EX-99.2 5 y46643exv99w2.htm EX-99.2: EARNINGS RELEASE FINANCIAL SUPPLEMENT - FOURTH QUARTER 2007 EX-99.2
 

Exhibit 99.2
(LARGE JPMORGANCHASE LOGO)
EARNINGS RELEASE FINANCIAL SUPPLEMENT

FOURTH QUARTER 2007

 


 

     
 
  (SMALL COLOR JPMORGANCHASE LOGO)
JPMORGAN CHASE & CO.
   
TABLE OF CONTENTS
   
         
    Page
Consolidated Results
       
Consolidated Financial Highlights
    2  
Statements of Income
    3  
Consolidated Balance Sheets
    4  
Condensed Average Balance Sheets and Annualized Yields
    5  
Reconciliation from Reported to Managed Summary
    6  
 
       
Business Detail
       
Line of Business Financial Highlights — Managed Basis
    7  
Investment Bank
    8  
Retail Financial Services
    10  
Card Services — Managed Basis
    14  
Commercial Banking
    17  
Treasury & Securities Services
    19  
Asset Management
    21  
Corporate
    24  
 
       
Credit-Related Information
    26  
 
       
Supplemental Detail
       
Capital
    31  
 
       
Glossary of Terms
    32  

Page 1


 

     
 
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JPMORGAN CHASE & CO.
   
CONSOLIDATED FINANCIAL HIGHLIGHTS
   
(in millions, except per share, ratio and headcount data)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
SELECTED INCOME STATEMENT DATA
                                                                               
Total Net Revenue (a)
  $ 17,384     $ 16,112     $ 18,908     $ 18,968     $ 16,193       8 %     7 %   $ 71,372     $ 61,999       15 %
Provision for Credit Losses
    2,542       1,785       1,529       1,008       1,134       42       124       6,864       3,270       110  
Total Noninterest Expense
    10,720       9,327       11,028       10,628       9,885       15       8       41,703       38,843       7  
 
                                                                               
Income from Continuing Operations (after-tax)
    2,971       3,373       4,234       4,787       3,906       (12 )     (24 )     15,365       13,649       13  
Income from Discontinued Operations (b)
                            620           NM             795     NM  
Net Income
    2,971       3,373       4,234       4,787       4,526       (12 )     (34 )     15,365       14,444       6  
 
                                                                               
PER COMMON SHARE:
                                                                               
Basic Earnings
                                                                               
Income from Continuing Operations
  $ 0.88     $ 1.00     $ 1.24     $ 1.38     $ 1.13       (12 )     (22 )   $ 4.51     $ 3.93       15  
Net Income
    0.88       1.00       1.24       1.38       1.31       (12 )     (33 )     4.51       4.16       8  
 
                                                                               
Diluted Earnings
                                                                               
Income from Continuing Operations
  $ 0.86     $ 0.97     $ 1.20     $ 1.34     $ 1.09       (11 )     (21 )   $ 4.38     $ 3.82       15  
Net Income
    0.86       0.97       1.20       1.34       1.26       (11 )     (32 )     4.38       4.04       8  
 
                                                                               
Cash Dividends Declared
    0.38       0.38       0.38       0.34       0.34             12       1.48       1.36       9  
Book Value
    36.59       35.72       35.08       34.45       33.45       2       9       36.59       33.45       9  
Closing Share Price
    43.65       45.82       48.45       48.38       48.30       (5 )     (10 )     43.65       48.30       (10 )
Market Capitalization
    146,986       153,901       164,659       165,280       167,199       (4 )     (12 )     146,986       167,199       (12 )
 
                                                                               
COMMON SHARES OUTSTANDING:
                                                                               
Weighted-Average Diluted Shares Outstanding
    3,471.8 #     3,477.7 #     3,521.6 #     3,559.5 #     3,578.6 #           (3 )     3,507.6 #     3,573.9 #     (2 )
Common Shares Outstanding at Period-end
    3,367.4       3,358.8       3,398.5       3,416.3       3,461.7             (3 )     3,367.4       3,461.7       (3 )
 
                                                                               
FINANCIAL RATIOS: (c)
                                                                               
Income from Continuing Operations:
                                                                               
Return on Common Equity (“ROE”)
    10 %     11 %     14 %     17 %     14 %                     13 %     12 %        
Return on Equity-Goodwill (“ROE-GW”) (d)
    15       18       23       27       22                       21       20          
Return on Assets (“ROA”) (e)
    0.77       0.91       1.19       1.41       1.14                       1.06       1.04          
Net Income:
                                                                               
ROE
    10       11       14       17       16                       13       13          
ROE-GW (d)
    15       18       23       27       26                       21       22          
ROA
    0.77       0.91       1.19       1.41       1.32                       1.06       1.10          
 
                                                                               
CAPITAL RATIOS:
                                                                               
Tier 1 Capital Ratio
    8.4 (g)     8.4       8.4       8.5       8.7                                          
Total Capital Ratio
    12.6 (g)     12.5       12.0       11.8       12.3                                          
 
                                                                               
SELECTED BALANCE SHEET DATA (Period-end)
                                                                               
Total Assets
  $ 1,562,147     $ 1,479,575     $ 1,458,042     $ 1,408,918     $ 1,351,520       6       16     $ 1,562,147     $ 1,351,520       16  
Wholesale Loans
    213,076       197,728       181,968       168,194       183,742       8       16       213,076       183,742       16  
Consumer Loans
    306,298       288,592       283,069       281,571       299,385       6       2       306,298       299,385       2  
Deposits
    740,728       678,091       651,370       626,428       638,788       9       16       740,728       638,788       16  
Common Stockholders’ Equity
    123,221       119,978       119,211       117,704       115,790       3       6       123,221       115,790       6  
 
                                                                               
Headcount
    180,667 #     179,847 #     179,664 #     176,314 #     174,360 #           4       180,667 #     174,360 #     4  
 
                                                                               
LINE OF BUSINESS NET INCOME
                                                                               
Investment Bank
  $ 124     $ 296     $ 1,179     $ 1,540     $ 1,009       (58 )     (88 )   $ 3,139     $ 3,674       (15 )
Retail Financial Services
    752       639       785       859       718       18       5       3,035       3,213       (6 )
Card Services
    609       786       759       765       719       (23 )     (15 )     2,919       3,206       (9 )
Commercial Banking
    288       258       284       304       256       12       13       1,134       1,010       12  
Treasury & Securities Services
    422       360       352       263       256       17       65       1,397       1,090       28  
Asset Management
    527       521       493       425       407       1       29       1,966       1,409       40  
Corporate (f)
    249       513       382       631       1,161       (51 )     (79 )     1,775       842       111  
 
                                                                 
Net Income
  $ 2,971     $ 3,373     $ 4,234     $ 4,787     $ 4,526       (12 )     (34 )   $ 15,365     $ 14,444       6  
 
                                                                 
(a)   The Firm adopted SFAS 157 in the first quarter of 2007. For additional information, see Note 3 of the Firm’s September 30, 2007, Form 10-Q.
 
(b)   On October 1, 2006, the Firm completed the exchange of selected corporate trust businesses for the consumer, business banking and middle-market banking businesses of The Bank of New York. The results of operations of these corporate trust businesses are reported as discontinued operations for each 2006 period.
 
(c)   Quarterly ratios are based upon annualized amounts.
 
(d)   Income from continuing operations and Net income applicable to common stock divided by total average common equity (net of goodwill). The Firm uses return on equity less goodwill, a non-GAAP financial measure, to evaluate the operating performance of the Firm. The Firm also utilizes this measure to facilitate comparisons to competitors.
 
(e)   Income from continuing operations divided by Total average assets less average assets of discontinued operations held-for-sale.
 
(f)   Included the after-tax impact of discontinued operations, material litigation actions, tax audit benefits and merger costs. See Corporate Financial Highlights for additional details.
 
(g)   Estimated.

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JPMORGAN CHASE & CO.
   
STATEMENTS OF INCOME
   
(in millions, except per share and ratio data)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
REVENUE
                                                                               
Investment Banking Fees
  $ 1,662     $ 1,336     $ 1,898     $ 1,739     $ 1,565       24 %     6 %   $ 6,635     $ 5,520       20 %
Principal Transactions (a) (b)
    165       650       3,713       4,487       2,591       (75 )     (94 )     9,015       10,778       (16 )
Lending & Deposit Related Fees
    1,066       1,026       951       895       895       4       19       3,938       3,468       14  
Asset Management, Administration and Commissions
    3,896       3,663       3,611       3,186       3,173       6       23       14,356       11,855       21  
Securities Gains (Losses)
    148       237       (223 )     2       35       (38 )     323       164       (543 )   NM  
Mortgage Fees and Related Income (c)
    898       221       523       476       75       306     NM       2,118       591       258  
Credit Card Income
    1,857       1,777       1,714       1,563       1,645       5       13       6,911       6,913        
Other Income
    469       289       553       518       522       62       (10 )     1,829       2,175       (16 )
 
                                                                 
Noninterest Revenue
    10,161       9,199       12,740       12,866       10,501       10       (3 )     44,966       40,757       10  
 
                                                                               
Interest Income (b)
    18,619       18,806       17,342       16,620       16,097       (1 )     16       71,387       59,107       21  
Interest Expense
    11,396       11,893       11,174       10,518       10,405       (4 )     10       44,981       37,865       19  
 
                                                                 
Net Interest Income
    7,223       6,913       6,168       6,102       5,692       4       27       26,406       21,242       24  
 
                                                                 
TOTAL NET REVENUE
    17,384       16,112       18,908       18,968       16,193       8       7       71,372       61,999       15  
 
                                                                 
 
                                                                               
Provision for Credit Losses
    2,542       1,785       1,529       1,008       1,134       42       124       6,864       3,270       110  
 
                                                                               
NONINTEREST EXPENSE
                                                                               
Compensation Expense
    5,469       4,677       6,309       6,234       4,985       17       10       22,689       21,191       7  
Occupancy Expense
    659       657       652       640       625             5       2,608       2,335       12  
Technology, Communications and Equipment Expense
    986       950       921       922       997       4       (1 )     3,779       3,653       3  
Professional & Outside Services
    1,421       1,260       1,259       1,200       1,246       13       14       5,140       4,450       16  
Marketing
    570       561       457       482       614       2       (7 )     2,070       2,209       (6 )
Other Expense (d)
    1,254       812       1,013       735       948       54       32       3,814       3,272       17  
Amortization of Intangibles
    339       349       353       353       370       (3 )     (8 )     1,394       1,428       (2 )
Merger Costs
    22       61       64       62       100       (64 )     (78 )     209       305       (31 )
 
                                                                 
TOTAL NONINTEREST EXPENSE
    10,720       9,327       11,028       10,628       9,885       15       8       41,703       38,843       7  
 
                                                                 
 
                                                                               
Income from Continuing Operations before Income Tax Expense
    4,122       5,000       6,351       7,332       5,174       (18 )     (20 )     22,805       19,886       15  
Income Tax Expense
    1,151       1,627       2,117       2,545       1,268       (29 )     (9 )     7,440       6,237       19  
 
                                                                 
Income from Continuing Operations (after-tax)
    2,971       3,373       4,234       4,787       3,906       (12 )     (24 )     15,365       13,649       13  
Income from Discontinued Operations (e)
                            620           NM             795     NM  
 
                                                                 
NET INCOME
  $ 2,971     $ 3,373     $ 4,234     $ 4,787     $ 4,526       (12 )     (34 )   $ 15,365     $ 14,444       6  
 
                                                                 
 
