XML 58 R47.htm IDEA: XBRL DOCUMENT v3.5.0.2
Fair Value (Tables)
 6 Months Ended
Jun. 30, 2016
Fair Value  
Schedule of financial assets and liabilities carried at fair value on a recurring basis

The following tables present our financial assets and liabilities carried at fair value on a recurring basis in the condensed consolidated balance sheets by their level in the fair value hierarchy as of June 30, 2016 and December 31, 2015 (amounts in thousands):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

June 30, 2016

 

    

Total

    

Level I

    

Level II

    

Level III

Financial Assets:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Loans held-for-sale, fair value option

 

$
237,106

 

$

 —

 

$

 —

 

$
237,106

RMBS

 

 
251,260

 

 

 —

 

 

 —

 

 
251,260

CMBS

 

 
114,340

 

 

 —

 

 

 —

 

 
114,340

Equity security

 

 
12,861

 

 
12,861

 

 

 —

 

 

 —

Domestic servicing rights

 

 
83,301

 

 

 —

 

 

 —

 

 
83,301

Derivative assets

 

 
42,692

 

 

 —

 

 
42,692

 

 

 —

VIE assets

 

 
80,076,117

 

 

 —

 

 

 —

 

 
80,076,117

Total 

 

$
80,817,677

 

$
12,861

 

$
42,692

 

$
80,762,124

Financial Liabilities:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivative liabilities

 

$
17,870

 

$

 —

 

$
17,870

 

$

 —

VIE liabilities

 

 
79,087,142

 

 

 —

 

 
75,546,490

 

 
3,540,652

Total 

 

$
79,105,012

 

$

 —

 

$
75,564,360

 

$
3,540,652

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

December 31, 2015

 

    

Total

    

Level I

    

Level II

    

Level III

Financial Assets:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Loans held-for-sale, fair value option

 

$
203,865

 

$

 —

 

$

 —

 

$
203,865

RMBS

 

 
176,224

 

 

 —

 

 

 —

 

 
176,224

CMBS

 

 
212,981

 

 

 —

 

 

 —

 

 
212,981

Equity security

 

 
14,498

 

 
14,498

 

 

 —

 

 

 —

Domestic servicing rights

 

 
119,698

 

 

 

 

 

 —

 

 
119,698

Derivative assets

 

 
45,091

 

 

 —

 

 
45,091

 

 

 —

VIE assets

 

 
76,675,689

 

 

 —

 

 

 —

 

 
76,675,689

Total 

 

$
77,448,046

 

$
14,498

 

$
45,091

 

$
77,388,457

Financial Liabilities:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivative liabilities

 

$
5,196

 

$

 —

 

$
5,196

 

$

 —

VIE liabilities

 

 
75,817,014

 

 

 —

 

 
73,264,566

 

 
2,552,448

Total 

 

$
75,822,210

 

$

 —

 

$
73,269,762

 

$
2,552,448

 

Schedule of changes in financial assets and liabilities classified as Level III

The changes in financial assets and liabilities classified as Level III are as follows for the three and six months ended June 30, 2016 and 2015 (amounts in thousands):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

Domestic

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

 

Loans

 

 

 

 

 

 

 

Servicing

 

 

 

 

VIE

 

 

 

Three Months Ended June 30, 2016

 

Held‑for‑sale

 

RMBS

 

CMBS

 

Rights

 

VIE Assets

 

Liabilities

 

Total

April 1, 2016 balance

 

$
154,225

 

$
210,898

 

$
96,724

 

$
95,492

 

$
85,115,662

 

$
(3,038,534)

 

$
82,634,467

Total realized and unrealized gains (losses):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Included in earnings:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Change in fair value / gain on sale

 

 
13,235

 

 

 —

 

 
1,349

 

 
(12,191)

 

 
(4,250,779)

 

 
57,477

 

 
(4,190,909)

OTTI

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

Net accretion

 

 

 —

 

 
3,742

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
3,742

Included in OCI

 

 

 —

 

 
5,951

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
5,951

Purchases / Originations

 

 
288,186

 

