        229,071  

Embraer Netherlands Finance BV

      

6.95%, 01/17/28

      680,000        682,513  

7.00%, 07/28/30 (A)

      750,000        743,922  

Gol Finance

      

8.00%, 06/30/26 (A)

      600,000        314,992  

Gol Finance MTN

      

8.00%, 06/30/26

      339,000        177,971  

NBM US Holdings

      

7.00%, 05/14/26

      1,316,000        1,305,100  

Unigel Luxembourg

      

8.75%, 10/01/26 (A)

      800,000        273,009  

Usiminas International Sarl

      

5.88%, 07/18/26

      1,050,000        1,008,688  

XP

      

3.25%, 07/01/26 (A)

      1,700,000        1,542,419  
     

 

 

  
        10,362,034  
     

 

 

  

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    APERTURE NEW WORLD
   OPPORTUNITIES FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

Burkina Faso — 0.3%

      

Endeavour Mining

      

5.00%, 10/14/26 (A)

    $     1,117,000      $ 992,734  
     

 

 

  
        992,734  
     

 

 

  

Canada — 0.4%

      

Vermilion Energy

      

6.88%, 05/01/30 (A)

      1,190,000        1,125,604  
     

 

 

  

Chile — 2.1%

      

AES Andes

      

7.13%, USSW5 + 4.644%, 03/26/79 (B)

      634,000        598,125  

Banco Santander Chile

      

2.70%, 01/10/25

      680,000        651,987  

Cencosud

      

5.15%, 02/12/25

      1,818,000        1,785,042  

Empresa Nacional de Telecomunicaciones

      

4.75%, 08/01/26

      560,000        535,352  

Empresa Nacional del Petroleo

      

3.75%, 08/05/26

      940,000        872,689  

Kenbourne Invest

      

4.70%, 01/22/28 (A)

      1,693,000        1,053,892  

6.88%, 11/26/24

      909,000        752,379  
     

 

 

  
            6,249,466  
     

 

 

  

China — 3.3%

      

Agile Group Holdings

      

5.75%, 01/02/25

      1,026,000        135,945  

8.38% (B)(C)

      1,860,000        85,355  

Chinalco Capital Holdings

      

4.10% (B)(C)

      1,223,000        1,197,317  

CNPC Global Capital

      

1.35%, 06/23/25

      700,000        650,675  

COSL Singapore Capital

      

1.88%, 06/24/25

      700,000        656,267  

Country Garden Holdings

      

3.13%, 10/22/25

      625,000        39,019  

5.13%, 01/17/25

      634,000        41,210  

5.13%, 01/14/27

      1,989,000        125,247  

5.63%, 12/15/26

      309,000        17,381  

ENN Clean Energy International Investment

      

3.38%, 05/12/26 (A)

      1,650,000        1,514,941  

Fortune Star BVI

      

5.00%, 05/18/26

      400,000        278,280  

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   (Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

China (continued)

      

Geely Automobile Holdings

      

4.00% (B)(C)

    $ 328,000      $ 313,407  

Huarong Finance II MTN

      

5.50%, 01/16/25

      2,173,000        2,042,620  

Powerlong Real Estate Holdings

      

5.95%, 04/30/25

      336,000        26,880  

Prosus

      

3.26%, 01/19/27

      1,321,000        1,170,338  

RKPF Overseas

      

5.13%, 07/26/26

      621,000        202,049  

Sunac China Holdings

      

6.50%, 07/09/23

      305,000        44,530  

7.50%, 02/01/24

      1,392,000        215,760  

7.95%, 10/11/23 (D)

          1,068,000        160,200  

Weibo

      

3.50%, 07/05/24

      400,000        390,876  

West China Cement

      

4.95%, 07/08/26

      316,000        221,358  

Yili Holding Investment

      

1.63%, 11/19/25

      350,000        320,281  
     

 

 

  
        9,849,936  
     

 

 

  

Colombia — 1.8%

      

Banco de Bogota

      

6.25%, 05/12/26

      417,000        397,662  

Canacol Energy

      

5.75%, 11/24/28 (A)

      1,250,000        991,337  

Ecopetrol

      

4.63%, 11/02/31

      680,000        519,148  

8.63%, 01/19/29

      1,025,000        1,029,577  

EnfraGen Energia Sur

      

5.38%, 12/30/30

      3,142,000        2,197,844  

SURA Asset Management

      

4.88%, 04/17/24

      358,000        353,277  
     

 

 

  
        5,488,845  
     

 

 

  

Ghana — 0.7%

      

Kosmos Energy

      

7.50%, 03/01/28 (A)

      1,300,000        1,166,945  

7.75%, 05/01/27

      316,000        291,230  

Tullow Oil

      

10.25%, 05/15/26 (A)

      568,000        493,592  
     

 

 

  
            1,951,767  
     

 

 

  

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GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

India — 5.1%

      

Adani Electricity Mumbai

      

3.95%, 02/12/30

    $ 1,710,000      $ 1,254,434  

Adani Green Energy

      

4.38%, 09/08/24 (A)

      300,000        279,846  

Adani Ports & Special Economic Zone

      

3.38%, 07/24/24

      164,000        158,918  

4.20%, 08/04/27

      1,420,000        1,203,323  

Adani Transmission Step-One

      

4.00%, 08/03/26

      983,000        857,824  

4.25%, 05/21/36

      557,460        417,081  

Bharti Airtel

      

4.38%, 06/10/25

      747,000        728,089  

BPRL International Singapore Pte MTN

      

4.38%, 01/18/27

      728,000        687,879  

Greenko Solar Mauritius

      

5.55%, 01/29/25

      450,000        433,125  

5.95%, 07/29/26

      338,000        314,762  

Greenko Wind Projects Mauritius

      

5.50%, 04/06/25 (A)

      1,000,000        957,971  

ICICI Bank MTN

      

4.00%, 03/18/26

      765,000        734,877  

JSW Steel

      

5.95%, 04/18/24

      554,000        550,537  

Network i2i

      

3.98%, H15T5Y + 3.390% (A)(B)(C)

      1,100,000        997,897  

NTPC MTN

      

4.25%, 02/26/26

      764,000        737,357  

Periama Holdings

      

5.95%, 04/19/26

      1,515,000        1,436,220  

REC

      

3.50%, 12/12/24

      715,000        692,846  

REC MTN

      

2.25%, 09/01/26

      700,000        629,464  

Reliance Industries

      

4.13%, 01/28/25

          1,680,000        1,639,629  

State Bank of India MTN

      

1.80%, 07/13/26

      620,000        558,246  
     

 

 

  
            15,270,325  
     

 

 

  

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GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

Indonesia — 2.2%

      

Bank Mandiri Persero MTN

      

3.75%, 04/11/24

    $ 362,000      $ 357,244  

4.75%, 05/13/25

      300,000        294,387  

Bank Negara Indonesia Persero

      

4.30%, H15T5Y + 3.466% (B)(C)

      1,800,000        1,465,300  

Bank Rakyat Indonesia Persero

      

3.95%, 03/28/24

      644,000        636,916  

Cikarang Listrindo

      

4.95%, 09/14/26

      950,000        906,354  

Pelabuhan Indonesia Persero

      

4.25%, 05/05/25

      1,996,000        1,933,106  

Pertamina Persero

      

1.40%, 02/09/26

          1,285,000        1,157,456  
     

 

 

  
        6,750,763  
     

 

 

  

Israel — 4.1%

      

Energian Israel Finance

      

4.50%, 03/30/24 (A)

      1,648,000        1,643,056  

4.88%, 03/30/26 (A)

      1,940,000        1,801,872  

Israel Electric

      

5.00%, 11/12/24 (A)

      3,973,000        3,919,484  

Leviathan Bond

      

6.13%, 06/30/25 (A)

      636,026        618,090  

6.50%, 06/30/27 (A)

      620,000        587,450  

Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV

      

3.15%, 10/01/26

      2,416,000        2,152,776  

5.13%, 05/09/29

      1,693,000        1,530,472  
     

 

 

  
            12,253,200  
     

 

 

  

Jordan — 0.4%

      

Hikma Finance USA

      

3.25%, 07/09/25

      1,299,000        1,229,020  
     

 

 

  

Kazakhstan — 1.4%

      

KazMunayGas National JSC

      

4.75%, 04/19/27

      1,999,000        1,870,013  

KazMunayGas National JSC MTN

      

5.38%, 04/24/30

      667,000        605,524  

Tengizchevroil Finance International

      

2.63%, 08/15/25 (A)

      900,000        811,483  

4.00%, 08/15/26

      981,000        880,604  
     

 

 

  
        4,167,624  
     

 

 

  

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GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

Kuwait — 1.3%

      

Kuwait Projects SPC MTN

      

4.50%, 02/23/27

    $ 868,000      $ 739,779  

MEGlobal Canada ULC MTN

      

5.00%, 05/18/25 (A)

          1,800,000        1,755,000  

NBK SPC

      

1.63%, SOFRRATE + 1.050%, 09/15/27 (A)(B)

      1,750,000        1,551,445  
     

 

 

  
        4,046,224  
     

 

 

  

Macao — 1.5%

      

Sands China

      

4.30%, 01/08/26

      2,010,000        1,878,091  

MGM China Holdings

      

4.75%, 02/01/27 (A)

      1,705,000        1,530,236  

Wynn Macau

      

5.13%, 12/15/29

      1,499,000        1,236,663  
     

 

 

  
        4,644,990  
     

 

 

  

Malaysia — 0.5%

      

Axiata SPV2 MTN

      

4.36%, 03/24/26

      819,000        791,414  

TNB Global Ventures Capital MTN

      

3.24%, 10/19/26

      636,000        593,016  
     

 

 

  
            1,384,430  
     

 

 

  

Mexico — 5.0%

      

Banco Inbursa Institucion De Banca Multiple Grupo Financiero Inbursa

      

4.13%, 06/06/24

      626,000        614,045  

4.38%, 04/11/27

      1,122,000        1,048,835  

Banco Santander Mexico Institucion de Banca Multiple Grupo Financiero Santand

      

