XML 35 R24.htm IDEA: XBRL DOCUMENT v3.20.2
FAIR VALUE MEASUREMENTS (Tables)
 6 Months Ended
Jun. 30, 2020
Fair Value Disclosures [Abstract]  
FINANCIAL INSTRUMENTS MEASURED AT FAIR VALUE ON A RECURRING BASIS
The tables below present the financial instruments measured at fair value on a recurring basis for the periods indicated:
Quoted prices in active markets for identical assets (Level 1)Significant other observable inputs (Level 2)Significant unobservable inputs (Level 3)Fair value based on NAV practical expedientTotal fair value
At June 30, 2020
Assets
Fixed maturities
U.S. government and agency$1,929,996  $83,271  $—  $—  $2,013,267  
Non-U.S. government—  608,097  —  —  608,097  
Corporate debt—  4,660,113  2,298  —  4,662,411  
Agency RMBS—  1,535,073  —  —  1,535,073  
CMBS—  1,372,830  4,434  —  1,377,264  
Non-agency RMBS—  108,657  9,562  —  118,219  
ABS—  1,534,123  441  —  1,534,564  
Municipals—  197,520  —  —  197,520  
 1,929,996  10,099,684  16,735  —  12,046,415  
Equity securities
Common stocks64  —  —  —  64  
Preferred stocks7,431  —  —  —  7,431  
Exchange-traded funds177,421  —  —  —  177,421  
Bond mutual funds—  193,944  —  —  193,944  
 184,916  193,944  —  —  378,860  
Other investments
Hedge funds (1)
—  —  —  165,924  165,924  
Direct lending funds—  —  —  262,802  262,802  
Private equity funds—  —  —  101,485  101,485  
Real estate funds—  —  —  144,003  144,003  
CLO-Equities—  —  9,943  —  9,943  
Other privately held investments—  —  37,420  —  37,420  
Overseas deposits—  47,058  —  —  47,058  
—  47,058  47,363  674,214  768,635  
Short-term investments—  34,337  —  —  34,337  
Other assets
Derivative instruments (refer to Note 5)—  3,415  —  —  3,415  
Total Assets$2,114,912  $10,378,438  $64,098  $674,214  $13,231,662  
Liabilities
Derivative instruments (refer to Note 5)$—  $1,850  $9,818  $—  $11,668  
Cash settled awards (refer to Note 8)—  7,675  —  —  7,675  
 Total Liabilities$—  $9,525  $9,818  $—  $19,343  
(1) Includes Long/short equity and Multi-strategy funds.
Quoted prices in active markets for identical assets (Level 1)Significant other observable inputs (Level 2)Significant unobservable inputs (Level 3)Fair value based on NAV practical expedientTotal fair value
At December 31, 2019
Assets
Fixed maturities
U.S. government and agency$2,053,622  $59,259  $—  $—  $2,112,881  
Non-U.S. government—  576,592  —  —  576,592  
Corporate debt—  4,927,957  2,297  —  4,930,254  
Agency RMBS—  1,592,584  —  —  1,592,584  
CMBS—  1,359,817  5,235  —  1,365,052  
Non-agency RMBS—  84,922  —  —  84,922  
ABS—  1,598,204  489  —  1,598,693  
Municipals—  207,227  —  —  207,227  
 2,053,622  10,406,562  8,021  —  12,468,205  
Equity securities
Common stocks$193  $—  $—  $—  $193  
Preferred stocks—  —  —  —  —  
Exchange-traded funds297,325  —  —  —  297,325  
Bond mutual funds—  176,689  —  —  176,689  
 297,518  176,689  —  —  474,207  
Other investments
Hedge funds (1)
—  —  —  167,790  167,790  
Direct lending funds—  —  —  277,395  277,395  
Private equity funds—  —  —  80,412  80,412  
Real estate funds—  —  —  130,112  130,112  
CLO-Equities—  —  14,328  —  14,328  
Other privately held investments—  —  36,934  —  36,934  
Overseas deposits—  63,952  —  —  63,952  
—  63,952  51,262  655,709  770,923  
Short-term investments—  38,471  —  —  38,471  
Other assets
Derivative instruments (refer to Note 5)—  3,174  —  —  3,174  
Total Assets$2,351,140  $10,688,848  $59,283  $655,709  $13,754,980  
Liabilities
Derivative instruments (refer to Note 5)$—  $3,965  $9,672  $—  $13,637  
Cash settled awards (refer to Note 8)—  21,731  —  —  21,731  
Total Liabilities$—  $25,696  $9,672  $—  $35,368  
(1) Includes Long/short equity and Multi-strategy funds.
LEVEL 3 FAIR VALUE MEASUREMENT INPUTS
The following table quantifies the significant unobservable inputs used in estimating fair values at June 30, 2020 of investments classified as Level 3 in the fair value hierarchy:
Fair valueValuation techniqueUnobservable inputRange
Weighted
average
Other investments - CLO-Equities$9,943  Discounted cash flowDefault rates3.8%3.8%
  Loss severity rate50.0%50.0%
  Collateral spreads3.0%3.0%
Estimated maturity dates6 years6 years
Derivatives - Other underwriting-related derivatives
$(9,818) 
Discounted cash flow
Discount rate0.5%0.5%
Note: Fixed maturities of $17 million that are classified as Level 3 are excluded from the above table as these securities are priced using broker-dealer quotes. In addition, privately held investments of $37 million that are classified as Level 3 are excluded from the above table as these investments are priced using capital statements received from investee companies.
CHANGES IN LEVEL 3 FINANCIAL INSTRUMENTS MEASURED AT FAIR VALUE ON A RECURRING BASIS, ASSETS
The following tables present changes in Level 3 for financial instruments measured at fair value on a recurring basis:
Opening
balance
Transfers
into
Level 3
Transfers
out of
Level 3
Included in
net income(1)
Included
in OCI (2)
PurchasesSales
Settlements/
distributions
Closing
balance
Change in
unrealized
gains/(losses) (3)
  