                                                                               
DILUTED EARNINGS PER SHARE
                                                                               
Income from Continuing Operations (after-tax)
  $ 0.86     $ 0.97     $ 1.20     $ 1.34     $ 1.09       (11 )     (21 )   $ 4.38     $ 3.82       15  
Income from Discontinued Operations (e)
                            0.17           NM             0.22     NM  
 
                                                                 
Net Income
  $ 0.86     $ 0.97     $ 1.20     $ 1.34     $ 1.26       (11 )     (32 )   $ 4.38     $ 4.04       8  
 
                                                                 
 
                                                                               
FINANCIAL RATIOS
                                                                               
Income from Continuing Operations:
                                                                               
ROE
    10 %     11 %     14 %     17 %     14 %                     13 %     12 %        
ROE-GW
    15       18       23       27       22                       21       20          
ROA
    0.77       0.91       1.19       1.41       1.14                       1.06       1.04          
Net Income:
                                                                               
ROE
    10       11       14       17       16                       13       13          
ROE-GW
    15       18       23       27       26                       21       22          
ROA
    0.77       0.91       1.19       1.41       1.32                       1.06       1.10          
Effective Income Tax Rate (f)
    28       33       33       35       25                       33       31          
Overhead Ratio
    62       58       58       56       61                       58       63          
 
                                                                               
EXCLUDING IMPACT OF MERGER COSTS (g)
                                                                               
Income from Continuing Operations
  $ 2,971     $ 3,373     $ 4,234     $ 4,787     $ 3,906       (12 )     (24 )   $ 15,365     $ 13,649       13  
Less Merger Costs (after-tax)
    14       38       40       38       62       (63 )     (77 )     130       189       (31 )
 
                                                                 
Income from Continuing Operations Excluding Merger Costs
  $ 2,985     $ 3,411     $ 4,274     $ 4,825     $ 3,968       (12 )     (25 )   $ 15,495     $ 13,838       12  
 
                                                                 
 
                                                                               
Diluted Per Share:
                                                                               
Income from Continuing Operations
  $ 0.86     $ 0.97     $ 1.20     $ 1.34     $ 1.09       (11 )     (21 )   $ 4.38     $ 3.82       15  
Less Merger Costs (after-tax)
          0.01       0.01       0.01       0.02     NM     NM       0.04       0.05       (20 )
 
                                                                 
Income from Continuing Operations Excluding Merger Costs
  $ 0.86     $ 0.98     $ 1.21     $ 1.35     $ 1.11       (12 )     (23 )   $ 4.42     $ 3.87       14  
 
                                                                 
(a)   The Firm adopted SFAS 157 in the first quarter of 2007. For additional information, see Note 3 of the Firm’s September 30, 2007, Form 10-Q.
 
(b)   For certain trading-related positions, amounts have been revised between Principal transactions revenue and Interest income; there is no impact to Net revenue as a result of these reclassifications.
 
(c)   The Firm adopted SFAS 159 in the first quarter of 2007. As a result, certain loan origination costs have been classified as expense (previously netted against revenue) for the current-year quarters and full year 2007.
 
(d)   Insurance recoveries related to settlement of the Enron and WorldCom class action litigations and for certain other material legal proceedings were $137 million for the three months ended December 31, 2006. Insurance recoveries were $512 million for full year 2006.
 
(e)   On October 1, 2006, the Firm completed the exchange of selected corporate trust businesses for the consumer, business banking and middle-market banking businesses of The Bank of New York. The results of operations of these corporate trust businesses were reported as discontinued operations for each 2006 period.
 
(f)   Based on Income from continuing operations.
 
(g)   Income from continuing operations excluding merger costs, a non-GAAP financial measure, is used by the Firm to facilitate comparison of results against the Firm’s ongoing operations and with other companies’ U.S. GAAP financial statements.

Page 3


 

     
 
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JPMORGAN CHASE & CO.
   
CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
   
(in millions)
   
                                                         
                                            Dec 31, 2007  
                                            Change  
    Dec 31     Sep 30     Jun 30     Mar 31     Dec 31     Sep 30     Dec 31  
    2007     2007     2007     2007     2006     2007     2006  
ASSETS
                                                       
Cash and Due from Banks
  $ 40,144     $ 32,766     $ 35,449     $ 31,836     $ 40,412       23 %     (1 )%
Deposits with Banks
    11,466       26,714       41,736       30,973       13,547       (57 )     (15 )
Federal Funds Sold and Securities Purchased under Resale Agreements
    170,897       135,589       125,930       144,306       140,524       26       22  
Securities Borrowed
    84,184       84,697       88,360       84,800       73,688       (1 )     14  
Trading Assets:
                                                       
Debt and Equity Instruments
    414,273       389,119       391,508       373,684       310,137       6       34  
Derivative Receivables
    77,136       64,592       59,038       49,647       55,601       19       39  
Securities
    85,450       97,706       95,984       97,029       91,975       (13 )     (7 )
Loans (Net of Allowance for Loan Losses)
    510,140       478,207       457,404       442,465       475,848       7       7  
Accrued Interest and Accounts Receivable
    24,823       26,401       26,716       23,663       22,891       (6 )     8  
Premises and Equipment
    9,319       8,892       9,044       8,728       8,735       5       7  
Goodwill
    45,270       45,335       45,254       45,063       45,186              
Other Intangible Assets:
                                                       
Mortgage Servicing Rights
    8,632       9,114       9,499       7,937       7,546       (5 )     14  
Purchased Credit Card Relationships
    2,303       2,427       2,591       2,758       2,935       (5 )     (22 )
All Other Intangibles
    3,796       3,959       4,103       4,205       4,371       (4 )     (13 )
Other Assets
    74,314       74,057       65,426       61,824       58,124             28  
 
                                             
TOTAL ASSETS
  $ 1,562,147     $ 1,479,575     $ 1,458,042     $ 1,408,918     $ 1,351,520       6       16  
 
                                             
 
                                                       
LIABILITIES
                                                       
Deposits:
                                                       
U.S. Offices:
                                                       
Noninterest-Bearing
  $ 129,406     $ 115,036     $ 120,470     $ 123,942     $ 132,781       12       (3 )
Interest-Bearing
    376,194       354,459       342,079       342,368       337,812       6       11  
Non-U.S. Offices:
                                                       
Noninterest-Bearing
    6,342       6,559       5,919       8,104       7,662       (3 )     (17 )
Interest-Bearing
    228,786       202,037       182,902       152,014       160,533       13       43  
 
                                             
Total Deposits
    740,728       678,091       651,370       626,428       638,788       9       16  
Federal Funds Purchased and Securities Sold under Repurchase Agreements
    154,398       178,767       205,961       218,917       162,173       (14 )     (5 )
Commercial Paper
    49,596       33,978       25,116       25,354       18,849       46       163  
Other Borrowed Funds
    28,835       31,154       29,263       19,871       18,053       (7 )     60  
Trading Liabilities:
                                                       
Debt and Equity Instruments
    89,162       80,748       93,969       94,309       90,488       10       (1 )
Derivative Payables
    68,705       68,426       61,396       50,316       57,469             20  
Accounts Payable, Accrued Expenses and Other Liabilities (including the Allowance for Lending-Related Commitments)
    94,476       86,524       84,785       87,603       88,096       9       7  
Beneficial Interests Issued by Consolidated VIEs
    14,016       13,283       14,808       13,109       16,184       6       (13 )
Long-Term Debt
    183,862       173,696       159,493       143,274       133,421       6       38  
Junior Subordinated Deferrable Interest Debentures Held by Trusts that Issued Guaranteed Capital Debt Securities
    15,148       14,930       12,670       12,033       12,209       1       24  
 
                                             
TOTAL LIABILITIES
    1,438,926       1,359,597       1,338,831       1,291,214       1,235,730       6       16  
 
                                                       
STOCKHOLDERS’ EQUITY
                                                       
Common Stock
    3,658       3,658       3,658       3,658       3,658              
Capital Surplus
    78,597       78,295       78,020       77,760       77,807             1  
Retained Earnings (a)
    54,715       53,064       51,011       48,105       43,600       3       25  
Accumulated Other Comprehensive Income (Loss)
    (917 )     (1,830 )     (2,080 )     (1,482 )     (1,557 )     50       41  
Treasury Stock, at Cost
    (12,832 )     (13,209 )     (11,398 )     (10,337 )     (7,718 )     3       (66 )
 
                                             
TOTAL STOCKHOLDERS’ EQUITY
    123,221       119,978       119,211       117,704       115,790       3       6  
 
                                             
TOTAL LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY
  $ 1,562,147     $ 1,479,575     $ 1,458,042     $ 1,408,918     $ 1,351,520       6       16  
 
                                             
(a)   The cumulative effect of changes in accounting principles increased retained earnings as a result of implementing SFAS 157, SFAS 159 and FIN 48 in the first quarter of 2007. For additional information see the Firm’s September 30, 2007, Form 10-Q.

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CONDENSED AVERAGE BALANCE SHEETS AND ANNUALIZED YIELDS
   
(in millions, except rates)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
AVERAGE BALANCES
                                                                               
ASSETS
                                                                               
Deposits with Banks
  $ 41,363     $ 39,906     $ 18,153     $ 16,224     $ 19,736       4 %     110 %   $ 29,010     $ 27,730       5 %
Federal Funds Sold and Securities Purchased under Resale Agreements
    140,622       133,780       132,768       135,499       144,744       5       (3 )     135,677       132,118       3  
Securities Borrowed
    86,649       87,955       90,810       78,768       82,184       (1 )     5       86,072       83,831       3  
Trading Assets – Debt Instruments
    308,175       310,445       294,931       257,079       218,188       (1 )     41       292,846       205,506       42  
Securities
    93,236       95,694       96,921       95,326       89,962       (3 )     4       95,290       77,845       22  
Interests in Purchased Receivables (a)
                                                    13,941     NM  
Loans
    508,172       476,912       465,763       467,453       484,140       7       5       479,679       454,535       6  
 
                                                                 
Total Interest-Earning Assets
    1,178,217       1,144,692       1,099,346       1,050,349       1,038,954       3       13       1,118,574       995,506       12  
Trading Assets – Equity Instruments
    93,453       86,177       85,830       88,791       81,985       8       14       88,569       74,573       19  
Goodwill
    45,321       45,276       45,181       45,125       45,163                   45,226       43,872       3  
Other Intangible Assets:
                                                                               
Mortgage Servicing Rights
    8,795       9,290       8,371       7,784       7,295       (5 )     21       8,565       7,484       14  
All Other Intangible Assets
    6,220       6,532       6,854       7,139       7,478       (5 )     (17 )     6,684       7,420       (10 )
All Other Noninterest-Earning Assets
    198,031       185,367       186,404       179,727       181,732       7       9       187,426       168,442       11  
Assets of Discontinued Operations Held-for-Sale (b)
                                                    16,497     NM  
 
                                                                 
TOTAL ASSETS
  $ 1,530,037     $ 1,477,334     $ 1,431,986     $ 1,378,915     $ 1,362,607       4       12     $ 1,455,044     $ 1,313,794       11  
 
                                                                 
 