5.38%, 04/17/25

      1,112,000        1,092,172  

Cemex

      

5.45%, 11/19/29

      1,039,000        984,151  

Orbia Advance

      

1.88%, 05/11/26

      310,000        276,045  

Petroleos Mexicanos

      

6.70%, 02/16/32

      6,496,000        4,820,889  

6.84%, 01/23/30

      1,852,000        1,446,622  

6.95%, 01/28/60

      677,000        400,790  

7.69%, 01/23/50

      3,179,000        2,041,824  

Sigma Alimentos

      

4.13%, 05/02/26

      767,000        728,530  

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   OPPORTUNITIES FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

Mexico (continued)

      

Southern Copper

      

3.88%, 04/23/25

    $ 816,000      $ 783,317  

Total Play Telecomunicaciones

      

6.38%, 09/20/28

      679,000        335,969  

Trust Fibra Uno

      

5.25%, 01/30/26

      600,000        576,588  
     

 

 

  
            15,149,777  
     

 

 

  

Nigeria — 0.1%

      

Access Bank MTN

      

6.13%, 09/21/26 (A)

      300,000        252,270  
     

 

 

  

Oman — 0.9%

      

OmGrid Funding

      

5.20%, 05/16/27

          2,210,000        2,098,634  

OQ SAOC MTN

      

5.13%, 05/06/28 (A)

      400,000        381,623  

Oztel Holdings SPC

      

6.63%, 04/24/28

      288,000        293,524  
     

 

 

  
        2,773,781  
     

 

 

  

Panama — 0.0%

      

Banco General

      

4.13%, 08/07/27

      110,000        101,420  
     

 

 

  

Paraguay — 0.1%

      

Telefonica Celular del Paraguay

      

5.88%, 04/15/27

      335,000        305,045  
     

 

 

  

Peru — 1.1%

      

Banco de Credito del Peru S.A.

      

2.70%, 01/11/25

      636,000        607,664  

Banco de Credito del Peru S.A. MTN

      

3.25%, H15T5Y + 2.450%, 09/30/31 (B)

      690,000        609,812  

Cia de Minas Buenaventura SAA

      

5.50%, 07/23/26

      317,000        277,836  

Credicorp

      

2.75%, 06/17/25

      1,631,000        1,527,378  

Volcan Cia Minera SAA

      

4.38%, 02/11/26

      530,000        303,571  
     

 

 

  
        3,326,261  
     

 

 

  

Philippines — 0.2%

      

BDO Unibank MTN

      

2.13%, 01/13/26

      310,000        285,654  

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GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

Philippines (continued)

      

Petron

      

5.95% (B)(C)

    $ 316,000      $ 289,325  
     

 

 

  
        574,979  
     

 

 

  

Qatar — 2.3%

      

ABQ Finance MTN

      

1.88%, 09/08/25

      1,353,000        1,243,994  

3.13%, 09/24/24

      212,000        205,051  

Doha Finance MTN

      

2.38%, 03/31/26

      1,247,000        1,138,773  

MAR Sukuk

      

2.21%, 09/02/25

      310,000        290,625  

3.03%, 11/13/24

      289,000        279,102  

QIB Sukuk

      

1.95%, 10/27/25

      1,116,000        1,030,704  

QNB Finance MTN

      

2.75%, 02/12/27

      1,833,000        1,674,632  

3.50%, 03/28/24

          1,217,000        1,198,339  
     

 

 

  
            7,061,220  
     

 

 

  

Saudi Arabia — 2.9%

      

ANB Sukuk

      

3.33%, H15T5Y + 2.974%, 10/28/30 (B)

      316,000        296,250  

Dar Al-Arkan Sukuk

      

6.75%, 02/15/25

      672,000        662,939  

Global Sukuk

      

0.95%, 06/17/24 (A)

      300,000        288,750  

1.60%, 06/17/26 (A)

      300,000        270,000  

Riyad Sukuk

      

3.17%, H15T5Y + 1.791%, 02/25/30 (B)

      644,000        614,215  

Saudi Arabian Oil

      

1.63%, 11/24/25 (A)

      1,700,000        1,551,264  

Saudi Electricity Global Sukuk 3

      

4.00%, 04/08/24

      1,362,000        1,344,686  

Saudi Electricity Global Sukuk 5

      

1.74%, 09/17/25

      1,915,000        1,769,460  

SNB Funding

      

2.75%, 10/02/24

      1,774,000        1,706,357  

2.90%, 01/29/27

      310,000        284,890  
     

 

 

  
        8,788,811  
     

 

 

  

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GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

South Africa — 2.4%

      

Anglo American Capital

      

3.63%, 09/11/24 (A)

    $ 690,000      $ 672,804  

4.75%, 04/10/27 (A)

          1,363,000            1,306,446  

Bidvest Group UK

      

3.63%, 09/23/26

      316,000        279,843  

Eskom Holdings SOC

      

4.31%, 07/23/27

      690,000        603,750  

7.13%, 02/11/25

      338,000        329,438  

Eskom Holdings SOC MTN

      

6.35%, 08/10/28

      315,000        286,250  

Mauritius Investments

      

6.50%, 10/13/26

      954,000        932,438  

Sasol Financing USA

      

5.88%, 03/27/24

      1,273,000        1,260,459  

6.50%, 09/27/28

      628,000        560,928  

Stillwater Mining

      

4.00%, 11/16/26 (A)

      1,317,000        1,139,953  
     

 

 

  
        7,372,309  
     

 

 

  

South Korea — 5.1%

      

Hana Bank

      

3.25%, 03/30/27

      300,000        278,236  

Hyundai Capital Services MTN

      

1.25%, 02/08/26

      810,000        726,702  

Kookmin Bank

      

1.75%, 05/04/25 (A)

      1,500,000        1,409,562  

Korea East-West Power

      

1.75%, 05/06/25 (A)

      1,100,000        1,031,982  

NAVER

      

1.50%, 03/29/26

      310,000        279,655  

NongHyup Bank MTN

      

1.25%, 07/20/25

      620,000        572,159  

POSCO

      

2.75%, 07/15/24

      361,000        351,325  

4.38%, 08/04/25

      1,060,000        1,031,684  

5.63%, 01/17/26 (A)

      650,000        647,347  

Shinhan Bank MTN

      

3.88%, 03/24/26

      1,543,000        1,455,461  

Shinhan Financial Group

      

2.88%, H15T5Y + 2.064% (B)(C)

      1,800,000        1,591,200  

SK Battery America

      

2.13%, 01/26/26

      1,295,000        1,157,722  

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GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

South Korea (continued)

      

SK Hynix

      

1.50%, 01/19/26 (A)

    $ 1,000,000      $ 898,610  

6.25%, 01/17/26 (A)

          1,650,000        1,648,746  

6.38%, 01/17/28 (A)

      1,300,000              1,297,900  

Woori Bank MTN

      

4.25%, H15T5Y + 2.664% (B)(C)

      723,000        697,695  

4.75%, 04/30/24

      474,000        469,284  
     

 

 

  
        15,545,270  
     

 

 

  

Supranational — 1.1%

      

Africa Finance MTN

      

4.38%, 04/17/26

      687,000        632,851  

African Export-Import Bank

      

2.63%, 05/17/26 (A)

      986,000        877,540  

Central American Bank for Economic Integration

      

2.00%, 05/06/25 (A)

      1,800,000        1,693,638  
     

 

 

  
        3,204,029  
     

 

 

  

Taiwan — 0.5%

      

TSMC Arizona

      

3.88%, 04/22/27

      1,000,000        952,308  

TSMC Global

      

1.25%, 04/23/26

      648,000        583,341  
     

 

 

  
        1,535,649  
     

 

 

  

Tanzania — 0.2%

      

HTA Group

      

7.00%, 12/18/25 (A)

      500,000        480,680  
     

 

 

  

Thailand — 0.8%

      

Bangkok Bank MTN

      

4.05%, 03/19/24

      110,000        108,986  

5.00%, H15T5Y + 4.729% (A)(B)(C)

      1,700,000        1,594,151  

Kasikornbank MTN

      

3.34%, H15T5Y + 1.700%, 10/02/31 (B)

      942,000        840,716  
     

 

 

  
        2,543,853  
     

 

 

  

Ukraine — 0.1%

      

Ukraine Railways Via Rail Capital Markets

      

8.25%, 07/09/26

      652,000        312,960  
     

 

 

  

United Arab Emirates — 4.3%

      

Abu Dhabi National Energy PJSC MTN

      

3.88%, 05/06/24

      722,000        711,365  

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GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

United Arab Emirates (continued)

      

BOS Funding MTN

      

4.00%, 09/18/24

    $ 310,000      $ 300,700  

Commercial Bank of Dubai PSC

      

6.00%, CMTUSD6Y + 5.597% (B)(C)

      460,000        452,088  

DAE Funding MTN

      

2.63%, 03/20/25

      310,000        290,854  

DAE Sukuk Difc MTN

      

3.75%, 02/15/26

      1,765,000        1,650,275  

DIB Sukuk

      

2.95%, 02/20/25

      936,000        896,778  

DIB Sukuk MTN

      

2.95%, 01/16/26

          2,218,000        2,086,118  

DIFC Sukuk

      

4.33%, 11/12/24

      545,000        532,290  

DP World Crescent MTN

      

4.85%, 09/26/28

      677,000        649,969  

EI Sukuk

      

1.83%, 09/23/25

      310,000        286,390  

Emaar Sukuk MTN

      

3.64%, 09/15/26

      637,000        597,873  

Emirates Development Bank PJSC MTN

      

1.64%, 06/15/26

      310,000        278,256  

Fab Sukuk

      

2.50%, 01/21/25

      400,000        382,310  

First Abu Dhabi Bank PJSC

      

4.50%, H15T5Y + 4.138% (B)(C)

      682,000        642,185  

MDGH GMTN RSC MTN

      

