EX-99.2 3 d303414dex992.htm EX-99.2 EX-99.2

Exhibit 99.2

 

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American Financial Group, Inc.

   Investor Supplement - First Quarter 2021
  

 

May 4, 2021

  

 

American Financial Group, Inc.

   Corporate Headquarters
   Great American Insurance Group Tower
   301 E Fourth Street
   Cincinnati, OH 45202
   513 579 6739


American Financial Group, Inc.

Table of Contents - Investor Supplement - First Quarter 2021

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Section

  

Page

Table of Contents - Investor Supplement - First Quarter 2021

   2

Financial Highlights

   3

Summary of Earnings

   4

Earnings Per Share Summary

   5

Property and Casualty Insurance Segment

  

Property and Casualty Insurance - Summary Underwriting Results (GAAP)

   6

Specialty - Underwriting Results (GAAP)

   7

Property and Transportation - Underwriting Results (GAAP)

   8

Specialty Casualty - Underwriting Results (GAAP)

   9

Specialty Financial - Underwriting Results (GAAP)

   10

Other Specialty - Underwriting Results (GAAP)

   11

Annuity Segment

  

Discontinued Annuity Operations

   12

Consolidated Balance Sheet / Book Value / Debt

  

Consolidated Balance Sheet

   13

Book Value Per Share and Price / Book Summary

   14

Capitalization

   15

Additional Supplemental Information

   16

Consolidated Investment Supplement

  

Total Cash and Investments

   17

Net Investment Income From Continuing Operations

   18

Alternative Investments - Continuing Operations

   19

Fixed Maturities - By Security Type - AFG Consolidated

   20

Appendix

  

A.

 

Fixed Maturities by Credit Rating & NAIC Designation by Type 3/31/2021

     21  

B.

 

Fixed Maturities by Credit Rating & NAIC Designation by Type 12/31/2020

     22  

C.

 

Corporate Securities by Credit Rating & NAIC Designation by Industry 3/31/2021

     23  

D.

 

Corporate Securities by Credit Rating & NAIC Designation by Industry 12/31/2020

     24  

E.

 

Asset-Backed Securities by Credit Rating & NAIC Designation by Collateral Type 3/31/2021

     25  

F.

 

Asset-Backed Securities by Credit Rating & NAIC Designation by Collateral Type 12/31/2020

     26  

G.

 

Real Estate-Related Investments 3/31/2021

     27  

H.

 

Real Estate-Related Investments 12/31/2020

     28  

 

Page 2


American Financial Group, Inc.

Financial Highlights

(in millions, except per share information)

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     Three Months Ended     Twelve Months End  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Highlights

              

Net earnings (loss)

   $ 419     $ 692     $ 164     $ 177     $ (301   $ 732     $ 897  

Net earnings (loss) from continuing operations

     267       265       88       113       (141     325       519  

Core net operating earnings

     206       175       121       60       125       481       482  

Total assets

     74,197       73,710       73,234       70,985       67,786       73,710       70,246  

Adjusted shareholders’ equity (a)

     5,695       5,493       5,087       5,049       4,987       5,493       5,390  

Property and Casualty net written premiums

     1,205       1,216       1,488       1,123       1,165       4,992       5,342  

Per share data

              

Diluted earnings (loss) per share

   $ 4.84     $ 7.93     $ 1.86     $ 1.97     $ (3.34   $ 8.20     $ 9.85  

Diluted earnings (loss) per share from continuing operations

     3.08       3.03       1.00       1.26       (1.57     3.63       5.70  

Core net operating earnings per share

     2.38       2.01       1.38       0.67       1.36       5.40       5.29  

Adjusted book value per share (a)

     66.89       63.61       58.29       56.95       55.52       63.61       59.70  

Cash dividends per common share

     0.5000       2.5000       0.4500       0.4500       0.4500       3.8500       4.9500  

Financial ratios

              

Annualized return on equity (b)

     29.9     52.1     12.9     14.1     (23.1 %)      14.0     17.1

Annualized core operating return on equity (b)

     14.7     13.2     9.6     4.8     9.6     9.2     9.2

Property and Casualty combined ratio - Specialty:

              

Loss & LAE ratio

     56.8     58.6     63.8     62.6     58.5     60.9     61.5

Underwriting expense ratio

     31.7     27.6     28.3     32.6     33.7     30.4     32.2
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio - Specialty

     88.5     86.2     92.1     95.2     92.2     91.3     93.7
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

(a)

Excludes unrealized gains related to fixed maturity investments, a reconciliation to the GAAP measure is on page 14.

(b)

Excludes accumulated other comprehensive income.

 

Page 3


American Financial Group, Inc.

Summary of Earnings

($ in millions)

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     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Property and Casualty Insurance

              

Underwriting profit

   $ 134     $ 163     $ 103     $ 52     $ 88     $ 406     $ 306  

Net investment income

     159       122       111       72       99       404       472  

Other expense

     (5     (11     (9     (8     (6     (34     (25
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Property and Casualty Insurance operating earnings

     288       274       205       116       181       776       753  

Real estate entities and other to be acquired from Annuity

     28       9       3       1       6       19       21  

Interest expense of parent holding companies

     (24     (24     (24     (23     (17     (88     (68

Other expense

     (34     (32     (29     (20     (17     (98     (107
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Pretax core operating earnings

     258       227       155       74       153       609       599  

Income tax expense

     52       52       34       14       28       128       117  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Core net operating earnings

     206       175       121       60       125       481       482  

Non-core items, net of tax:

              

Realized gains (losses) on securities

     61       97       18       85       (259     (59     122  

Special A&E charges:

              

Property and Casualty Insurance run-off operations

     —         —         (37     —         —         (37     (14

Former Railroad and Manufacturing operations

     —         —         (17     —         —         (17     (9

Neon exited lines

     —         (3     3       (32     (7     (39     (58

Other non-core items

     —         (4     —         —         —         (4     (4
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earnings (loss) from continuing operations

   $ 267     $ 265     $ 88     $ 113     $ (141   $ 325     $ 519  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Discontinued Annuity operations

     152       427       76       64       (160     407       378  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earnings (loss)

   $ 419     $ 692     $ 164     $ 177     $ (301   $ 732     $ 897  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

Page 4


American Financial Group, Inc.

Earnings Per Share Summary

(in millions, except per share information)

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     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21      12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Core net operating earnings

   $ 206      $ 175     $ 121     $ 60     $ 125     $ 481     $ 482  
  

 

 

    

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earnings (loss) from continuing operations

   $ 267      $ 265     $ 88     $ 113     $ (141   $ 325     $ 519  
  

 

 

    

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earnings (loss)

   $ 419      $ 692     $ 164     $ 177     $ (301   $ 732     $ 897  
  

 

 

    

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Average number of diluted shares - core

     86.577        87.156       88.546       89.997       91.138       89.202       91.024  

Average number of diluted shares - net

     86.577        87.156       88.546       89.997       90.295       89.202       91.024  

Diluted earnings per share:

               

Core net operating earnings per share

   $ 2.38      $ 2.01     $ 1.38     $ 0.67     $ 1.36     $ 5.40     $ 5.29  

Realized gains (losses) on securities

     0.70        1.10       0.20       0.95       (2.86     (0.67     1.34  

Special A&E charges:

               

Property and Casualty Insurance run-off operations

     —          —         (0.42     —         —         (0.42     (0.15

Former Railroad and Manufacturing operations

     —          —         (0.19     —         —         (0.19     (0.10

Neon exited lines

     —          (0.04     0.03       (0.36     (0.07     (0.45     (0.64

Other non-core items

     —          (0.04     —         —         —         (0.04     (0.04
  

 

 

    

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Diluted earnings (loss) per share, continuing operations

   $ 3.08      $ 3.03     $ 1.00     $ 1.26     $ (1.57   $ 3.63     $ 5.70  
  

 

 

    

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Discontinued Annuity operations

     1.76        4.90       0.86       0.71       (1.77     4.57       4.15  
  

 

 

    

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Diluted earnings (loss) per share

   $ 4.84      $ 7.93     $ 1.86     $ 1.97     $ (3.34   $ 8.20     $ 9.85  
  

 

 

    

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

Page 5


American Financial Group, Inc.