                                                                               
LIABILITIES
                                                                               
Interest-Bearing Deposits
  $ 587,297     $ 540,937     $ 513,451     $ 498,717     $ 487,368       9       21     $ 535,359     $ 452,323       18  
Federal Funds Purchased and Securities Sold under Repurchase Agreements
    171,450       206,174       209,323       199,252       198,166       (17 )     (13 )     196,500       183,783       7  
Commercial Paper
    48,821       26,511       25,282       22,339       18,787       84       160       30,799       17,710       74  
Other Borrowings (c)
    99,259       104,995       100,715       95,664       96,499       (5 )     3       100,181       102,147       (2 )
Beneficial Interests Issued by Consolidated VIEs
    14,183       14,454       13,641       15,993       15,769       (2 )     (10 )     14,563       28,652       (49 )
Long-Term Debt
    191,797       177,851       162,465       148,146       140,515       8       36       170,206       129,667       31  
 
                                                                 
Total Interest-Bearing Liabilities
    1,112,807       1,070,922       1,024,877       980,111       957,104       4       16       1,047,608       914,282       15  
Noninterest-Bearing Liabilities
    295,670       287,436       289,058       282,559       290,741       3       2       288,713       272,994       6  
Liabilities of Discontinued Operations Held-for-Sale (b)
                                                    15,787     NM  
 
                                                                 
TOTAL LIABILITIES
    1,408,477       1,358,358       1,313,935       1,262,670       1,247,845       4       13       1,336,321       1,203,063       11  
 
                                                                 
Preferred Stock
                                                    34     NM  
Common Stockholders’ Equity
    121,560       118,976       118,051       116,245       114,762       2       6       118,723       110,697       7  
 
                                                                 
TOTAL STOCKHOLDERS’ EQUITY
    121,560       118,976       118,051       116,245       114,762       2       6       118,723       110,731       7  
 
                                                                 
TOTAL LIABILITIES, PREFERRED STOCK AND STOCKHOLDERS’ EQUITY
  $ 1,530,037     $ 1,477,334     $ 1,431,986     $ 1,378,915     $ 1,362,607       4       12     $ 1,455,044     $ 1,313,794       11  
 
                                                                 
 
                                                                               
AVERAGE RATES
                                                                               
INTEREST-EARNING ASSETS
                                                                               
Deposits with Banks
    4.95 %     5.06 %     4.56 %     4.65 %     5.18 %                     4.89 %     4.56 %        
Federal Funds Sold and Securities Purchased under Resale Agreements
    4.41       4.83       4.99       4.95       4.71                       4.79       4.22          
Securities Borrowed
    4.77       5.60       5.31       5.42       4.56                       5.27       4.06          
Trading Assets – Debt Instruments (d)
    5.84       6.09       5.65       5.96       5.45                       5.89       5.41          
Securities
    5.58       5.69       5.68       5.68       5.57                       5.65       5.53          
Interests in Purchased Receivables
                                                        4.68          
Loans
    7.60       7.80       7.65       7.53       7.35                       7.65       7.26          
Total Interest-Earning Assets
    6.30       6.55       6.37       6.44       6.17                       6.42       5.96          
 
                                                                               
INTEREST-BEARING LIABILITIES
                                                                               
Interest-Bearing Deposits
    3.84       4.13       4.17       4.06       3.99                       4.04       3.77          
Federal Funds Purchased and Securities Sold under Repurchase Agreements
    4.35       5.18       5.19       5.09       4.86                       4.98       4.45          
Commercial Paper
    4.40       4.68       4.92       4.89       4.76                       4.65       4.49          
Other Borrowings (c)
    5.02       4.90       4.69       5.07       4.75                       4.91       5.00          
Beneficial Interests Issued by Consolidated VIEs
    4.36       4.52       3.22       3.82       3.96                       3.98       4.31          
Long-Term Debt
    3.90       3.99       3.77       3.85       4.34                       3.88       4.24          
Total Interest-Bearing Liabilities
    4.06       4.41       4.37       4.35       4.31                       4.29       4.14          
 
                                                                               
INTEREST RATE SPREAD
    2.24 %     2.14 %     2.00 %     2.09 %     1.86 %                     2.13 %     1.82 %        
 
                                                                 
NET YIELD ON INTEREST-EARNING ASSETS
    2.46 %     2.43 %     2.30 %     2.38 %     2.19 %                     2.39 %     2.16 %        
 
                                                                 
NET YIELD ON INTEREST-EARNING ASSETS ADJUSTED FOR SECURITIZATIONS
    2.80 %     2.75 %     2.63 %     2.73 %     2.54 %                     2.73 %     2.56 %        
 
                                                                 
(a)   As a result of restructuring certain multi-seller conduits the Firm administers, during the second quarter of 2006, JPMorgan Chase deconsolidated $29 billion of Interests in Purchased Receivables, $3 billion of Loans and $1 billion of Securities, and recorded $33 billion of Lending-Related Commitments.
 
(b)   On October 1, 2006, the Firm completed the exchange of selected corporate trust businesses for the consumer, business banking and middle-market banking businesses of The Bank of New York. As a result of this transaction, for purposes of the consolidated average balance sheet for assets and liabilities transferred to discontinued operations, JPMorgan Chase used Federal funds sold interest income as a reasonable estimate of the earnings on corporate trust deposits for the periods prior to the close of the transaction; therefore, JPMorgan Chase transferred to assets of discontinued operations held-for-sale average Federal funds sold, along with the related interest income earned, and transferred to liabilities of discontinued operations held-for-sale average corporate trust deposits.
 
(c)   Includes securities sold but not yet purchased.
 
(d)   For certain trading-related positions, amounts have been revised between Principal transactions revenue and Interest income on Trading assets – debt instruments; there is no impact to Net revenue as a result of these reclassifications.

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JPMORGAN CHASE & CO.
   
RECONCILIATION FROM REPORTED TO MANAGED SUMMARY
   
(in millions)
   
The Firm prepares its Consolidated financial statements using accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”). That presentation, which is referred to as “reported basis,” provides the reader with an understanding of the Firm’s results that can be tracked consistently from year to year and enables a comparison of the Firm’s performance with other companies’ U.S. GAAP financial statements. In addition to analyzing the Firm’s results on a reported basis, management reviews the Firm’s and the lines’ of business results on a “managed” basis, which is a non-GAAP financial measure. The Firm’s definition of managed basis starts with the reported U.S. GAAP results and includes certain reclassifications that assumes credit card loans securitized by Card Services remain on the balance sheet and presents revenue on a fully taxable-equivalent (“FTE”) basis. These adjustments do not have any impact on Net income as reported by the lines of business or by the Firm as a whole. The impact of these adjustments are summarized below. For additional information about managed basis, please refer to the Glossary of Terms on page 32.
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
CREDIT CARD INCOME
                                                                               
Credit Card Income – Reported
  $ 1,857     $ 1,777     $ 1,714     $ 1,563     $ 1,645       5 %     13 %   $ 6,911     $ 6,913       %
Impact of:
                                                                               
Credit Card Securitizations
    (885 )     (836 )     (788 )     (746 )     (726 )     (6 )     (22 )     (3,255 )     (3,509 )     7  
 
                                                                 
Credit Card Income – Managed
  $ 972     $ 941     $ 926     $ 817     $ 919       3       6     $ 3,656     $ 3,404       7  
 
                                                                 
 
                                                                               
OTHER INCOME
                                                                               
Other Income – Reported
  $ 469     $ 289     $ 553     $ 518     $ 522       62       (10 )   $ 1,829     $ 2,175       (16 )
Impact of:
                                                                               
Tax-Equivalent Adjustments
    182       192       199       110       195       (5 )     (7 )     683       676       1  
 
                                                                 
Other Income – Managed
  $ 651     $ 481     $ 752     $ 628     $ 717       35       (9 )   $ 2,512     $ 2,851       (12 )
 
                                                                 
 
                                                                               
TOTAL NONINTEREST REVENUE
                                                                               
Total Noninterest Revenue – Reported
  $ 10,161     $ 9,199     $ 12,740     $ 12,866     $ 10,501       10       (3 )   $ 44,966     $ 40,757       10  
Impact of:
                                                                               
Credit Card Securitizations
    (885 )     (836 )     (788 )     (746 )     (726 )     (6 )     (22 )     (3,255 )     (3,509 )     7  
Tax-Equivalent Adjustments
    182       192       199       110       195       (5 )     (7 )     683       676       1  
 
                                                                 
Total Noninterest Revenue – Managed
  $ 9,458     $ 8,555     $ 12,151     $ 12,230     $ 9,970       11       (5 )   $ 42,394     $ 37,924       12  
 
                                                                 
 
                                                                               
NET INTEREST INCOME
                                                                               
Net Interest Income – Reported
  $ 7,223     $ 6,913     $ 6,168     $ 6,102     $ 5,692       4       27     $ 26,406     $ 21,242       24  
Impact of:
                                                                               
Credit Card Securitizations
    1,504       1,414       1,378       1,339       1,319       6       14       5,635       5,719       (1 )
Tax-Equivalent Adjustments
    90       95       122       70       53       (5 )     70       377       228       65  
 
                                                                 
Net Interest Income – Managed
  $ 8,817     $ 8,422     $ 7,668     $ 7,511     $ 7,064       5       25     $ 32,418     $ 27,189       19  
 
                                                                 
 
                                                                               
TOTAL NET REVENUE
                                                                               
Total Net Revenue – Reported
  $ 17,384     $ 16,112     $ 18,908     $ 18,968     $ 16,193       8       7     $ 71,372     $ 61,999       15  
Impact of:
                                                                               
Credit Card Securitizations
    619       578       590       593       593       7       4       2,380       2,210       8  
Tax-Equivalent Adjustments
    272       287       321       180       248       (5 )     10       1,060       904       17  
 
                                                                 
Total Net Revenue – Managed
  $ 18,275     $ 16,977     $ 19,819     $ 19,741     $ 17,034       8       7     $ 74,812     $ 65,113       15  
 
                                                                 
 
                                                                               
PROVISION FOR CREDIT LOSSES
                                                                               
Provision for Credit Losses – Reported
  $ 2,542     $ 1,785     $ 1,529     $ 1,008     $ 1,134       42       124     $ 6,864     $ 3,270       110  
Impact of:
                                                                               
Credit Card Securitizations
    619       578       590       593       593       7       4       2,380       2,210       8  
 
                                                                 
Provision for Credit Losses – Managed
  $ 3,161     $ 2,363     $ 2,119     $ 1,601     $ 1,727       34       83     $ 9,244     $ 5,480       69  
 
                                                                 
 
                                                                               
INCOME TAX EXPENSE
                                                                               
Income Tax Expense – Reported
  $ 1,151     $ 1,627     $ 2,117     $ 2,545     $ 1,268       (29 )     (9 )   $ 7,440     $ 6,237       19  
Impact of:
                                                                               
Tax-Equivalent Adjustments
    272       287       321       180       248       (5 )     10       1,060       904       17  
 
                                                                 
Income Tax Expense – Managed
  $ 1,423     $ 1,914     $ 2,438     $ 2,725     $ 1,516       (26 )     (6 )   $ 8,500     $ 7,141       19  
 
                                                                 

Page 6


 

     
 
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LINE OF BUSINESS FINANCIAL HIGHLIGHTS – MANAGED BASIS
   
(in millions, except ratio data)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
TOTAL NET REVENUE (FTE)
                                                                               
Investment Bank
  $ 3,172     $ 2,946     $ 5,798     $ 6,254     $ 4,860       8 %     (35 )%   $ 18,170     $ 18,833       (4 )%
Retail Financial Services
    4,815       4,201       4,357       4,106       3,728       15       29       17,479       14,825       18  
Card Services
    3,971       3,867       3,717       3,680       3,750       3       6       15,235       14,745       3  
Commercial Banking
    1,084       1,009       1,007       1,003       1,018       7       6       4,103       3,800       8  
Treasury & Securities Services
    1,930       1,748       1,741       1,526       1,537       10       26       6,945       6,109       14  
Asset Management
    2,389       2,205       2,137       1,904       1,947       8       23       8,635       6,787       27  
Corporate
    914       1,001       1,062       1,268       194       (9 )     371       4,245       14     NM  
 