2.50%, 05/21/26

      3,070,000        2,844,877  

National Central Cooling PJSC

      

2.50%, 10/21/27

      626,000        547,780  
     

 

 

  
            13,150,108  
     

 

 

  

United Kingdom — 0.8%

      

Barclays

      

4.38%, 01/12/26

      690,000        661,337  

HSBC Holdings

      

7.34%, SOFRRATE + 3.030%, 11/03/26 (B)

      1,752,000        1,789,127  
     

 

 

  
        2,450,464  
     

 

 

  

United States — 2.0%

      

Hyundai Capital America MTN

      

2.75%, 09/27/26

      1,772,000        1,616,261  

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GLOBAL BONDS (continued)

      
     Face Amount      Value  

United States (continued)

      

Vital Energy

      

7.75%, 07/31/29 (A)

    $ 2,035,000      $ 1,893,067  

Wells Fargo MTN

      

4.54%, SOFRRATE + 1.560%, 08/15/26 (B)

      2,588,000        2,513,817  
     

 

 

  
        6,023,145  
     

 

 

  

Uzbekistan — 0.2%

      

Uzauto Motors AJ

      

4.85%, 05/04/26 (A)

      600,000        521,280  
     

 

 

  

Zambia — 0.1%

      

First Quantum Minerals

      

6.88%, 03/01/26

      363,000        352,334  
     

 

 

  

Total Global Bonds
(Cost $199,892,538)

             179,788,485  
     

 

 

  
     

SOVEREIGN DEBT — 23.3%

      

Angola — 0.4%

      

Angolan Government International Bond

      

8.25%, 05/09/28

    $ 676,000        584,440  

8.75%, 04/14/32

      673,000        539,990  
     

 

 

  
        1,124,430  
     

 

 

  

Argentina — 0.6%

      

Argentine Republic Government International Bond

      

3.50%, 07/09/29

      4,070,000        1,040,304  

3.63%, 07/09/24

      1,683,000        414,564  

Provincia de Buenos Aires MTN

      

6.38%, 09/01/24

          1,312,699        427,146  
     

 

 

  
        1,882,014  
     

 

 

  

Bahrain — 0.1%

      

Bahrain Government International Bond

      

7.00%, 01/26/26

      356,000        358,727  
     

 

 

  

Brazil — 0.3%

      

Brazilian Government International Bond

      

4.63%, 01/13/28

      1,016,000        975,636  
     

 

 

  

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SOVEREIGN DEBT (continued)

      
     Face Amount      Value  

Colombia — 0.5%

      

Colombia Government International Bond

      

3.13%, 04/15/31

    $ 684,000      $ 508,153  

3.88%, 04/25/27

      966,000        879,073  
     

 

 

  
        1,387,226  
     

 

 

  

Dominican Republic — 1.3%

      

Dominican Republic Government International Bond

      

5.50%, 01/27/25

          1,187,000            1,167,884  

6.88%, 01/29/26

      879,000        875,946  

Dominican Republic International Bond

      

4.88%, 09/23/32

      673,000        546,297  

5.95%, 01/25/27

      1,380,000        1,332,452  
     

 

 

  
        3,922,579  
     

 

 

  

Ecuador — 0.5%

      

Ecuador Government International Bond

      

6.00%, 07/31/24

      2,744,507        1,395,309  
     

 

 

  

Egypt — 0.9%

      

Egypt Government International Bond

      

5.80%, 09/30/27

      3,406,000        2,234,431  

8.88%, 05/29/50

      1,022,000        551,880  
     

 

 

  
        2,786,311  
     

 

 

  

El Salvador — 0.1%

      

El Salvador Government International Bond

      

6.38%, 01/18/27

      332,000        269,802  
     

 

 

  

Ghana — 0.4%

      

Ghana Government International Bond

      

8.13%, 03/26/32

      2,866,000        1,255,279  
     

 

 

  

Guatemala — 0.4%

      

Guatemala Government Bond

      

4.50%, 05/03/26

      1,380,000        1,308,502  
     

 

 

  

Hungary — 0.9%

      

Hungary Government International Bond

      

6.13%, 05/22/28(A)

      2,010,000        2,002,583  

Magyar Export-Import Bank Zrt

      

6.13%, 12/04/27(A)

      700,000        688,100  
     

 

 

  
        2,690,683  
     

 

 

  

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SOVEREIGN DEBT (continued)

      
     Face Amount      Value  

India — 0.5%

      

Export-Import Bank of India

      

3.38%, 08/05/26

    $ 1,011,000      $ 948,892  

3.88%, 02/01/28

      677,000        626,279  
     

 

 

  
        1,575,171  
     

 

 

  

Indonesia — 1.8%

      

Indonesia Government International Bond

      

4.35%, 01/08/27

      2,116,000        2,046,478  

4.55%, 01/11/28

      659,000        637,988  

Perusahaan Penerbit SBSN Indonesia III

      

4.15%, 03/29/27

      647,000        619,478  

4.33%, 05/28/25

      250,000        245,298  

4.40%, 06/06/27(A)

          2,000,000            1,927,476  
     

 

 

  
        5,476,718  
     

 

 

  

Israel — 0.2%

      

Israel Government International Bond

      

2.88%, 03/16/26

      575,000        539,274  
     

 

 

  

Ivory Coast — 0.2%

      

Ivory Coast Government International Bond

      

6.38%, 03/03/28

      671,000        625,708  
     

 

 

  

Jordan — 0.6%

      

Jordan Government International Bond

      

4.95%, 07/07/25(A)

      1,500,000        1,449,150  

7.50%, 01/13/29(A)

      350,000        341,380  
     

 

 

  
        1,790,530  
     

 

 

  

Lebanon — 0.1%

      

Lebanon Government International Bond MTN

      

6.10%, 10/04/22(D)

      1,260,000        99,767  

6.15%, 06/19/20(D)

      2,770,000        220,459  

6.85%, 05/25/29(D)

      1,594,000        126,493  
     

 

 

  
        446,719  
     

 

 

  

Mongolia — 0.3%

      

Mongolia Government International Bond

      

3.50%, 07/07/27(A)

      1,000,000        838,139  
     

 

 

  

Morocco — 0.2%

      

Morocco Government International Bond

      

5.95%, 03/08/28

      671,000        660,935  
     

 

 

  

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   OPPORTUNITIES FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

SOVEREIGN DEBT (continued)

      
     Face Amount      Value  

Nigeria — 0.4%

      

Nigeria Government International Bond MTN

      

6.50%, 11/28/27

    $ 677,000      $ 563,521  

8.38%, 03/24/29

      842,000        719,910  
     

 

 

  
        1,283,431  
     

 

 

  

Oman — 0.7%

      

Oman Government International Bond

      

5.38%, 03/08/27

          1,685,000            1,640,010  

Oman Sovereign Sukuk

      

4.40%, 06/01/24

      356,000        351,034  
     

 

 

  
        1,991,044  
     

 

 

  

Pakistan — 0.6%

      

Pakistan Government International Bond

      

8.25%, 04/15/24

      1,015,000        827,225  

Pakistan Government International Bond MTN

      

6.00%, 04/08/26

      2,022,000        1,040,825  
     

 

 

  
        1,868,050  
     

 

 

  

Papua New Guinea — 0.2%

      

Papua New Guinea Government International Bond

      

8.38%, 10/04/28

      727,000        670,735  
     

 

 

  

Romania — 1.0%

      

Romanian Government International Bond

      

3.00%, 02/27/27

      1,318,000        1,196,657  

6.63%, 02/17/28

      1,000,000        1,011,640  

7.13%, 01/17/33

      674,000        689,118  
     

 

 

  
        2,897,415  
     

 

 

  

Saudi Arabia — 2.0%

      

Saudi Government International Bond MTN

      

3.25%, 10/26/26

      2,246,000        2,105,625  

4.75%, 01/18/28(A)

      4,017,000        3,921,203  
     

 

 

  
        6,026,828  
     

 

 

  

Serbia — 0.1%

      

Serbia International Bond

      

6.25%, 05/26/28(A)

      350,000        343,000  
     

 

 

  

South Africa — 0.6%

      

Republic of South Africa Government International Bond

      

4.88%, 04/14/26

      1,184,000        1,127,405  

5.88%, 09/16/25

      750,000        738,750  
     

 

 

  
        1,866,155  
     

 

 

  

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   (Unaudited)

 

 

SOVEREIGN DEBT (continued)

      
     Face Amount      Value  

South Korea — 1.6%

      

Export-Import Bank of Korea

      

4.88%, 01/11/26

    $ 659,000      $ 650,166  

Korea Electric Power

      

3.63%, 06/14/25(A)

      1,000,000        966,578  

Korea Gas

      

3.88%, 07/13/27(A)

      1,500,000        1,420,988  

Korea Hydro & Nuclear Power MTN

      

1.25%, 04/27/26

      997,000        891,477  

Korea Mine Rehabilitation & Mineral Resources MTN

      

1.75%, 04/15/26

          1,000,000        898,708  
     

 

 

  
        4,827,917  
     

 

 

  

Sri Lanka — 0.1%

      

Sri Lanka Government International Bond

      

7.55%, 03/28/30

      743,000        342,351  
     

 

 

  

Trinidad & Tobago — 0.1%

      

Trinidad & Tobago Government International Bond

      

4.50%, 08/04/26

      308,000        294,602  
     

 

 

  

Tunisia — 0.1%

      

Tunisian Republic

      

5.75%, 01/30/25

      681,000        463,841  
     

 

 

  

Turkey — 3.9%

      

Turkey Government International Bond

      

9.13%, 07/13/30

      2,769,000        2,779,384  

9.88%, 01/15/28

      7,993,000        8,411,593  

Turkiye Ihracat Kredi Bankasi

      

5.75%, 07/06/26

      619,000        577,653  
     

 

 

  
            11,768,630  
     

 

 

  

Ukraine — 0.6%

      

Ukraine Government International Bond

      

7.38%, 09/25/34

      3,540,000        930,170  

7.75%, 09/01/26(D)