Three months ended June 30, 2020
Fixed maturities          
Corporate debt$2,245  $—  $—  $—  $53  $—  $—  $—  $2,298  $—  
CMBS4,371  —  —  —  81  —  —  (18) 4,434  —  
Non-agency RMBS9,185  —  —  —  377  —  —  —  9,562  —  
ABS336  —  —  —  105  —  —  —  441  —  
 16,137  —  —  —  616  —  —  (18) 16,735  —  
Other investments
CLO-Equities12,793  —  —  (2,322) —  —  —  (528) 9,943  (2,322) 
Other privately held investments
37,441  —  —  (76) —  55  —  —  37,420  (76) 
 50,234  —  —  (2,398) —  55  —  (528) 47,363  (2,398) 
Total assets$66,371  $—  $—  $(2,398) $616  $55  $—  $(546) $64,098  $(2,398) 
  
Other liabilities
Derivative instruments$20,164  $—  $—  $(375) $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $(346) 
Total liabilities$20,164  $—  $—  $(375) $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $(346) 
Six months ended June 30, 2020
Fixed maturities          
Corporate debt$2,297  $—  $—  $—  $1  $—  $—  $—  $2,298  $—  
CMBS5,235  —  —  —  (212) —  —  (589) 4,434  —  
Non-agency RMBS—  9,185  —  —  377  —  —  —  9,562  —  
ABS489  —  —  —  (48) —  —  —  441  —  
 8,021  9,185  —  —  118  —  —  (589) 16,735  —  
Other investments
CLO-Equities14,328  —  —  (3,169) —  —  —  (1,216) 9,943  (3,169) 
Other privately held investments
36,934  —  —  4  —  482  —  —  37,420  4  
 51,262  —  —  (3,165) —  482  —  (1,216) 47,363  (3,165) 
Total assets$59,283  $9,185  $—  $(3,165) $118  $482  $—  $(1,805) $64,098  $(3,165) 
Other liabilities
Derivative instruments$9,672  $—  $—  $10,117  $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $146  
Total liabilities$9,672  $—  $—  $10,117  $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $146  
           
(1)  Realized gains (losses) on fixed maturities and realized and unrealized gains (losses) on other assets and other liabilities included in net income are included in net investment gains (losses). Realized and unrealized gains (losses) on other investments included in net income are included in net investment income.
(2) Unrealized gains (losses) on fixed maturities are included in other comprehensive income ("OCI").
(3) Change in unrealized gains (losses) relating to assets held at the reporting date.
Opening
balance
Transfers
into
Level 3
Transfers
out of
Level 3
Included in
net income(1)
Included
in OCI (2)
PurchasesSales
Settlements/
distributions
Closing
balance
Change in
unrealized
gains/(losses))(3)
  
