XML 58 R47.htm IDEA: XBRL DOCUMENT v3.4.0.3
Fair Value (Tables)
 3 Months Ended
Mar. 31, 2016
Fair Value  
Schedule of financial assets and liabilities carried at fair value on a recurring basis

The following tables present our financial assets and liabilities carried at fair value on a recurring basis in the condensed consolidated balance sheets by their level in the fair value hierarchy as of March 31, 2016 and December 31, 2015 (amounts in thousands):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

March 31, 2016

 

    

Total

    

Level I

    

Level II

    

Level III

Financial Assets:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Loans held-for-sale, fair value option

 

$
154,225

 

$

 —

 

$

 —

 

$
154,225

RMBS

 

 
210,898

 

 

 —

 

 

 —

 

 
210,898

CMBS

 

 
96,724

 

 

 —

 

 

 —

 

 
96,724

Equity security

 

 
13,911

 

 
13,911

 

 

 —

 

 

 —

Domestic servicing rights

 

 
95,492

 

 

 —

 

 

 —

 

 
95,492

Derivative assets

 

 
36,938

 

 

 —

 

 
36,938

 

 

 —

VIE assets

 

 
85,115,662

 

 

 —

 

 

 —

 

 
85,115,662

Total 

 

$
85,723,850

 

$
13,911

 

$
36,938

 

$
85,673,001

Financial Liabilities:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivative liabilities

 

$
16,202

 

$

 —

 

$
16,202

 

$

 —

VIE liabilities

 

 
84,151,022

 

 

 —

 

 
81,112,488

 

 
3,038,534

Total 

 

$
84,167,224

 

$

 —

 

$
81,128,690

 

$
3,038,534

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

December 31, 2015

 

    

Total

    

Level I

    

Level II

    

Level III

Financial Assets:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Loans held-for-sale, fair value option

 

$
203,865

 

$

 —

 

$

 —

 

$
203,865

RMBS

 

 
176,224

 

 

 —

 

 

 —

 

 
176,224

CMBS

 

 
212,981

 

 

 —

 

 

 —

 

 
212,981

Equity security

 

 
14,498

 

 
14,498

 

 

 —

 

 

 —

Domestic servicing rights

 

 
119,698

 

 

 

 

 

 —

 

 
119,698

Derivative assets

 

 
45,091

 

 

 —

 

 
45,091

 

 

 —

VIE assets

 

 
76,675,689

 

 

 —

 

 

 —

 

 
76,675,689

Total 

 

$
77,448,046

 

$
14,498

 

$
45,091

 

$
77,388,457

Financial Liabilities:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivative liabilities

 

$
5,196

 

$

 —

 

$
5,196

 

$

 —

VIE liabilities

 

 
75,817,014

 

 

 —

 

 
73,264,566

 

 
2,552,448

Total 

 

$
75,822,210

 

$

 —

 

$
73,269,762

 

$
2,552,448

 

Schedule of changes in financial assets and liabilities classified as Level III

The changes in financial assets and liabilities classified as Level III are as follows for the three months ended March 31, 2016 and 2015 (amounts in thousands):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

Domestic

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

 

Loans

 

 

 

 

 

 

 

Servicing

 

 

 

 

VIE

 

 

 

Three Months Ended March 31, 2016

 

Held‑for‑sale

 

RMBS

 

CMBS

 

Rights

 

VIE Assets

 

Liabilities

 

Total

January 1, 2016 balance

 

$
203,865

 

$
176,224

 

$
212,981

 

$
119,698

 

$
76,675,689

 

$
(2,552,448)

 

$
74,836,009

Impact of ASU 2015-02 Adoption (1)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(17,467)

 

 
17,467

 

 

 —

 

 

 —

Total realized and unrealized gains (losses):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Included in earnings:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Change in fair value / gain on sale

 

 
6,891

 

 

 —

 

 
967

 

 
(6,739)

 

 
(4,089,501)

 

 
236,123

 

 
(3,852,259)

Net accretion

 

 

 —

 

 
3,415

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
3,415

Included in OCI

 

 

 —

 

 
(3,400)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(3,400)