      1,294,000        382,951  

7.75%, 09/01/28

      1,469,000        421,197  
     

 

 

  
        1,734,318  
     

 

 

  

United Arab Emirates — 0.7%

      

Finance Department Government of Sharjah MTN

      

3.63%, 03/10/33

      671,000        527,761  

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   (Unaudited)

 

 

SOVEREIGN DEBT (continued)

      
     Face Amount      Value  

United Arab Emirates (continued)

      

Sharjah Sukuk Program MTN

      

3.85%, 04/03/26

    $ 1,621,000      $ 1,545,306  
     

 

 

  
        2,073,067  
     

 

 

  

Uzbekistan — 0.2%

      

Republic of Uzbekistan International Bond MTN

      

4.75%, 02/20/24

      538,000        531,232  
     

 

 

  

Zambia — 0.1%

      

Zambia Government International Bond

      

8.50%, 04/14/24

      811,000        443,374  
     

 

 

  

Total Sovereign Debt
(Cost $73,533,146)

         70,735,682  
     

 

 

  
     

U.S. TREASURY OBLIGATIONS — 12.6%

      

U.S. Treasury Bills

      

5.31%, 11/2/2023 (E)

      5,000,000        4,977,209  

5.35%, 12/7/2023 (E)

          11,000,000        10,892,865  

U.S. Treasury Notes

      

3.00%, 7/15/2025

      6,499,300        6,263,446  

3.63%, 5/31/2028

      5,130,000        4,917,987  

4.00%, 6/30/2028

      3,000,000        2,920,547  

4.63%, 3/15/2026

      8,400,000        8,341,922  
     

 

 

  

Total U.S. Treasury Obligations
(Cost $38,947,567)

             38,313,976  
     

 

 

  
     

COMMON STOCK — 0.9%

      
     Shares     

Canada — 0.2%

      

Vermilion Energy

      33,666        492,197  
     

 

 

  

Macao — 0.1%

      

Sands China *

      120,800        370,223  
     

 

 

  

United States — 0.6%

      

Kraft Heinz

      17,476        587,893  

Las Vegas Sands

      13,736        629,658  

Verizon Communications

      9,280        300,765  

Vital Energy *

      4,517        250,332  
     

 

 

  
        1,768,648  
     

 

 

  

Total Common Stock
(Cost $2,795,876)

         2,631,068  
     

 

 

  

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   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

PURCHASED OPTIONS — 0.1%*

      
     Contracts      Value  

Total Purchased Options

      

(Cost $217,676)

      8        227,360  
     

 

 

  

Total Investments - 96.3%
(Cost $315,386,803)

       $ 291,696,571  
     

 

 

  

Other Assets & Liabilities, Net - 7.1%

         11,170,432  
     

 

 

  

Net Assets - 100.0%

       $     302,867,003  
     

 

 

  

The open option contracts held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Description    Number of
Contracts		      Notional
Amount		      Exercise
Price		      Expiration
Date		      Value  

PURCHASED OPTION — 0.1%

 

            

Put Options

               

Nasdaq-100

      8        $         11,600,000      $ 14,500.00        11/18/2023        $         227,360  
     

 

 

           

 

 

  

Total Purchased Option

 

      11,600,000              $ 227,360  
     

 

 

           

 

 

  

The open futures contracts held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Type of Contract   

Number of

Contracts

    Expiration
Date		      Notional
Amount		     Value     Unrealized
Appreciation/
(Depreciation)		  

Long Contracts

             

MSCI Emerging Markets

    29      Dec-2023      $ 1,443,413     $ 1,385,475     $ (57,938 ) 

NASDAQ 100 Index E-MINI

    3      Dec-2023        894,735       891,990       (2,745 ) 

U.S. 2-Year Treasury Note

    267      Dec-2023        54,227,416       54,123,820       (103,596 ) 
        

 

 

    

 

 

    

 

 

  
           56,565,564       56,401,285       (164,279 ) 
        

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Short Contracts

             

Ultra 10-Year U.S. Treasury Note

    (92)      Dec-2023      $ (10,538,106 )    $ (10,263,750 )    $ 274,356  
        

 

 

    

 

 

    

 

 

  
         $       46,027,458     $       46,137,535     $       110,077  
        

 

 

    

 

 

    

 

 

  

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   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

The open forward foreign currency contracts held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Counterparty    Settlement Date    Currency to Deliver      Currency to Receive      Unrealized
Appreciation/
(Depreciation)		  

Goldman Sachs

    10/03/23      USD        967,375        BRL        4,836,382      $ (5,208 ) 

Goldman Sachs

    10/03/23      BRL        4,727,107        USD        967,375        26,947  

Goldman Sachs

    10/10/23      USD        966,314        TRY        26,506,000        (7,543 ) 

Goldman Sachs

    10/10/23      USD        967,380        INR        80,568,243        2,253  

Goldman Sachs

    10/10/23      TRY        26,506,000        USD        960,014        1,243  

Goldman Sachs

    10/10/23      INR        80,467,636        USD        967,380        (1,042 ) 

J.P. Morgan Chase

    10/05/23      USD        953,118        KRW        1,287,947,990        1,298  

J.P. Morgan Chase

    10/05/23      USD        967,400        KRW        1,271,937,520        (24,848 ) 

J.P. Morgan Chase

    10/05/23      KRW        1,287,947,990        USD        967,400        12,984  

J.P. Morgan Chase

    10/05/23      KRW        1,271,937,520        USD        941,270        (1,282 ) 
                 

 

 

  
                  $         4,802  
                 

 

 

  

The open centrally cleared swap agreements held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Credit Default Swaps  

Reference

Entity/Obligation

   

Buy/

Sell

    (Pays)/
Receives
Rate		    

Payment

Frequency

     

Termination

Date

      Notional
Amount		      Value     Upfront
Payments/
Receipts		    

Unrealized

Appreciation

(Depreciation)

  

MARKIT CDX.NA.HY.40

    Buy      5.00%       Quarterly        06/20/2028        6,769,000      $ (115,255 )    $ (191,827 )    $ 76,572  

Mexican States Single Name - Senior

    Buy      1.00%       Quarterly        06/20/2028        3,419,000            20,641     $ (2,129 )      22,770  
                

 

 

    

 

 

    

 

 

  
                 $ (94,614 )    $ (193,956 )    $     99,342  
                

 

 

    

 

 

    

 

 

  

    

                     
Interest Rate Swaps  
Fund Pays     

Fund

Receives

      Payment
Frequency		        Termination
Date		        Currency       

Notional

Amount

        Value        Upfront
Payments/
Receipts		       

Unrealized

Appreciation
(Depreciation)

  

SOFRRATE

      3.90709        Annually          09/08/2043          USD          4,964,000        $ (215,408 )       $ –        $ (215,408 ) 

3.67962

      SOFRRATE        Annually          09/08/2053          USD          3,842,000              222,298          –              222,298  
                             

 

 

       

 

 

       

 

 

  
                              $ 6,890        $ –        $ 6,890  
                             

 

 

       

 

 

       

 

 

  

 

*

Non-Income producing security.

(A)

Securities exempt from registration under Rule 144A of the 1933 Act. These securities may only be resold in transaction exempt from registration to qualified institutional buyers. On September 30, 2023, the value of these securities amounted to $58,754,068 or 19.4% of Net Assets of the Fund.

(B)

Variable or floating rate security. The rate shown is the effective interest rate as of period end. The rates on certain securities are not based on published reference rates and spreads and are either determined by the issuer or agent based on current market conditions; by using a formula based on the rates of underlying loans; or by adjusting periodically based on prevailing interest rates.

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(C)

Perpetual security with no stated maturity date.

(D)

Security is in default on interest payment.

(E)

Interest rate represents the security’s effective yield at the time of purchase.

 

    Glossary (abbreviations which may be used in the preceding Schedules of Investments):      

                    Portfolio Abbreviations:

CMT — Constant Maturity

JSC — Joint Stock Company

MSCI — Morgan Stanley Capital International

MTN — Medium Term Note

NASDAQ — National Association of Securities Dealers Automated Quotations

PJSC — Public Joint Stock Company

SOFR — Secured Overnight Financing Rate

Amounts designated as “— “ are $0.

API-QH-002-0900

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   EQUITY FUND
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   (Unaudited)

 

 

SCHEDULE OF INVESTMENTS

      

COMMON STOCK — 53.1%

      
             Shares                      Value          

China — 1.7%

      

Alibaba Group Holding *

      40,300      $ 440,519  

DiDi Global ADR *

      101,878        329,066  

New Oriental Education & Technology Group ADR *

      16,992        994,881  

PDD Holdings ADR *

      4,042        396,399  
     

 

 

  
        2,160,865  
     

 

 

  

France — 3.1%

      

Adevinta *

      102,201        1,011,820  

Airbus

      21,083        2,830,385  
     

 

 

  
        3,842,205  
     

 

 

  

Germany — 1.7%

      

Deutsche Telekom

      97,183        2,041,372  
     

 

 

  

Japan — 4.0%

      

Asahi Group Holdings

      29,300        1,096,005  

Sony Group ADR

      46,396        3,823,494  
     

 

 

  
        4,919,499  
     

 

 

  

South Korea — 0.3%

      

Delivery Hero *

      11,839        340,081  
     

 

 

  

Taiwan — 0.8%

      

Taiwan Semiconductor Manufacturing ADR

      10,772        936,087  
     

 

 

  

United States — 41.5%

      

Activision Blizzard

      17,155        1,606,222  

Amazon.com *

      30,197        3,838,643  

Aon, Cl A

      8,117        2,631,694  

APA

      14,106        579,756  

CRH

      31,019        1,697,670  

Five9 *

      17,263        1,110,011  

Freeport-McMoRan

      15,528        579,039  

GXO Logistics *

      21,796        1,278,336  

Intercontinental Exchange

      19,619        2,158,483  

Linde

      4,371        1,627,542  

Marathon Oil

      74,490        1,992,608  

Mastercard, Cl A

      6,444        2,551,244  

Meta Platforms, Cl A *

      4,356        1,307,715  

Microsoft

      12,434        3,926,035  

Noble

      41,102        2,081,816  

NVIDIA

      2,398        1,043,106  

Perimeter Solutions

      273,347        1,240,995  

PureCycle Technologies *

      33,362        187,161  

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   EQUITY FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
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COMMON STOCK (continued)