Three months ended June 30, 2019
Fixed maturities          
Corporate debt$41,125  $—  $—  $(763) $309  $—  $(31) $(1,503) $39,137  $—  
CMBS11,145  —  —  —  21  —  —  (1,274) 9,892  —  
Non-agency RMBS—  —  —  —  —  —  —  —  —  —  
ABS12,043  —  (11,564) —  12  —  —  —  491  —  
 64,313  —  (11,564) (763) 342  —  (31) (2,777) 49,520  —  
Other investments
CLO-Equities18,022  —  —  833  —  —  —  (1,057) 17,798  833  
Other privately held investments
47,685  —  —  14,194  —  —  (33,427) —  28,452  767  
 65,707  —  —  15,027  —  —  (33,427) (1,057) 46,250  1,600  
Total assets$130,020  $—  $(11,564) $14,264  $342  $—  $(33,458) $(3,834) $95,770  $1,600  
Other liabilities
Derivative instruments$10,233  $—  $—  $29  $—  $—  $—  $—  $10,262  $29  
Total liabilities$10,233  $—  $—  $29  $—  $—  $—  $—  $10,262  $29  
Six months ended June 30, 2019
Fixed maturities          
Corporate debt$49,012  $—  $—  $(1,459) $933  $—  $(5,578) $(3,771) $39,137  $—  
CMBS19,134  —  (4,767) —  164  —  —  (4,639) 9,892  —  
Non-agency RMBS—  —  —  —  —  —  —  —  —  —  
ABS18,533  —  (27,966) —  174  9,750  —  —  491  —  
 86,679  —  (32,733) (1,459) 1,271  9,750  (5,578) (8,410) 49,520  —  
Other investments
CLO-Equities21,271  —  —  1,248  —  —  —  (4,721) 17,798  1,248  
Other privately held investments
44,518  —  —  14,861  —  2,500  (33,427) —  28,452  1,434  
 65,789  —  —  16,109  —  2,500  (33,427) (4,721) 46,250  2,682  
Total assets$152,468  $—  $(32,733) $14,650  $1,271  $12,250  $(39,005) $(13,131) $95,770  $2,682  
Other liabilities
Derivative instruments$10,299  $—  $—  $(37) $—  $—  $—  $—  $10,262  $(37) 
Total liabilities$10,299  $—  $—  $(37) $—  $—  $—  $—  $10,262  $(37) 
           
(1)  Realized gains (losses) on fixed maturities and realized and unrealized gains (losses) on other assets and other liabilities included in net income are included in net investment gains (losses). Realized and unrealized gains (losses) on other investments included in net income are included in net investment income.
(2) Unrealized gains (losses) on fixed maturities are included in other comprehensive income ("OCI").
(3) Change in unrealized gains (losses) relating to assets held at the reporting date.
CHANGES IN LEVEL 3 FINANCIAL INSTRUMENTS MEASURED AT FAIR VALUE ON A RECURRING BASIS, LIABILITIES
The following tables present changes in Level 3 for financial instruments measured at fair value on a recurring basis:
Opening
balance
Transfers
into
Level 3
Transfers
out of
Level 3
Included in
net income(1)
Included
in OCI (2)
PurchasesSales
Settlements/
distributions
Closing
balance
Change in
unrealized
gains/(losses) (3)
  
Three months ended June 30, 2020
Fixed maturities          
Corporate debt$2,245  $—  $—  $—  $53  $—  $—  $—  $2,298  $—  
CMBS4,371  —  —  —  81  —  —  (18) 4,434  —  
Non-agency RMBS9,185  —  —  —  377  —  —  —  9,562  —  
ABS336  —  —  —  105  —  —  —  441  —  
 16,137  —  —  —  616  —  —  (18) 16,735  —  
Other investments
CLO-Equities12,793  —  —  (2,322) —  —  —  (528) 9,943  (2,322) 
Other privately held investments
37,441  —  —  (76) —  55  —  —  37,420  (76) 
 50,234  —  —  (2,398) —  55  —  (528) 47,363  (2,398) 
Total assets$66,371  $—  $—  $(2,398) $616  $55  $—  $(546) $64,098  $(2,398) 
  