Property and Casualty Insurance - Summary Underwriting Results (GAAP)

($ in millions)

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     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Property and Transportation

   $ 56     $ 74     $ 47     $ 33     $ 27     $ 181     $ 79  

Specialty Casualty

     56       91       53       27       52       223       175  

Specialty Financial

     25       20       13       —         17       50       92  

Other Specialty

     (3     (6     (9     (6     (7     (28     (21
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Underwriting profit - Specialty

     134       179       104       54       89       426       325  

Other core charges, included in loss and LAE

     —         (16     (1     (2     (1     (20     (19
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Underwriting profit - Core

     134       163       103       52       88       406       306  

Special A&E charges, included in loss and LAE

     —         —         (47     —         —         (47     (18

Neon exited lines (a)

     —         (53     (38     (43     (1     (135     (76
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Underwriting profit (loss) - Property and Casualty Insurance

   $ 134     $ 110     $ 18     $ 9     $ 87     $ 224     $ 212  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Included in results above:

              

COVID-19 related losses

   $ 9     $ —       $ —       $ 105     $ 10     $ 115     $ —    
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Current accident year catastrophe losses:

              

Catastrophe reinstatement premium

   $ 11     $ (3   $ 5     $ —       $ —       $ 2     $ 1  

Catastrophe loss

     20       41       52       26       9       128       60  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total current accident year catastrophe losses

   $ 31     $ 38     $ 57     $ 26     $ 9     $ 130     $ 61  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Prior year loss reserve development (favorable) / adverse

   $ (59   $ (8   $ —       $ (77   $ (42   $ (127   $ (143
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio:

              

Property and Transportation

     85.6     85.8     91.9     91.7     92.9     90.4     95.7

Specialty Casualty

     90.2     84.0     90.7     94.9     90.7     90.0     93.3

Specialty Financial

     84.1     86.8     91.6     100.4     89.1     91.8     85.0

Other Specialty

     104.6     116.9     115.6     114.2     117.7     116.1     113.3

Combined ratio — Specialty

     88.5     86.2     92.1     95.2     92.2     91.3     93.7

Other core charges

     0.1     1.2     0.1     0.2     0.1     0.5     0.4

Neon exited lines charge

     0.0     4.2     3.1     3.8     0.5     2.7     1.4

Special A&E charges

     0.0     0.0     3.5     0.0     0.0     1.0     0.3
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio

     88.6     91.6     98.8     99.2     92.8     95.5     95.8
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

P&C combined ratio excl. COVID-19 related losses, catastrophe losses, and prior year loss reserve development

     91.2     89.1     95.0     94.8     94.6     93.3     97.4
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE components — property and casualty insurance

              

Current accident year, excluding COVID-19 related and catastrophe losses

     59.5     60.1     66.0     60.7     60.3     61.9     64.6

COVID-19 related losses

     0.8     0.0     0.0     8.8     0.8     2.2     0.0

Current accident year catastrophe losses

     1.7     3.1     3.8     2.1     0.8     2.5     1.2

Prior accident year loss reserve development

     (5.1 %)      (0.6 %)      0.0     (6.5 %)      (3.4 %)      (2.5 %)      (2.8 %) 
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE ratio

     56.9     62.6     69.8     65.1     58.5     64.1     63.0
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

(a)

In the fourth quarter of 2020, AFG recorded $55 million in non-core losses from Neon’s operations and a $1 million reduction in the estimated tax benefit related to the sale of Neon, partially offset by a $53 million favorable adjustment to the estimated loss on sale recorded in Q3.

 

Page 6


American Financial Group, Inc.

Specialty - Underwriting Results (GAAP)

($ in millions)

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     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Gross written premiums

   $ 1,616     $ 1,707     $ 2,223     $ 1,539     $ 1,526     $ 6,995     $ 7,299  

Ceded reinsurance premiums

     (411     (491     (735     (416     (361     (2,003     (1,957
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net written premiums

     1,205       1,216       1,488       1,123       1,165       4,992       5,342  

Change in unearned premiums

     (32     83       (149     —         (27     (93     (157
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earned premiums

     1,173       1,299       1,339       1,123       1,138       4,899       5,185  

Loss and LAE

     667       762       855       703       666       2,986       3,188  

Underwriting expense

     372       358       380       366       383       1,487       1,672  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Underwriting profit

   $ 134     $ 179     $ 104     $ 54     $ 89     $ 426     $ 325  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Included in results above:

              

COVID-19 related losses

   $ 9     $ —       $ —       $ 85     $ 10     $ 95     $ —    
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Current accident year catastrophe losses:

              

Catastrophe reinstatement premium

   $ 11     $ (3   $ 5     $ —       $ —       $ 2     $ 1  

Catastrophe loss

     20       20       36       26       9       91       60  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total current accident year catastrophe losses

   $ 31     $ 17     $ 41     $ 26     $ 9     $ 93     $ 61  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Prior year loss reserve development (favorable) / adverse

   $ (59   $ (32   $ (48   $ (85   $ (48   $ (213   $ (187
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio:

              

Loss and LAE ratio

     56.8     58.6     63.8     62.6     58.5     60.9     61.5

Underwriting expense ratio

     31.7     27.6     28.3     32.6     33.7     30.4     32.2
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio

     88.5     86.2     92.1     95.2     92.2     91.3     93.7
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Specialty combined ratio excl. COVID-19 related losses, catastrophe losses, and prior year loss reserve development

     91.2     87.1     93.1     92.9     94.7     91.9     96.2
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE components:

              

Current accident year, excluding COVID-19 related and catastrophe losses

     59.5     59.5     64.8     60.3     61.0     61.5     64.0

COVID-19 related losses

     0.8     0.0     0.0     7.6     0.9     1.9     0.0

Current accident year catastrophe losses

     1.7     1.5     2.7     2.3     0.8     1.9     1.2

Prior accident year loss reserve development

     (5.2 %)      (2.4 %)      (3.7 %)      (7.6 %)      (4.2 %)      (4.4 %)      (3.7 %) 
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE ratio

     56.8     58.6     63.8     62.6     58.5     60.9     61.5
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

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American Financial Group, Inc.

Property and Transportation - Underwriting Results (GAAP)

($ in millions)

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     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Gross written premiums

   $ 520     $ 647     $ 1,061     $ 611     $ 494     $ 2,813     $ 2,759  

Ceded reinsurance premiums

     (117     (207     (426     (185     (108     (926     (883
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net written premiums

     403       440       635       426       386       1,887       1,876  

Change in unearned premiums

     (9     81       (61     (36     —         (16     (48
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earned premiums

     394       521       574       390       386       1,871       1,828  

Loss and LAE

     221       329       403       239       237       1,208       1,297  

Underwriting expense

     117       118       124       118       122       482       452  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Underwriting profit

   $ 56     $ 74     $ 47     $ 33     $ 27     $ 181     $ 79  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Included in results above:

              

COVID-19 related losses

   $ —       $ —       $ 1     $ 3     $ 3     $ 7     $ —    
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Current accident year catastrophe losses:

              

Catastrophe reinstatement premium

   $ 8     $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ —    

Catastrophe loss

     14       6       18       15       8       47       32  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total current accident year catastrophe losses

   $ 22     $ 6     $ 18     $ 15     $ 8     $ 47     $ 32  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Prior year loss reserve development (favorable) / adverse

   $ (43   $ (29   $ (26   $ (28   $ (24   $ (107   $ (67
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio:

              

Loss and LAE ratio

     56.0     63.3     70.1     61.3     61.4     64.6     71.0

Underwriting expense ratio

     29.6     22.5     21.8     30.4     31.5     25.8     24.7
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio

     85.6     85.8     91.9     91.7     92.9     90.4     95.7
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio excl. COVID-19 related losses, catastrophe losses, and prior year loss reserve development

     93.0     90.0     93.2     94.3     96.2     93.2     97.5
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE components:

              

Current accident year, excluding COVID-19 related and catastrophe losses

     63.4     67.5     71.4     63.9     64.7     67.4     72.8

COVID-19 related losses

     0.1     0.2     0.1     0.8     0.6     0.4     0.0

Current accident year catastrophe losses

     3.6     1.2     3.1     3.8     2.2     2.5     1.8

Prior accident year loss reserve development

     (11.1 %)      (5.6 %)      (4.5 %)      (7.2 %)      (6.1 %)      (5.7 %)      (3.6 %) 
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE ratio

     56.0     63.3     70.1     61.3     61.4     64.6     71.0
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