      
             Shares                      Value          

United States (continued)

      

S&P Global

      4,786      $ 1,748,852  

Salesforce *

      6,609        1,340,173  

ServiceNow *

      1,557        870,301  

Splunk *

      8,370        1,224,112  

Talen Energy *

      11,554        611,207  

Tradeweb Markets, Cl A

      51,905        4,162,781  

Uber Technologies *

      45,944        2,112,965  

Vistra

      18,845        625,277  

VMware, Cl A *

      10,020        1,668,130  

Wayfair, Cl A *

      8,534        516,904  

WillScot Mobile Mini Holdings, Cl A *

      47,465        1,974,069  

XPO *

      39,173        2,924,656  
     

 

 

  
        51,217,503  
     

 

 

  

Total Common Stock
(Cost $58,567,167)

         65,457,612  
     

 

 

  
     

U.S. TREASURY OBLIGATIONS — 40.6%

      
     Face Amount         

U.S. Treasury Bills

      

5.32%, 11/2/2023 (A)

    $ 27,500,000        27,374,651  

5.35%, 12/7/2023 (A)

      23,000,000        22,775,990  
     

 

 

  

Total U.S. Treasury Obligations

      

(Cost $50,144,547)

         50,150,641  
     

 

 

  
     

WARRANTS — 0.1%

      
    

Number of

Warrants

         

United States — 0.1%

      

Perimeter Holdings, Expires 11/08/2024*

      76,161        1,285  

PureCycle Technologies, Expires 03/20/2026*

      89,132        147,959  
     

 

 

  
        149,244  
     

 

 

  

Total Warrants

      

(Cost $882,375)

         149,244  
     

 

 

  

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 PURCHASED OPTIONS — 0.0%*

     
     Contracts     Value  

    Total Purchased Options

     

        (Cost $47,960)

      62       42,160  
    

 

 

  

Total Investments - 93.8%

     

    (Cost $109,642,049)

      $ 115,799,657  
    

 

 

  
    

 WRITTEN OPTIONS — 0.0%*

     

    Total Written Options

     

        (Proceeds $8,039)

      (62 )    $ (5,530 ) 
    

 

 

  

Other Assets & Liabilities, Net - 6.2%

        7,630,577  
    

 

 

  

Net Assets - 100.0%

      $     123,424,704  
    

 

 

  

A list of the open exchange traded options contracts for the Fund at September 30, 2023, is as follows:

 

Description

   

Number of

Contracts

  

Notional

Amount

    

Exercise

Price

     

Expiration

Date

     

Value

  

PURCHASED OPTIONS — 0.0%

             

Put Options

             

S&P 500 Index

    21   $ 8,988,000     $ 4,280.00        10/2/2023      $ 25,200  

S&P 500 Index

    20     8,520,000       4,260.00        10/2/2023        12,760  

S&P 500 Index

    21     8,988,000       4,280.00        10/4/2023        4,200  
    

 

 

          

 

 

  

Total Purchased Options

      $         26,496,000           $         42,160  
    

 

 

          

 

 

  

WRITTEN OPTIONS — 0.0%

             

Put Options

             

S&P 500 Index

    (21)   $ (8,715,000 )      4,150.00        10/02/23      $ (630 ) 

S&P 500 Index

    (20)     (8,260,000 )      4,130.00        10/02/23        (700 ) 

S&P 500 Index

    (21)     (8,715,000 )      4,150.00        10/04/23        (4,200 ) 
    

 

 

          

 

 

  

Total Written Options

      $ (25,690,000 )          $ (5,530 ) 
    

 

 

          

 

 

  

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The open futures contracts held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Type of Contract    Number of
Contracts		    Expiration
Date		      Notional
Amount		      Value      Unrealized
Appreciation/
(Depreciation)		  

Long Contracts

               

Euro STOXX 50

    105      Dec-2023      $ 4,824,218      $ 4,666,913      $ (126,148 ) 

FTSE 100 Index

    13      Dec-2023        1,248,204        1,216,728        (10,774 ) 

FTSE China A50

    138      Oct-2023        1,737,717        1,738,524        807  

Hang Seng Index

    10      Oct-2023        1,135,380        1,142,199        8,135  

NASDAQ 100 Index E-MINI

    2      Dec-2023        622,110        594,660        (27,450 ) 

Nikkei 225 Index

    13      Dec-2023        2,885,453        2,771,547        (57,885 ) 

S&P 500 Index E-MINI

    15      Dec-2023        3,323,793        3,244,125        (79,668 ) 
        

 

 

     

 

 

     

 

 

  
         $         15,776,875      $         15,374,696      $         (292,983 ) 
        

 

 

     

 

 

     

 

 

  

The open forward foreign currency contracts held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Counterparty    Settlement Date    Currency to Deliver      Currency to Receive      Unrealized
Appreciation/
(Depreciation)		  

Goldman Sachs

    12/20/23      BRL        6,321,137        USD        1,280,967      $ 35,761  

JPMorgan Chase Bank

    12/20/23      NOK        2,000,000        USD        186,211        (1,180 ) 

JPMorgan Chase Bank

    12/20/23      EUR        5,300,000        USD        5,673,416        48,732  

JPMorgan Chase Bank

    12/20/23      JPY        625,400,000        USD        4,297,730        56,731  

Morgan Stanley

    12/20/23      NOK        7,100,000        USD        657,175        (8,066 ) 

Morgan Stanley

    12/20/23      HKD        11,000,000        USD        1,408,379        1,318  
                 

 

 

  
                  $         133,296  
                 

 

 

  

The open OTC swap agreements held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Total Return Swaps  
Counterparty  

Reference

Entity/

Obligation

  

Fund

Pays

   Fund
Receives		   Payment
Frequency		   Termination
Date		   Currency   Notional
Amount		     Fair Value     Upfront
Payments/
Receipts		    

Net Unrealized
Appreciation

(Depreciation)

  

Bank of America

   INFORMA PLC   GBP-SONIA   BMJ6DW5   Annually   04/19/25   GBP   $ 2,650,767     $ 160,433     $ –     $ 160,433  

Bank of America

   LONDON STOCK EXCHANGE   GBP-SONIA   B0SWJX3   Annually   05/18/25   GBP     4,070,947       39,110       –       39,110  

Bank of America

   MITSUI OSK LINES LT   6597584   JPONMU=RR   Annually   01/30/25   JPY     60,809,553       (99,352 )      –       (99,352 ) 

Bank of America

   NIPPON YUSEN KK   6643960   JPONMU=RR   Annually   01/30/25   JPY     50,451,076       (83,899 )      –       (83,899 ) 

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III

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   EQUITY FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

Counterparty  

Reference

Entity/

Obligation

  

Fund

Pays

   Fund
Receives		   Payment
Frequency		   Termination
Date		   Currency   Notional
Amount		     Fair
Value		     Upfront
Payments/
Receipts		    

Net Unrealized
Appreciation

(Depreciation)

  

Bank of America

   RIO TINTO LTD   BBSW   6220103   Annually   07/27/25   AUD   $ 1,911,043     $ (77,166 )    $ –     $ (77,166 ) 

Bank of America

   SNOW PEAK INC   BSLVC23   JPONMU=RR   Annually   04/15/24   JPY     83,908,234       311,280       –       311,280  

Bank of America

   WEIS MARKETS INC   948849104   USD-SOFR   Annually   05/11/25   USD     174,956       19,913       –       19,913  

Barclays

   CAL-MAINE FOODS INC   128030202   USD-SOFR   Annually   03/30/25   USD     869,048       103,721       –       103,721  

Goldman Sachs

   BURFORD CAPITAL LTD   GBP-SONIA   BMGYLN9   Annually   04/04/25   GBP     1,192,835       161,228       –       161,228  

Goldman Sachs

   Flutter Entertainment   GBP-SONIA   BWXC0Z1   Annually   06/02/25   GBP     185,559       8,855       –       8,855  

Goldman Sachs

   RUMO SA   FEDEF-1D   BYXZ2W5   Annually   09/15/25   USD     1,281,619       (94,438 )      –       (94,438 ) 

Goldman Sachs

   T-MOBILE US INC   872590104   USD-SOFR   Annually   09/05/24   USD     1,663,001       11,391       –       11,391  

Goldman Sachs

   ZALANDO SE   BQV0SV7   EUR-EuroSTR   Annually   11/19/24   EUR     206,452       74,136       –       74,136  

JPMorgan Chase

   GLENCORE PLC   SONIA-1D   B4T3BW6   Annually   05/16/24   GBP     1,148,091       (95,124 )      –       (95,124 ) 

Morgan Stanley

   BROADCOM INC   11135F101   FEDEF-1D   Annually   08/14/25   USD     863,294       1,152       –       1,152  

Morgan Stanley

   COMPASS GROUP PLC   SONIA-1D   BD6K457   Annually   01/22/24   GBP     1,121,195       83,266       –       83,266  

Morgan Stanley

   Energy Transfer LP   FEDEF-1D   29273V100   Annually   02/07/24   USD     2,557,448       336,997       –       336,997  

Morgan Stanley

   MSAIFINL ^^   FEDEF-1D   MSAIFINL   Quarterly   08/29/25   USD     2,249,221       (86,626 )      –       (86,626 ) 

Morgan Stanley

   MSCI ACWI   FEDEF-1D   M1CXADB   Annually   10/04/25   USD     10,274,804       (111,363 )      –       (111,363 ) 

Morgan Stanley

   STXE 600 Banks   EURIB-1M   SX7P Index   Annually   09/27/24   EUR     345,699       62,281       –       62,281  