Other liabilities
Derivative instruments$20,164  $—  $—  $(375) $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $(346) 
Total liabilities$20,164  $—  $—  $(375) $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $(346) 
Six months ended June 30, 2020
Fixed maturities          
Corporate debt$2,297  $—  $—  $—  $1  $—  $—  $—  $2,298  $—  
CMBS5,235  —  —  —  (212) —  —  (589) 4,434  —  
Non-agency RMBS—  9,185  —  —  377  —  —  —  9,562  —  
ABS489  —  —  —  (48) —  —  —  441  —  
 8,021  9,185  —  —  118  —  —  (589) 16,735  —  
Other investments
CLO-Equities14,328  —  —  (3,169) —  —  —  (1,216) 9,943  (3,169) 
Other privately held investments
36,934  —  —  4  —  482  —  —  37,420  4  
 51,262  —  —  (3,165) —  482  —  (1,216) 47,363  (3,165) 
Total assets$59,283  $9,185  $—  $(3,165) $118  $482  $—  $(1,805) $64,098  $(3,165) 
Other liabilities
Derivative instruments$9,672  $—  $—  $10,117  $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $146  
Total liabilities$9,672  $—  $—  $10,117  $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $146  
           
(1)  Realized gains (losses) on fixed maturities and realized and unrealized gains (losses) on other assets and other liabilities included in net income are included in net investment gains (losses). Realized and unrealized gains (losses) on other investments included in net income are included in net investment income.
(2) Unrealized gains (losses) on fixed maturities are included in other comprehensive income ("OCI").
(3) Change in unrealized gains (losses) relating to assets held at the reporting date.
Opening
balance
Transfers
into
Level 3
Transfers
out of
Level 3
Included in
net income(1)
Included
in OCI (2)
PurchasesSales
Settlements/
distributions
Closing
balance
Change in
unrealized
gains/(losses))(3)
  
Three months ended June 30, 2019
Fixed maturities          
Corporate debt$41,125  $—  $—  $(763) $309  $—  $(31) $(1,503) $39,137  $—  
CMBS11,145  —  —  —  21  —  —  (1,274) 9,892  —  
Non-agency RMBS—  —  —  —  —  —  —  —  —  —  
ABS12,043  —  (11,564) —  12  —  —  —  491  —  
 64,313  —  (11,564) (763) 342  —  (31) (2,777) 49,520  —  
Other investments
CLO-Equities18,022  —  —  833  —  —  —  (1,057) 17,798  833  
Other privately held investments
47,685  —  —  14,194  —  —  (33,427) —  28,452  767  
 65,707  —  —  15,027  —  —  (33,427) (1,057) 46,250  1,600  
Total assets$130,020  $—  $(11,564) $14,264  $342  $—  $(33,458) $(3,834) $95,770  $1,600  
Other liabilities
Derivative instruments$10,233  $—  $—  $29  $—  $—  $—  $—  $10,262  $29  
Total liabilities$10,233  $—  $—  $29  $—  $—  $—  $—  $10,262  $29  
Six months ended June 30, 2019
Fixed maturities          
Corporate debt$49,012  $—  $—  $(1,459) $933  $—  $(5,578) $(3,771) $39,137  $—  
CMBS19,134  —  (4,767) —  164  —  —  (4,639) 9,892  —  
Non-agency RMBS—  —  —  —  —  —  —  —  —  —  
ABS18,533  —  (27,966) —  174  9,750  —  —  491  —  
 86,679  —  (32,733) (1,459) 1,271  9,750  (5,578) (8,410) 49,520  —  
Other investments
CLO-Equities21,271  —  —  1,248  —  —  —  (4,721) 17,798  1,248  
Other privately held investments
44,518  —  —  14,861  —  2,500  (33,427) —  28,452  1,434  
 65,789  —  —  16,109  —  2,500  (33,427) (4,721) 46,250  2,682  
Total assets$152,468  $—  $(32,733) $14,650  $1,271  $12,250  $(39,005) $(13,131) $95,770  $2,682  
Other liabilities
Derivative instruments$10,299  $—  $—  $(37) $—  $—  $—  $—  $10,262  $(37) 
Total liabilities$10,299  $—  $—  $(37) $—  $—  $—  $—  $10,262  $(37) 
           
(1)  Realized gains (losses) on fixed maturities and realized and unrealized gains (losses) on other assets and other liabilities included in net income are included in net investment gains (losses). Realized and unrealized gains (losses) on other investments included in net income are included in net investment income.
(2) Unrealized gains (losses) on fixed maturities are included in other comprehensive income ("OCI").
(3) Change in unrealized gains (losses) relating to assets held at the reporting date.