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Specialty Casualty - Underwriting Results (GAAP)

($ in millions)

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     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Gross written premiums

   $ 904     $ 865     $ 978     $ 752     $ 849     $ 3,444     $ 3,768  

Ceded reinsurance premiums

     (316     (300     (336     (241     (263     (1,140     (1,067
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net written premiums

     588       565       642       511       586       2,304       2,701  

Change in unearned premiums

     (17     7       (82     36       (30     (69     (104
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earned premiums

     571       572       560       547       556       2,235       2,597  

Loss and LAE

     361       337       352       367       340       1,396       1,586  

Underwriting expense

     154       144       155       153       164       616       836  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Underwriting profit

   $ 56     $ 91     $ 53     $ 27     $ 52     $ 223     $ 175  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Included in results above:

              

COVID-19 related losses

     7       2       (1   $ 52     $ 7     $ 60     $ —    
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Current accident year catastrophe losses:

              

Catastrophe reinstatement premium

   $ 1     $ (3   $ 5     $ —       $ —       $ 2     $ 1  

Catastrophe loss

     1       5       3       6       —         14       17  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total current accident year catastrophe losses

   $ 2     $ 2     $ 8     $ 6     $ —       $ 16     $ 18  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Prior year loss reserve development (favorable) / adverse

   $ (9   $ (6   $ (16   $ (51   $ (24   $ (97   $ (88
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio:

              

Loss and LAE ratio

     63.1     59.0     62.9     67.1     61.1     62.5     61.1

Underwriting expense ratio

     27.1     25.0     27.8     27.8     29.6     27.5     32.2
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio

     90.2     84.0     90.7     94.9     90.7     90.0     93.3
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio excl. COVID-19 related losses, catastrophe losses, and prior year loss reserve development

     90.4     84.0     92.9     93.8     93.6     91.0     96.0
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE components:

              

Current accident year, excluding COVID-19 related and catastrophe losses

     63.3     59.0     65.1     66.0     64.0     63.5     63.8

COVID-19 related losses

     1.2     0.3     (0.1 %)      9.5     1.3     2.7     0.0

Current accident year catastrophe losses

     0.3     0.8     0.8     0.9     0.0     0.6     0.7

Prior accident year loss reserve development

     (1.7 %)      (1.1 %)      (2.9 %)      (9.3 %)      (4.2 %)      (4.3 %)      (3.4 %) 
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE ratio

     63.1     59.0     62.9     67.1     61.1     62.5     61.1
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

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     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Gross written premiums

   $ 192     $ 195     $ 184     $ 176     $ 183     $ 738     $ 772  

Ceded reinsurance premiums

     (31     (32     (31     (37     (34     (134     (155
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net written premiums

     161       163       153       139       149       604       617  

Change in unearned premiums

     (4     (5     2       5       7       9       (7
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earned premiums

     157       158       155       144       156       613       610  

Loss and LAE

     53       56       62       65       59       242       192  

Underwriting expense

     79       82       80       79       80       321       326  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Underwriting profit

   $ 25     $ 20     $ 13     $ —       $ 17     $ 50     $ 92  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Included in results above:

              

COVID-19 related losses

   $ 2     $ (3   $ (1   $ 30     $ —       $ 26     $ —    
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Current accident year catastrophe losses:

              

Catastrophe reinstatement premium

   $ 2     $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ —    

Catastrophe loss

     4       7       13       5       1       26       10  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total current accident year catastrophe losses

   $ 6     $ 7     $ 13     $ 5     $ 1     $ 26     $ 10  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Prior year loss reserve development (favorable) / adverse

   $ (8   $ (6   $ (9   $ (11   $ (2   $ (28   $ (38
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio:

              

Loss and LAE ratio

     33.8     35.6     39.9     44.9     38.0     39.5     31.5

Underwriting expense ratio

     50.3     51.2     51.7     55.5     51.1     52.3     53.5
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio

     84.1     86.8     91.6     100.4     89.1     91.8     85.0
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio excl. COVID-19 related losses, catastrophe losses, and prior year loss reserve development

     85.9     87.7     89.5     83.7     89.5     87.7     89.7
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE components:

              

Current accident year, excluding COVID-19 related and catastrophe losses

     35.6     36.5     37.8     28.2     38.4     35.4     36.2

COVID-19 related losses

     1.5     (1.8 %)      (0.8 %)      21.1     0.1     4.3     0.0

Current accident year catastrophe losses

     2.1     4.5     8.6     3.6     0.6     4.3     1.6

Prior accident year loss reserve development

     (5.4 %)      (3.6 %)      (5.7 %)      (8.0 %)      (1.1 %)      (4.5 %)      (6.3 %) 
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Loss and LAE ratio

     33.8     35.6     39.9     44.9     38.0     39.5     31.5
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

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     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Gross written premiums

   $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ —    

Ceded reinsurance premiums

     53       48       58       47       44       197       148  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net written premiums

     53       48       58       47       44       197       148  

Change in unearned premiums

     (2     —         (8     (5     (4     (17     2  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earned premiums

     51       48       50       42       40       180       150  

Loss and LAE

     32       40       38       32       30       140       113  

Underwriting expense

     22       14       21       16       17       68       58  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Underwriting profit (loss)

   $ (3   $ (6   $ (9   $ (6   $ (7   $ (28   $ (21
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Included in results above:

              

COVID-19 related losses

   $ —       $ 1     $ 1     $ —       $ —       $ 2     $ —    
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Current accident year catastrophe losses:

              

Catastrophe reinstatement premium

   $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ —    

Catastrophe loss

     1       2       2       —         —         4       1  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total current accident year catastrophe losses

   $ 1     $ 2     $ 2     $ —       $ —       $ 4     $ 1  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Prior year loss reserve development (favorable) / adverse

   $ 1     $ 9     $ 3     $ 5     $ 2     $ 19     $ 6  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio:

              

Loss and LAE ratio

     62.3     80.2     78.6     76.9     73.9     77.6     75.4

Underwriting expense ratio

     42.3     36.7     37.0     37.3     43.8     38.5     37.9
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio

     104.6     116.9     115.6     114.2     117.7     116.1     113.3
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Combined ratio excl. COVID-19 related losses, catastrophe losses, and prior year loss reserve development

     100.2     92.5     107.8     100.3     113.4     103.1     108.9
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

Page 11


American Financial Group, Inc.

Discontinued Annuity Operations

($ in millions)

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     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Pretax Annuity earnings historically reported as core operating:

              

Net investment income (a)

   $ 366     $ 368     $ 418     $ 421     $ 428     $ 1,635     $ 1,682  

Alternative investments MTM to be retained by Annuity

     76       42       37       (46     (18     15       77  

Alternative investments MTM to be retained by AFG

     29       19       9       9       12       49       33  

Guaranteed withdrawal benefit fees

     17       17       18       17       17       69       67  

Policy charges and other miscellaneous income

     14       19       17       13       18       67       52  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total revenues

     502       465       499       414       457       1,835       1,911  

Annuity benefits (a)

     238       242       282       274       287       1,085       1,107  

Acquisition expenses

     66       68       64       62       71       265       256  

Other expenses (a)

     32       26       32       36       32       126       139  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total costs and expenses

     336       336       378       372       390       1,476       1,502  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Pretax Annuity earnings historically reported as core operating earnings

   $ 166     $ 129     $ 121     $ 42     $ 67     $ 359     $ 409  

Impact of fair vaule, reinsurance accounting & unlocking

   $ 22     $ (48   $ (43   $ (59   $ (38   $ (188   $ (47

Realized gains (losses)

     81       470       22       96       (223     365       132  

Run-off life and long-term care

     —         (2     (3     —         (3     (8     1  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Pretax earnings of businesses to be sold to Mass Mutual

   $ 269     $ 549     $ 97     $ 79     $ (197   $ 528     $ 495  

Less amounts included in continuing operations

     (28     (9     (3     (1     (6     (19     (21
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Pretax results from discontinued operations

   $ 241     $ 540     $ 94     $ 78     $ (203   $ 509     $ 474  

Taxes

     (89     (113     (18     (14     43       (102     (96
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Net earnings from discontinued operations

   $ 152     $ 427     $ 76     $ 64     $ (160   $ 407     $ 378  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

(a)

The decreases in Net Investment Income, Annuity Benefits, and Other Expenses beginning in Q4 2020 reflect the impact of the Annuity Segment’s October 2020 block reinsurance transaction.