                                                                 
TOTAL NET REVENUE
  $ 18,275     $ 16,977     $ 19,819     $ 19,741     $ 17,034       8       7     $ 74,812     $ 65,113       15  
 
                                                                 
 
                                                                               
NET INCOME
                                                                               
Investment Bank
  $ 124     $ 296     $ 1,179     $ 1,540     $ 1,009       (58 )     (88 )   $ 3,139     $ 3,674       (15 )
Retail Financial Services
    752       639       785       859       718       18       5       3,035       3,213       (6 )
Card Services
    609       786       759       765       719       (23 )     (15 )     2,919       3,206       (9 )
Commercial Banking
    288       258       284       304       256       12       13       1,134       1,010       12  
Treasury & Securities Services
    422       360       352       263       256       17       65       1,397       1,090       28  
Asset Management
    527       521       493       425       407       1       29       1,966       1,409       40  
Corporate (a)
    249       513       382       631       1,161       (51 )     (79 )     1,775       842       111  
 
                                                                 
TOTAL NET INCOME (b)
  $ 2,971     $ 3,373     $ 4,234     $ 4,787     $ 4,526       (12 )     (34 )   $ 15,365     $ 14,444       6  
 
                                                                 
 
                                                                               
AVERAGE EQUITY (c)
                                                                               
Investment Bank
  $ 21,000     $ 21,000     $ 21,000     $ 21,000     $ 21,000                 $ 21,000     $ 20,753       1  
Retail Financial Services
    16,000       16,000       16,000       16,000       16,000                   16,000       14,629       9  
Card Services
    14,100       14,100       14,100       14,100       14,100                   14,100       14,100        
Commercial Banking
    6,700       6,700       6,300       6,300       6,300             6       6,502       5,702       14  
Treasury & Securities Services
    3,000       3,000       3,000       3,000       2,200             36       3,000       2,285       31  
Asset Management
    4,000       4,000       3,750       3,750       3,500             14       3,876       3,500       11  
Corporate
    56,760       54,176       53,901       52,095       51,662       5       10       54,245       49,728       9  
 
                                                                 
TOTAL AVERAGE EQUITY
  $ 121,560     $ 118,976     $ 118,051     $ 116,245     $ 114,762       2       6     $ 118,723     $ 110,697       7  
 
                                                                 
 
                                                                               
RETURN ON EQUITY (c)
                                                                               
Investment Bank
    2 %     6 %     23 %     30 %     19 %                     15 %     18 %        
Retail Financial Services
    19       16       20       22       18                       19       22          
Card Services
    17       22       22       22       20                       21       23          
Commercial Banking
    17       15       18       20       16                       17       18          
Treasury & Securities Services
    56       48       47       36       46                       47       48          
Asset Management
    52       52       53       46       46                       51       40          
(a)   Included the after-tax impact of discontinued operations, material litigation actions, tax audit benefits and merger costs. See Corporate Financial Highlights for additional details.
 
(b)   Net income included Income from discontinued operations (after-tax) of $620 million for the quarter ended December 31, 2006, and $795 million for full year 2006. There was no income from discontinued operations in 2007.
 
(c)   Each business segment is allocated capital by taking into consideration stand-alone peer comparisons, economic risk measures and regulatory capital requirements. The amount of capital assigned to each business is referred to as equity.

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FINANCIAL HIGHLIGHTS
   
(in millions, except ratio data)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
INCOME STATEMENT
                                                                               
REVENUE
                                                                               
Investment Banking Fees
  $ 1,657     $ 1,330     $ 1,900     $ 1,729     $ 1,580       25 %     5 %   $ 6,616     $ 5,537       19 %
Principal Transactions (a) (b)
    (623 )     (435 )     2,325       3,142       2,327       (43 )   NM     4,409       9,512       (54 )
Lending & Deposit Related Fees
    142       118       93       93       119       20       19       446       517       (14 )
Asset Management, Administration and Commissions
    705       712       643       641       569       (1 )     24       2,701       2,240       21  
All Other Income
    (166 )     (76 )     122       42       91       (118 )   NM     (78 )     528     NM  
 
                                                                 
Noninterest Revenue
    1,715       1,649       5,083       5,647       4,686       4       (63 )     14,094       18,334       (23 )
Net Interest Income (a) (b)
    1,457       1,297       715       607       174       12     NM       4,076       499     NM  
 
                                                                 
TOTAL NET REVENUE (c)
    3,172       2,946       5,798       6,254       4,860       8       (35 )     18,170       18,833       (4 )
 
                                                                 
 
                                                                               
Provision for Credit Losses
    200       227       164       63       63       (12 )     217       654       191       242  
Credit Reimbursement from TSS (d)
    30       31       30       30       31       (3 )     (3 )     121       121        
 
                                                                               
NONINTEREST EXPENSE
                                                                               
Compensation Expense
    1,561       1,178       2,589       2,637       1,880       33       (17 )     7,965       8,190       (3 )
Noncompensation Expense
    1,450       1,200       1,265       1,194       1,325       21       9       5,109       4,670       9  
 
                                                                 
TOTAL NONINTEREST EXPENSE
    3,011       2,378       3,854       3,831       3,205       27       (6 )     13,074       12,860       2  
 
                                                                 
 
                                                                               
Income Before Income Tax Expense
    (9 )     372       1,810       2,390       1,623     NM     NM       4,563       5,903       (23 )
Income Tax Expense
    (133 )     76       631       850       614     NM     NM       1,424       2,229       (36 )
 
                                                                 
NET INCOME
  $ 124     $ 296     $ 1,179     $ 1,540     $ 1,009       (58 )     (88 )   $ 3,139     $ 3,674       (15 )
 
                                                                 
 
                                                                               
FINANCIAL RATIOS
                                                                               
ROE
    2 %     6 %     23 %     30 %     19 %                     15 %     18 %        
ROA
    0.07       0.17       0.68       0.95       0.62                       0.45       0.57          
Overhead Ratio
    95       81       66       61       66                       72       68          
Compensation Expense as a % of Total Net Revenue (e)
    49       40       45       42       38                       44       41          
 
                                                                               
REVENUE BY BUSINESS
                                                                               
Investment Banking Fees:
                                                                               
Advisory
  $ 646     $ 595     $ 560     $ 472     $ 482       9       34     $ 2,273     $ 1,659       37  
Equity Underwriting
    544       267       509       393       327       104       66       1,713       1,178       45  
Debt Underwriting
    467       468       831       864       771             (39 )     2,630       2,700       (3 )
 
                                                                 
Total Investment Banking Fees
    1,657       1,330       1,900       1,729       1,580       25       5       6,616       5,537       19  
Fixed Income Markets
    615       687       2,445       2,592       2,061       (10 )     (70 )     6,339       8,736       (27 )
Equity Markets
    578       537       1,249       1,539       958       8       (40 )     3,903       3,458       13  
Credit Portfolio
    322       392       204       394       261       (18 )     23       1,312       1,102       19  
 
                                                                 
Total Net Revenue
  $ 3,172     $ 2,946     $ 5,798     $ 6,254     $ 4,860       8       (35 )   $ 18,170     $ 18,833       (4 )
 
                                                                 
 
                                                                               
REVENUE BY REGION
                                                                               
Americas
  $ 1,128     $ 1,016     $ 2,655     $ 3,366     $ 2,535       11       (56 )   $ 8,165     $ 9,601       (15 )
Europe/Middle East/Africa
    1,334       1,389       2,327       2,251       1,886       (4 )     (29 )     7,301       7,421       (2 )
Asia/Pacific
    710       541       816       637       439       31       62       2,704       1,811       49  
 
                                                                 
Total Net Revenue
  $ 3,172     $ 2,946     $ 5,798     $ 6,254     $ 4,860       8       (35 )   $ 18,170     $ 18,833       (4 )
 
                                                                 
(a)   The Firm adopted SFAS 157 and SFAS 159 in the first quarter of 2007; for additional information related to the impact to the Investment Bank (“IB”), see IB business segment results in the Firm’s September 30, 2007, Form 10-Q.
 
(b)   For certain trading-related positions, amounts have been revised between Principal transactions revenue and Net interest income; there is no impact to Net revenue as a result of these reclassifications.
 
(c)   Total net revenue included tax-equivalent adjustments, primarily due to tax-exempt income from municipal bond investments and income tax credits related to affordable housing investments, of $230 million, $255 million, $290 million, $152 million, and $218 million for the quarters ended December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, respectively, and $927 million and $802 million for full year 2007 and 2006, respectively.
 
(d)   Treasury & Securities Services (“TSS”) was charged a credit reimbursement related to certain exposures managed within the Investment Bank credit portfolio on behalf of clients shared with TSS.
 
(e)   For 2006, the compensation expense to Total net revenue ratio was adjusted to present this ratio as if SFAS 123R had always been in effect. IB management believes that adjusting the Compensation expense to Total net revenue ratio for the incremental impact of adopting SFAS 123R provides a more meaningful measure of IB’s Compensation expense to Total net revenue ratio for 2006.

Page 8


 

     
 
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FINANCIAL HIGHLIGHTS, CONTINUED
   
(in millions, except headcount, ratio and rankings data)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
SELECTED BALANCE SHEETS DATA (Average)
                                                                               
Total Assets
  $ 735,685     $ 710,665     $ 696,230     $ 658,724     $ 645,993       4 %     14 %   $ 700,565     $ 647,569       8 %
Trading Assets – Debt and Equity Instruments (a)
    371,842       372,212       359,387       335,118       295,317             26       359,775       275,077       31  
Trading Assets – Derivative Receivables
    74,659       63,017       58,520       56,398       59,802       18       25       63,198       54,541       16  
Loans:
                                                                               
Loans Retained (b)
    68,928       61,919       59,065       58,973       60,947       11       13       62,247       58,846       6  
Loans Held-for-Sale & Loans at Fair Value (a)
    24,977       17,315       14,794       13,684       23,743       44       5       17,723       21,745       (18 )
 
                                                                 
Total Loans
    93,905       79,234       73,859       72,657       84,690       19       11       79,970       80,591       (1 )
Adjusted Assets (c)
    644,573       625,619       603,839       572,017       548,628       3       17       611,749       527,753       16  
Equity
    21,000       21,000       21,000       21,000       21,000                   21,000       20,753       1  
 
                                                                               
Headcount
    25,543 #     25,691 #     25,356 #     23,892 #     23,729 #     (1 )     8       25,543 #     23,729 #     8  
 
                                                                               
CREDIT DATA AND QUALITY STATISTICS
                                                                               
Net Charge-offs (Recoveries)
  $ (9 )   $ 67     $ (16 )   $ (6 )   $ 10     NM     NM     $ 36     $ (31 )   NM  
Nonperforming Assets:
                                                                               
Nonperforming Loans (d)
    353       265       72       92       231       33       53       353       231       53  
Other Nonperforming Assets
    100       60       47       36       38       67       163       100       38       163  
Allowance for Credit Losses:
                                                                               
Allowance for Loan Losses
    1,329       1,112       1,037       1,037       1,052       20       26       1,329       1,052       26  
Allowance for Lending-Related Commitments
    560       568       487       310       305       (1 )     84       560       305       84  
 
