ProShares®
ProShare Advisors LLC
7501 Wisconsin Avenue
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Bethesda, MD 20814-6527
Phone: | 240.497.6400 |
Fax: | 240.497.6530 |
June 5, 2013
VIA EDGAR
U.S. Securities and Exchange Commission
100 F Street, N.E.
Washington, DC 20549
Re: | ProShares Trust (the Trust) |
(File Nos. 333-89822 and 811-21114) |
Ladies and Gentlemen:
Transmitted herewith for filing on behalf of the Trust pursuant to Rule 497 under the Securities Act of 1933, as amended, are exhibits in interactive data format on XBRL, which contain the risk return summary information of the prospectus dated May 23, 2013 for ProShares Ultra High Yield and ProShares Ultra Investment Grade Corporate, as filed under Rule 497 on May 23, 2013 (SEC Accession No. 0001193125-13-233228).
Should you have any comments or questions, please do not hesitate to contact me at (240) 497-6577.
Sincerely,
/s/ Kenneth C. Fang
Kenneth C. Fang
Vice President and Legal Counsel
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ProShares Ultra Investment Grade Corporate | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ultra Investment Grade Corporate Important Information About the Fund ProShares Ultra Investment Grade Corporate (the "Fund") seeks investment results for a single day only, not for longer periods. A "single day" is measured from the time the Fund calculates its net asset value ("NAV") to the time of the Fund's next NAV calculation. The return of the Fund for periods longer than a single day will be the result of each day's returns compounded over the period, which will very likely differ from two times (2x) the return of the Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index (the "Index") for that period. For periods longer than a single day, the Fund will lose money when the level of the Index is flat over time, and it is possible that the Fund will lose money over time even if the level of the Index rises. Longer holding periods, higher index volatility and greater leverage each exacerbate the impact of compounding on a fund's returns. During periods of higher index volatility, the volatility of the Index may affect the Fund's return as much as or more than the return of the Index. The percentage change of the Fund's NAV each day may differ, perhaps significantly, from two times (2x) the percentage change of the Index on such day. This is due primarily to (a) the impact of a limited trading market in the component Index bonds on the calculation of the Index, and (b) the time difference in calculation of the Index (3:00 p.m.) and valuation of the Fund (4:00 p.m.). The Fund is different from most exchange-traded funds in that it seeks leveraged returns relative to the Index and only on a daily basis. The Fund also is riskier than similarly benchmarked exchange-traded funds that do not use leverage. Accordingly, the Fund may not be suitable for all investors and should be used only by knowledgeable investors who understand the potential consequences of seeking daily leveraged investment results. Shareholders should actively monitor their investments. |
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Investment Objective | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
The Fund seeks daily investment results, before fees and expenses, that correspond to two times (2x) the daily performance of the Index. The Fund does not seek to achieve its stated investment objective over a period of time greater than a single day. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fees and Expenses of the Fund | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
The table below describes the fees and expenses that you may pay if you buy or hold shares of the Fund. “Acquired Fund Fees and Expenses” are expenses incurred indirectly by the Fund through its ownership of shares in other investment companies, such as exchange-traded funds (“ETFs”). ETF expenses are similar to the expenses paid for any operating company held by the Fund. They are not direct costs paid by Fund shareholders and are not used to calculate the Fund’s NAV. They have no impact on the costs associated with Fund operations. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Fund Operating Expenses (expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment) |
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Example: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
This example is intended to help you compare the cost of investing in the Fund with the cost of investing in other funds. The example assumes that you invest $10,000 in the Fund for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of each period. The example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Fund’s operating expenses remain the same, except that the fee waiver/expense reimbursement is assumed only to pertain to the first year. Although your actual cost may be higher or lower, based on these assumptions your approximate costs would be: |
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The Fund pays transaction and financing costs associated with transacting in securities and derivatives. In addition, investors may pay brokerage commissions on their purchases and sales of the Fund’s shares. These costs are not reflected in the example or the table above. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio Turnover | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
The Fund pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs and may result in higher taxes when the Fund’s shares are held in a taxable account. These costs, which are not reflected in Annual Fund Operating Expenses or in the example above, affect the Fund’s performance. During the most recent fiscal year end, the Fund’s annual portfolio turnover rate was 0% of the average value of its entire portfolio. This portfolio turnover rate is calculated without regard to cash instrument or derivatives transactions. If such transactions were included, the Fund’s portfolio turnover rate would be significantly higher. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Principal Investment Strategies | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