 

Page 12


American Financial Group, Inc.

Consolidated Balance Sheet

($ in millions)

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     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/19  

Assets:

            

Total cash and investments

   $ 13,900     $ 13,494     $ 13,685     $ 13,216     $ 12,346     $ 12,886  

Recoverables from reinsurers

     3,231       3,288       3,324       3,132       3,116       3,134  

Prepaid reinsurance premiums

     755       768       862       733       708       678  

Agents’ balances and premiums receivable

     1,209       1,229       1,382       1,363       1,299       1,333  

Deferred policy acquisition costs

     244       244       269       296       310       322  

Assets of managed investment entities

     5,102       4,971       4,717       4,393       4,026       4,736  

Other receivables

     576       678       854       539       525       630  

Assets of discontinued annuity operations

     48,139       47,885       46,947       46,183       44,250       45,433  

Other assets

     865       977       1,018       954       1,030       918  

Goodwill

     176       176       176       176       176       176  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total assets

   $ 74,197     $ 73,710     $ 73,234     $ 70,985     $ 67,786     $ 70,246  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Liabilities and Equity:

            

Unpaid losses and loss adjustment expenses

   $ 10,384     $ 10,392     $ 10,754     $ 10,321     $ 10,106     $ 10,232  

Unearned premiums

     2,821       2,803       3,015       2,778       2,808       2,830  

Payable to reinsurers

     753       807       977       746       779       814  

Liabilities of managed investment entities

     5,045       4,914       4,666       4,355       4,009       4,687  

Long-term debt

     1,963       1,963       2,108       1,912       1,473       1,473  

Other liabilities

     1,653       1,584       1,650       1,597       1,498       1,537  

Liabilities of discontinued annuity operations

     44,893       44,458       43,724       43,150       42,066       42,404  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total liabilities

   $ 67,512     $ 66,921     $ 66,894     $ 64,859     $ 62,739     $ 63,977  

Shareholders’ equity:

            

Common stock

   $ 85     $ 86     $ 87     $ 89     $ 90     $ 90  

Capital surplus

     1,279       1,281       1,283       1,299       1,309       1,307  

Retained earnings

     4,354       4,149       3,737       3,685       3,616       4,009  

Unrealized gains - fixed maturities

     963       1,255       1,212       1,030       16       862  

Unrealized gains (losses) - fixed maturity-related cash flow hedges

     27       41       41       47       44       17  

Other comprehensive income, net of tax

     (23     (23     (20     (24     (28     (16
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total shareholders’ equity

     6,685       6,789       6,340       6,126       5,047       6,269  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total liabilities and equity

   $ 74,197     $ 73,710     $ 73,234     $ 70,985     $ 67,786     $ 70,246  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

Page 13


American Financial Group, Inc.

Book Value Per Share and Price / Book Summary

(in millions, except per share information)

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     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/19  

Shareholders’ equity

   $ 6,685     $ 6,789     $ 6,340     $ 6,126     $ 5,047     $ 6,269  

Unrealized (gains) related to fixed maturities

     (990     (1,296     (1,253     (1,077     (60     (879
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Adjusted shareholders’ equity

     5,695       5,493       5,087       5,049       4,987       5,390  

Goodwill from continuing and discontinued operations

     (207     (207     (207     (207     (207     (207

Intangibles

     (31     (34     (34     (37     (40     (43
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Tangible adjusted shareholders’ equity

   $ 5,457     $ 5,252     $ 4,846     $ 4,805     $ 4,740     $ 5,140  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Common shares outstanding

     85.126       86.345       87.267       88.659       89.827       90.304  

Book value per share:

            

Book value per share

   $ 78.53     $ 78.62     $ 72.65     $ 69.10     $ 56.18     $ 69.43  

Adjusted (a)

     66.89       63.61       58.29       56.95       55.52       59.70  

Tangible, adjusted (b)

     64.10       60.82       55.53       54.20       52.77       56.93  

Market capitalization

            

AFG’s closing common share price

   $ 114.10     $ 87.62     $ 66.98     $ 63.46     $ 70.08     $ 109.65  

Market capitalization

   $ 9,713     $ 7,566     $ 5,845     $ 5,626     $ 6,295     $ 9,902  

Price / Adjusted book value ratio

     1.71       1.38       1.15       1.11       1.26       1.84  

 

(a)

Excludes unrealized gains related to fixed maturity investments.

(b)

Excludes unrealized gains related to fixed maturity investments, goodwill and intangibles.

 

Page 14


American Financial Group, Inc.

Capitalization

($ in millions)

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     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/19  

AFG senior obligations

   $ 1,318     $ 1,318     $ 1,318     $ 1,318     $ 1,018     $ 1,018  

Borrowings drawn under credit facility

     —         —         —         —         —         —    
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Debt excluding subordinated debt

   $ 1,318     $ 1,318     $ 1,318     $ 1,318     $ 1,018     $ 1,018  

AFG subordinated debentures

     675       675       825       625       475       475  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total principal amount of long-term debt

   $ 1,993     $ 1,993     $ 2,143     $ 1,943     $ 1,493     $ 1,493  

Shareholders’ equity

     6,685       6,789       6,340       6,126       5,047       6,269  

Noncontrolling interests (including redeemable NCI)

     —         —         —         —         —         —    

Less:

            

Unrealized (gains) related to fixed maturity investments

     (990     (1,296     (1,253     (1,077     (60     (879
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total adjusted capital

   $ 7,688     $ 7,486     $ 7,230     $ 6,992     $ 6,480     $ 6,883  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Ratio of debt to total adjusted capital:

            

Including subordinated debt

     25.9     26.6     29.6     27.8     23.0     21.7

Excluding subordinated debt

     17.1     17.6     18.2     18.9     15.7     14.8

 

Page 15


American Financial Group, Inc.

Additional Supplemental Information

($ in millions)

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     Three Months Ended      Twelve Months Ended  
     3/31/21      12/31/20      9/30/20      6/30/20      3/31/20      12/31/20      12/31/19  

Property and Casualty Insurance

                    

Paid Losses (GAAP)

   $ 674      $ 758      $ 646      $ 601      $ 751      $ 2,756      $ 2,866  
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

 

     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/19  

GAAP Equity (excluding AOCI)

            

Property and Casualty Insurance

   $ 4,571     $ 4,458     $ 4,154     $ 3,945     $ 3,800     $ 4,043  

Annuity

     3,012       2,893       2,659       2,579       2,512       2,715  

Parent and other subsidiaries

     (1,865     (1,835     (1,706     (1,451     (1,297     (1,352
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

AFG GAAP Equity (excluding AOCI)

   $ 5,718     $ 5,516     $ 5,107     $ 5,073     $ 5,015     $ 5,406  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Allowable dividends without regulatory approval

            

Property and Casualty Insurance

   $ 416     $ 416     $ 565     $ 565     $ 565     $ 565  

Annuity and Run-off

     289       289       287       287       287       287  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total

   $ 705     $ 705     $ 852     $ 852     $ 852     $ 852  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

Page 16


American Financial Group, Inc.

Total Cash and Investments

($ in millions)

   LOGO

 

     Carrying Value - March 31, 2021  
     Property and
Casualty
Insurance
     Parent and
Other Non-
Insurance
(a)
     Consolidate
CLOs
    Total AFG
Consolidated
     % of
Investment
Portfolio
 

Total cash and investments:

             

Cash and cash equivalents

   $ 1,454      $ 237      $ —       $ 1,691        12

Fixed maturities — Available for sale

     9,282        7        —         9,289        67

Fixed maturities — Trading

     26        —          —         26        0

Equity securities — common stocks

     461        75        —         536        4

Equity securities — perpetual preferred

     408        —          —         408        3

Investments accounted for using the equity method

     861        463        —         1,324        9

Mortgage loans

     408        —          —         408        3

Real estate and other investments

     124        151        (57     218        2
  

 

 

    

 

 

    

 

 

   

 

 

    

 

 

 

Total cash and investments

   $ 13,024      $ 933      $ (57   $ 13,900        100
  

 

 

    

 

 

    

 

 

   

 

 

    

 

 

 

 

     Carrying Value - December 31, 2020  
     Property and
Casualty
Insurance
     Parent and
Other Non-
Insurance
(a)
     Consolidate
CLOs
    Total AFG
Consolidated
     % of
Investment
Portfolio
 

Total cash and investments:

             

Cash and cash equivalents

   $ 1,408      $ 257      $ —       $ 1,665        12

Fixed maturities — Available for sale

     9,076        8        —         9,084        67

Fixed maturities — Trading

     24        —          —         24        0

Equity securities — common stocks

     438        72        —         510        4

Equity securities — perpetual preferred

     379        —          —         379        3

Investments accounted for using the equity method

     806        429        —         1,235        9

Mortgage loans

     377        —          —         377        3

Real estate and other investments

     125        151        (56     220        2
  

 

 

    

 

 

    

 

 

   

 

 

    

 

 

 

Total cash and investments

   $ 12,633      $ 917      $ (56   $ 13,494        100
  

 

 

    

 

 

    

 

 

   

 

 

    

 

 

 

 

(a)

On January 27, 2021, AFG entered into a definitive agreement to sell its annuity subsidiaries to Mass Mutual (which includes the run-off life and long term care business). As part of the sale of the annuity business, AFG will acquire approximately $460 million in real estate-related partnerships and approximately $100 million in directly owned real estate from GALIC.