                                                                 
Total Allowance for Credit Losses
    1,889       1,680       1,524       1,347       1,357       12       39       1,889       1,357       39  
Net Charge-off (Recovery) Rate (a) (b)
    (0.05 )%     0.43 %     (0.11 )%     (0.04 )%     0.07 %                     0.06 %     (0.05 )%        
Allowance for Loan Losses to Average Loans (a) (b)
    1.93       1.80       1.76       1.76       1.73                       2.14       1.79          
Allowance for Loan Losses to Nonperforming Loans (d)
    431       585       2,206       1,178       461                       431       461          
Nonperforming Loans to Average Loans
    0.38       0.33       0.10       0.13       0.27                       0.44       0.29          
 
                                                                               
MARKET RISK – AVERAGE TRADING AND CREDIT PORTFOLIO VAR
                                                                               
Trading Activities:
                                                                               
Fixed Income
  $ 103     $ 98     $ 74     $ 45     $ 51       5       102     $ 80     $ 56       43  
Foreign Exchange
    31       23       20       19       20       35       55       23       22       5  
Equities
    63       35       51       42       35       80       80       48       31       55  
Commodities and Other
    29       28       40       34       35       4       (17 )     33       45       (27 )
Diversification (e)
    (102 )     (72 )     (73 )     (58 )     (58 )     (42 )     (76 )     (77 )     (70 )     (10 )
 
                                                                 
Total Trading VAR (f)
    124       112       112       82       83       11       49       107       84       27  
 
                                                                               
Credit Portfolio VAR (g)
    26       17       12       13       15       53       73       17       15       13  
Diversification (e)
    (27 )     (22 )     (14 )     (12 )     (11 )     (23 )     (145 )     (18 )     (11 )     (64 )
 
                                                                 
Total Trading and Credit Portfolio VAR
  $ 123     $ 107     $ 110     $ 83     $ 87       15       41     $ 106     $ 88       20  
 
                                                                 
                                                                                 
    Full Year 2007   Full Year 2006                                                
    Market           Market                                                      
MARKET SHARES AND RANKINGS (h)   Share   Rankings   Share   Rankings                                                
Global Debt, Equity and Equity-Related
    7 %     # 2       7 %     # 2                                                  
Global Syndicated Loans
    13 %     # 1       14 %     # 1                                                  
Global Long-Term Debt
    7 %     # 2       6 %     # 3                                                  
Global Equity and Equity-Related
    9 %     # 2       7 %     # 6                                                  
Global Announced M&A
    24 %     # 4       26 %     # 4                                                  
U.S. Debt, Equity and Equity-Related
    10 %     # 2       9 %     # 2                                                  
U.S. Syndicated Loans
    24 %     # 1       26 %     # 1                                                  
U.S. Long-Term Debt
    12 %     # 2       12 %     # 2                                                  
U.S. Equity and Equity-Related (i)
    11 %     # 5       8 %     # 6                                                  
U.S. Announced M&A
    25 %     # 4       29 %     # 3                                                  
(a)   As a result of the adoption of SFAS 159 in the first quarter of 2007, $11.7 billion of loans were reclassified to trading assets. Loans held-for-sale & loans at fair value were excluded when calculating the allowance coverage ratio and Net charge-off rate.
 
(b)   Loans retained included Credit Portfolio loans, leveraged leases and other accrual loans, and excluded loans at fair value.
 
(c)   Adjusted assets, a non-GAAP financial measure, equals total assets minus (1) Securities purchased under resale agreements and Securities borrowed less Securities sold, not yet purchased; (2) assets of variable interest entities (“VIEs”) consolidated under FIN 46R; (3) cash and securities segregated and on deposit for regulatory and other purposes; and (4) goodwill and intangibles. The amount of adjusted assets is presented to assist the reader in comparing the IB’s asset and capital levels to other investment banks in the securities industry. Asset-to-equity leverage ratios are commonly used as one measure to assess a company’s capital adequacy. The IB believed an adjusted asset amount that excluded the assets discussed above, which were considered to have a low risk profile, provided a more meaningful measure of balance sheet leverage in the securities industry.
 
(d)   Nonperforming loans included loans held-for-sale of $45 million, $75 million, $25 million, $4 million, and $3 million at December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, respectively, which were excluded from the allowance coverage ratios. Nonperforming loans excluded distressed loans held-for-sale purchased as part of IB’s proprietary activities and assets classified as trading assets. Loans elected under the fair value option and classified within trading assets are also excluded from nonperforming loans.
 
(e)   Average VARs were less than the sum of the VARs of their market risk components, which was due to risk offsets resulting from portfolio diversification. The diversification effect reflected the fact that the risks were not perfectly correlated. The risk of a portfolio of positions is usually less than the sum of the risks of the positions themselves.
 
(f)   Trading VAR includes substantially all trading activities in IB. Trading VAR does not include VAR related to the debit valuation adjustments (“DVA”) taken on derivative and structured liabilities to reflect the credit quality of the Firm.
 
(g)   Includes VAR on derivative credit valuation adjustments, hedges of the credit valuation adjustment and mark-to-market hedges of the retained loan portfolio, which were all reported in Principal Transactions revenue. The VAR did not include the retained loan portfolio.
 
(h)   Source: Thomson Financial Securities data. Global announced M&A was based on rank value; all other rankings were based upon proceeds, with full credit to each book manager/equal if joint. Because of joint assignments, market share of all participants will add up to more than 100%; Global and U.S. announced M&A market share and ranking for 2006 include transactions withdrawn since December 31, 2006.
 
(i)   References U.S. domiciled equity and equity-related transactions, per Thomson Financial Securities.

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  (JPMORGANCHASE LOGO)
JPMORGAN CHASE & CO.
   
RETAIL FINANCIAL SERVICES
   
FINANCIAL HIGHLIGHTS
   
(in millions, except ratio and headcount data)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
INCOME STATEMENT
                                                                               
REVENUE
                                                                               
Lending & Deposit Related Fees
  $ 496     $ 492     $ 470     $ 423     $ 430       1 %     15 %   $ 1,881     $ 1,597       18 %
Asset Management, Administration and Commissions
    332       336       344       263       293       (1 )     13       1,275       1,422       (10 )
Securities Gains (Losses)
    1                         (5 )   NM     NM       1       (57 )   NM  
Mortgage Fees and Related Income (a)
    888       229       495       482       111       288     NM       2,094       618       239  
Credit Card Income
    174       167       163       142       143       4       22       646       523       24  
All Other Income
    219       296       212       179       176       (26 )     24       906       557       63  
 
                                                                 
Noninterest Revenue
    2,110       1,520       1,684       1,489       1,148       39       84       6,803       4,660       46  
Net Interest Income
    2,705       2,681       2,673       2,617       2,580       1       5       10,676       10,165       5  
 
                                                                 
TOTAL NET REVENUE
    4,815       4,201       4,357       4,106       3,728       15       29       17,479       14,825       18  
 
                                                                 
 
                                                                               
Provision for Credit Losses
    1,051       680       587       292       262       55       301       2,610       561       365  
 
                                                                               
NONINTEREST EXPENSE
                                                                               
Compensation Expense (a)
    1,113       1,087       1,104       1,065       950       2       17       4,369       3,657       19  
Noncompensation Expense (a)
    1,313       1,265       1,264       1,224       1,211       4       8       5,066       4,806       5  
Amortization of Intangibles
    114       117       116       118       130       (3 )     (12 )     465       464        
 
                                                                 
TOTAL NONINTEREST EXPENSE
    2,540       2,469       2,484       2,407       2,291       3       11       9,900       8,927       11  
 
                                                                 
 
                                                                               
Income Before Income Tax Expense
    1,224       1,052       1,286       1,407       1,175       16       4       4,969       5,337       (7 )
Income Tax Expense
    472       413       501       548       457       14       3       1,934       2,124       (9 )
 
                                                                 
NET INCOME
  $ 752     $ 639     $ 785     $ 859     $ 718       18       5     $ 3,035     $ 3,213       (6 )
 
                                                                 
 
                                                                               
FINANCIAL RATIOS
                                                                               
ROE
    19 %     16 %     20 %     22 %     18 %                     19 %     22 %        
Overhead Ratio (a)
    53       59       57       59       61                       57       60          
Overhead Ratio Excluding Core Deposit Intangibles (a) (b)
    50       56       54       56       58                       54       57          
 
                                                                               
SELECTED BALANCE SHEETS (Ending)
                                                                               
Assets
  $ 225,908     $ 216,754     $ 217,421     $ 212,997     $ 237,887       4       (5 )   $ 225,908     $ 237,887       (5 )
Loans:
                                                                               
Loans Retained
    181,016       172,498       166,992       163,462       180,760       5             181,016       180,760        
Loans Held-for-Sale & Loans at Fair Value (c)
    16,541       18,274       23,501       25,006       32,744       (9 )     (49 )     16,541       32,744       (49 )
 
                                                                 
Total Loans
    197,557       190,772       190,493       188,468       213,504       4       (7 )     197,557       213,504       (7 )
Deposits
    221,129       216,135       217,689       221,840       214,081       2       3       221,129       214,081       3  
 
                                                                               
SELECTED BALANCE SHEETS (Average)
                                                                               
Assets
  $ 221,557     $ 214,852     $ 216,692     $ 217,135     $ 235,301       3       (6 )   $ 217,564     $ 231,566       (6 )
Loans:
                                                                               
Loans Retained
    176,140       168,495       165,136       162,744       190,426       5       (8 )     168,166       187,753       (10 )
Loans Held-for-Sale & Loans at Fair Value (c)
    17,538       19,560       25,166       28,235       21,228       (10 )     (17 )     22,587       16,129       40  
 
                                                                 
Total Loans
    193,678       188,055       190,302       190,979       211,654       3       (8 )     190,753       203,882       (6 )
Deposits
    219,226       216,904       219,171       216,933       211,915       1       3       218,062       201,127       8  
Equity
    16,000       16,000       16,000       16,000       16,000                   16,000       14,629       9  
 
                                                                               
Headcount
    69,465 #     68,528 #     68,254 #     67,247 #     65,570 #     1       6       69,465 #     65,570 #     6  
 
                                                                               
CREDIT DATA AND QUALITY STATISTICS
                                                                               
Net Charge-offs
  $ 522     $ 350     $ 270     $ 185     $ 214       49       144     $ 1,327     $ 576       130  
Nonperforming Loans (d) (e)
    2,704       1,991       1,760       1,655       1,677       36       61       2,704       1,677       61  
Nonperforming Assets (d) (e)
    3,190       2,404       2,099       1,910       1,902       33       68       3,190       1,902       68  
Allowance for Loan Losses
    2,634       2,105       1,772       1,453       1,392       25       89       2,634       1,392       89  
 
                                                                               
Net Charge-off Rate (f)
    1.18 %     0.82 %     0.66 %     0.46 %     0.45 %                     0.79 %     0.31 %        
Allowance for Loan Losses to Ending Loans (f)
    1.46       1.22       1.06       0.89       0.77                       1.46       0.77          
Allowance for Loan Losses to Nonperforming Loans (f)
    100       107       115       94       89                       100       89          
Nonperforming Loans to Total Loans
    1.37       1.04       0.92       0.88       0.79                       1.37       0.79          
(a)   The Firm adopted SFAS 159 in the first quarter of 2007. As a result, certain loan origination costs have been classified as expense (previously netted against revenue) for the current-year quarters and twelve months ended December 31, 2007.
 