The Fund invests in a combination of debt securities, exchange-traded funds and derivatives that ProShare Advisors believes, in combination, should have similar daily return characteristics as two times (2x) the daily return of the Index. The Index is a modified market-value weighted index designed to provide a balanced representation of U.S. dollar-denominated investment grade corporate bonds publicly offered in the United States by means of including the most liquid investment grade corporate bonds available as determined by the index provider. Currently, the bonds eligible for inclusion in the Index include U.S. dollar-denominated corporate bonds publicly offered in the United States that are issued by companies domiciled in the U.S., Bermuda, Canada, Cayman Islands, Western Europe or Japan; are rated investment grade by Moody's Investors Service, Inc., Fitch, Inc. or Standard and Poor's Financial Services, LLC; are from issuers with at least $3 billion par outstanding; have at least $750 million of outstanding face value; and have at least three years remaining to maturity. There is no limit to the number of issues in the Index. Index rebalances occur monthly. The Index is published under the Bloomberg ticker symbol "IBOXIG." The types of securities and derivatives that the Fund will principally invest in are set forth below. The Fund may invest up to 85% of its assets in debt securities, ETFs, or a combination thereof. Cash balances arising from the use of derivatives will typically be held in money market instruments.
ProShare Advisors uses a mathematical approach to investing. Using this approach, ProShare Advisors determines the type, quantity and mix of investment positions that the Fund should hold to approximate on a daily basis the performance of two times (2x) the Index. The Fund may gain exposure to only a representative sample of the securities in the Index, which exposure is intended to have aggregate characteristics similar to those of the Index, and may invest in securities or financial instruments not contained in the Index. ProShare Advisors does not invest the assets of the Fund in securities or derivatives based on ProShare Advisors' view of the investment merit of a particular security, instrument, or company, other than for cash management purposes, nor does it conduct conventional research or analysis (other than in determining counterparty creditworthiness), or forecast market movement or trends, in managing the assets of the Fund. The Fund seeks to remain fully invested at all times in securities and/or derivatives that, in combination, provide leveraged exposure to the Index without regard to market conditions, trends or direction. The Fund seeks investment results for a single day only as calculated from NAV to NAV, not for longer periods. At the close of the markets each trading day, the Fund will seek to position its portfolio so that its exposure to the Index is consistent with the Fund's investment objective. The Index's movements during the day will affect whether the Fund's portfolio needs to be repositioned. For example, if the Index has risen on a given day, net assets of the Fund should rise. As a result, the Fund's exposure will need to be increased. Conversely, if the Index has fallen on a given day, net assets of the Fund should fall. As a result, the Fund's exposure will need to be decreased. Because of daily rebalancing and the compounding of each day's return over time, the return of the Fund for periods longer than a single day will be the result of each day's returns compounded over the period, which will very likely differ from two times (2x) the return of the Index over the same period. The Fund will lose money when the level of the Index is flat over time, and it is possible that the Fund will lose money over time even if the level of the Index rises, as a result of daily rebalancing, the Index's volatility and the effects of compounding. See "Principal Risks", below. The Fund will concentrate its investments in a particular industry or group of industries to approximately the same extent as the Index is so concentrated. As of the close of business on June 30, 2012, the Index was concentrated in the financial services industry group, which comprised approximately 33% of the market capitalization of the Index. Please see Investment Objectives, Principal Investment Strategies and Related Risks in the Funds full Prospectus for additional details. |
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Principal Risks | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
You could lose money by investing in the Fund.
Areas shaded darker represent those scenarios where the Fund can be expected to return less than two times (2x) the performance of the Index. For periods longer than a single day, the Fund will lose money when the level of the Index is flat and can even lose money when the level of the Index rises. Estimated Fund Returns
The foregoing table is intended to isolate the effect of Index volatility and Index performance on the return of the Fund. For example, the Fund may incorrectly be expected to achieve a -40% return on a yearly basis if the Index return were -20%, absent the effects of compounding. However, as the table shows, with Index volatility of 50%, the Fund could be expected to return -50.2% under such a scenario. The Fund's actual returns may be significantly greater or less than the returns shown above as a result of any of the factors discussed above or in "Principal RisksCorrelation Risk" below. The Index's annualized historical volatility rate for the five-year period ended June 30, 2012 was 6.42%. The Index's highest June to June volatility rate during the five-year period was 11.49% (June 30, 2009). The Index's annualized performance for the five-year period ended June 30, 2012 was 8.32%. Historical Index volatility and performance are not indications of what the Index volatility and performance will be in the future. For additional graphs and charts demonstrating the effects of Index volatility and Index performance on the long-term performance of the Fund, see "Principal Risks of Geared Funds and the Impact of Compounding" in the Fund's full Prospectus and "Special Note Regarding the Correlation Risks of Geared Funds" in the Fund's Statement of Additional Information.