 

Page 17


American Financial Group, Inc.

Net Investment Income From Continuing Operations

($ in millions)

   LOGO

 

     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Property and Casualty Insurance:

              

Gross Investment Income

              

Fixed maturities - Available for sale

   $ 72     $ 71     $ 72     $ 75     $ 81     $ 299     $ 310  

Fixed maturities - Trading

     —         —         —         —         1       1       3  

Equity securities - dividends

     8       7       8       8       10       33       49  

Equity securities - MTM

     23       8       (3     2       3       10       9  

Equity in investees

     49       27       27       (15     11       50       64  

AFG managed CLOs

     5       6       4       —         (11     (1     1  

Other investments (a)

     4       4       5       3       6       18       42  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Gross investment income

     161       123       113       73       101       410       478  

Investment expenses

     (2     (1     (2     (1     (2     (6     (6
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total net investment income

   $ 159     $ 122     $ 111     $ 72     $ 99     $ 404     $ 472  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Average cash and investments (b)

   $ 12,573     $ 12,135     $ 11,764     $ 11,454     $ 11,457     $ 11,760     $ 11,348  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Average yield (c)

     5.06     4.02     3.77     2.51     3.46     3.44     4.16
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

AFG consolidated net investment income:

              

Property & Casualty core

   $ 159     $ 122     $ 111     $ 72     $ 99     $ 404     $ 472  

Neon exited lines non-core

     —         —         1       —         (6     (5     —    

Equity in Investees (d)

     29       19       9       9       12       49       33  

Other Investments (d)

     —         1       1       (2     —         —         4  

Parent & other

     5       11       4       9       (12     12       24  

Consolidate CLOs

     (5     (6     (4     —         11       1       (1
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total net investment income

   $ 188     $ 147     $ 122     $ 88     $ 104     $ 461     $ 532  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

(a)

Includes income from mortgage loans, real estate, policy loans, short-term investments, and cash equivalents.

(b)

Average cash and investments is the average of the beginning and ending quarter balances, or the average of the five quarters balances.

(c)

Average yield is calculated by dividing investment income for the quarter by the average cash and investment balance over the quarter.    

(d)

On January 27, 2021, AFG entered into a definitive agreement to sell its annuity subsidiaries to Mass Mutual (which includes the run-off life and long term care business). As part of the sale of the annuity business, AFG will retain approximately $460 million in real estate-related partnerships and approximately $100 million in directly owned real estate from GALIC. Investment income from these assets to be retained are included in continuting operations.

 

Page 18


American Financial Group, Inc.

Alternative Investments - Continuing Operations

($ in millions)

   LOGO

 

     Three Months Ended     Twelve Months Ended  
     3/31/21     12/31/20     9/30/20     6/30/20     3/31/20     12/31/20     12/31/19  

Property and Casualty Insurance:

              

Net Investment Income

              

Equity securities MTM through investment income (a)

   $ 23     $ 8     $ (3   $ 2     $ 3     $ 10     $ 9  

Investments accounted for using the equity method (b)

     49       27       27       (15     11       50       64  

AFG managed CLOs (eliminated in consolidation)

     5       6       4       —         (11     (1     1  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total Property & Casualty

   $ 77     $ 41     $ 28     $ (13   $ 3     $ 59     $ 74  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Investments

              

Equity securities MTM through investment income (a)

   $ 159     $ 129     $ 109     $ 95     $ 86     $ 129     $ 71  

Investments accounted for using the equity method (b)

     861       806       778       755       736       806       703  

AFG managed CLOs (eliminated in consolidation)

     57       57       46       39       40       57       48  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total Property & Casualty

   $ 1,077     $ 992     $ 933     $ 889     $ 862     $ 992     $ 822  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Annualized Yield - Property & Casualty

     29.8     17.0     12.3     (5.9 %)      1.4     6.6     10.3

Continuing Operations (c):

              

Net Investment Income

              

Equity securities MTM through investment income (a)

   $ 23     $ 8     $ (3   $ 2     $ 3     $ 10     $ 9  

Investments accounted for using the equity method (b)

     78       46       36       (6     23       99       97  

AFG managed CLOs (eliminated in consolidation)

     5       6       4       —         (11     (1     1  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total Continuing operations

   $ 106     $ 60     $ 37     $ (4   $ 15     $ 108     $ 107  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Investments

              

Equity securities MTM through investment income (a)

   $ 159     $ 129     $ 109     $ 95     $ 86     $ 129     $ 71  

Investments accounted for using the equity method (b)

     1,324       1,235       1,194       1,150       1,095       1,235       1,028  

AFG managed CLOs (eliminated in consolidation)

     57       57       46       39       40       57       48  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total Continuing operations

   $ 1,540     $ 1,421     $ 1,349     $ 1,284     $ 1,221     $ 1,421     $ 1,147  
  

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Annualized Yield - Continuing operations

     28.6     17.3     11.2     (1.3 %)      5.1     8.4     10.7

 

(a)

AFG carries the small portion of its equity securities previously classified as “trading” and investments in limited partnerships and similar investments that aren’t accounted for using the equity method at fair value through net investment income.

(b)

The majority of AFG’s investments accounted for using the equity method mark their underlying assets to market through net income.

(c)

On January 27, 2021, AFG entered into a definitive agreement to sell its annuity subsidiaries to Mass Mutual (which includes the run-off life and long term care business). As part of the sale of the annuity business, AFG will retain approximately $460 million in real estate-related partnerships and approximately $100 million in directly owned real estate from GALIC. Investment income from these assets to be retained are included in continuting operations.

 

Page 19


American Financial Group, Inc.

Fixed Maturities - By Security Type - AFG Consolidated

($ in millions)

   LOGO

 

March 31, 2021 (a)

   Book Value (d)     Fair Value      Unrealized
Gain (Loss)
     % of
Fair Value
    % of
Investment
Portfolio
 

US Government and government agencies

   $ 212     $ 215      $ 3        2     2

States, municipalities and political subdivisions

     2,076       2,167        91        24     16

Foreign government

     211       213        2        2     2

Residential mortgage-backed securities

     796       847        51        9     6

Commercial mortgage-backed securities

     106       109        3        1     1

Collateralized loan obligations

     1,130       1,131        1        12     8

Other asset-backed securities

     2,170       2,188        18        24     16

Corporate and other bonds

     2,374       2,445        71        26     18
  

 

 

   

 

 

    

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Total AFG consolidated

   $ 9,075     $ 9,315      $ 240        100     69
  

 

 

   

 

 

    

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Annualized yield on available for sale fixed maturities:

 

         

Excluding investment expense (b)

     3.23          

Net of investment expense (b)

     3.16          

Tax equivalent, net of investment expense (c)

     3.34          

Approximate average life and duration:

            

Approximate average life

     4 years            

Approximate duration

     3 years            

December 31, 2020 (a)

   Book Value (d)     Fair Value      Unrealized
Gain (Loss)
     % of
Fair Value
    % of
Investment
Portfolio
 

US Government and government agencies

   $ 192     $ 198    $ 6        2     1

States, municipalities and political subdivisions

     2,196       2,312        116        25     17

Foreign government

     193       197        4        2     1

Residential mortgage-backed securities

     859       915        56        10     7

Commercial mortgage-backed securities

     89       92        3        1     1

Collateralized loan obligations

     1,062       1,062        —          12     8

Other asset-backed securities

     2,033       2,047        14        23     15

Corporate and other bonds

     2,200       2,285        85        25     17
  

 

 

   

 

 

    

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Total AFG consolidated

   $ 8,824     $ 9,108      $ 284        100     67
  

 

 

   

 

 

    

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Annualized yield on available for sale fixed maturities:

 

         

Excluding investment expense (b)

     3.32          

Net of investment expense (b)

     3.26          

Tax equivalent, net of investment expense (c)

     3.40          

Approximate average life and duration:

            

Approximate average life

     4 years            

Approximate duration

     3 years            

 

(a)

Excludes $34.79 billion at March 31, 2021 and $34.17 billion at December 31, 2020 in fair value related to fixed maturities that are held in assets of discontinued annuity operations.     