(b)   Retail Financial Services uses the overhead ratio excluding the amortization of core deposit intangibles (“CDI”), a non-GAAP financial measure, to evaluate the underlying expense trends of the business. Including CDI amortization expense in the overhead ratio calculation results in a higher overhead ratio in the earlier years and a lower overhead ratio in later years; this method would result in an improving overhead ratio over time, all things remaining equal. This non-GAAP ratio excluded Regional Banking’s core deposit intangible amortization expense related to The Bank of New York transaction and the Bank One merger of $113 million, $116 million, $115 million, $116 million, and $130 million for the quarters ending December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, respectively, and $460 million and $458 million for full year 2007 and 2006, respectively.
 
(c)   Loans included prime mortgage loans originated with the intent to sell, which, for new originations on or after January 1, 2007, were accounted for at fair value under SFAS 159. These loans, classified as Trading assets on the Consolidated balance sheets, totaled $12.6 billion, $14.4 billion, $15.2 billion, and $11.6 billion at December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007 and March 31, 2007, respectively. Average loans included prime mortgage loans, classified as Trading assets on the Consolidated balance sheets, of $13.5 billion, $14.1 billion, $13.5 billion and $6.5 billion for the quarters ended December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007 and March 31, 2007, respectively, and $11.9 billion for the full year 2007.
 
(d)   Nonperforming loans included Loans held-for-sale and Loans accounted for at fair value under SFAS 159 of $69 million, $17 million, $217 million, $112 million, and $116 million at December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, respectively. Certain of these loans are classified as Trading assets on the Consolidated balance sheet.
 
(e)   Nonperforming loans and assets excluded (1) loans eligible for repurchase as well as loans repurchased from Governmental National Mortgage Association (“GNMA”) pools that are insured by U.S. government agencies of $1.5 billion, $1.3 billion, $1.2 billion, $1.3 billion, and $1.2 billion at December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007 and December 31, 2006, respectively, and (2) education loans that are 90 days past due and still accruing, which are insured by U.S. government agencies under the Federal Family Education Loan Program of $279 million, $241 million, $200 million, $178 million and $219 million at December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007 and December 31, 2006, respectively. These amounts for GNMA and education loans are excluded, as reimbursement is proceeding normally.
 
(f)   Loans held-for-sale and loans accounted for at fair value under SFAS 159 were excluded when calculating the allowance coverage ratio and the Net charge-off rate.

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RETAIL FINANCIAL SERVICES
   
FINANCIAL HIGHLIGHTS, CONTINUED
   
(in millions, except ratio data and where otherwise noted)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
REGIONAL BANKING
                                                                               
Noninterest Revenue
  $ 940     $ 1,013     $ 977     $ 793     $ 678       (7 )%     39 %   $ 3,723     $ 3,204       16 %
Net Interest Income
    2,363       2,325       2,296       2,299       2,229       2       6       9,283       8,768       6  
 
                                                                 
Total Net Revenue
    3,303       3,338       3,273       3,092       2,907       (1 )     14       13,006       11,972       9  
Provision for Credit Losses
    915       574       494       233       165       59       455       2,216       354     NM  
Noninterest Expense
    1,785       1,760       1,749       1,729       1,730       1       3       7,023       6,825       3  
 
                                                                 
Income Before Income Tax Expense
    603       1,004       1,030       1,130       1,012       (40 )     (40 )     3,767       4,793       (21 )
Net Income
    371       611       629       690       619       (39 )     (40 )     2,301       2,884       (20 )
 
                                                                               
ROE
    12 %     21 %     21 %     24 %     21 %                     20 %     27 %        
Overhead Ratio
    54       53       53       56       60                       54       57          
Overhead Ratio Excluding Core Deposit Intangibles (a)
    51       49       50       52       55                       50       53          
 
                                                                               
BUSINESS METRICS (in billions)
                                                                               
Home Equity Origination Volume
  $ 9.8     $ 11.2     $ 14.6     $ 12.7     $ 12.9       (13 )     (24 )   $ 48.3     $ 51.9       (7 )
End of Period Loans Owned:
                                                                               
Home Equity
  $ 94.8     $ 93.0     $ 91.0     $ 87.7     $ 85.7       2       11     $ 94.8     $ 85.7       11  
Mortgage (b)
    15.7       12.3       8.8       9.2       30.1       28       (48 )     15.7       30.1       (48 )
Business Banking
    15.4       14.9       14.6       14.3       14.1       3       9       15.4       14.1       9  
Education
    11.0       10.2       10.2       11.1       10.3       8       7       11.0       10.3       7  
Other Loans (c)
    2.3       2.4       2.5       2.7       2.7       (4 )     (15 )     2.3       2.7       (15 )
 
                                                                 
Total End of Period Loans
    139.2       132.8       127.1       125.0       142.9       5       (3 )     139.2       142.9       (3 )
End of Period Deposits:
                                                                               
Checking
  $ 67.0     $ 64.5     $ 67.3     $ 69.3     $ 68.7       4       (2 )   $ 67.0     $ 68.7       (2 )
Savings
    96.0       95.7       97.7       100.1       92.4             4       96.0       92.4       4  
Time and Other
    48.7       46.5       41.9       42.2       43.3       5       12       48.7       43.3       12  
 
                                                                 
Total End of Period Deposits
    211.7       206.7       206.9       211.6       204.4       2       4       211.7       204.4       4  
Average Loans Owned:
                                                                               
Home Equity
  $ 94.0     $ 91.8     $ 89.2     $ 86.3     $ 84.2       2       12     $ 90.4     $ 78.3       15  
Mortgage Loans (b)
    13.7       9.9       8.8       8.9       40.8       38       (66 )     10.3       45.1       (77 )
Business Banking
    15.1       14.8       14.5       14.3       14.0       2       8       14.7       13.2       11  
Education
    10.6       9.8       10.5       11.0       9.9       8       7       10.5       8.3       27  
Other Loans (c)
    2.3       2.4       2.4       3.0       2.7       (4 )     (15 )     2.5       2.6       (4 )
 
                                                                 
Total Average Loans (d)
    135.7       128.7       125.4       123.5       151.6       5       (10 )     128.4       147.5       (13 )
Average Deposits:
                                                                               
Checking
  $ 64.5     $ 64.9     $ 67.2     $ 67.3     $ 65.5       (1 )     (2 )   $ 66.0     $ 62.8       5  
Savings
    96.3       97.1       98.4       96.7       92.2       (1 )     4       97.1       89.9       8  
Time and Other
    47.7       43.3       41.7       42.5       43.0       10       11       43.8       37.5       17  
 
                                                                 
Total Average Deposits
    208.5       205.3       207.3       206.5       200.7       2       4       206.9       190.2       9  
Average Assets
    147.1       140.6       137.7       135.9       162.5       5       (9 )     140.4       160.8       (13 )
Average Equity
    11.8       11.8       11.8       11.8       11.9             (1 )     11.8       10.5       12  

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RETAIL FINANCIAL SERVICES
   
FINANCIAL HIGHLIGHTS, CONTINUED
   
(in millions, except ratio data and where otherwise noted)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
REGIONAL BANKING (continued)
                                                                               
CREDIT DATA AND QUALITY STATISTICS
                                                                               
30+ Day Delinquency Rate (e) (f)
    3.03 %     2.39 %     1.88 %     1.84 %     2.02 %                     3.03 %     2.02 %        
Net Charge-offs
                                                                               
Home Equity
  $ 248     $ 150     $ 98     $ 68     $ 51       65 %     386 %   $ 564     $ 143       294 %
Mortgage
    73       40       26       20       21       83       248       159       56       184  
Business Banking
    38       33       30       25       38       15             126       91       38  
Other Loans
    28       23       52       13       27       22       4       116       48       142  
 
                                                                 
Total Net Charge-offs
    387       246       206       126       137       57       182       965       338       186  
Net Charge-off Rate
Home Equity
    1.05 %     0.65 %     0.44 %     0.32 %     0.24 %                     0.62 %     0.18 %        
Mortgage (g)
    2.06       1.60       1.19       0.91       0.20                       1.52       0.12          
Business Banking
    1.00       0.88       0.83       0.71       1.08                       0.86       0.69          
Other Loans
    1.21       1.01       2.32       0.55       1.15                       1.26       0.59          
Total Net Charge-off Rate (d)(g)
    1.16       0.78       0.68       0.43       0.37                       0.77       0.23          
 
                                                                               
Nonperforming Assets (h)
  $ 2,879     $ 2,206     $ 1,751     $ 1,688     $ 1,714       31       68     $ 2,879     $ 1,714       68  
 
                                                                               
RETAIL BRANCH BUSINESS METRICS
                                                                               
Investment Sales Volume
  $ 4,114     $ 4,346     $ 5,117     $ 4,783     $ 4,101       (5 )         $ 18,360     $ 14,882       23  
 
                                                                               
Number of:
                                                                               
Branches
    3,152 #     3,096 #     3,089 #     3,071 #     3,079 #     56 #     73 #     3,152 #     3,079 #     73 #
ATMs
    9,186       8,943       8,649       8,560       8,506       243       680       9,186       8,506       680  
Personal Bankers (i)
    9,650       9,503       9,025       7,846       7,573       147       2,077       9,650       7,573       2,077  
Sales Specialists (i)
    4,105       4,025       3,915       3,712       3,614       80       491       4,105       3,614       491  
Active Online Customers (in thousands) (j)
    5,918       5,706       5,448       5,295       4,909       212       1,009       5,918       4,909       1,009  
Checking Accounts (in thousands)
    10,839       10,644       10,356       10,158       9,995       195       844       10,839       9,995       844  
 
                                                                               
MORTGAGE BANKING
                                                                               
Production Revenue (k)
  $ 321     $ 176     $ 463     $ 400     $ 215       82 %     49 %   $ 1,360     $ 833       63 %
Net Mortgage Servicing Revenue:
                                                                               
Loan Servicing Revenue
    665       629       615       601       598       6       11       2,510       2,300       9  
Changes in MSR Asset Fair Value:
                                                                               
Due to Inputs or Assumptions in Model
    (766 )     (810 )     952       108       38       5     NM       (516 )     165     NM  
Other Changes in Fair Value
    (393 )     (377 )     (383 )     (378 )     (372 )     (4 )     (6 )     (1,531 )     (1,440 )     (6 )
 
                                                                 
Total Changes in MSR Asset Fair Value
    (1,159 )     (1,187 )     569       (270 )     (334 )     2       (247 )     (2,047 )     (1,275 )     (61 )
Derivative Valuation Adjustments and Other
    1,232       788       (1,014 )     (127 )     (69 )     56     NM       879       (544 )   NM  
 
                                                                 
Total Net Mortgage Servicing Revenue
    738       230       170       204       195       221       278       1,342       481       179  
 
                                                                 
Total Net Revenue
    1,059       406       633       604       410       161       158       2,702       1,314       106  
Noninterest Expense (k)
    518       485       516       468       354       7       46       1,987       1,341       48  
Income (Loss) Before Income Tax Expense
    541       (79 )     117       136       56     NM     NM       715       (27 )   NM  
Net Income (Loss)
    332       (48 )     71       84       34     NM     NM       439       (17 )   NM  
 
                                                                               
ROE
    66 %   NM       14 %     17 %     8 %                     22 %   NM          
 
                                                                               
Business Metrics (in billions)
                                                                               
Third Party Mortgage Loans Serviced (Ending)
  $ 614.7     $ 600.0     $ 572.4     $ 546.1     $ 526.7       2       17     $ 614.7     $ 526.7       17  
MSR Net Carrying Value (Ending)
    8.6       9.1       9.5       7.9       7.5       (5 )     15       8.6       7.5       15  
Avg Mortgage Loans Held-for-Sale & Loans at Fair Value (l)
    13.8       16.4       21.3       23.8       17.9       (16 )     (23 )     18.8       12.8       47  
Average Assets
    30.6       31.4       35.6       38.0       29.8       (3 )     3       33.9       25.8       31  
Average Equity
    2.0       2.0       2.0       2.0       1.7             18       2.0       1.7       18  
 