The percentage change of the Fund's NAV each day may differ, perhaps significantly, from two times (2x) the percentage change of the Index on such day. This is due primarily to (a) the impact of a limited trading market in the component Index bonds on the calculation of the Index, and (b) the time difference in calculation of the Index (3:00 pm) and the valuation of the Fund (4:00 pm). In order to achieve a high degree of correlation with the Index, the Fund seeks to rebalance its portfolio daily to keep exposure consistent with its investment objective. Being materially over-or under-exposed to the Index may prevent the Fund from achieving a high degree of correlation with the Index. Market disruptions or closure, regulatory restrictions or extreme market volatility will adversely affect the Fund's ability to adjust exposure to requisite levels. The target amount of portfolio exposure is impacted dynamically by the Index's movements. Because of this, it is unlikely that the Fund will have perfect exposure (i.e., 2x) to the Index at the end of each day and the likelihood of being materially over- or under-exposed is higher on days when the Index level is volatile near the close of the trading day. A number of other factors may also adversely affect the Fund's correlation with the Index, including fees, expenses, transaction costs, financing costs associated with the use of derivatives, income items, valuation methodology, accounting standards and disruptions or illiquidity in the markets for the securities or financial instruments in which the Fund invests. The Fund may not have investment exposure to all bonds in the Index, or its weighting of investment exposure to such bonds may be different from that of the Index. In addition, the Fund may invest in securities or financial instruments not included in the Index. The Fund may also be subject to large movements of assets into and out of the Fund, potentially resulting in the Fund being over- or under-exposed to the Index. Activities surrounding Index reconstitutions or other Index rebalancing events may hinder the Fund's ability to meet its daily investment objective on or around that day.
Moreover, the Fund's shares trade on the NYSE Arca from 9:30 a.m. to 4:00 p.m. (Eastern time). The derivatives (and/or reference assets on which the derivatives are based) held by the Fund, however, may have different fixing or settlement times. Consequently, liquidity in the derivatives (and/or their reference assets) may be reduced after such fixing or settlement times. Accordingly, during the time when the NYSE Arca is open but after the applicable fixing or settlement times, trading spreads and the resulting premium or discount on the Fund's shares may widen, and, therefore, increase the difference between the market price of the Fund's shares and the NAV of such shares.Please see "Investment Objectives, Principal Investment Strategies and Related Risks" in the Fund's full Prospectus for additional details. |
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Investment Results | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
The bar chart below shows the Fund’s investment results during its first full calendar year of operations, and the table shows how the Fund’s average annual total returns for various periods compare with a broad measure of market performance. This information provides some indication of the risks of investing in the Fund. Past results (before and after taxes) are not predictive of future results. Updated information on the Fund’s results can be obtained by visiting ProShares.com. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Returns as of December 31 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Best Quarter (ended 9/30/2012): 8.76% Worst Quarter (ended 12/31/2012): 0.81% The year-to-date return as of the most recent quarter, which ended December 31, 2012, was 20.34%. |
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Average Annual Total Returns As of December 31, 2012 |
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Average annual total returns are shown on a before- and after-tax basis for the Fund. After-tax returns are calculated using the historical highest individual federal marginal income tax rates and do not reflect the impact of state and local taxes. Actual after-tax returns depend on an investor’s tax situation and may differ from those shown. After-tax returns shown are not relevant to investors who hold shares through tax-deferred arrangements, such as a retirement account. After-tax returns may exceed the return before taxes due to a tax benefit from realizing a capital loss on a sale of shares. Annual returns are required to be shown and should not be interpreted as suggesting that the Fund should or should not be held for longer periods of time. The Fund may not be suitable for all investors and should only be used by knowledgeable investors who understand the potential consequences of seeking daily leveraged results (i.e., 2x). Shareholders should actively monitor their investments. |