 
46,866

 

 
24,403

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
359,455

Sales

 

 
(218,369)

 

 

 —

 

 
(1,269)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(219,638)

Issuances

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

Cash repayments / receipts

 

 
(171)

 

 
(16,197)

 

 
(7,142)

 

 

 —

 

 

 —

 

 
14,922

 

 
(8,588)

Transfers into Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(557,543)

 

 
(557,543)

Transfers out of Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
35,759

 

 
35,759

Consolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
1,746,946

 

 
(53,252)

 

 
1,693,694

Deconsolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 
275

 

 

 —

 

 
(2,535,712)

 

 
519

 

 
(2,534,918)

June 30, 2016 balance

 

$
237,106

 

$
251,260

 

$
114,340

 

$
83,301

 

$
80,076,117

 

$
(3,540,652)

 

$
77,221,472

Amount of total gains (losses) included in earnings attributable to assets still held at June 30, 2016

 

$
1,810

 

$
3,742

 

$
2,208

 

$
(12,191)

 

$
(4,250,779)

 

$
57,477

 

$
(4,197,733)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

Domestic

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

 

Loans

 

 

 

 

 

 

 

Servicing

 

 

 

 

VIE

 

 

 

Three Months Ended June 30, 2015

 

Held‑for‑sale

 

RMBS

 

CMBS

 

Rights

 

VIE Assets

 

Liabilities

 

Total

April 1, 2015 balance

 

$
343,770

 

$
197,385

 

$
308,195

 

$
130,761

 

$
103,363,978

 

$
(2,145,458)

 

$
102,198,631

Total realized and unrealized gains (losses):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Included in earnings:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Change in fair value / gain on sale

 

 
10,831

 

 

 —

 

 
936

 

 
(2,652)

 

 
(8,425,383)

 

 
490,913

 

 
(7,925,355)

Net accretion

 

 

 —

 

 
4,042

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
4,042

Included in OCI

 

 

 —

 

 
(1,150)

 

 
5,019

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
3,869

Purchases / Originations

 

 
476,699

 

 

 —

 

 
250

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
476,949

Sales

 

 
(551,634)

 

 

 —

 

 
(385)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(552,019)

Issuances

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(750)

 

 
(750)

Cash repayments / receipts

 

 
(314)

 

 
(7,127)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
27,051

 

 
19,610

Transfers into Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(623,538)

 

 
(623,538)

Transfers out of Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
174,376

 

 
174,376

Consolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
1,244,019

 

 
(34,133)

 

 
1,209,886

Deconsolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 
137

 

 

 —

 

 
(3,463,522)

 

 
528

 

 
(3,462,857)

June 30, 2015 balance

 

$
279,352

 

$
193,150

 

$
314,152

 

$
128,109

 

$
92,719,092

 

$
(2,111,011)

 

$
91,522,844

Amount of total (losses) gains included in earnings attributable to assets still held at June 30, 2015

 

$
(2,382)

 

$
4,042

 

$
1,097

 

$
(2,652)

 

$
(8,425,383)

 

$
490,913

 

$
(7,934,365)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

Domestic

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

 

Loans

 

 

 

 

 

 

 

Servicing

 

 

 

 

VIE

 

 

 

Six Months Ended June 30, 2016

 

Held‑for‑sale

 

RMBS

 

CMBS

 

Rights

 

VIE Assets

 

Liabilities

 

Total

January 1, 2016 balance

 

$
203,865

 

$
176,224

 

$
212,981

 

$
119,698

 

$
76,675,689

 

$
(2,552,448)

 

$
74,836,009

Impact of ASU 2015-02 Adoption (1)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(17,467)

 

 
17,467

 

 

 —

 

 

 —

Total realized and unrealized gains (losses):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Included in earnings:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Change in fair value / gain on sale

 

 
20,126

 

 

 —

 

 
2,316

 

 
(18,930)

 

 
(8,340,280)

 

 
293,600

 

 
(8,043,168)

OTTI

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

Net accretion

 

 

 —

 

 
7,157

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
7,157

Included in OCI

 

 

 —

 