(b)

Annualized yield is calculated by dividing investment income for the quarter by the average cost over the quarter. Average cost is the average of the beginning and ending quarter asset balances.     

(c)

Adjusts the yield on tax-exempt bonds to the fully taxable equivalent yield.     

(d)

Book Value is amortized cost, net of allowance for expected credit losses.     

 

Page 20


Appendix A     

American Financial Group, Inc.

Fixed Maturities by Credit Rating & NAIC Designation by Type

3/31/2021     

($ in millions)

   LOGO

 

     Fair Value by Type  

By Credit Rating (a)

   US Gov      Munis      Frgn Gov      RMBS      CMBS      CLOs      ABS      Corp/Oth      Total      % Total  

Investment grade

                             

AAA

   $ 215      $ 859      $ 200      $ 448      $ 79      $ 895      $ 940      $ 46      $ 3,682        40

AA

     —          1,201        —          18        10        166        420        170        1,985        21

A

     —          86        —          29        1        60        414        639        1,229        13

BBB

     —          9        3        9        12        9        221        978        1,241        13
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Subtotal - Investment grade

     215        2,155        203        504        102        1,130        1,995        1,833        8,137        87

BB

     —          —          —          9        7        —          2        120        138        2

B

     —          —          —          23        —          —          10        28        61        1

CCC, CC, C

     —          —          —          162        —          —          —          9        171        2

D

     —          —          —          32        —          —          —          —          32        0
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Subtotal - Non-Investment grade

     —          —          —          226        7        —          12        157        402        5

Not Rated (b)

     —          12        10        117        —          1        181        455        776        8
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Total

   $ 215      $ 2,167      $ 213      $ 847      $ 109      $ 1,131      $ 2,188      $ 2,445      $ 9,315        100
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 
     Fair Value by type  

NAIC designation

   US Gov      Munis      Frgn gov      RMBS      CMBS      CLOs      ABS      Corp/Oth      Total      % Total  

1

   $ 215      $ 2,157      $ 190      $ 818      $ 100      $ 1,120      $ 1,952      $ 1,249      $ 7,801        84

2

     —          9        —          3        2        9        221        1,008        1,252        14
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Subtotal

     215        2,166        190        821        102        1,129        2,173        2,257        9,053        98

3

     —          —          —          4        7        —          2        119        132        1

4

     —          —          —          3        —          —          10        41        54        1

5

     —          —          —          10        —          1        2        22        35        0

6

     —          —          —          1        —          —          —          2        3        0
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Subtotal

     —          —          —          18        7        1        14        184        224        2

No designation (c)

     —          1        23        8        —          1        1        4        38        0
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Total

   $ 215      $ 2,167      $ 213      $ 847      $ 109      $ 1,131      $ 2,188      $ 2,445      $ 9,315        100
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

 

(a)

If two agencies rate a security, the rating displayed above is the lower of the two; if three or more agencies rate a security, the rating displayed is the second lowest.     

(b)

For ABS, 98% are NAIC 1.     

For Corp/Oth, 87% are NAIC 1, 6% NAIC 2, 2% NAIC 3, 2% NAIC 4, 3% NAIC 5.     

For Total, 89% are NAIC 1, 4% NAIC 2, 2% NAIC 3, 2% NAIC 4, 3% NAIC 5.     

(c)

Primarily relates to securities held by non-insurance companies.     

 

Page 21


Appendix B     

American Financial Group, Inc.

Fixed Maturities by Credit Rating & NAIC Designation by Type

12/31/2020    

($ in millions)

   LOGO

 

     Fair Value by Type  

By Credit Rating (a)

   US Gov      Munis      Frgn Gov      RMBS      CMBS      CLOs      ABS      Corp/Oth      Total      % Total  

Investment grade

                             

AAA

   $ 198      $ 922      $ 179      $ 492      $ 62      $ 801      $ 889      $ 41      $ 3,584        39

AA

     —          1,271        —          20        8        179        407        163        2,048        22

A

     —          97        —          31        1        72        330        620        1,151        13

BBB

     —          9        2        10        14        9        208        887        1,139        13
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Subtotal - Investment grade

     198        2,299        181        553        85        1,061        1,834        1,711        7,922        87

BB

     —          —          —          10        6        —          2        95        113        1

B

     —          —          —          24        —          —          10        30        64        1

CCC, CC, C

     —          —          —          170        1        —          —          13        184        2

D

     —          —          —          38        —          —          —          —          38        0
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Subtotal - Non-Investment grade

     —          —          —          242        7        —          12        138        399        4

Not Rated (b)

     —          13        16        120        —          1        201        436        787        9
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Total

   $ 198      $ 2,312      $ 197      $ 915      $ 92      $ 1,062      $ 2,047      $ 2,285      $ 9,108        100
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 
     Fair Value by type  

NAIC designation

   US Gov      Munis      Frgn gov      RMBS      CMBS      CLOs      ABS      Corp/Oth      Total      % Total  

1

   $ 198      $ 2,302      $ 176      $ 883      $ 83      $ 1,051      $ 1,823      $ 1,203      $ 7,719        85

2

     —          9        —          2        2        9        208        907        1,137        12
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Subtotal

     198        2,311        176        885        85        1,060        2,031        2,110        8,856        97

3

     —          —          —          7        7        —          2        95        111        1

4

     —          —          —          2        —          —          10        49        61        1

5

     —          —          —          10        —          1        2        28        41        1

6

     —          —          —          2        —          —          —          1        3        0
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Subtotal

     —          —          —          21        7        1        14        173        216        3

No designation (c)

     —          1        21        9        —          1        2        2        36        0
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

Total

   $ 198      $ 2,312      $ 197      $ 915      $ 92      $ 1,062      $ 2,047      $ 2,285      $ 9,108        100
  

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

 

 

(a)

If two agencies rate a security, the rating displayed above is the lower of the two; if three or more agencies rate a security, the rating displayed is the second lowest.

(b)

For ABS, 98% are NAIC 1.

For Corp/Oth, 87% are NAIC 1, 4% NAIC 2, 2% NAIC 3, 4% NAIC 4, 3% NAIC 5.

For Total, 90% are NAIC 1, 2% NAIC 2, 2% NAIC 3, 2% NAIC 4, 3% NAIC 5.

(c)

Primarily relates to securities held by non-insurance companies.

 

Page 22


Appendix C

American Financial Group, Inc.