                                                                               
Mortgage Origination Volume by Channel (in billions)
                                                                               
Retail
  $ 9.9     $ 11.1     $ 13.6     $ 10.9     $ 10.5       (11 )     (6 )   $ 45.5     $ 40.5       12  
Wholesale
    10.2       9.8       12.8       9.9       9.0       4       13       42.7       32.8       30  
Correspondent
    9.5       7.2       6.4       4.8       3.5       32       171       27.9       13.3       110  
CNT (Including Negotiated Transactions)
    10.4       11.1       11.3       10.5       6.8       (6 )     53       43.3       32.6       33  
 
                                                                 
Total (m)
    40.0       39.2       44.1       36.1       29.8       2       34       159.4       119.2       34  
 
                                                                               
AUTO FINANCE
                                                                               
Noninterest Revenue
  $ 142     $ 140     $ 138     $ 131     $ 124       1       15     $ 551     $ 368       50  
Net Interest Income
    308       307       312       279       287             7       1,206       1,171       3  
 
                                                                 
Total Net Revenue
    450       447       450       410       411       1       9       1,757       1,539       14  
Provision for Credit Losses
    133       96       92       59       97       39       37       380       207       84  
Noninterest Expense
    237       224       219       210       207       6       14       890       761       17  
Income Before Income Tax Expense
    80       127       139       141       107       (37 )     (25 )     487       571       (15 )
Net Income
    49       76       85       85       65       (36 )     (25 )     295       346       (15 )
 
                                                                               
ROE
    9 %     14 %     15 %     16 %     11 %                     13 %     14 %        
ROA
    0.44       0.70       0.79       0.80       0.60                       0.68       0.77          

Page 12


 

     
 
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RETAIL FINANCIAL SERVICES
   
FINANCIAL HIGHLIGHTS, CONTINUED
   
(in millions, except ratio data and where otherwise noted)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
AUTO FINANCE (continued)
                                                                               
 
                                                                               
Business Metrics (in billions)
                                                                               
Auto Origination Volume
  $ 5.6     $ 5.2     $ 5.3     $ 5.2     $ 5.0       8 %     12 %   $ 21.3     $ 19.3       10 %
End-of-Period Loans and Lease Related Assets
                                                                               
Loans Outstanding
  $ 42.0     $ 40.3     $ 40.4     $ 39.7     $ 39.3       4       7     $ 42.0     $ 39.3       7  
Lease Financing Receivables
    0.3       0.6       0.8       1.2       1.7       (50 )     (82 )     0.3       1.7       (82 )
Operating Lease Assets
    1.9       1.8       1.8       1.7       1.6       6       19       1.9       1.6       19  
 
                                                                 
Total End-of-Period Loans and Lease Related Assets
    44.2       42.7       43.0       42.6       42.6       4       4       44.2       42.6       4  
Average Loans and Lease Related Assets
                                                                               
Loans Outstanding (n)
  $ 41.1     $ 39.9     $ 40.1     $ 39.4     $ 38.7       3       6     $ 40.2     $ 39.8       1  
Lease Financing Receivables
    0.5       0.7       1.0       1.5       1.9       (29 )     (74 )     0.9       2.9       (69 )
Operating Lease Assets
    1.9       1.8       1.7       1.6       1.5       6       27       1.7       1.3       31  
 
                                                                 
Total Average Loans and Lease Related Assets
    43.5       42.4       42.8       42.5       42.1       3       3       42.8       44.0       (3 )
Average Assets
    43.8       42.9       43.4       43.2       43.1       2       2       43.3       44.9       (4 )
Average Equity
    2.2       2.2       2.2       2.2       2.4             (8 )     2.2       2.4       (8 )
 
                                                                               
Credit Quality Statistics
                                                                               
30+ Day Delinquency Rate
    1.85 %     1.65 %     1.43 %     1.33 %     1.72 %                     1.85 %     1.72 %        
Net Charge-offs
                                                                               
Loans
  $ 132     $ 98     $ 62     $ 58     $ 76       35       74     $ 350     $ 231       52  
Lease Receivables
    1       1       1       1       1                   4       7       (43 )
 
                                                                 
Total Net Charge-offs
    133       99       63       59       77       34       73       354       238       49  
Net Charge-off Rate
                                                                               
Loans (n)
    1.27 %     0.97 %     0.62 %     0.60 %     0.78 %                     0.87 %     0.59 %        
Lease Receivables
    0.79       0.57       0.40       0.27       0.21                       0.44       0.24          
Total Net Charge-off Rate (n)
    1.27       0.97       0.61       0.59       0.75                       0.86       0.56          
Nonperforming Assets
  $ 188     $ 156     $ 131     $ 140     $ 177       21       6     $ 188     $ 177       6  
(a)   Regional Banking uses the overhead ratio excluding the amortization of core deposit intangibles (“CDI”), a non-GAAP financial measure, to evaluate the underlying expense trends of the business. Including CDI amortization expense in the overhead ratio calculation results in a higher overhead ratio in the earlier years and a lower overhead ratio in later years; this inclusion would result in an improving overhead ratio over time, all things remaining equal. This non-GAAP ratio excluded Regional Banking’s core deposit intangible amortization expense related to The Bank of New York transaction and the Bank One merger of $113 million, $116 million, $115 million, $116 million, and $130 million for the quarters ended December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, and $460 million and $458 million for full year 2007 and 2006, respectively.
 
(b)   As of January 1, 2007, $19.4 billion of held-for-investment prime mortgage loans were transferred from Retail Financial Services (“RFS”) to Treasury within the Corporate segment for risk management and reporting purposes. The transfer had no impact on the financial results of Regional Banking. Balances reported for current-year quarter ends primarily reflected subprime mortgage loans owned.
 
(c)   Included commercial loans derived from community development activities and, prior to July 1, 2006, insurance policy loans.
 
(d)   Average loans included loans held-for-sale of $3.7 billion, $3.2 billion, $3.9 billion, $4.4 billion, and $3.3 billion for the quarters ended December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, respectively, and $3.8 billion and $2.8 billion for full year 2007 and 2006, respectively. These amounts were excluded when calculating the Net charge-off rate.
 
(e)   Excluded loans eligible for repurchase as well as loans repurchased from GNMA pools that are insured by U.S. government agencies of $1.2 billion, $979 million, $879 million, $975 million, and $960 million at December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, respectively. These amounts are excluded as reimbursement is proceeding normally.
 
(f)   Excluded loans that are 30 days past due and still accruing, which are insured by U.S. government agencies under the Federal Family Education Loan Program of $663 million, $590 million, $523 million, $519 million, and $464 million at December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, respectively. These amounts are excluded as reimbursement is proceeding normally.
 
(g)   The mortgage and total net charge-off rate for the fourth quarter and full year 2007 excluded $2 million of charge-offs related to prime mortgage loans held by Treasury in the Corporate Sector.
 
(h)   Excluded nonperforming assets related to education loans that are 90 days past due and still accruing, which were insured by U.S. government agencies under the Federal Family Education Loan Program of $279 million, $241 million, $200 million, $178 million, and $219 million at December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, respectively. These amounts are excluded as reimbursement is proceeding normally.
 
(i)   Employees acquired as part of The Bank of New York transaction are included beginning June 30, 2007.
 
(j)   During the quarter ended June 30, 2007, RFS changed the methodology for determining active online customers to include all individual RFS customers with one or more online accounts that have been active within 90 days of period end, including customers who also have online accounts with Card Services. Prior periods have been restated to conform to this new methodology.
 
(k)   The Firm adopted SFAS 159 in the first quarter of 2007. As a result, certain loan origination costs have been classified as expense (previously netted against revenue) for the 2007 quarters and full year period.
 
(l)   Included $13.5 billion, $14.1 billion, $13.5 billion and $6.5 billion of prime mortgage loans at fair value for the quarters ended December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, and March 31, 2007, respectively, and $11.9 billion for full year 2007. These loans are classified as trading assets on the Consolidated balance sheets for 2007.
 
(m)   During the second quarter of 2007, RFS changed its definition of mortgage originations to include all newly originated mortgage loans sourced through RFS channels, and to exclude all mortgage loan originations sourced through IB channels. Prior periods have been restated to conform to this new definition.
 
(n)   Average Loans held-for-sale for the quarters ended December 31, 2007, September 30, 2007, June 30, 2007, March 31, 2007, and December 31, 2006, and full year 2007 were insignificant. The full year average Loans held-for-sale were $530 million for 2006. These amounts are excluded when calculating the Net charge-off rate.

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CARD SERVICES — MANAGED BASIS
   
FINANCIAL HIGHLIGHTS
   
(in millions, except ratio data and where otherwise noted)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
INCOME STATEMENT
                                                                               
REVENUE
                                                                               
Credit Card Income
  $ 712     $ 692     $ 682     $ 599     $ 697       3 %     2 %   $ 2,685     $ 2,587       4 %
All Other Income
    122       67       80       92       111       82       10       361       357       1  
 
                                                                 
Noninterest Revenue
    834       759       762       691       808       10       3       3,046       2,944       3  
Net Interest Income
    3,137       3,108       2,955       2,989       2,942       1       7       12,189       11,801       3  
 
                                                                 
TOTAL NET REVENUE
    3,971       3,867       3,717       3,680       3,750       3       6       15,235       14,745       3  
 
                                                                 
 
                                                                               
Provision for Credit Losses
    1,788       1,363       1,331       1,229       1,281       31       40       5,711       4,598       24  
 
                                                                               
NONINTEREST EXPENSE
                                                                               
Compensation Expense
    260       256       251       254       242       2       7       1,021       1,003       2  
Noncompensation Expense
    790       827       753       803       915       (4 )     (14 )     3,173       3,344       (5 )
Amortization of Intangibles
    173       179       184       184       184       (3 )     (6 )     720       739       (3 )
 
                                                                 
TOTAL NONINTEREST EXPENSE
    1,223       1,262       1,188       1,241       1,341       (3 )     (9 )     4,914       5,086       (3 )
 
                                                                 
 
                                                                               
Income Before Income Tax Expense
    960       1,242       1,198       1,210       1,128       (23 )     (15 )     4,610       5,061       (9 )
Income Tax Expense
    351       456       439       445       409       (23 )     (14 )     1,691       1,855       (9 )
 
                                                                 
NET INCOME
  $ 609     $ 786     $ 759     $ 765     $ 719       (23 )     (15 )   $ 2,919     $ 3,206       (9 )
 
                                                                 
 
                                                                               
Memo: Net Securitization Gains (Amortization)
  $ 28     $     $ 16     $ 23     $ 32     NM       (13 )   $ 67     $ 82       (18 )
 
                                                                 
 
                                                                               
FINANCIAL METRICS
                                                                               
ROE
    17 %     22 %     22 %     22 %     20 %                     21 %     23 %        
Overhead Ratio
    31       33       32       34       36                       32       34          
% of Average Managed Outstandings:
                                                                               
Net Interest Income
    8.20       8.29       8.04       8.11       7.92                       8.16       8.36          
Provision for Credit Losses
    4.67       3.64       3.62       3.34       3.45                       3.82       3.26          
Noninterest Revenue
    2.18       2.03       2.07       1.88       2.17                       2.04       2.09          
Risk Adjusted Margin (a)
    5.71       6.68       6.49       6.65       6.65                       6.38       7.19          
Noninterest Expense
    3.20       3.37       3.23       3.37       3.61                       3.29       3.60          
Pretax Income (ROO)
    2.51       3.31       3.26       3.28       3.04                       3.09       3.59          
Net Income
    1.59       2.10       2.06       2.08       1.94                       1.95       2.27          
 
                                                                               
BUSINESS METRICS
                                                                               
Charge Volume (in billions)
  $ 95.5     $ 89.8     $ 88.0     $ 81.3     $ 93.4       6       2     $ 354.6     $ 339.6       4  
Net Accounts Opened (in thousands) (b)
    5,250 #     3,957 #     3,706 #     3,439 #     14,392 #     33       (64 )     16,352 #     45,869 #     (64 )
Credit Cards Issued (in thousands)
    155,000       153,637       150,883       152,097       154,424       1             155,000       154,424        
Number of Registered Internet Customers (in millions)
    28.3       26.4       24.6       24.3       22.5       7       26       28.3       22.5       26  
Merchant Acquiring Business (c)
                                                                               
Bank Card Volume (in billions)
  $ 194.4     $ 181.4     $ 179.7     $ 163.6     $ 177.9       7       9     $ 719.1     $ 660.6       9  
Total Transactions (in millions)
    5,406 #     4,990 #     4,811 #     4,465 #     4,968 #     8       9       19,672 #     18,171 #     8  
(a)   Represents Total Net Revenue less Provision for Credit Losses.
 