Morgan Stanley

   Topix Banks Index ###   MUTSC-1D   TPNBNK   Annually   12/25/24   JPY     190,691,965       453,546       –       453,546  

Morgan Stanley

   Toridoll Holdings Company   B0WHPP8   MUTSC-1D   Annually   03/12/24   JPY     62,511,001       (286,938 )      –       (286,938 ) 
               

 

 

    

 

 

    

 

 

  
                $ 892,403     $ –     $ 892,403  
               

 

 

    

 

 

    

 

 

  

^^ The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at September 30, 2023:

Equity Basket Swaps

Shares    Description    Notional Amount      Value     Percentage
of Basket		  

MSAIFNL

           

12,513

    Blackstone Inc    $         130,230      $         (5,016 )      5.79 % 

2,707

    Ameriprise Financial Inc      86,820        (3,344 )      3.86 % 

4,681

    Marsh & McLennan Cos Inc      86,595        (3,335 )      3.85 % 

6,348

    Progressive Corp/The      85,920        (3,309 )      3.82 % 

2,198

    Mastercard Inc      84,571        (3,257 )      3.76 % 

2,677

    Aon PLC      84,346        (3,248 )      3.75 % 

2,358

    Moody’s Corp      72,425        (2,789 )      3.22 % 

3,065

    Visa Inc      68,601        (2,642 )      3.05 % 

8,418

    Aflac Inc      62,753        (2,417 )      2.79 % 

13,068

    Nasdaq Inc      61,629        (2,374 )      2.74 % 

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III

    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

Shares    Description    Notional Amount      Value     Percentage
of Basket		  

2,807

    Chubb Ltd    $         56,680      $         (2,183 )      2.52 % 

5,304

    Intercontinental Exchange Inc      56,680        (2,183 )      2.52 % 

3,877

    American Express Co      56,231        (2,166 )      2.50 % 

1,607

    Goldman Sachs Group Inc/The      50,607        (1,949 )      2.25 % 

3,522

    JPMorgan Chase & Co      49,708        (1,914 )      2.21 % 

7,992

    MetLife Inc      48,808        (1,880 )      2.17 % 

7,066

    Hartford Financial Services Group Inc/The      48,583        (1,871 )      2.16 % 

2,450

    CME Group Inc      47,683        (1,836 )      2.12 % 

736

    BlackRock Inc      46,334        (1,784 )      2.06 % 

2,894

    Travelers Cos Inc/The      45,884        (1,767 )      2.04 % 

5,416

    Discover Financial Services      45,659        (1,759 )      2.03 % 

6,381

    Principal Financial Group Inc      44,759        (1,724 )      1.99 % 

3,928

    Allstate Corp/The      42,510        (1,637 )      1.89 % 

6,859

    American International Group Inc      40,486        (1,559 )      1.80 % 

4,213

    Capital One Financial Corp      39,811        (1,533 )      1.77 % 

14,470

    Ally Financial Inc      37,562        (1,447 )      1.67 % 

6,891

    Charles Schwab Corp/The      36,662        (1,412 )      1.63 % 

7,453

    Brighthouse Financial Inc      35,538        (1,369 )      1.58 % 

3,391

    T Rowe Price Group Inc      34,638        (1,334 )      1.54 % 

11,592

    Synchrony Financial      34,413        (1,325 )      1.53 % 

12,789

    Bank of America Corp      33,963        (1,308 )      1.51 % 

20,347

    Regions Financial Corp      33,963        (1,308 )      1.51 % 

3,588

    Prudential Financial Inc      33,064        (1,273 )      1.47 % 

2,609

    PNC Financial Services Group Inc/The      31,039        (1,195 )      1.38 % 

7,340

    Wells Fargo & Co      29,240        (1,126 )      1.30 % 

6,987

    Bank of New York Mellon Corp/The      29,015        (1,117 )      1.29 % 

11,350

    Fifth Third Bancorp      27,890        (1,074 )      1.24 % 

11,244

    Franklin Resources Inc      26,766        (1,031 )      1.19 % 

25,489

    Huntington Bancshares Inc/OH      25,866        (996 )      1.15 % 

19,952

    Western Union Co/The      25,641        (988 )      1.14 % 

3,847

    State Street Corp      24,966        (962 )      1.11 % 

3,590

    Northern Trust Corp      24,292        (936 )      1.08 % 

7,510

    US Bancorp      24,067        (927 )      1.07 % 

9,115

    Citizens Financial Group Inc      23,842        (918 )      1.06 % 

6,953

    Zions Bancorp NA      23,617        (910 )      1.05 % 

5,579

    Citigroup Inc      22,267        (858 )      0.99 % 

7,228

    Truist Financial Corp      20,018        (771 )      0.89 % 

18,837

    KeyCorp      19,793        (762 )      0.88 % 

13,068

    Invesco Ltd      18,444        (710 )      0.82 % 

4,013

    Comerica Inc      16,194        (624 )      0.72 % 

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   EQUITY FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

### The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at September 30, 2023:

Equity Basket Swaps

Shares    Description    Notional Amount      Value      Percentage
of Basket		  

TPNBNK

            

8,247

    Mitsubishi UFJ Financial Group Inc    $         63,500,424      $         151,031        33.30 % 

936

    Sumitomo Mitsui Financial Group Inc      41,723,402        99,236        21.88 % 

1,904

    Mizuho Financial Group Inc      29,366,563        69,846        15.40 % 

1,654

    Resona Holdings Inc      8,314,170        19,775        4.36 % 

237

    Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc      8,085,339        19,230        4.24 % 

707

    Concordia Financial Group Ltd      2,917,587        6,939        1.53 % 

362

    Japan Post Bank Co Ltd      2,860,379        6,803        1.50 % 

367

    Chiba Bank Ltd/The      2,421,788        5,760        1.27 % 

105

    Fukuoka Financial Group Inc      2,288,304        5,443        1.20 % 

293

    Shizuoka Financial Group Inc      2,173,888        5,170        1.14 % 

42

    Bank of Kyoto Ltd/The      2,154,819        5,125        1.13 % 

653

    Mebuki Financial Group Inc      1,639,951        3,900        0.86 % 

83

    Aozora Bank Ltd      1,544,605        3,674        0.81 % 

278

    Hachijuni Bank Ltd/The      1,392,051        3,311        0.73 % 

232

    Kyushu Financial Group Inc      1,086,944        2,585        0.57 % 

256

    Gunma Bank Ltd/The      1,086,944        2,585        0.57 % 

129

    Yamaguchi Financial Group Inc      1,029,737        2,449        0.54 % 

157

    Iyogin Holdings Inc      1,029,737        2,449        0.54 % 

172

    Hirogin Holdings Inc      953,460        2,268        0.50 % 

472

    Seven Bank Ltd      896,252        2,132        0.47 % 

82

    Nishi-Nippon Financial Holdings Inc      839,045        1,996        0.44 % 

84

    Hokuhoku Financial Group Inc      819,975        1,950        0.43 % 

42

    77 Bank Ltd/The      819,975        1,950        0.43 % 

111

    Chugin Financial Group Inc      743,699        1,769        0.39 % 

46

    Rakuten Bank Ltd      648,353        1,542        0.34 % 

82

    San-In Godo Bank Ltd/The      476,730        1,134        0.25 % 

21

    Daishi Hokuetsu Financial Group Inc      476,730        1,134        0.25 % 

22

    Shiga Bank Ltd/The      457,661        1,089        0.24 % 

17

    Tokyo Kiraboshi Financial Group Inc      457,661        1,089        0.24 % 

116

    Suruga Bank Ltd      438,592        1,043        0.23 % 

14

    Hokkoku Financial Holdings Inc      438,592        1,043        0.23 % 

200

    North Pacific Bank Ltd      438,592        1,043        0.23 % 

47

    Kiyo Bank Ltd/The      419,522        998        0.22 % 

124

    Hyakugo Bank Ltd/The      400,453        952        0.21 % 

17

    Juroku Financial Group Inc      381,384        907        0.20 % 

169

    Senshu Ikeda Holdings Inc      324,176        771        0.17 % 

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Shares    Description    Notional Amount      Value      Percentage
of Basket		  

20

    Nanto Bank Ltd/The    $         324,176      $         771        0.17 % 

25

    Ogaki Kyoritsu Bank Ltd/The      324,176        771        0.17 % 

106

    TOMONY Holdings Inc      305,107        726        0.16 % 

17

    Musashino Bank Ltd/The      286,038        680        0.15 % 

18

    Aichi Financial Group Inc      266,969        635        0.14 % 

9

    Bank of Nagoya Ltd/The      266,969        635        0.14 % 

18

    Awa Bank Ltd/The      247,900        590        0.13 % 

60

    Keiyo Bank Ltd/The      247,900        590        0.13 % 

42

    First Bank of Toyama Ltd/The      228,830        544        0.12 % 

30

    Bank of the Ryukyus Ltd      209,761        499        0.11 % 

16

    Procrea Holdings Inc      190,692        454        0.10 % 

12

    Hyakujushi Bank Ltd/The      190,692        454        0.10 % 

104

    Toho Bank Ltd/The      171,623        408        0.09 % 

12

    Okinawa Financial Group Inc      171,623        408        0.09 % 

 

*

Non-Income producing security.

(A)

Interest rate represents the security’s effective yield at the time of purchase.

 

    Glossary (abbreviations which may be used in the preceding Schedules of Investments):      

                    Portfolio Abbreviations:

ADR — American Depositary Receipt

Cl — Class

FTSE — Financial Times Stock Exchange Group

LP — Limited Partnership

NASDAQ — National Association of Securities Dealers Automated Quotations

OTC — Over The Counter

PLC — Public Limited Company

S&P — Standard & Poor’s

SOFR — Secured Overnight Financing Rate

SONIA — Sterling Overnight Interbank Average Rate

TOPIX — Tokyo Stock Price Index

Amounts designated as “— “ are $0.