Corporate Securities by Credit Rating & NAIC Designation by Industry

3/31/2021

($ in millions)

   LOGO

 

    Fair Value By Industry  

Credit
Rating
(a)

  Banking     Other
Financials
    Insurance     Asset
Managers
    Technology     Energy     Healthcare     Consumer     REITs     Capital
Goods
    Utilities     Basic
Industry
    Media     Autos     Communications     Retailers     Aviation     Restaurants,
Hospitality &
Leisure
    Other     Total     %
Total
 

Investment Grade

 

                                       

AAA

  $ —     $ —       $ —       $ —       $ 10     $ —       $ 10     $ 11     $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ 13     $ —       $ —       $ —       $ 2     $ 46       2

AA

    28       7       35       —         28       37       12       5       15       —         —         —         —         —         —         —         —         —         3       170       7

A

    120       44       115       69       24       23       22       49       21       62       26       1       —         28       26       —         4       —         5       639       26

BBB

    172       85       20       241       79       32       42       36       34       13       6       18       3       117       36       1       16       6       21       978       40
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    320       136       170       310       141       92       86       101       70       75       32       19       3       145       75       1       20       6       31       1,833       75

BB

    —         6       6       —         20       12       9       35       —         5       —         4       —         12       1       7       2       1       —         120       5

B

    —         —         —         —         2       —         3       4       14       —         —         —         —         4       —         —         1       —         —         28       1

CCC, CC, C

    —         —         —         —         2       —         —         2       —         —         —         —         —         —         —         —         —         5       —         9       0

D

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    —         6       6       —         24       12       12       41       14       5       —         4       —         16       1       7       3       6       —         157       6

Not Rated (b)

    —         375       9       22       2       —         2       12       13       1       —         —         17       —         —         —         —         1       1       455       19
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total

  $ 320     $ 517     $ 185     $ 332     $ 167     $ 104     $ 100     $ 154     $ 97     $ 81     $ 32     $ 23     $ 20     $ 161     $ 76     $ 8     $ 23     $ 13     $ 32     $ 2,445       100
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

    Fair Value By Industry  

NAIC
designation

  Banking     Other
Financials
    Insurance     Asset
Managers
    Technology     Energy     Healthcare     Consumer     REITs     Capital
Goods
    Utilities     Basic
Industry
    Media     Autos     Communications     Retailers     Aviation     Restaurants,
Hospitality &
Leisure
    Other     Total     %
Total
 

1

  $ 148     $ 419     $ 158     $ 68     $ 66     $ 60     $ 46     $ 67     $ 36     $ 63     $ 26     $ 1     $ 13     $ 27     $ 39     $ —       $ 4     $ —       $ 8     $ 1,249       51

2

    172       91       22       264       79       32       41       36       34       14       5       18       4       117       36       1       16       6       20       1,008       41
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    320       510       180       332       145       92       87       103       70       77       31       19       17       144       75       1       20       6       28       2,257       92

3

    —         6       4       —         15       12       8       35       6       4       1       4       —         12       1       7       2       2       —         119       5

4

    —         —         —         —         2       —         4       8       21       —         —         —         —         5       —         —         1       —         —         41       2

5

    —         —         1       —         5       —         1       7       —         —         —         —         3       —         —         —         —         5       —         22       1

6

    —         1       —         —         —         —         —         1       —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         2       0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    —         7       5       —         22       12       13       51       27       4       1       4       3       17       1       7       3       7       —         184       8

No designation (c)

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         4       4       0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total

  $ 320     $ 517     $ 185     $ 332     $ 167     $ 104     $ 100     $ 154     $ 97     $ 81     $ 32     $ 23     $ 20     $ 161     $ 76     $ 8     $ 23     $ 13     $ 32     $ 2,445       100
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

(a)

If two agencies rate a security, the rating displayed above is the lower of the two; if three or more agencies rate a security, the rating displayed is the second lowest.

(b)

For Other Financials, 98% are NAIC 1.

For the Total, 87% are NAIC 1, 6% NAIC 2, 2% NAIC 3, 2% NAIC 4, 3% NAIC 5.

(c)

Primarily relates to securities held by non-insurance companies.

 

Page 23


Appendix D     

American Financial Group, Inc.

Corporate Securities by Credit Rating & NAIC Designation by Industry

12/31/2020     

($ in millions)

   LOGO

 

    Fair Value By Industry  

Credit
Rating
(a)

  Banking     Other
Financials
    Insurance     Asset
Managers
    Technology     Energy     Healthcare     Consumer     REITs     Capital
Goods
    Utilities     Basic
Industry
    Media     Autos     Communications     Retailers     Aviation     Restaurants,
Hospitality &
Leisure
    Other     Total     %
Total
 

Investment Grade

 

                                       

AAA

  $ —       $ —       $ —       $ —       $ 16     $ —       $ 10     $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ —       $ 13     $ —       $ —       $ —       $ 2     $ 41       2

AA

    28       12       35       8       23       37       12       5       —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         3       163       7

A

    121       39       96       53       24       25       22       50       36       63       27       1       —         28       26       —         4       —         5       620       27

BBB

    190       65       21       147       81       33       45       36       23       13       5       19       4       119       37       1       16       6       26       887       39
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    339       116       152       208       144       95       89       91       59       76       32       20       4       147       76       1       20       6       36       1,711       75

BB

    —         9       6       —         16       13       4       21       —         4       1       4       —         11       1       2       1       2       —         95       4

B

    —         —         —         —         2       3       3       3       15       —         —         1       —         —         —         2       1       —         —         30       1

CCC, CC, C

    —         —         —         —         2       —         1       2       —         —         —         2       —         —         —         1       —         5       —         13       1

D

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    —         9       6       —         20       16       8       26       15       4       1       7       —         11       1       5       2       7       —         138       6

Not Rated (b)

    —         385       8       —         3       —         —         7       13       2       —         —         16       —         —         —         —         2       —         436       19
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total

  $ 339     $ 510     $ 166     $ 208     $ 167     $ 111     $ 97     $ 124     $ 87     $ 82     $ 33     $ 27     $ 20     $ 158     $ 77     $ 6     $ 22     $ 15     $ 36     $ 2,285       100
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

    Fair Value By Industry  

NAIC
designation

  Banking     Other
Financials
    Insurance     Asset
Managers
    Technology     Energy     Healthcare     Consumer     REITs     Capital
Goods
    Utilities     Basic
Industry
    Media     Autos     Communications     Retailers     Aviation     Restaurants,
Hospitality &
Leisure
    Other     Total     %
Total
 

1

  $ 149     $ 432     $ 131     $ 62     $ 63     $ 62     $ 45     $ 55     $ 35     $ 63     $ 27     $ 1     $ —       $ 28     $ 39     $ —       $ 4     $ —       $ 7     $ 1,203       53

2

    190       69       22       146       81       33       45       36       24       14       5       19       17       119       37       1       16       6       27       907       40
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    339       501       153       208       144       95       90       91       59       77       32       20       17       147       76       1       20       6       34       2,110       93

3

    —         9       4       —         14       13       3       20       5       4       1       4       —         11       1       2       1       3       —         95       4

4

    —         —         8       —         2       3       4       5       23       —         —         1       —         —         —         2       1       —         —         49       2

5

    —         —         1       —         6       —         —         8       —         1       —         2       3       —         —         1       —         6       —         28       1

6

    —         —         —         —         1       —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         1       0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    —         9       13       —         23       16       7       33       28       5       1       7       3       11       1       5       2       9       —         173       7

No designation (c)

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         2       2       0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Total

  $ 339     $ 510     $ 166     $ 208     $ 167     $ 111     $ 97     $ 124     $ 87     $ 82     $ 33     $ 27     $ 20     $ 158     $ 77     $ 6     $ 22     $ 15     $ 36     $ 2,285       100
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

(a)

If two agencies rate a security, the rating displayed above is the lower of the two; if three or more agencies rate a security, the rating displayed is the second lowest.

(b)

For Other Financials, 99% are NAIC 1.

For the Total, 87% are NAIC 1, 4% NAIC 2, 2% NAIC 3, 4% NAIC 4, 3% NAIC 5.

(c)

Primarily relates to securities held by non-insurance companies.

 

Page 24


Appendix E

American Financial Group, Inc.