Purchases / Originations

 

 
200,570

 

 
41,470

 

 
33,173

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
275,213

Sales

 

 
(256,964)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(256,964)

Issuances

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(596)

 

 
(596)

Cash repayments / receipts

 

 
(137)

 

 
(6,811)

 

 
(12,303)

 

 

 —

 

 

 —

 

 
5,850

 

 
(13,401)

Transfers into Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(415,044)

 

 
(415,044)

Transfers out of Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
110,965

 

 
110,965

Consolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(138,342)

 

 

 —

 

 
15,103,275

 

 
(430,653)

 

 
14,534,280

Deconsolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 
248

 

 

 —

 

 
(2,591,268)

 

 
7,269

 

 
(2,583,751)

March 31, 2016 balance

 

$
154,225

 

$
210,898

 

$
96,724

 

$
95,492

 

$
85,115,662

 

$
(3,038,534)

 

$
82,634,467

Amount of total gains (losses) included in earnings attributable to assets still held at March 31, 2016

 

$
2,162

 

$
3,415

 

$
1,499

 

$
(6,739)

 

$
(4,089,501)

 

$
236,123

 

$
(3,853,041)

(1)

As discussed in Notes 2 and 14, our implementation of ASU 2015-02 resulted in the consolidation of certain CMBS trusts effective January 1, 2016, which required the elimination of $17.5 million of domestic servicing rights associated with these newly consolidated trusts.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

Domestic

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

 

Loans

 

 

 

 

 

 

 

Servicing

 

 

 

 

VIE

 

 

 

Three Months Ended March 31, 2015

 

Held‑for‑sale

 

RMBS

 

CMBS

 

Rights

 

VIE Assets

 

Liabilities

 

Total

January 1, 2015 balance

 

$
391,620

 

$
207,053

 

$
334,080

 

$
132,303

 

$
107,816,065

 

$
(4,893,120)

 

$
103,988,001

Total realized and unrealized gains (losses):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Included in earnings:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Change in fair value / gain on sale

 

 
21,131

 

 

 —

 

 
(160)

 

 
(1,542)

 

 
(8,847,854)

 

 
2,460,672

 

 
(6,367,753)

Net accretion

 

 

 —

 

 
9,445

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
9,445

Included in OCI

 

 

 —

 

 
(7,626)

 

 
(5,216)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(12,842)

Purchases / Originations

 

 
413,221

 

 

 —

 

 
8,738

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
421,959

Sales

 

 
(482,009)

 

 

 —

 

 
(4,713)

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(486,722)

Issuances

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(6,763)

 

 
(6,763)

Cash repayments / receipts

 

 
(193)

 

 
(11,487)

 

 
(225)

 

 

 —

 

 

 —

 

 
47,936

 

 
36,031

Transfers into Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(192,481)

 

 
(192,481)

Transfers out of Level III

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
549,370

 

 
549,370

Consolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(24,309)

 

 

 —

 

 
4,413,608

 

 
(111,072)

 

 
4,278,227

Deconsolidation of VIEs

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 

 —

 

 
(17,841)

 

 

 —

 

 
(17,841)

March 31, 2015 balance

 

$
343,770

 

$
197,385

 

$
308,195

 

$
130,761

 

$
103,363,978

 

$
(2,145,458)

 

$
102,198,631

Amount of total gains (losses) included in earnings attributable to assets still held at March 31, 2015

 

$
4,788

 

$
3,952

 

$
(1,101)

 

$
(1,542)

 

$
(8,847,854)

 

$
2,460,672

 

$
(6,381,085)

 

 

Schedule of fair value of financial instruments not carried at fair value

The following table presents the fair values, all of which are classified in Level III of the fair value hierarchy, of our financial instruments not carried at fair value on the condensed consolidated balance sheets (amounts in thousands):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

March 31, 2016

 

December 31, 2015

 

    

Carrying

    

Fair

    

Carrying

    

Fair

 

 

Value

 

Value

 

Value

 

Value

Financial assets not carried at fair value:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Loans held-for-investment and loans transferred as secured borrowings

 

$
6,276,166

 

$
6,339,187

 