API-QH-001-1000

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   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

SCHEDULE OF INVESTMENTS

      

COMMON STOCK — 92.3%

      
             Shares                      Value          

Canada — 9.4%

      

Aritzia *

      709,338      $ 12,340,627  

Descartes Systems Group *

      192,995        14,165,045  
     

 

 

  
        26,505,672  
     

 

 

  

United States — 82.9%

      

Communication Services — 8.5%

      

Integral Ad Science Holding *

      793,467        9,434,323  

New York Times, Cl A

      354,701        14,613,681  
     

 

 

  
        24,048,004  
     

 

 

  

Consumer Discretionary — 22.7%

      

Boot Barn Holdings *

      191,415        15,540,984  

Brunswick

      213,223        16,844,617  

Lindblad Expeditions Holdings *

      1,052,970        7,581,384  

Skyline Champion *

      170,617        10,871,715  

Vail Resorts

      57,987        12,866,735  
     

 

 

  
        63,705,435  
     

 

 

  

Financials — 3.5%

      

AvidXchange Holdings *

      1,038,634        9,846,250  
     

 

 

  

Health Care — 4.6%

      

Option Care Health *

      403,605        13,056,622  
     

 

 

  

Industrials — 32.0%

      

Atkore *

      100,995        15,067,444  

EnPro Industries

      118,865        14,405,250  

Federal Signal

      277,659        16,584,572  

Hillman Solutions *

      1,173,868        9,684,411  

Montrose Environmental Group *

      363,551        10,637,502  

SiteOne Landscape Supply *

      60,131        9,828,412  

Trex *

      222,186        13,693,323  
     

 

 

  
        89,900,914  
     

 

 

  

Information Technology — 8.4%

      

CyberArk Software *

      53,895        8,826,384  

DoubleVerify Holdings, Cl Rights *

      526,709        14,721,517  
     

 

 

  
        23,547,901  
     

 

 

  

Materials — 3.2%

      

Ingevity *

      188,117        8,956,250  
     

 

 

  
        233,061,376  
     

 

 

  

Total Common Stock

      

(Cost $250,734,302)

         259,567,048  
     

 

 

  

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   (Unaudited)

 

 

U.S. TREASURY OBLIGATION — 5.3%

      
         Face Amount                  Value          

U.S. Treasury Bill

      

5.36%, 12/7/2023 (A)

    $ 15,000,000      $ 14,853,906  
     

 

 

  

Total U.S. Treasury Obligation

      

    (Cost $14,852,095)

         14,853,906  
     

 

 

  

Total Investments - 97.6%

      

    (Cost $265,586,397)

       $ 274,420,954  
     

 

 

  

Other Assets & Liabilities, Net - 2.4%

         6,772,920  
     

 

 

  

Net Assets - 100.0%

       $     281,193,874  
     

 

 

  

The open futures contracts held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Type of Contract    Number of
Contracts		    Expiration
Date		    Notional
Amount		      Value      Unrealized
Depreciation		  

Long Contracts Russell 2000 Index E-MINI

    46    Dec-2023    $     4,279,626      $     4,136,780      $     (142,846 ) 
        

 

 

     

 

 

     

 

 

  

A list of the open forward foreign currency contracts held by the Fund at September 30, 2023, is as follows:

 

Counterparty    Settlement Date    Currency to Deliver      Currency to Receive     

Unrealized
Appreciation/

(Depreciation)

  

Morgan Stanley

    12/20/23      USD        1,857,146        CAD        2,500,000      $ (14,179 ) 

Morgan Stanley

    12/20/23      CAD        37,911,000        USD        28,080,413        132,915  
                 

 

 

  
                  $         118,736  
                 

 

 

  

The open OTC swap agreements held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Total Return Swaps  
Counterparty  

Reference

Entity/

Obligation

  

Fund

Pays

   Fund
Receives		   Payment
Frequency		   Termination
Date		   Currency   Notional
Amount		     Fair Value     Upfront
Payments/
Receipts		    

Net Unrealized
Appreciation

(Depreciation)

  

Morgan Stanley

   MSAISCHB^   MSAISCHB   FEDEF-1D   Annually   09/26/25   USD   $ 8,445,865     $ 61,817     $ –     $ 61,817  

Morgan Stanley

   RH   FEDEF-1D   RH   Annually   07/17/24   USD         12,663,312       (1,554,640 )      –       (1,554,640 ) 

Morgan Stanley

   Sprouts Farmers Market   Sprouts Farmer Market   FEDEF-1D   Annually   05/08/24   USD     1,479,822       (407,230 )      –       (407,230 ) 
               

 

 

    

 

 

    

 

 

  
                $ (1,900,053 )    $         –     $ (1,900,053 ) 
               

 

 

    

 

 

    

 

 

  

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    APERTURE DISCOVER
   EQUITY FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

^ The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at September 30, 2023:

Equity Basket Swaps

Shares    Description    Notional Amount      Value      Percentage of
Basket		  

MSAISCHB

            

48,664

    MDC Holdings Inc    $         1,706,065      $         12,487        20.20 % 

73,306

    Tri Pointe Homes Inc      1,704,376        12,475        20.18 % 

27,088

    Toll Brothers Inc      1,703,531        12,468        20.17 % 

46,552

    Taylor Morrison Home Corp      1,686,639        12,345        19.97 % 

19,449

    LGI Homes Inc      1,645,255        12,042        19.48 % 

 

*

Non-Income producing security.

(A)

Interest rate represents the security’s effective yield at the time of purchase.

 

    Glossary (abbreviations which may be used in the preceding Schedules of Investments):      

                    Portfolio Abbreviations:

Cl — Class

OTC — Over The Counter

Amounts designated as “— “ are $0.

API-QH-003-0800

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    APERTURE INTERNATIONAL
   EQUITY FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

SCHEDULE OF INVESTMENTS

      

COMMON STOCK — 55.5%

      
             Shares                      Value          

Belgium — 1.6%

      

Anheuser-Busch InBev

      84,279      $ 4,678,850  
     

 

 

  

China — 7.5%

      

Alibaba Group Holding ADR *

      37,796        3,278,425  

ANTA Sports Products

      204,000        2,296,350  

Budweiser Brewing APAC

      1,382,500        2,729,356  

Industrial & Commercial Bank of China, Cl H

      12,595,000        6,063,524  

JD.com ADR

      18,148        528,651  

Li Ning

      273,000        1,148,692  

Tencent Holdings

      28,200        1,102,655  

Tencent Holdings ADR

      53,894        2,084,081  

Yum China Holdings

      40,694        2,267,470  
     

 

 

  
        21,499,204  
     

 

 

  

Denmark — 2.0%

      

Novo Nordisk ADR

      62,152        5,652,103  
     

 

 

  

France — 2.4%

      

Accor

      9,457        319,350  

Air Liquide

      3,521        595,017  

Bureau Veritas

      42,067        1,045,615  

L’Oreal

      4,967        2,064,835  

L’Oreal ADR

      24,539        2,033,302  

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton

      334        252,976  

Pernod Ricard

      1,316        219,623  

Vinci

      2,567        285,020  
     

 

 

  
        6,815,738  
     

 

 

  

Germany — 15.6%

      

Brenntag

      59,626        4,632,149  

Deutsche Boerse

      30,632        5,301,537  

Fresenius & KGaA

      208,684        6,499,794  

HUGO BOSS

      31,127        1,971,909  

Infineon Technologies

      15,721        521,152  

Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft in Muenchen

      24,193        9,440,859  

Puma

      87,482        5,438,433  

SAP

      49,279        6,398,950  

SAP ADR

      8,977        1,160,906  

Siemens

      23,970        3,437,934  
     

 

 

  
        44,803,623  
     

 

 

  

India — 3.4%

      

HDFC Bank ADR

      32,097        1,894,044  

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    APERTURE INTERNATIONAL
   EQUITY FUND
   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

COMMON STOCK (continued)

      
             Shares                      Value          

India (continued)

      

ICICI Bank ADR

      347,589      $ 8,036,258  
     

 

 

  
        9,930,302  
     

 

 

  

Italy — 0.8%

      

Moncler

      42,154        2,454,768  
     

 

 

  

Japan — 4.0%

      

Asahi Group Holdings

      33,200        1,241,890  

FANUC

      91,500        2,383,629  

Nintendo

      49,000        2,042,759  

Sony Group

      2,100        172,002  

Sony Group ADR

      69,234        5,705,574  
     

 

 

  
        11,545,854  
     

 

 

  

Netherlands — 2.8%

      

ASM International

      4,265        1,792,396  

Euronext

      23,125        1,613,628  

Heineken

      4,000        352,952  

Universal Music Group

      160,783        4,203,799  
     

 

 

  
        7,962,775  
     

 

 

  

Sweden — 0.6%

      

Hexagon, Cl B

      215,963        1,845,822  
     

 

 

  

Switzerland — 2.6%

      

Alcon

      26,069        2,008,877  

Cie Financiere Richemont, Cl A

      6,912        845,735  

DSM-Firmenich

      7,008        593,700  

SGS

      48,395        4,072,085  
     

 

 

  
        7,520,397  
     

 

 

  

Taiwan — 1.6%

      

Taiwan Semiconductor Manufacturing ADR

      52,771        4,585,800  
     

 

 

  

United Kingdom — 2.8%

      

AstraZeneca ADR

      4,340        293,905  

Coca-Cola Europacific Partners

      117,064        7,314,159  

InterContinental Hotels Group ADR

      4,330        323,667  
     

 

 

  
        7,931,731  
     

 

 

  

United States — 7.8%

      

CRH

      52,971        2,899,103  

Holcim

      24,613        1,580,545  

Linde

      12,733        4,741,133  

Medtronic

      71,895        5,633,692  

Nestle

      42,958        4,868,589  

Nestle ADR

      100        11,317  

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   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

COMMON STOCK (continued)

      
             Shares                      Value          

    United States (continued)

      

    Stellantis

      145,563      $ 2,802,455  
     

 

 

  
        22,536,834  
     

 

 

  

Total Common Stock

      