(b)   Fourth quarter of 2006 included approximately 9 million accounts from the acquisition of the BP and Pier 1 Imports, Inc. private label portfolios. In addition, full year 2006 included approximately 21 million accounts from the acquisition of the Kohl’s private label portfolio in the second quarter of 2006.
 
(c)   Represents 100% of the merchant acquiring business.

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CARD SERVICES — MANAGED BASIS
   
FINANCIAL HIGHLIGHTS, CONTINUED
   
(in millions, except headcount and ratio data)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
SELECTED ENDING BALANCES
                                                                               
Loans:
                                                                               
Loans on Balance Sheets
  $ 84,352     $ 79,409     $ 80,495     $ 78,173     $ 85,881       6 %     (2 )%   $ 84,352     $ 85,881       (2 )%
Securitized Loans
    72,701       69,643       67,506       68,403       66,950       4       9       72,701       66,950       9  
 
                                                                 
Managed Loans
  $ 157,053     $ 149,052     $ 148,001     $ 146,576     $ 152,831       5       3     $ 157,053     $ 152,831       3  
 
                                                                 
 
                                                                               
SELECTED AVERAGE BALANCES
                                                                               
Managed Assets
  $ 158,183     $ 154,956     $ 154,406     $ 156,271     $ 153,973       2       3     $ 155,957     $ 148,153       5  
Loans:
                                                                               
Loans on Balance Sheets
  $ 79,028     $ 79,993     $ 79,000     $ 81,932     $ 81,489       (1 )     (3 )   $ 79,980     $ 73,740       8  
Securitized Loans
    72,715       68,673       68,428       67,485       65,898       6       10       69,338       67,367       3  
 
                                                                 
Managed Loans
  $ 151,743     $ 148,666     $ 147,428     $ 149,417     $ 147,387       2       3     $ 149,318     $ 141,107       6  
 
                                                                 
 
                                                                               
Equity
  $ 14,100     $ 14,100     $ 14,100     $ 14,100     $ 14,100                 $ 14,100     $ 14,100        
 
                                                                               
Headcount
    18,554 #     18,887 #     18,913 #     18,749 #     18,639 #     (2 )           18,554 #     18,639 #      
 
                                                                               
MANAGED CREDIT QUALITY STATISTICS
                                                                               
Net Charge-offs
  $ 1,488     $ 1,363     $ 1,331     $ 1,314     $ 1,281       9       16     $ 5,496     $ 4,698       17  
Net Charge-off Rate
    3.89 %     3.64 %     3.62 %     3.57 %     3.45 %                     3.68 %     3.33 %        
 
                                                                               
Managed delinquency ratios
                                                                               
30+ days
    3.48 %     3.25 %     3.00 %     3.07 %     3.13 %                     3.48 %     3.13 %        
90+ days
    1.65       1.50       1.42       1.52       1.50                       1.65       1.50          
 
                                                                               
Allowance for Loan Losses
  $ 3,407     $ 3,107     $ 3,096     $ 3,092     $ 3,176       10       7     $ 3,407     $ 3,176       7  
Allowance for Loan Losses to Period-end Loans
    4.04 %     3.91 %     3.85 %     3.96 %     3.70 %                     4.04 %     3.70 %        

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CARD RECONCILIATION OF REPORTED AND MANAGED DATA
   
(in millions)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
INCOME STATEMENT DATA (a)
                                                                               
Credit Card Income
                                                                               
Reported Basis for the Period
  $ 1,597     $ 1,528     $ 1,470     $ 1,345     $ 1,423       5 %     12 %   $ 5,940     $ 6,096       (3 )%
Securitization Adjustments
    (885 )     (836 )     (788 )     (746 )     (726 )     (6 )     (22 )     (3,255 )     (3,509 )     7  
 
                                                                 
Managed Credit Card Income
  $ 712     $ 692     $ 682     $ 599     $ 697       3       2     $ 2,685     $ 2,587       4  
 
                                                                 
 
                                                                               
Net Interest Income
                                                                               
Reported Basis for the Period
  $ 1,633     $ 1,694     $ 1,577     $ 1,650     $ 1,623       (4 )     1     $ 6,554     $ 6,082       8  
Securitization Adjustments
    1,504       1,414       1,378       1,339       1,319       6       14       5,635       5,719       (1 )
 
                                                                 
Managed Net Interest Income
  $ 3,137     $ 3,108     $ 2,955     $ 2,989     $ 2,942       1       7     $ 12,189     $ 11,801       3  
 
                                                                 
 
                                                                               
Total Net Revenue
                                                                               
Reported Basis for the Period
  $ 3,352     $ 3,289     $ 3,127     $ 3,087     $ 3,157       2       6     $ 12,855     $ 12,535       3  
Securitization Adjustments
    619       578       590       593       593       7       4       2,380       2,210       8  
 
                                                                 
Managed Total Net Revenue
  $ 3,971     $ 3,867     $ 3,717     $ 3,680     $ 3,750       3       6     $ 15,235     $ 14,745       3  
 
                                                                 
 
                                                                               
Provision for Credit Losses
                                                                               
Reported Basis for the Period
  $ 1,169     $ 785     $ 741     $ 636     $ 688       49       70     $ 3,331     $ 2,388       39  
Securitization Adjustments
    619       578       590       593       593       7       4       2,380       2,210       8  
 
                                                                 
Managed Provision for Credit Losses
  $ 1,788     $ 1,363     $ 1,331     $ 1,229     $ 1,281       31       40     $ 5,711     $ 4,598       24  
 
                                                                 
 
                                                                               
BALANCE SHEETS — AVERAGE BALANCES (a)
                                                                               
Total Average Assets
                                                                               
Reported Basis for the Period
  $ 88,244     $ 88,856     $ 88,486     $ 91,157     $ 90,283       (1 )     (2 )   $ 89,177     $ 82,887       8  
Securitization Adjustments
    69,939       66,100       65,920       65,114       63,690       6       10       66,780       65,266       2  
 
                                                                 
Managed Average Assets
  $ 158,183     $ 154,956     $ 154,406     $ 156,271     $ 153,973       2       3     $ 155,957     $ 148,153       5  
 
                                                                 
 
                                                                               
CREDIT QUALITY STATISTICS (a)
                                                                               
Net Charge-offs
                                                                               
Reported Net Charge-offs Data for the Period
  $ 869     $ 785     $ 741     $ 721     $ 688       11       26     $ 3,116     $ 2,488       25  
Securitization Adjustments
    619       578       590       593       593       7       4       2,380       2,210       8  
 
                                                                 
Managed Net Charge-offs
  $ 1,488     $ 1,363     $ 1,331     $ 1,314     $ 1,281       9       16     $ 5,496     $ 4,698       17  
 
                                                                 
(a)   JPMorgan Chase uses the concept of “managed receivables” to evaluate the credit performance and overall performance of the underlying credit card loans, both sold and not sold; as the same borrower is continuing to use the credit card for ongoing charges, a borrower’s credit performance will affect both the receivables sold under SFAS 140 and those not sold. Thus, in its disclosures regarding managed receivables, JPMorgan Chase treats the sold receivables as if they were still on the balance sheet in order to disclose the credit performance (such as net charge-off rates) of the entire managed credit card portfolio. Managed results exclude the impact of credit card securitizations on Total Net Revenue, the Provision for Credit Losses, Net Charge-offs and Loan Receivables. Securitization does not change reported Net income versus managed earnings; however, it does affect the classification of items on the Consolidated statements of income and Consolidated balance sheets.

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COMMERCIAL BANKING
   
FINANCIAL HIGHLIGHTS
   
(in millions, except ratio data)
   
                                                                                 
    QUARTERLY TRENDS     FULL YEAR  
                                            4Q07 Change                     2007 Change  
    4Q07     3Q07     2Q07     1Q07     4Q06     3Q07     4Q06     2007     2006     2006  
INCOME STATEMENT
                                                                               
REVENUE
                                                                               
Lending & Deposit Related Fees
  $ 172     $ 159     $ 158     $ 158     $ 155       8 %     11 %   $ 647     $ 589       10 %
Asset Management, Administration and Commissions
    24       24       21       23       20             20       92       67       37  
All Other Income (a)
    130       107       133       154       135       21       (4 )     524       417       26  
 
                                                                 
Noninterest Revenue
    326       290       312       335       310       12       5       1,263       1,073       18  
Net Interest Income
    758       719       695       668       708       5       7       2,840       2,727       4  
 
                                                                 
TOTAL NET REVENUE
    1,084       1,009       1,007       1,003       1,018       7       6       4,103       3,800       8  
 
                                                                 
 
                                                                               
Provision for Credit Losses
    105       112       45       17       111       (6 )     (5 )     279       160       74  
 
                                                                               
NONINTEREST EXPENSE
                                                                               
Compensation Expense
    184       160       182       180       174       15       6       706       740       (5 )
Noncompensation Expense
    307       300       300       290       296       2       4       1,197       1,179       2  
Amortization of Intangibles
    13       13       14       15       15             (13 )     55       60       (8 )
 
                                                                 
TOTAL NONINTEREST EXPENSE
    504       473       496       485       485       7       4       1,958       1,979       (1 )
 
                                                                 
 
                                                                               
Income Before Income Tax Expense
    475       424       466       501       422       12       13       1,866       1,661       12  
Income Tax Expense
    187       166       182       197       166       13       13       732       651       12  
 
                                                                 
NET INCOME
  $ 288     $ 258     $ 284     $ 304     $ 256       12       13     $ 1,134     $ 1,010       12  
 
                                                                 
 
                                                                               
MEMO:
                                                                               
Revenue by Product:
                                                                               
Lending
  $ 380     $ 343     $ 348     $ 348     $ 359       11       6     $ 1,419     $ 1,344       6  
Treasury Services
    631       594       569       556       576       6       10       2,350       2,243       5  
Investment Banking
    70       64       82       76       87       9       (20 )     292       253       15  
Other
    3       8       8       23       (4 )     (63 )   NM       42       (40 )   NM  
 
                                                                 
Total Commercial Banking Revenue
  $ 1,084     $ 1,009  </