 
2,551

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
2,551

Purchases / Originations

 

 
488,756

 

 
88,336

 

 
57,576

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
634,668

Sales

 

 
(475,333)

 

 

 —

 

 
(1,269)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(476,602)

Issuances

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(596)

 

 
(596)

Cash repayments / receipts

 

 
(308)

 

 
(23,008)

 

 
(19,445)

 

 

 —

 

 

 —

 

 
20,772

 

 
(21,989)

Transfers into Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(972,587)

 

 
(972,587)

Transfers out of Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
146,724

 

 
146,724

Consolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(138,342)

 

 

 —

 

 
16,850,221

 

 
(483,905)

 

 
16,227,974

Deconsolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 
523

 

 

 —

 

 
(5,126,980)

 

 
7,788

 

 
(5,118,669)

June 30, 2016 balance

 

$
237,106

 

$
251,260

 

$
114,340

 

$
83,301

 

$
80,076,117

 

$
(3,540,652)

 

$
77,221,472

Amount of total gains (losses) included in earnings attributable to assets still held at June 30, 2016

 

$
1,810

 

$
7,157

 

$
3,778

 

$
(18,930)

 

$
(8,340,280)

 

$
293,600

 

$
(8,052,865)

(1)

As discussed in Notes 2 and 14, our implementation of ASU 2015-02 resulted in the consolidation of certain CMBS trusts effective January 1, 2016, which required the elimination of $17.5 million of domestic servicing rights associated with these newly consolidated trusts.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

Domestic

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

 

Loans

 

 

 

 

 

 

 

Servicing

 

 

 

 

VIE

 

 

 

Six Months Ended June 30, 2015

 

Held‑for‑sale

 

RMBS

 

CMBS

 

Rights

 

VIE Assets

 

Liabilities

 

Total

January 1, 2015 balance

 

$
391,620

 

$
207,053

 

$
334,080

 

$
132,303

 

$
107,816,065

 

$
(4,893,120)

 

$
103,988,001

Total realized and unrealized gains (losses):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Included in earnings:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Change in fair value / gain on sale

 

 
31,962

 

 

 —

 

 
776

 

 
(4,194)

 

 
(17,273,237)

 

 
2,951,583

 

 
(14,293,110)

Net accretion

 

 

 —

 

 
13,487

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
13,487

Included in OCI

 

 

 —

 

 
(8,776)

 

 
(198)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(8,974)

Purchases / Originations

 

 
889,919

 

 

 —

 

 
8,988

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
898,907

Sales

 

 
(1,033,644)

 

 

 —

 

 
(5,098)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(1,038,742)

Issuances

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(7,513)

 

 
(7,513)

Cash repayments / receipts

 

 
(505)

 

 
(18,614)

 

 
(223)

 

 

 —

 

 

 —

 

 
74,988

 

 
55,646

Transfers into Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(816,018)

 

 
(816,018)

Transfers out of Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
723,746

 

 
723,746

Consolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(24,310)

 

 

 —

 

 
5,657,627

 

 
(145,205)

 

 
5,488,112

Deconsolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 
137

 

 

 —

 

 
(3,481,363)

 

 
528

 

 
(3,480,698)

June 30, 2015 balance

 

$
279,352

 

$
193,150

 

$
314,152

 

$
128,109

 

$
92,719,092

 

$
(2,111,011)

 

$
91,522,844

Amount of total (losses) gains included in earnings attributable to assets still held at June 30, 2015

 

$
(2,382)

 

$
7,994

 

$
981

 

$
(4,194)

 

$
(17,273,237)

 

$
2,951,583

 

$
(14,319,255)

 

Schedule of fair value of financial instruments not carried at fair value

The following table presents the fair values, all of which are classified in Level III of the fair value hierarchy, of our financial instruments not carried at fair value on the condensed consolidated balance sheets (amounts in thousands):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

June 30, 2016

 

December 31, 2015

 

    

Carrying

    

Fair

    

Carrying

    

Fair

 

 

Value

 

Value

 

Value

 

Value

Financial assets not carried at fair value:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Loans held-for-investment and loans transferred as secured borrowings