$
6,059,652

 

$
6,125,881

HTM securities

 

 
327,831

 

 
315,171

 

 
321,244

 

 
315,255

European servicing rights

 

 
2,122

 

 
4,895

 

 
2,626

 

 
5,302

Financial liabilities not carried at fair value:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Secured financing agreements and secured borrowings on transferred loans

 

$
4,570,865

 

$
4,568,435

 

$
4,068,699

 

$
4,092,264

Convertible senior notes

 

 
1,329,072

 

 
1,292,296

 

 
1,323,795

 

 
1,331,979

 

Schedule of quantitative information for Level 3 Measurements for assets and liabilities measured at fair value on recurring basis

The following is quantitative information about significant unobservable inputs in our Level III measurements for those assets and liabilities measured at fair value on a recurring basis (dollar amounts in thousands):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carrying Value at

 

Valuation

 

Unobservable

 

Range as of (1)

 

   

March 31, 2016

   

Technique

   

Input

   

March 31, 2016

   

December 31, 2015

Loans held-for-sale, fair value option

 

$
154,225

 

Discounted cash flow

 

Yield (b)

 

4.7% - 5.7%

 

4.8% - 5.3%

 

 

 

 

 

 

 

Duration (c)

 

5.0 - 10.0 years

 

5.0 - 10.0 years

RMBS

 

 
210,898

 

Discounted cash flow

 

Constant prepayment rate (a)

 

2.7% - 15.6%

 

2.6% - 17.8%

 

 

 

 

 

 

 

Constant default rate (b)

 

1.0% - 8.7%

 

1.0% - 8.9%

 

 

 

 

 

 

 

Loss severity (b)

 

7% - 80% (e)

 

10% - 79% (e)

 

 

 

 

 

 

 

Delinquency rate (c)

 

2% - 29%

 

2% - 29%

 

 

 

 

 

 

 

Servicer advances (a)

 

29% - 93%

 

30% - 94%

 

 

 

 

 

 

 

Annual coupon deterioration (b)

 

0% - 0.4%

 

0% - 0.5%

 

 

 

 

 

 

 

Putback amount per projected total collateral loss (d)

 

0% - 11%

 

0% - 11%

CMBS

 

 
96,724

 

Discounted cash flow

 

Yield (b)

 

0% - 278.0%

 

0% - 435.8%

 

 

 

 

 

 

 

Duration (c)

 

0 - 9.8 years

 

0 - 18.5 years

Domestic servicing rights

 

 
95,492

 

Discounted cash flow

 

Debt yield (a)

 

8.25%

 

8.25%

 

 

 

 

 

 

 

Discount rate (b)

 

15%

 

15%

 

 

 

 

 

 

 

Control migration (b)

 

0% - 80%

 

0% - 80%

VIE assets

 

 
85,115,662

 

Discounted cash flow

 

Yield (b)

 

0% - 880.5%

 

0% - 920.2%

 

 

 

 

 

 

 

Duration (c)

 

0 - 15.1 years

 

0 - 17.5 years

VIE liabilities

 

 
3,038,534

 

Discounted cash flow

 

Yield (b)

 

0% - 880.5%

 

0% - 920.2%

 

 

 

 

 

 

 

Duration (c)

 

0 - 15.1 years

 

0 - 17.5 years

(1)

The ranges of significant unobservable inputs are represented in percentages and years.

 

Sensitivity of the Fair Value to Changes in the Unobservable Inputs

 

(a)

Significant increase (decrease) in the unobservable input in isolation would result in a significantly higher (lower) fair value measurement.

 

(b)

Significant increase (decrease) in the unobservable input in isolation would result in a significantly lower (higher) fair value measurement.

 

(c)

Significant increase (decrease) in the unobservable input in isolation would result in either a significantly lower or higher (lower or higher) fair value measurement depending on the structural features of the security in question.

 

(d)

Any delay in the putback recovery date leads to a decrease in fair value, for the majority of securities in our RMBS portfolio.

 

(e)

71% and 76% of the portfolio falls within a range of 45%-80% as of March 31, 2016 and December 31, 2015, respectively.