    (Cost $160,311,750)

         159,763,801  
     

 

 

  
     

U.S. TREASURY OBLIGATIONS — 37.2%

      
     Face Amount         

U.S. Treasury Bills

      

5.28%, 10/5/2023 (A)

    $ 23,000,000        22,989,907  

5.33%, 11/2/2023 (A)

      62,000,000        61,717,395  

5.36%, 12/7/2023 (A)

      22,500,000        22,280,859  
     

 

 

  

Total U.S. Treasury Obligations

      

    (Cost $106,974,534)

         106,988,161  
     

 

 

  
     

EXCHANGE-TRADED FUNDS — 5.5%

      
     Shares         

United States — 5.5%

      

iShares MSCI EAFE ETF

      10,532        725,865  

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF

      36,741        1,440,615  

Vanguard Total International Stock ETF

      253,515        13,568,123  
     

 

 

  

Total Exchange-Traded Funds

      

    (Cost $16,461,700)

         15,734,603  
     

 

 

  

Total Investments - 98.2%

      

    (Cost $283,747,984)

       $ 282,486,565  
     

 

 

  

Other Assets & Liabilities, Net - 1.8%

         5,283,069  
     

 

 

  

Net Assets - 100.0%

       $     287,769,634  
     

 

 

  

The open futures contracts held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Type of Contract

   

Number of

Contracts

   

Expiration

Date

   

Notional

Amount

     

Value

     

Unrealized

Appreciation/

(Depreciation)

  

Long Contracts

               

Nikkei 225 Index

    24    Dec-2023    $ 5,326,991      $ 5,116,703      $ (106,865 ) 

S&P 500 Index E-MINI

    6    Dec-2023      1,355,357        1,297,650        (57,707 ) 

S&P TSX 60 Index

    18    Dec-2023      3,195,584        3,117,747        (93,193 ) 

SPI 200 Index

    20    Dec-2023      2,340,479        2,277,973        (52,956 ) 

TOPIX Index

    131    Dec-2023      20,984,474        20,367,940        (205,253 ) 
        

 

 

     

 

 

     

 

 

  
         $     33,202,885      $     32,178,013      $     (515,974 ) 
        

 

 

     

 

 

     

 

 

  

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   SEPTEMBER 30, 2023
   (Unaudited)

 

 

A list of the open forward foreign currency contracts held by the Fund at September 30, 2023, is as follows:

 

Counterparty    Settlement Date    Currency to Deliver      Currency to Receive      Unrealized
Appreciation/
(Depreciation)		  

JPMorgan Chase Bank

    12/20/23      EUR        2,000,000        USD        2,150,799      $ 28,276  

JPMorgan Chase Bank

    12/20/23      USD        26,570,375        JPY        3,860,000,000        (394,715 ) 

Morgan Stanley

    12/20/23      USD        10,294,064        GBP        8,300,000        (161,461 ) 

Morgan Stanley

    12/20/23      USD        48,814,391        EUR        45,700,000        (314,756 ) 
                 

 

 

  
                  $ (842,656 ) 
                 

 

 

  

The open OTC swap agreements held by the Fund at September 30, 2023, are as follows:

 

Total Return Swaps  
Counterparty  

Reference

Entity/

Obligation

  

Fund

Pays

  

Fund

Receives

   Payment
Frequency		   Termination
Date		   Currency   Notional
Amount		     Fair Value     Upfront
Payments/
Receipts		    

Net Unrealized
Appreciation

(Depreciation)

  

Bank of America

   AIR LIQUIDE SA   1D SONIA   AI FP EQUITY   Annually   05/07/24   EUR   $ 3,878,844     $ 412,331     $ –     $ 412,331  

Bank of America

   Compagnie de Saint-Gobain   1D SONIA   SGO FP EQUIT   Annually   04/30/25   EUR     4,104,086       4,606       –       4,606  

Bank of America

   Vinci SA   SONIA-1D   DG FP EQUITY   Annually   06/11/25   EUR     6,698,088       1,264,974       –       1,264,974  

BNP Paribas

   HDFC   FEDEF-1D   BK1N461   Annually   06/08/25   INR     2,989,100       (118,177 )      –       (118,177 ) 

Goldman Sachs

   Ashtead Group PLC   1D GBP-SONIA   AHT LN EQUIT   Annually   10/09/24   GBP     909,255       206,047       –       206,047  

Goldman Sachs

   ENX FP Equity   1D EUR-EuroSTR   ENX FP EQUIT   Annually   10/25/23   EUR     3,067,511       (663,276 )      –       (663,276 ) 

Goldman Sachs

   GSAIRNEW Index^   GSAIRNEW INDEX   1D EUR-EuroSTR   Annually   03/06/24   EUR     589,761       (75,611 )      –       (75,611 ) 

Goldman Sachs

   Informa PLC   1D GBP-SONIA   INF LN EQUIT   Annually   08/05/25   GBP     1,170,848       721,634       –       721,634  

Goldman Sachs

   Pernod Ricard SA   1D EUR-EuroSTR   RI FP EQUITY   Annually   10/07/24   EUR     3,596,753       (149,345 )      –       (149,345 ) 

JPMorgan Chase

   Accor SA   EUR_ESTRON_ON_ACT/360_BBA   AC FP EQUITY   Annually   02/08/24   EUR     2,731,742       468,090       –       468,090  

JPMorgan Chase

   Bureau Veritas SA   EUR_ESTRON_ON_ACT/360_BBA   BVI FP EQUITY   Annually   12/30/24   EUR     4,079,103       (103,476 )      –       (103,476 ) 

JPMorgan Chase

   Intercontinental HO   GBP_SONIA_ON_ACT/365F_BBA   IHG LN EQUIT   Annually   12/20/23   GBP     1,954,429       761,393       –       761,393  

JPMorgan Chase

   Schneider Electric   EUR_ESTRON_ON_ACT/360_BBA   SU FP EQUITY   Annually   03/08/24   EUR     4,171,294       357,138       –       357,138  

  Morgan Stanley

   Astrazeneca PLC   SONIA-1D   AZN LN EQUITY   Annually   10/07/24   GBP     4,316,738       1,655,069       –       1,655,069  

  Morgan Stanley

   LVMH Moet Hennessy   1D SONIA   MC FP EQUITY   Annually   09/11/24   EUR     2,134,140       269,656       –       269,656  

  Morgan Stanley

   Taiwan   FEDEF-1D   2330 TT EQUI   Annually   12/19/24   TWD     746,482       (74,916 )      –       (74,916 ) 

  Morgan Stanley

   Veolia Environment   1D SONIA   VIE FP EQUIT   Annually   10/07/24   EUR     6,841,967       (201,602 )      –       (201,602 ) 
               

 

 

    

 

 

    

 

 

  
                $ 4,734,535     $ –     $ 4,734,535  
               

 

 

    

 

 

    

 

 

  

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^ The following table represents the individual common stock exposure comprising the Goldman Sachs Equity Basket Swaps at September 30, 2023:

Equity Basket Swaps

Shares    Description    Notional Amount      Value     Percentage of
Basket		  

GSAIRNEW

           

17,262,793

    Enel SpA    $         54,612      $         (7,002 )      9.26 % 

6,816,027

    Engie SA      53,845        (6,903 )      9.13 % 

8,471,436

    E.ON SE      51,545        (6,608 )      8.74 % 

8,879,257

    Iberdrola SA      51,132        (6,555 )      8.67 % 

2,527,173

    RWE AG      48,301        (6,193 )      8.19 % 

3,973,093

    Vestas Wind Systems A/S      43,878        (5,625 )      7.44 % 

415,424

    Air Liquide SA      36,093        (4,627 )      6.12 % 

3,428,030

    SSE PLC      34,619        (4,438 )      5.87 % 

4,113,672

    Siemens Energy AG      27,660        (3,546 )      4.69 % 

11,620,489

    EDP - Energias de Portugal SA      24,888        (3,191 )      4.22 % 

1,167,092

    Prysmian SpA      24,180        (3,100 )      4.10 % 

5,998,341

    Terna - Rete Elettrica Nazionale      23,237        (2,979 )      3.94 % 

787,969

    Orsted AS      22,116        (2,835 )      3.75 % 

227,131

    Wacker Chemie AG      16,749        (2,147 )      2.84 % 

1,224,405

    EDP Renovaveis SA      10,321        (1,323 )      1.75 % 

152,424

    Acciona SA      10,026        (1,285 )      1.70 % 

1,578,312

    Nordex SE      9,967        (1,278 )      1.69 % 

208,054

    Verbund AG      8,728        (1,119 )      1.48 % 

941,190

    Solaria Energia y Medio Ambiente SA      7,490        (960 )      1.27 % 

567,383

    ERG SpA      7,018        (900 )      1.19 % 

396,436

    Neoen SA      5,957        (764 )      1.01 % 

703,529

    Encavis AG      5,072        (650 )      0.86 % 

232,787

    Alfen N.V.      5,072        (650 )      0.86 % 

791,649

    Scatec ASA      2,418        (310 )      0.41 % 

1,031,584

    Ceres Power Holdings PLC      2,005        (257 )      0.34 % 

2,836,197

    Aker Carbon Capture ASA      1,533        (197 )      0.26 % 

485,444

    PowerCell Sweden AB      1,297        (166 )      0.22 % 

 

*

Non-Income producing security.

(A)

Interest rate represents the security’s effective yield at the time of purchase.

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    Glossary (abbreviations which may be used in the preceding Schedules of Investments):      

                    Portfolio Abbreviations:

ADR — American Depositary Receipt

BBA — British Bankers Association

Cl — Class

ETF — Exchange Traded Fund

MSCI — Morgan Stanley Capital International

OTC — Over The Counter

PJSC — Public Joint Stock Company

PLC — Public Limited Company

S&P — Standard & Poor’s

SONIA — Sterling Overnight Interbank Average Rate

SPI — Swiss Performance Index

TOPIX — Tokyo Stock Price Index

TSX — Toronto Stock Exchange

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