 

$
5,786,720

 

$
5,813,816

 

$
6,059,652

 

$
6,125,881

HTM securities

 

 
520,342

 

 
505,648

 

 
321,244

 

 
315,255

European servicing rights

 

 
1,589

 

 
4,406

 

 
2,626

 

 
5,302

Financial liabilities not carried at fair value:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Secured financing agreements and secured borrowings on transferred loans

 

$
4,570,889

 

$
4,564,186

 

$
4,068,699

 

$
4,092,264

Convertible senior notes

 

 
1,334,424

 

 
1,347,889

 

 
1,323,795

 

 
1,331,979

 

Schedule of quantitative information for Level 3 Measurements for assets and liabilities measured at fair value on recurring basis

The following is quantitative information about significant unobservable inputs in our Level III measurements for those assets and liabilities measured at fair value on a recurring basis (dollars in thousands):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carrying Value at

 

Valuation

 

Unobservable

 

Range as of (1)

 

    

June 30, 2016

    

Technique

    

Input

    

June 30, 2016

    

December 31, 2015

Loans held-for-sale, fair value option

 

$
237,106

 

Discounted cash flow

 

Yield (b)

 

4.2% - 6.2%

 

4.8% - 5.3%

 

 

 

 

 

 

 

Duration (c)

 

5.0 - 10.7 years

 

5.0 - 10.0 years

RMBS

 

 
251,260

 

Discounted cash flow

 

Constant prepayment rate (a)

 

2.9% - 15.6%

 

2.6% - 17.8%

 

 

 

 

 

 

 

Constant default rate (b)

 

0.9% - 8.8%

 

1.0% - 8.9%

 

 

 

 

 

 

 

Loss severity (b)

 

7% - 79% (e)

 

10% - 79% (e)

 

 

 

 

 

 

 

Delinquency rate (c)

 

2% - 28%

 

2% - 29%

 

 

 

 

 

 

 

Servicer advances (a)

 

18% - 94%

 

30% - 94%

 

 

 

 

 

 

 

Annual coupon deterioration (b)

 

0% - 0.6%

 

0% - 0.5%

 

 

 

 

 

 

 

Putback amount per projected total collateral loss (d)

 

0% - 15%

 

0% - 11%

CMBS

 

 
114,340

 

Discounted cash flow

 

Yield (b)

 

0% - 332.8%

 

0% - 435.8%

 

 

 

 

 

 

 

Duration (c)

 

0 - 9.5 years

 

0 - 18.5 years

Domestic servicing rights

 

 
83,301

 

Discounted cash flow

 

Debt yield (a)

 

8.00%

 

8.25%

 

 

 

 

 

 

 

Discount rate (b)

 

15%

 

15%

 

 

 

 

 

 

 

Control migration (b)

 

0% - 80%

 

0% - 80%

VIE assets

 

 
80,076,117

 

Discounted cash flow

 

Yield (b)

 

0% - 779.7%

 

0% - 920.2%

 

 

 

 

 

 

 

Duration (c)

 

0 - 14.3 years

 

0 - 17.5 years

VIE liabilities

 

 
3,540,652

 

Discounted cash flow

 

Yield (b)

 

0% - 779.7%

 

0% - 920.2%

 

 

 

 

 

 

 

Duration (c)

 

0 - 14.3 years

 

0 - 17.5 years

(1)

The ranges of significant unobservable inputs are represented in percentages and years.

 

Sensitivity of the Fair Value to Changes in the Unobservable Inputs

 

(a)

Significant increase (decrease) in the unobservable input in isolation would result in a significantly higher (lower) fair value measurement.

 

(b)

Significant increase (decrease) in the unobservable input in isolation would result in a significantly lower (higher) fair value measurement.

 

(c)

Significant increase (decrease) in the unobservable input in isolation would result in either a significantly lower or higher (lower or higher) fair value measurement depending on the structural features of the security in question.

 

(d)

Any delay in the putback recovery date leads to a decrease in fair value, for the majority of securities in our RMBS portfolio.