Asset-Backed Securities by Credit Rating & NAIC Designation by Collateral Type

3/31/2021

($ in millions)

   LOGO

 

    Fair Value By Collateral Type  

Credit Rating (a)

  Secured
Financing
(c)
    TruPS     Whole
Business
    Railcar     Commercial
Real Estate
    Single
Family
Rental
    Aircraft     Mortgage
Servicer
Receivables
    Consumer
Loans
    Other     Total     %
Total
 

Investment Grade

                         

AAA

  $ —       $ —       $ —       $ —       $ 485     $ 128     $ —       $ 39     $ 56     $ 232     $ 940       43

AA

    64       171       40       —         12       39       —         —         42       52       420       19

A

    47       35       4       153       —         6       40       —         40       89       414       19

BBB

    2       —         138       —         —         —         32       46       —         3       221       10
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    113       206       182       153       497       173       72       85       138       376       1,995       91
 

BB

    —         —         —         —         —         —         2       —         —         —         2       0

B

    1       —         —         —         —         —         8       —         —         1       10       1

CCC, CC, C

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         0

D

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    1       —         —         —         —         —         10       —         —         1       12       1
 

Not Rated (b)

    146       —         —         —         —         —         3       —         —         32       181       8
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 
 

Total

  $ 260     $ 206     $ 182     $ 153     $ 497     $ 173     $ 85     $ 85     $ 138     $ 409     $ 2,188       100
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

    Fair Value By Collateral Type  

NAIC designation

  Secured
Financing
(c)
    TruPS     Whole
Business
    Railcar     Commercial
Real Estate
    Single
Family
Rental
    Aircraft     Mortgage
Servicer
Receivables
    Consumer
Loans
    Other     Total     %
Total
 

1

  $ 257     $ 206     $ 44     $ 153     $ 497     $ 173     $ 40     $ 39     $ 138     $ 405     $ 1,952       89

2

    2       —         138       —         —         —         32       46       —         3       221       10
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    259       206       182       153       497       173       72       85       138       408       2,173       99
 

3

    —         —         —         —         —         —         2       —         —         —         2       0

4

    1       —         —         —         —         —         8       —         —         1       10       1

5

    —         —         —         —         —         —         2       —         —         —         2       0

6

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    1       —         —         —         —         —         12       —         —         1       14       1
 

No designation (d)

    —         —         —         —         —         —         1       —         —         —         1       0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 
 

Total

  $ 260     $ 206     $ 182     $ 153     $ 497     $ 173     $ 85     $ 85     $ 138     $ 409     $ 2,188       100
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

(a)

If two agencies rate a security, the rating displayed above is the lower of the two; if three or more agencies rate a security, the rating displayed is the second lowest.

(b)

98% of not rated securities are NAIC 1.

(c)

Secured Financings are privately placed funding agreements secured by assets including Single Family Rental properties, Bank Loans, Bank Trust Preferreds, Commercial and Residential Mortgages.

(d)

Primarily relates to securities held by non-insurance companies.

 

Page 25


Appendix F

American Financial Group, Inc.

Asset-Backed Securities by Credit Rating & NAIC Designation by Collateral Type

12/31/2020

($ in millions)

   LOGO

 

    Fair Value By Collateral Type  

Credit Rating (a)

  Secured
Financing
(c)
    TruPS     Whole
Business
    Railcar     Commercial
Real Estate
    Single
Family
Rental
    Aircraft     Mortgage
Servicer
Receivables
    Consumer
Loans
    Other     Total     %
Total
 

Investment Grade

                         

AAA

  $ —       $ —       $ —       $ —       $ 427     $ 151     $ —       $ 39     $ 53     $ 219     $ 889       43

AA

    61       173       41       —         6       46       —         —         33       47       407       20

A

    13       36       4       140       —         5       38       —         22       72       330       16

BBB

    —         —         134       —         —         —         30       40       —         4       208       10
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    74       209       179       140       433       202       68       79       108       342       1,834       89
 

BB

    —         —         —         —         —         —         2       —         —         —         2       0

B

    2       —         —         —         —         —         7       —         —         1       10       1

CCC, CC, C

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         0

D

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    2       —         —         —         —         —         9       —         —         1       12       1
 

Not Rated (b)

    167       —         —         —         —         —         3       —         —         31       201       10
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 
 

Total

  $ 243     $ 209     $ 179     $ 140     $ 433     $ 202     $ 80     $ 79     $ 108     $ 374     $ 2,047       100
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

    Fair Value By Collateral Type  

NAIC designation

  Secured
Financing
(c)
    TruPS     Whole
Business
    Railcar     Commercial
Real Estate
    Single
Family
Rental
    Aircraft     Mortgage
Servicer
Receivables
    Consumer
Loans
    Other     Total     %
Total
 

1

  $ 241     $ 209     $ 46     $ 140     $ 433     $ 201     $ 37     $ 40     $ 108     $ 368     $ 1,823       89

2

    1       —         133       —         —         —         31       39       —         4       208       10
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    242       209       179       140       433       201       68       79       108       372       2,031       99
 

3

    —         —         —         —         —         —         2       —         —         —         2       0

4

    1       —         —         —         —         —         7       —         —         2       10       1

5

    —         —         —         —         —         —         2       —         —         —         2       0

6

    —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         —         0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

Subtotal

    1       —         —         —         —         —         11       —         —         2       14       1
 

No designation (d)

    —         —         —         —         —         1       1       —         —         —         2       0
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 
 

Total

  $ 243     $ 209     $ 179     $ 140     $ 433     $ 202     $ 80     $ 79     $ 108     $ 374     $ 2,047       100
 

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

   

 

 

 

 

(a)

If two agencies rate a security, the rating displayed above is the lower of the two; if three or more agencies rate a security, the rating displayed is the second lowest.

(b)

98% of not rated securities are NAIC 1.

(c)

Secured Financings are privately placed funding agreements secured by assets including Single Family Rental properties, Bank Loans, Bank Trust Preferreds, Commercial and Residential Mortgages.

(d)

Primarily relates to securities held by non-insurance companies.

 

Page 26


Appendix G

American Financial Group, Inc.

Real Estate-Related Investments

3/31/2021

($ in millions)

   LOGO

 

Investments accounted for using equity method (Real Estate Funds/Investments) (a)

 

Investment Type

   Book Value      % of
Book Value
    Occupancy
(b)
    Collection
Rate (c)
 

Multi-family

   $ 863        88     96     98

Fund Investments

     38        4     —         —    

Student Housing

     25        2     94     98

QOZ Fund - Development

     19        2     —         —    

Land Development

     17        2     —         —    

Office

     15        1     81     100

Hospitality

     8        1     —         —    
  

 

 

    

 

 

     

Total

   $ 985        100    
  

 

 

    

 

 

     

Real Estate

 

Property Type

   Book
Value
     % of
Book
Value
    Debt  

Marina

   $ 63        39   $ —    

Resort & Marina

     55        34     —    

Hotel

     23        14     —    

Office Building

     17        10     —    

Land

     5        3     —    
  

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Total

   $ 163        100   $ —    
  

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Mortgage Loans

 

Property Type

   Book Value      % of
Book Value
    Loan To
Value (d)
 

Multifamily

     169        41     66

Hospitality

     160        39     56

Office

     73        18     72

Retail

     6        2     57

Other

     —          0     —    
  

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Total

   $ 408        100     63
  

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Currently, no loans are receiving interest deferral through forbearance agreements.

 

(a)

Total investments accounted for using the equity method is $1.3 billion, the amounts presented in this table only relate to real estate funds/investments.

(b)

Occupancy as of 3/31/21

(c)

Collections for January - March

(d)

Based on most recent property appraisals, the vast majority of which are prior to March 2020.

 

Page 27


Appendix H

American Financial Group, Inc.

Real Estate-Related Investments

12/31/2020

($ in millions)

   LOGO

 

Investments accounted for using equity method (Real Estate Funds/Investments) (a)

 

Investment Type

   Book Value      % of
Book Value
    Occupancy
(b)
    Collection Rate
(c)
 

Multi-family

   $ 793        87     96     98

Fund Investments

     38        4     —         —    

Student Housing

     28        3     94     98

Land - Development

     17        2     —         —    

QOZ Fund - Development

     16        2     —         —    

Office

     15        1     90     100

Hospitality

     8        1     —         —    
  

 

 

    

 

 

     

Total

   $ 915        100    
  

 

 

    

 

 

     

Real Estate

 

Property Type

   Book
Value
     % of
Book
Value
    Debt  

Marina

   $ 63        39   $ —    

Resort & Marina

     56        34     —    

Hotel

     23        14     —    

Office Building

     17        10     —    

Land

     4        3     —    
  

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Total

   $ 163        100   $ —    
  

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Mortgage Loans

 

Property Type

   Book Value      % of
Book Value
    Loan To
Value
 

Hospitality

     160        42     56

Multi-family

     138        37     68

Office

     73        19     72

Retail

     6        2     57

Other

     —          0     —    
  

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Total

   $ 377        100     64
  

 

 

    

 

 

   

 

 

 

Currently, no loans are receiving interest deferral through forbearance agreements.

 

(a)

Total investments accounted for using the equity method is $1.2 billion, the amounts presented in this table only relate to real estate funds/investments.

(b)

Occupancy as of 12/31/20

(c)

Collections for October - December

(d)

Based on most recent property appraisals, the vast majority of which are prior to March 2020.

 

Page 28